????學(xué)校的學(xué)生每個(gè)期末都會(huì)進(jìn)行一場(chǎng)考試用來(lái)衡量該學(xué)生一學(xué)期的學(xué)習(xí)情況曹鸠，成績(jī)單就是這樣一張報(bào)表惩坑。而對(duì)企業(yè)而言愤诱，財(cái)務(wù)報(bào)表就是企業(yè)某個(gè)階段經(jīng)營(yíng)情況的成績(jī)單顷蟀。關(guān)注比較多的就是半年度和年度財(cái)務(wù)報(bào)表。
????研究財(cái)務(wù)報(bào)表的意義是基于因果定律——過(guò)去決定現(xiàn)在绍赛，現(xiàn)在決定未來(lái)蔓纠。保守的說(shuō)，企業(yè)過(guò)去的舉動(dòng)和經(jīng)營(yíng)成績(jī)對(duì)現(xiàn)在的成績(jī)有重要影響吗蚌，現(xiàn)在的舉動(dòng)和成績(jī)對(duì)于將來(lái)的發(fā)展占了很大的比重腿倚。所以研究企業(yè)某幾年的變化趨勢(shì)，就能判斷出企業(yè)未來(lái)價(jià)值的變化和這種變化的速率——是變好還是變壞蚯妇，是加速還是趨緩敷燎，從而有利于提高我們對(duì)企業(yè)價(jià)值估算的準(zhǔn)確度。
????專(zhuān)業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表分析現(xiàn)在有很多圖書(shū)可供學(xué)習(xí)和參考箩言。在財(cái)務(wù)分析中有幾個(gè)指標(biāo)對(duì)價(jià)值的估算有重要的參考價(jià)值硬贯。
????第一組是毛利率和存貨周轉(zhuǎn)率，毛利率=毛利/營(yíng)業(yè)收入×100%=（主營(yíng)業(yè)務(wù)收入-主營(yíng)業(yè)務(wù)成本）/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入×100%陨收。在行業(yè)內(nèi)饭豹，主營(yíng)業(yè)務(wù)成本差不多的情況下，毛利率反映的是企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力——該企業(yè)比同類(lèi)產(chǎn)品有更大的利潤(rùn)空間畏吓，一旦有行業(yè)內(nèi)的惡意競(jìng)爭(zhēng)墨状，該企業(yè)至少能存活得更久，這就是巴菲特強(qiáng)調(diào)的護(hù)城河菲饼。跟存貨周轉(zhuǎn)率一起比較肾砂，是為了確認(rèn)毛利率的真實(shí)性，而不是利用會(huì)計(jì)技巧做出來(lái)的假象——確實(shí)是賣(mài)了這么多貨產(chǎn)生的利潤(rùn)
????第二組是主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率宏悦、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率和凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率镐确。這三個(gè)指標(biāo)總體反映企業(yè)的續(xù)航能力——持續(xù)產(chǎn)生利潤(rùn)的能力——利潤(rùn)來(lái)自必然利潤(rùn)（主營(yíng)業(yè)務(wù)），利潤(rùn)保持一定速度的增長(zhǎng)饼煞，負(fù)債沒(méi)有突然增大（參考行業(yè)平均水平）源葫。
????通過(guò)這幾個(gè)指標(biāo)，我們可以粗略的估計(jì)企業(yè)過(guò)去幾年的發(fā)展是否健康砖瞧，發(fā)展的態(tài)勢(shì)是否能持續(xù)息堂。但這種純數(shù)字上的結(jié)果不能作為我們判斷的唯一依據(jù)，我們還要搞懂企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)到底是怎么賺錢(qián)块促，我們是否熟悉其套路荣堰，這是像巴菲特等一批成功的投資者和商人總結(jié)的教訓(xùn)——不熟悉不做。巴菲特強(qiáng)調(diào)業(yè)務(wù)模式越簡(jiǎn)單越好竭翠，本質(zhì)是減少了解業(yè)務(wù)模式的學(xué)習(xí)成本振坚，而且防止變數(shù)太多。但有些行業(yè)很多人看不懂斋扰，而你恰好很懂渡八，知道其隱藏的利潤(rùn)來(lái)源啃洋，你完全可以去投資，因?yàn)檫@符合“做自己熟悉”的這條原則屎鳍。
