今天這個(gè)話題真的是很有意思叨襟。乍看下來繁扎，好像人人都懂得它們的定義以及它們之間的區(qū)別所在，但究其就里糊闽，又好像人人都不能真正的懂得他們之間共性和個(gè)性的“所以然”梳玫。在此，我就效仿古人右犹，來個(gè)拋磚引玉提澎，希望在大家的反對、贊同念链、無聊盼忌、鄙視之后，能夠引起大家對交易產(chǎn)生出一些更深層次的思考掂墓，愿即足也谦纱。
大言不慚之前，我們還是先來看看詞典中對這幾個(gè)名詞通行的解釋君编。
賭博的解釋最有意思跨嘉，加入了很多感情色彩，說用斗牌吃嘿、擲色子等形式偿荷，拿財(cái)物作注來比輸贏的行為被稱之為賭博，需要學(xué)習(xí)概率唠椭，但即使掌握了概率也很難在賭博中勝出跳纳，所以最好不要賭博，遠(yuǎn)離賭博贪嫂；投機(jī)寺庄，指的是根據(jù)對市場的判斷，把握機(jī)會(huì)，利用市場中出現(xiàn)的價(jià)差進(jìn)行買賣而從中獲得利潤的交易行為斗塘，有別于投資的地方在于周期短赢织、風(fēng)險(xiǎn)大、利潤高馍盟、基于價(jià)格而非價(jià)值于置；投資，指的是貨幣轉(zhuǎn)化為資本的過程贞岭，或以貨幣投入企業(yè)通過生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)取得一定利潤八毯，或以貨幣購買企業(yè)發(fā)行的股票和公司債券，間接參與企業(yè)的利潤分配瞄桨，有別于投機(jī)處在于周期長话速、風(fēng)險(xiǎn)小、利潤低芯侥、基于價(jià)值而非價(jià)格泊交；交易是指買賣雙方對某一樣產(chǎn)品或者商業(yè)信息進(jìn)行磋商談判的一單生意，是一貨幣為媒介展開的價(jià)值交換柱查，物物交換不在其內(nèi)廓俭。
在交易以外的世界里，我總是被認(rèn)為是個(gè)性格隨和的人唉工，善于傾聽研乒、嘻嘻哈哈、不拘小節(jié)酵紫。但在交易的世界里，我卻被公認(rèn)為是一個(gè)朝圣的信徒與苛刻的暴君的綜合起來的怪胎错维。一起工作過的人大多都受不了我的嚴(yán)謹(jǐn)奖地，甚至之前有個(gè)助手在一次酒后吐真言中拍著我的大腿說，他們雖然都為能有和我一起工作學(xué)習(xí)的機(jī)會(huì)感到幸運(yùn)赋焕，但他們也都因我的嚴(yán)謹(jǐn)程度而對我產(chǎn)生過恐懼参歹，真是難為他們了。人的性格就是這么個(gè)奇怪的東西隆判，雖然隨著經(jīng)歷的增長和感悟的提升人可以變得越來越豁達(dá)犬庇，但性格最深處、被我們稱坐“底色”的那個(gè)東西卻總是無法改變侨嘀，我對待交易嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膽B(tài)度就是其中之一臭挽。說文解字不是我的本業(yè)，但是以說文解字為本業(yè)的人咬腕，應(yīng)該都曉得“聞道有先后欢峰，術(shù)業(yè)有專攻”的古訓(xùn)。在這我們?nèi)澜缛A人共用的標(biāo)準(zhǔn)大辭典里，說文解字的術(shù)業(yè)專攻之士竟用如此率意的星星點(diǎn)點(diǎn)就完成了對這些專業(yè)性如此之強(qiáng)詞語的解釋纽帖，不由惹得我差點(diǎn)又要發(fā)那過于嚴(yán)謹(jǐn)?shù)难虬d瘋宠漩。后來想到雖然自己可以相對清晰的界定幾個(gè)詞語之間的共性、個(gè)性懊直，尤其是之間內(nèi)在的深層關(guān)系扒吁，但卻著實(shí)沒有能力用最為精煉的語言去逐一進(jìn)行精準(zhǔn)的定義，才算作罷室囊。好在說文解字非我之專業(yè)雕崩，否則真要老臉慚紅，覺得是個(gè)行業(yè)中的混子了波俄。
老憤青發(fā)完了牢騷晨逝，我們就來侃侃這四個(gè)詞所代表的四種行為之間的區(qū)別與聯(lián)系吧。
首先懦铺，我們來說交易捉貌。交易是個(gè)非常大的界面，投資和投機(jī)不過是交易下面眾多類型中的兩種冬念。這也是為什么我總習(xí)慣于糾正別人說趁窃，我是個(gè)交易者，而不只是一個(gè)投資者或者投機(jī)客的原因所在急前。將以物易物排除在交易之外是個(gè)絕對的錯(cuò)誤醒陆，反倒是應(yīng)該說，任何的以物易物都屬于交易的范疇裆针。物刨摩，包含一切，可以是實(shí)物世吨、商品澡刹、貨幣、思想耘婚、所有權(quán)罢浇，等等等等。交易沐祷，就是這等等等等的物所構(gòu)成的一切排列組合嚷闭。它的本質(zhì)，最為普遍（但不是絕對）的表現(xiàn)是赖临，對于未來價(jià)值看法不同胞锰、但對于當(dāng)前價(jià)格看法相同的不同人、群體或者組織之間展開的交換或者合作行為兢榨。摩登原始人中的弗萊德以恐龍肉交換邦尼的棍棒胜蛉，零和游戲金融市場中同一筆成交的買入者和賣出者挠进，企業(yè)的重組并購的雙方，合伙公司的資金投入人和技術(shù)擁有者股份比例的構(gòu)成誊册，歷史中一切所謂平等或不平等的條約领突，國家與國家之間、民族與民族之間案怯、經(jīng)濟(jì)體與經(jīng)濟(jì)體之間利益的互換君旦，這一切的一切都是交易，都是對于未來價(jià)值看法不同嘲碱、而認(rèn)同當(dāng)前價(jià)格的情況下所產(chǎn)生的交易行為金砍。
好，弄清了這個(gè)大的框架麦锯，我們再來說說投資和投機(jī)恕稠。投資和投機(jī)都是交易的范疇，都是投入資本扶欣、腦力鹅巍、體力等，去抓住機(jī)會(huì)料祠、獲取收益的行為骆捧。在這一點(diǎn)上，可以說二者沒有區(qū)別髓绽。通常狀況下敛苇，人們將投資和投機(jī)的區(qū)別定義在中間過程所歷時(shí)間的長短和風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)比上面。細(xì)究其中顺呕，這時(shí)間之別是勉強(qiáng)可以接受的枫攀，但只能算是常人思維下對二者區(qū)別的界定之一，否則也就更無法區(qū)別二者了株茶。但從金融交易的角度来涨，二者又實(shí)在是無法用時(shí)間來進(jìn)行嚴(yán)謹(jǐn)界定的。舉個(gè)例子說忌卤，2001年初260元買入現(xiàn)貨黃金并一路持有到現(xiàn)在扫夜，當(dāng)然是一種投資行為楞泼。但如果當(dāng)時(shí)是在交易所用很小的放大比例買入黃金或黃金ETF并一路持有或者理性加倉到現(xiàn)在的呢驰徊？是否因?yàn)榉糯罅耍词雇瑯?年過來堕阔，就不是投資而成了投機(jī)了呢棍厂？如果你的答案是“是”，那就證明時(shí)間不是二者區(qū)別所在超陆，放大與否才是牺弹。好浦马，我們再說這放大與否。說放大與否张漂，等于在說風(fēng)報(bào)比晶默。這風(fēng)報(bào)比是否是投資投機(jī)的區(qū)別所在？好像也不是航攒，因?yàn)閺膸讉€(gè)角度來說都說不過去磺陡。比如說，在綜合衡量了政策面漠畜、基本面币他、技術(shù)面和大量數(shù)據(jù)的前提下，我判斷黃金熊市即將結(jié)束牛市即將到來憔狞，于是2001年初在260元每盎司很小的比例放大在金融市場中買了黃金或者黃金的ETF蝴悉，并認(rèn)為如果價(jià)格再次擊穿1999年8月低點(diǎn)251元?jiǎng)t后續(xù)行情有變和自己的判斷沒有共振，那就是錯(cuò)了瘾敢，應(yīng)該退出拍冠。于是，結(jié)合單次止損不大于我總資本5%的風(fēng)險(xiǎn)管理原則廉丽，以251為止損價(jià)格倦微、以5%為資本風(fēng)險(xiǎn)底線，計(jì)算出可以動(dòng)用的資金和建立的倉量正压，2001年初在260元每盎司處以很小的比例放大欣福，在交易所買入黃金或者黃金的ETF。那么焦履，同樣是一路持有到現(xiàn)在拓劝，是否因?yàn)榉糯罅耍词购苄〖慰悖膊荒芙凶鐾顿Y而只能叫投機(jī)了郑临？難道沒有止損概念的不放大投資是投資？風(fēng)險(xiǎn)就行汲琛厢洞？就因?yàn)槭?打1？就因?yàn)殄e(cuò)了可以死扛典奉？你的資金是無限的躺翻？資本應(yīng)用比率不用計(jì)算？錯(cuò)了也沒有止損就是投資卫玖？1999年之后你買入的扛著行公你，1987年你買了也抗著？在你的成本下扛18年一直到2005年才開始盈利假瞬？那就是胡說八道了陕靠。那迂尝，有了明確止損位置，并將虧損嚴(yán)格控制在總資產(chǎn)5%比例進(jìn)行的適當(dāng)放大就是投機(jī)剪芥？就因?yàn)橛辛酥箵p不死扛垄开？就因?yàn)榉糯笫墙⒃趯﹀e(cuò)概率和嚴(yán)格的資金管理紀(jì)律的基礎(chǔ)上？就因?yàn)橥顿Y應(yīng)該是只對不錯(cuò)税肪？簡直狗屁不通说榆！所以說，這放大與否也不是投資投機(jī)的區(qū)別所在寸认，否則所有在銀行有貸款的公司都是投機(jī)而不是投資了签财。長短期債務(wù)綜合，上市公司中資本大于負(fù)債的能有幾個(gè)偏塞，企業(yè)不用貸款在當(dāng)前競爭如此激烈的市場中怎能做大唱蒸，投資一個(gè)企業(yè)而不是金融類產(chǎn)品失敗破產(chǎn)的不也是不勝枚舉嗎？所以說灸叼，放大與否不是區(qū)別標(biāo)準(zhǔn)神汹。當(dāng)然，適當(dāng)程度古今、小比例屁魏、建立在科學(xué)資金管理和風(fēng)險(xiǎn)控制之下的放大是可行的，企業(yè)的債務(wù)和資本比例控制在一定程度適當(dāng)?shù)姆糯笠彩怯欣髽I(yè)發(fā)展的捉腥，但我不知道這到底該算投資還是投機(jī)氓拼。過分的放大一定是不對的，那將不是投資抵碟，也不是投機(jī)桃漾，甚至就連賭博都算不上，那只能算是“盲目的賭博”拟逮。（下篇待續(xù)）
三歷擱筆于20090515
