私募股權(quán)母基金（private equity fund of funds惕蹄，PE-FOF）是以私募股權(quán)投資基金（private equity fund狂秦，PE Fund）為主要投資對象的私募基金灌侣。
私募股權(quán)母基金的業(yè)務(wù)主要有三塊：一級投資、二級投資和直接投資裂问。
一級投資由于PE基金是新設(shè)立的侧啼，因此，無法從PE基金本身的資產(chǎn)組合堪簿、歷史業(yè)績等方面來進行考察痊乾，因此，F(xiàn)OF主要考察的是PE基金管理人椭更。近年來哪审，F(xiàn)OF 二級投資業(yè)務(wù)的比例不斷增加，主要基于以下原因：
1甜孤、價格折扣
由于PE市場的私募性質(zhì)，缺乏流動性畏腕，因此缴川，二級市場的交易一般都有價格折扣，這使得FOF往往能夠獲得比一級投資業(yè)務(wù)更高的收益描馅。Preqin的研究發(fā)現(xiàn)把夸，2000~2005年，PE二級市場投資的平均內(nèi)部收益率（IRR）大約比一級市場投資高20~30%铭污。
2恋日、加速投資回收
因為FOF在PE基金的存續(xù)期內(nèi)投資，避免了前期投資的等待期嘹狞，能夠更快地從投資中回收投資岂膳。假設(shè)一只PE基金達到盈虧平衡點需要大約7年時間，實現(xiàn)收益需要8~12年時間磅网，那么FOF購買存續(xù)5年的PE基金可以將盈虧平衡點縮短至2年谈截，將實現(xiàn)收益的時間縮短至3~7年。
3、投資于已知的資產(chǎn)組合
在一級投資業(yè)務(wù)中簸喂，F(xiàn)OF進行投資時毙死，PE基金尚未進行投資，因此還不知道PE基金的投資資產(chǎn)組合喻鳄，只是基于對PE基金管理人的信任而投資扼倘。但是在二級投資業(yè)務(wù)中，F(xiàn)OF投資的是存續(xù)基金除呵，PE基金已經(jīng)進行了投資再菊，因此FOF能夠知道PE基金的投資資產(chǎn)組合，并且可以更加合理地估計它的價值竿奏。
這就涉及到PE對投資的子基金進行投資資產(chǎn)組合的計算袄简。
在母基金管理中，我們需要計算每個基金的真實收益情況泛啸。而基金的持倉信息是一個非常重要的私密信息绿语，它代表了基金的價值判斷和策略導(dǎo)向，也是基金公司的核心機密候址。一方面是出于管理預(yù)警作用所需要的信息共享吕粹，一方面是基金本身的商業(yè)信息的保護，傳統(tǒng)方法必然導(dǎo)致一方的訴求無法得到滿足岗仑。
使用MPC計算匹耕，不僅能夠同時滿足雙發(fā)的利益訴求，甚至可以讓基金信息得到有效的政府監(jiān)管荠雕、防止出現(xiàn)市場結(jié)構(gòu)性風(fēng)險稳其，同時保證商業(yè)信息不被泄露。
以一個典型的兩方計算場景為例：一方提供編譯好的計算函數(shù)炸卑，一方將加密的數(shù)據(jù)進行聯(lián)合計算既鞠。
MPC基金聯(lián)合收益計算的示意圖如下：
筆者認為，基金的持倉數(shù)據(jù)應(yīng)該是投資市場最需要嚴格保密的信息盖文，如果傳輸鏈路過長嘱蛋，鏈路中會帶來很多風(fēng)險隱患，給不法分子謀取老鼠倉等作案機會五续。從技術(shù)上將這些最核心的投資數(shù)據(jù)保護起來洒敏，做到不出門、但可計算疙驾，這是我們多方安全計算將要去完成的使命凶伙！
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