181594106731_.pic.jpg
第5章 泡沫陷阱 如何發(fā)現(xiàn)并規(guī)避市場狂熱
5.6 第四課 避免三位數(shù)的市盈率
5.7 大盤科技類股票
- 科技類股票在近5個月來大幅上升递鹉，然而我卻看不到這種上升的緣由上煤，他來的容易，去的也容易狂鞋。那些驅(qū)動價格走勢的短期投機者片择，即所謂的動量選手，聲言他們會在列車撞毀前跳下車骚揍，當(dāng)人們都抱著這種打算的時候字管，價格很可能出現(xiàn)劇烈下跌。
5.8 預(yù)測科技類公司利潤增長率的愚蠢行為
- 在瞬息萬變的科技部門中預(yù)估利潤已經(jīng)變成了拙劣的射擊信不。高市盈率只應(yīng)該屬于那些能夠穩(wěn)定的保持較高長期增長率的企業(yè)嘲叔，而科技類公司顯然不在此列。
5.9 第五課：在泡沫中不要賣空
- 我對賣空這些股票一點興趣也沒有抽活，也不建議普通的投資者這樣做硫戈。即使投資者在長期中是百分之百正確的，他在短期中也有可能犯錯下硕。泡沫持續(xù)的時間和膨脹程度通常都超過賣空者的預(yù)期丁逝。
5.10 對投資者的建議
- 確認(rèn)泡沫是否存在的現(xiàn)象：1、廣泛且迅速升溫的媒體報道卵牍；2果港、缺乏利潤甚至收入方面的依據(jù)，只是建立在一些概念和名號基礎(chǔ)之上的高的出奇的定價糊昙；3辛掠、認(rèn)為世界已經(jīng)發(fā)生根本性的改變因此某些公司不能再按照傳統(tǒng)方法進(jìn)行評估的觀念。
-
記住释牺，不管泡沫是否存在萝衩，定價永遠(yuǎn)是重要的。那些為了追求增長率舍得付出任何價格的人最終將會被市場狠狠的懲罰没咙。
191594106731_.pic.jpg
第6章 投資新中之新 首次公開發(fā)行股票
大多數(shù)新發(fā)行的股票都在適宜的市場條件下銷售----對股票銷售者適宜意味著對購買者的不那么適宜猩谊。
6.1 這對投資者意味著什么
- 廣泛研究表明，投資與IPO和買彩票十分類似祭刚∨平荩總會有一些像微軟和英特爾這樣的勝利者，不過購買所有首次發(fā)行股票得到的收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于對已經(jīng)在公開市場上交易的股票的選擇涡驮。
6.2 長期的IPO回報
- 收益率比已經(jīng)上市公司的要差很多
6.3 長期中最好的首次公開發(fā)行股票
- 一些公司的例子
6.4 IPO投資組合的回報
- 結(jié)果顯而易見暗甥。在33年中的29年，IPO投資組合提供的年華收益率都低于一個小型股票指數(shù)組合捉捅。
6.5 IPO的風(fēng)險
- 購買首次公開發(fā)行的股票在取得較低回報率的同時還要承擔(dān)更大的風(fēng)險撤防。顯然，和買彩票一樣棒口，這樣的策略在長期中是不可取的寄月。
6.6 炙熱的IPO市場
- 有很多首次公開上市的公司股價在第一天里漲了很多并且也有不少飯了好幾倍的辜膝。
6.7 老的、新的和創(chuàng)造性的毀滅
- 對于企業(yè)家漾肮、風(fēng)險投資家以及投資銀行家來說厂抖，新公司能夠創(chuàng)造巨大的利潤，但是對于購買這些股票的投資者來說初橘，則又是另一回事了验游，他們?yōu)榱瞬蹲阶C會，為這些驅(qū)動經(jīng)濟前進(jìn)的公司付出了過高的價格保檐。
6.8 創(chuàng)造者耕蝉、風(fēng)險投資家和投資銀行家
-
6.8.1 電信行業(yè)的不幸遭遇
- 公司不賺錢，但是公司高管通過賣出高估的公司股票夜只，賺了很多投資者的錢垒在。
-
6.8.2 風(fēng)險投資家
- 只是幫助公司上市從中獲利，并不是罪魁禍?zhǔn)?/li>
-
6.8.3 投資銀行
- 收傭金和給客戶提供首次上市公司股票的購買資格
6.9 沒有利潤和資產(chǎn)支持的IPO股票
- 有些剛上市的公司甚至都是虧損的扔亥，但是仍然在首日獲得了很高的市值场躯。
6.10 大眾的迷惑與瘋狂
在投機狂熱中，投資者易受欺騙的程度簡直令人震驚旅挤。下面有兩個相隔了300年的例子踢关。
-
6.10.1 南海泡沫
- 南海公司前期是很優(yōu)秀的。但是后面被高估了粘茄，泡沫也起來了签舞，然后很多人為了騙錢，紛紛創(chuàng)立公司柒瓣，引發(fā)了整個市場的投機行為儒搭，最后泡沫破裂重創(chuàng)了英國的金融市場。
-
6.10.2 netj.com 徹頭徹尾的泡沫公司
- 一個泡沫公司芙贫，并沒有任何實質(zhì)性的營收搂鲫，但是卻招致了很多的投資者進(jìn)行投資。并最終導(dǎo)致了投資的失敗磺平。
-
6.10.3 反思
- 就為了一個公司的名號魂仍，甚至公司都沒有經(jīng)營任何的實體就去進(jìn)行投資，都挺愚蠢的拣挪。
6.11 小結(jié)
- 忘記過去的人必然會重蹈覆轍蓄诽。歷史告訴我們，最好還是讓別人為這些創(chuàng)新掏腰包媒吗，獨創(chuàng)性并不能保證利潤。在追隨時尚的時候你盡可以追隨市場潮流乙埃，而在金融市場上闸英，這種沖動的做法只會通向毀滅锯岖。
