一、公司簡介
談起格力電器烂斋，應(yīng)該大家都不會陌生屹逛。格力電器是目前全球最大的集研發(fā)、生產(chǎn)汛骂、銷售罕模、服務(wù)于一體的國有控股上市公司，家用空調(diào)產(chǎn)銷量自1995年起連續(xù)22年位居中國空調(diào)行業(yè)第一帘瞭。公司擁有格力淑掌、TOSOT兩大品牌，主營家用空調(diào)蝶念、中央空調(diào)抛腕、空氣能熱水器、生活電器媒殉、工業(yè)制品担敌、手機等產(chǎn)品。
格力電器目前對的市值是2423億元适袜，2016年柄错，稅后凈利潤為155億，目前的市盈率僅有13苦酱。
二售貌、經(jīng)營層面分析
1.看經(jīng)營核心是增長
2012年-2016年，企業(yè)從營業(yè)收入疫萤、利潤總額颂跨、凈利潤，企業(yè)的稅前利潤總體呈現(xiàn)上升的趨勢扯饶，2014年達到了頂峰恒削。
2016年空調(diào)占主營業(yè)務(wù)收入的81.33%池颈，在1083億元的營業(yè)收入中，本國銷售為769億元钓丰，國外銷售為162億元躯砰。國際化程度并不算高。
2016年的稅前利潤達到了185億元携丁。其中營業(yè)外收支凈額為10.75億元琢歇，投資收益為-22.21億元，利息凈收益為17.17億元梦鉴，合計為5.71億元李茫，占稅前利潤的3.09%，也就是說96%以上的稅前利潤由主營業(yè)務(wù)貢獻肥橙。
2016年的稅后凈利潤為155.25億元魄宏，為歷年最高，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額為148.6億元存筏，兩者相差的金額不大宠互，稅后凈利潤含金量相對高。
2.看經(jīng)營其次是毛利
2013年-2016年方篮，毛利率處于相對穩(wěn)定的一個水平名秀，表明企業(yè)具有較為穩(wěn)定的獲利能力。2016年的毛利率為33.8%藕溅，略高于海爾31%匕得，美的27.7%。
毛利率是越高越好巾表，看毛利率的同時關(guān)注營業(yè)費用率可以知道企業(yè)是否有賺錢的真本事汁掠。從2012年到2016年，可以看到營業(yè)利潤率是一直上升集币，營業(yè)費用率則一直降低考阱，說明企業(yè)的經(jīng)營能力是穩(wěn)步提高。
3.看經(jīng)營重點還要看經(jīng)營理念
公司的經(jīng)營理念主要表現(xiàn)在兩個方面：對營銷的重視程度和對研發(fā)的重視程度鞠苟。
銷售費用：2016年的銷售費用為164.77億元乞榨，占營業(yè)收入的15%，較上年增長6.26%当娱，低于營業(yè)收入（10.8%）的增長吃既，這就是用更多錢創(chuàng)造更多財富。這也在一定程度上造就了凈利潤的增長高于營業(yè)收入的增長跨细。
研發(fā)費用：談到研發(fā)鹦倚，是格力電器核心競爭力，堅持核心技術(shù)自主研發(fā)冀惭，擁有全球最大的空調(diào)研發(fā)中心震叙，并在科研上提出了不設(shè)上限的做法掀鹅。這在國內(nèi)家電企業(yè)是唯一一個。2016年的研發(fā)投入在會計報告上未披露媒楼，這里不做展開乐尊。
三、管理層面的分析
管理層面的分析匣砖，我們著重看它的效率和風(fēng)險科吭。
1.看效率
總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從2012年-2014年，維持在1的水平猴鲫，2015年-2016年跌至0.6，說明隨著公司的發(fā)展谣殊，總資產(chǎn)的管理效率并沒有提升拂共，有下跌。
存貨的周轉(zhuǎn)天數(shù)從2012年的85.4天下降到2016年45.7天姻几，且近年基本維持在40多天左右宜狐，證明存貨的管理效率有很大的改善。
應(yīng)收賬款天數(shù)基本維持在10天以下蛇捌，表明公司銷貨基本靠收現(xiàn)實現(xiàn)抚恒，應(yīng)收賬款管理相當(dāng)優(yōu)異。
2.看風(fēng)險
①資產(chǎn)布局
2016年的現(xiàn)金與約當(dāng)現(xiàn)金占總資產(chǎn)的比例為52.4%络拌，流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例為78.4%俭驮，屬于一個輕資產(chǎn)的企業(yè)。公司的可變現(xiàn)能力強春贸，風(fēng)險較低混萝。
②資產(chǎn)質(zhì)量
資產(chǎn)質(zhì)量同樣是一個企業(yè)的可變現(xiàn)能力。企業(yè)的一年以內(nèi)的應(yīng)收賬款占應(yīng)收賬款總額的96%萍恕，可收回風(fēng)險較小逸嘀。企業(yè)2016年的非流動資產(chǎn)中商譽的余額為0，長期待攤費用也僅有105.13萬元允粤，占比很小崭倘，不存在資產(chǎn)質(zhì)量風(fēng)險。
四类垫、財務(wù)層面分析
1.財務(wù)結(jié)構(gòu)
公司的資產(chǎn)負債率較高司光，但是否就可以判斷公司的風(fēng)險大？我想不是的阔挠。從2012年到2016年飘庄，公司的資產(chǎn)負債率呈現(xiàn)下降的趨勢，且2016年的無息負債占總負債的91%购撼，說明公司在上下游中的談判能力強跪削。加上前面已知悉谴仙，企業(yè)的現(xiàn)金占總資產(chǎn)的52.4%，毛利率為33.8%碾盐，營業(yè)費用率為17.95%晃跺，都表明風(fēng)險并不是太高。
2.償債能力
2016年的流動比率為1.12毫玖，速動比率為1.04掀虎，基本可以說明公司的流動資產(chǎn)足以償還流動負債。很多優(yōu)秀的國外企業(yè)付枫，流動比率都大于3烹玉，速動比率大于1.5，中國國內(nèi)的企業(yè)大多達不到阐滩，主要的原因在于中國的金融機構(gòu)不愿意貸長期借款給企業(yè)二打，偏向于短期借款。
3.業(yè)績層面的分析
2016年的EPS為2.6掂榔，也就是每股掙了2.6元继效，股東回報率從2012年-2016年都大于25%。
