推薦指數(shù)：★★★
最近讀了雪球大V閑坐的《慢慢變富》，雖然很多內(nèi)容之前都明白荡含，但結(jié)合A股市場再次重溫這些理論火窒，依然受益匪淺。
一般我們講投資分為價值和成長兩種風格冒嫡，其實成長在某種程度來講也屬于價值的一部分拇勃。坦白說，這本書的理論沒有什么新奇孝凌，都是巴菲特格雷厄姆的那一套東西方咆。老生常談，不過價值投資也就那些東西蟀架，難的不是這些理論瓣赂，而是如何真正的來實踐并落地榆骚。
正如作者開頭說的——股市投資的秘密就4個字：選對，拿住煌集。深以為然妓肢。
一、選對
1.?巴菲特眼中的好企業(yè)
選對也就是選好企業(yè)苫纤。巴菲特眼中好企業(yè)的標準是：
（1）具有較強的護城河
（2）高于平均值的凈資產(chǎn)收益率
（3）企業(yè)提升收益只需要相對較小的資金投入
（4）釋放現(xiàn)金流的能力（未來自由現(xiàn)金流越多越好）
（5）誠實碉钠、能干的管理層
作者根據(jù)巴菲特的標準，結(jié)合中國股市方面、中國企業(yè)的實際情況放钦，提煉出了選股投資的“道”和“術(shù)”，也就是書中說的“5性”標準和“九把快刀”恭金。
2. 選股的“5性”標準
（1）長壽性操禀，也就是具有顯著經(jīng)濟特征，具有經(jīng)營特許權(quán)横腿，行業(yè)不會頻繁變化
（2）穩(wěn)定性颓屑，比如消費、醫(yī)療健康這種弱周期性行業(yè)
（3）盈利性耿焊，避開重資產(chǎn)公司揪惦，尋找輕資產(chǎn)、較小資本開支和消費壟斷特點罗侯，并具有品牌優(yōu)勢等巨大無形資產(chǎn)的公司器腋。可以用ROE來衡量
（4）成長性钩杰，必須是建立在長壽性纫塌、穩(wěn)定性、營利性基礎上的成長性企業(yè)
（5）有德行（性）讲弄，即管理層對社會負責措左、對員工負責、對小股東負責
3.“四招”讀財報選牛股
（1）ROE是選擇長牛股的金標準
這是“壓倒一切”的金標準避除。巴菲特認為怎披，一家優(yōu)秀的企業(yè)，長期凈資產(chǎn)收益率應保持在15%以上瓶摆。它是識別一家企業(yè)是真成長還是假成長凉逛、是燒錢機器還是賺錢機器的最有力的財務武器。
（2）看企業(yè)的市場占有率
行業(yè)市場占有率高的群井，一般是收入領(lǐng)先的企業(yè)状飞。
（3）看毛利率、凈利率
目的是找出企業(yè)長期保持高于同行水平的真正原因，找到企業(yè)的核心商業(yè)模式昔瞧。
（4）看自由現(xiàn)金流
兩個指標要引起注意指蚁。一是凈利潤含金量，即經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額與凈利潤的比值自晰，理想數(shù)值是>100%凝化；而是自由現(xiàn)金流，這是一個照妖鏡酬荞，查看某企業(yè)是不是真的收獲了真實的利潤搓劫。
4. 選股的“九把快刀”
（1）尋找在全球范圍內(nèi)有比較優(yōu)勢的企業(yè)，一家企業(yè)將來有更大的發(fā)展能夠走向國際混巧，需要在世界產(chǎn)業(yè)中依然有競爭優(yōu)勢枪向。
（2）挖掘具有經(jīng)濟特權(quán)的優(yōu)秀企業(yè)，這種特權(quán)從大的方面可以分兩種：一種如貴州茅臺咧党，有老祖宗留下來的遺產(chǎn)秘蛔，有自然的稟賦，有文化的血脈傍衡。另一種是在充分競爭條件下深员，是在“無中生有”之中殺出來的經(jīng)濟特權(quán)。如白色家電中的格力蛙埂、美的等钓简，如肉中的雙匯抽诉，奶中的伊利落追。
（3）青睞流淌民族文化血脈的企業(yè)戚篙，除了傳統(tǒng)的品牌、規(guī)模優(yōu)勢屡江、成本優(yōu)勢芭概、先發(fā)優(yōu)勢、網(wǎng)絡優(yōu)勢盼理、客戶轉(zhuǎn)制成本等護城河谈山，作者認為文化血脈也是一種護城河俄删，可以去尋找宏怔，有著中國歷史、中國國粹畴椰、中國文化臊诊、中國消費習慣、中國禮儀斜脂、中國味道的一些產(chǎn)業(yè)與公司抓艳。
（4）關(guān)注依靠平臺打造生態(tài)系統(tǒng)的公司，這種公司坐地收錢帚戳，一旦平臺形成了壟斷玷或，競爭者就很難進入儡首。如騰訊、阿里
（5）研究連鎖服務型公司偏友，彼得林奇和芒格都推崇的商業(yè)模式蔬胯，去尋找那種一個地方的成功可以在另一個地方復制的企業(yè)。如愛爾眼科位他、益豐藥房氛濒。
（6）要買具有深厚歷史文化底蘊的、具有壟斷屬性的鹅髓、侵入人心智的舞竿、龍頭品牌股票，典型代表海天味業(yè)窿冯。
（7）看行業(yè)命相骗奖，投資“命好”的行業(yè)，避開“命苦”的行業(yè)醒串，打個比方即使你慧眼識珠重归，但想在國足選一個世界級球星出來，這個難度就很高厦凤，甚至不可能鼻吮，可是你換個地方去巴西、去德國就不那么難了较鼓。企業(yè)家沒得選椎木，投資我們盡量要降低難度。
（8）留意央視黃金時間段投放廣告的公司博烂，如果你還是找不到好的股票香椎，那么我告訴你一個秘訣，就是去看中央電視臺新聞聯(lián)播之后的廣告禽篱。中國股市26年來的一些大牛股畜伐、長牛股天天在那里。其實更好的方法就是買我們?nèi)粘Ｉ钪谐Ｒ姷奶陕省⒊Ｓ玫穆杲纾蝗撕鲆暤摹?/p>
（9）持有可以用來養(yǎng)老的股票，這一條是讓大家以一種長期周的眼光去尋找企業(yè)悼吱，就是這一家企業(yè)慎框，在未來很長時間都看不到被替代的可能。
5. 科學估值
做價值投資的都知道后添，估值最科學的公式就是一家公司未來現(xiàn)金注的折現(xiàn)值笨枯，但這個東西好看不好用。估值本來就是一門藝術(shù)，但也不是無跡可尋馅精。
PE严嗜、PB、PS洲敢、PEG最為常見的指標阻问，具有很大的參考價值，但是需要在不同的場景與產(chǎn)業(yè)中使用得當才靠譜沦疾。對于那些消費大白馬称近，使用PE是靠譜的，如白酒龍頭（茅臺五糧液）大概是25到30倍哮塞，調(diào)味品龍頭（海天）是50到60倍刨秆，乳制品龍頭（伊利）是25倍左右；周期使用PB忆畅，如龍頭中信證券1.5PB左右衡未，大銀行0.8PB左右；PEG/PS多見科技股家凯，云計算等缓醋，如用友10倍PS合理。
只有這樣“道”“術(shù)”相結(jié)合绊诲，火眼晶晶送粱，才能聚焦到優(yōu)質(zhì)投資標的。
二掂之、什么時候買入
改變財富命運的大機遇抗俄，有如下三種：
1. 整體大熊市、大股災期間世舰，買入優(yōu)質(zhì)股權(quán)动雹。
2. 個別優(yōu)秀企業(yè)的黑天鵝事件，比如當年白酒的塑化劑風波和牛奶的三聚氰胺事件跟压。
3. 長期牛股階段性調(diào)整之時胰蝠，比如20%~30%≌鸾看看下圖每次調(diào)整都是買入的良機茸塞。給夠時間，每次都會再創(chuàng)新高喷好。
三翔横、拿住
對于大部分散戶而言读跷，我們最大的優(yōu)勢就是能熬梗搅。只有打持久戰(zhàn)，才有機會獲得盈利。畢竟A股市場二八法則永遠不會變无切，短線不是不能成功荡短，而是概率選對長期的價值投資低了太多。
這點我深有感觸哆键，對于一支靠譜的股票掘托，如果能熬，無論虧損20%還是50%籍嘹，最終都會成倍的賺回來闪盔。千萬不要因為忽然的大跌、系統(tǒng)風險而賣出辱士。
賣出時點只有如下4種情況：
1. 發(fā)現(xiàn)買錯了
2. 公司基本面發(fā)生根本性的變化
3. 股價太瘋狂
4. 找到了更具有性價比的替代標的
一個投資者最大的敵人并不是股市泪掀，而是自己。無論如何學習和實踐颂碘，你永遠只能賺到屬于自己認知的那份錢异赫。所以提升自己的認知和格局，才是在股市獲取超額收益的終極道路头岔。
比如你買入的不單單是一個股票塔拳，而是背后公司的股權(quán)。這樣一想峡竣，你還會為今天漲明天跌而煩惱嗎靠抑？
還有最后一點提醒自己：目前A股創(chuàng)業(yè)板估值高起，而代表價值的一些大爛臭被打入谷底适掰，還要堅守嗎孕荠？價值經(jīng)常遲到，但從未缺席攻谁。
感謝大家持續(xù)關(guān)注鵬叔稚伍，跟著鵬叔一起游世界。讀書戚宦、旅行个曙、投資盡在把握。
