蜜雪冰城成長(zhǎng)為龐然巨物或許驗(yàn)證了下沉市場(chǎng)的廣闊谎砾。
雪王統(tǒng)治的茶飲帝國(guó)終于公布于眾。
9月22日捧颅，中國(guó)證監(jiān)會(huì)官方網(wǎng)站信息顯示景图，蜜雪冰城股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“蜜雪冰城”)的A股上市申請(qǐng)已獲受理，并正式預(yù)披露招股書(shū)碉哑，擬登陸深交所主板挚币。
此次IPO，蜜雪冰城擬公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)4001萬(wàn)股人民幣普通股扣典，計(jì)劃募集資金約64.96億元忘晤。其中咕痛，約29億元擬投向食品加工守问、產(chǎn)業(yè)園等生產(chǎn)建設(shè)類(lèi)項(xiàng)目狐树，19億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金符相，約11億元將用于倉(cāng)儲(chǔ)物流配套項(xiàng)目哥童，剩余約5.5億元擬用于營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)體系燃乍、研發(fā)中心等項(xiàng)目悟泵。
在蜜雪冰城還沒(méi)有突破萬(wàn)店的2019年香到，這個(gè)創(chuàng)始于1997年的奶茶品牌從未受到過(guò)資本市場(chǎng)的青睞图柏。直到2020年序六，蜜雪冰城成為中國(guó)市場(chǎng)上第一個(gè)開(kāi)出超1萬(wàn)家門(mén)店的奶茶品牌。當(dāng)年12月蚤吹，萬(wàn)店投資率先出資例诀，接下來(lái)美團(tuán)龍珠、高瓴資本等也紛至沓來(lái)裁着。
業(yè)界不少品牌也開(kāi)始效仿蜜雪冰城的擴(kuò)張與運(yùn)營(yíng)模式繁涂，并且對(duì)它的體量推測(cè)已久。而隨著招股書(shū)披露二驰，它終于向外界呈現(xiàn)出這個(gè)品牌最為真實(shí)的運(yùn)營(yíng)狀況扔罪。
雪王賺翻了：年收入破百億，三年利潤(rùn)增長(zhǎng)5倍
就賺錢(qián)而言桶雀，蜜雪冰城贏麻矿酵。
招股書(shū)顯示，2019-2021年矗积，蜜雪冰城實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別約為25.66億元全肮、46.8億元、103.51億元棘捣，三年翻兩番辜腺；對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)的歸屬凈利潤(rùn)分別約為4.45億元、6.32億元、19.1億元哪自，三年增長(zhǎng)近5倍丰包。此外，今年一季度壤巷，蜜雪冰城實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入24.34億元邑彪，對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)的歸屬凈利潤(rùn)約為3.9億元。
此外胧华，2019-2021年寄症，蜜雪冰城單店銷(xiāo)售額分別為41.33萬(wàn)元、44.4萬(wàn)元矩动、58.72萬(wàn)元有巧。
而早前登陸港股的奈雪的茶(02150.HK)2021年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收42.97億元，不到蜜雪冰城同期的一半悲没，并且經(jīng)調(diào)整后凈利潤(rùn)虧損為1.45億元篮迎。
但本質(zhì)上，蜜雪冰城做的生意就與走直營(yíng)路線的喜茶示姿、奈雪們不同甜橱。蜜雪冰城在招股書(shū)中介紹，公司收入主要來(lái)源于向加盟商銷(xiāo)售各類(lèi)制作現(xiàn)制飲品和現(xiàn)制冰淇淋所需食材栈戳、包裝材料岂傲、設(shè)備設(shè)施、營(yíng)運(yùn)物資等產(chǎn)品子檀，并提供加盟管理服務(wù)镊掖。
不過(guò)，賺錢(qián)的大頭不是加盟費(fèi)褂痰，而是賣(mài)原料
蜜雪冰城的加盟管理費(fèi)在整體營(yíng)收中一直只占據(jù)2%左右亩进，向加盟商出售食材才是主體。
蜜雪冰城自己生產(chǎn)包括固體飲料脐恩，如奶茶粉镐侯、咖啡粉等侦讨；飲料濃漿驶冒，如百香果果醬、芒果飲料濃漿等韵卤；果醬骗污，如草莓果醬、黃桃果醬等等在內(nèi)的產(chǎn)品沈条。
2022年1至3月需忿，蜜雪冰城僅向加盟商銷(xiāo)售食材就取得17.56億元收入，貢獻(xiàn)了72%的營(yíng)收。
此外屋厘，包裝材料涕烧、設(shè)備設(shè)施由公司從外部第三方采購(gòu)成品后直接銷(xiāo)售，二者的營(yíng)收占比分別約為15%汗洒、5%——單是吸管议纯，2021年蜜雪冰城就能獲得3.06億元的收入。
如今看來(lái)溢谤，就像喜茶瞻凤、奈雪的供應(yīng)商紛紛沖擊上市一樣，賣(mài)奶茶做供應(yīng)鏈生意或許比較容易賺錢(qián)世杀。為能有效控制成本阀参，早在2012年蜜雪冰城就成立河南大咖食品有限公司，搭建了獨(dú)立研發(fā)中心和中央工廠瞻坝，2014年搭建了倉(cāng)儲(chǔ)物流中心蛛壳，并實(shí)行物料免費(fèi)運(yùn)送的政策。這成為蜜雪冰城走向全國(guó)的開(kāi)始所刀，也是如今它規(guī)模擴(kuò)張的基礎(chǔ)炕吸。
一年拓店6643家，速度遠(yuǎn)超瑞幸
蜜雪冰城三年翻兩番的營(yíng)收得益于其門(mén)店的不斷擴(kuò)張勉痴。
報(bào)告期各期末赫模，公司門(mén)店總數(shù)分別為7225家、13126家蒸矛、20511家及 22276家瀑罗，其中僅有47家為直營(yíng)。蜜雪冰城已是龐然大物——作為對(duì)比雏掠，招股書(shū)顯示同樣走加盟模式的古茗斩祭、書(shū)亦燒仙草門(mén)店數(shù)目前分別為6600家、6500家乡话。
它開(kāi)店的速度同樣驚人摧玫。
2019年至2021年，蜜雪冰城門(mén)店年平均凈增加6643家绑青，年復(fù)合增長(zhǎng)率為68.49%诬像。2022年1-3月，公司門(mén)店數(shù)量?jī)粼黾?765家闸婴。以急速擴(kuò)張聞名的瑞幸咖啡坏挠，在2021年全年的新增門(mén)店僅1221家。
并且自2021年1月起邪乍，本是直營(yíng)的瑞幸咖啡就宣布開(kāi)啟“新零售合作伙伴”計(jì)劃降狠，向三对竣、四線城市開(kāi)放加盟，大規(guī)模進(jìn)擊下沉市場(chǎng)榜配。
招股書(shū)顯示否纬，主品牌蜜雪冰城報(bào)告期內(nèi)分別增加了2998、6088蛋褥、7643烦味、1772家加盟店，減少了380壁拉、331谬俄、585、176家加盟店弃理，隨著其門(mén)店規(guī)模的擴(kuò)大溃论，加盟商的退出率似乎仍在合理范圍內(nèi)。
另一方面痘昌，超2萬(wàn)家的加盟門(mén)店并不好管理钥勋。
今年以來(lái)，已有多家蜜雪冰城門(mén)店因食品問(wèn)題被處罰辆苔，并屢屢登上熱搜榜單算灸。今年6月，龍山縣蜜雪飲品店因消費(fèi)者在外賣(mài)的冰鮮檸檬水中發(fā)現(xiàn)蟲(chóng)子驻啤，被湖南省龍山縣市場(chǎng)監(jiān)督管理局（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“市監(jiān)局”）罰款1.2萬(wàn)元菲驴；今年4月，廣西桂林市恭城瑤族自治縣人民政府網(wǎng)站公布的行政處罰決定書(shū)顯示骑冗，恭城縣恭城鎮(zhèn)蜜雪冰城奶茶店因多袋“焙炒咖啡粉”過(guò)期赊瞬，被罰款2000元。
在招股書(shū)的特別風(fēng)險(xiǎn)因素提示中贼涩，蜜雪冰城也將食品安全風(fēng)險(xiǎn)列在第一位巧涧，其稱(chēng)“公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)鏈條長(zhǎng)、管理環(huán)節(jié)多遥倦，可能會(huì)由于管理疏忽或不可預(yù)見(jiàn)因素導(dǎo)致產(chǎn)品質(zhì)量問(wèn)題發(fā)生谤绳。”
毛利率30%左右袒哥，是奈雪的茶缩筛、瑞幸咖啡的一半
事實(shí)上與同行對(duì)比，蜜雪冰城的毛利率非常低统诺，今年一季度為30%左右歪脏，顯著低于同行業(yè)可比公司，甚至僅為奈雪的茶粮呢、瑞幸咖啡的一半左右。而與招股書(shū)列舉的同樣走加盟模式的一鳴食品、巴比食品啄寡、絕味食品對(duì)比豪硅，蜜雪冰城的毛利率也較低。
招股書(shū)顯示挺物，由于奈雪的茶為直營(yíng)模式懒浮，瑞幸咖啡以直營(yíng)模式為主，其收入為門(mén)店對(duì)外銷(xiāo)售飲品等產(chǎn)品的收入识藤，營(yíng)業(yè)成本僅含材料成本砚著，因此其毛利率高于自己以及其他以加盟模式為主的同行業(yè)可比公司。
但蜜雪冰城賺錢(qián)越來(lái)越難了痴昧。
報(bào)告期內(nèi)稽穆，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為 35.95%、34.08%赶撰、31.73%和 30.89%舌镶，剔除2020年起執(zhí)行新收入準(zhǔn)則，將銷(xiāo)售費(fèi)用中的運(yùn)輸費(fèi)用計(jì)入營(yíng)業(yè)成本的影響因素后豪娜，2019年至2022年1-3月餐胀，蜜雪冰城的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為35.95%、36.67%瘤载、33.98%和32.99%否灾，呈下降趨勢(shì)。
由于蜜雪冰城主要賺供應(yīng)鏈的錢(qián)鸣奔，原材料成本波動(dòng)對(duì)其毛利率影響較大坟冲。
根據(jù)招股書(shū)，其原材料中各類(lèi)糖漿溃蔫、奶粉等市場(chǎng)價(jià)格有不同程度上漲健提，部分水果平均采購(gòu)價(jià)受市場(chǎng)行情影響上行；包裝材料則受限塑令影響伟叛，改用紙吸管及可降解吸管采購(gòu)成本較高私痹。
無(wú)論如何，蜜雪冰城成長(zhǎng)為龐然巨物或許驗(yàn)證了下沉市場(chǎng)的廣闊统刮。
蜜雪冰城的公共關(guān)系負(fù)責(zé)人曾告訴界面新聞紊遵，“中國(guó)有十億人沒(méi)有坐過(guò)飛機(jī)，有大量在學(xué)校食堂吃飯的學(xué)生一頓飯花銷(xiāo)在10元以?xún)?nèi)侥蒙，這群人在各類(lèi)研究中被忽略暗膜，在各類(lèi)所謂‘主流’分析中也被忽略，但是鞭衩，這群人也有強(qiáng)大的想喝上現(xiàn)做飲品的需求学搜⊥奚疲”
現(xiàn)在，不斷膨脹的雪王瑞佩，將帶著這份招股書(shū)接受資本市場(chǎng)的審視以及用交易進(jìn)行的投票聚磺。
【來(lái)源：界面新聞】
