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有的人認(rèn)為：“如果漲和跌都能持續(xù)地幫客戶賺錢稻轨，那這個(gè)交易員就應(yīng)該賺很多的錢灵莲∨咕悖” 對(duì)許多交易員來說政冻，交易給他們帶來的更大的成就感來自這個(gè)過程枚抵，而不是金錢本身。在這個(gè)行業(yè)明场，你一定要有本事汽摹。如果你很棒的話，你可以一直很棒苦锨。交易是完全不存在性別歧視的一個(gè)行業(yè)逼泣。賺多少錢，虧多少錢舟舒，都明明白白地放在那兒拉庶。

對(duì)交易員價(jià)值持正面觀點(diǎn)的一派認(rèn)為，交易促成了股票的價(jià)值發(fā)現(xiàn)秃励，并且增加了流動(dòng)性砍的，也就是說為別人買賣提供了好的進(jìn)入點(diǎn)，讓投資人能夠廉價(jià)高效地參與到二級(jí)市場(chǎng)莺治。部分期貨交易從業(yè)者認(rèn)為，沒有投機(jī)交易帚稠，就沒法套保谣旁。必須要有活躍的參與者，你才能成交滋早。他們讓市場(chǎng)有流動(dòng)性榄审。如果沒有這些投機(jī)者，套保的成本就很高杆麸。

不過部分基金經(jīng)理認(rèn)為：交易員并未真正創(chuàng)造社會(huì)價(jià)值搁进。買賣股票作為投資行為，不應(yīng)該是一個(gè)短期行為昔头。交易員是為了最大化自己的效益在交易饼问，并且給股價(jià)造成了很大波動(dòng)。關(guān)于交易員為市場(chǎng)提供流動(dòng)性服務(wù)這個(gè)問題揭斧，他們認(rèn)為首先股票價(jià)值是由長(zhǎng)期的基本面決定的莱革，不是由短期交易決定的，其次所謂提供流動(dòng)性讹开，其實(shí)只有追求短期利益的人才需要這些流動(dòng)性盅视，就好像我買房子，我做了調(diào)研旦万，買了就住很多年闹击，也不需要這么多流動(dòng)性。

這就引出了本文的第一個(gè)話題成艘，交易者與投資者的區(qū)別赏半。

0 2

交易員vs投資者

交易員與投資者有什么不同贺归？有很多人做著交易員的事，卻將自己稱為投資者除破，二者的界限因此而模糊了牧氮。

投資者花錢買下東西，然后耐心等待瑰枫，相信某一天這些東西會(huì)升值踱葛。注意，他們買的是實(shí)實(shí)在在的東西光坝，他們等的是實(shí)實(shí)在在的時(shí)間尸诽。比如巴菲特，一個(gè)典型的投資者盯另，他買公司性含，不買股票。股票代表了公司鸳惯，但是股票是“虛”的商蕴，他要買“實(shí)”的——這個(gè)公司本身，這個(gè)公司的管理團(tuán)隊(duì)芝发、所有產(chǎn)品绪商、市場(chǎng)形象。他并不在意股票市場(chǎng)是否凸顯這個(gè)公司的“正確”價(jià)值辅鲸。實(shí)際上格郁，他就靠這個(gè)來賺錢。同一個(gè)公司独悴，股市上有市場(chǎng)的股價(jià)例书，巴菲特有自己的估價(jià)，當(dāng)估價(jià)大于股價(jià)刻炒，巴菲特拍板買進(jìn)决采；當(dāng)股價(jià)大于估價(jià)，巴菲特甩手賣出坟奥。他總是比市場(chǎng)更“正確”织狐，他賺了數(shù)不完的錢。

交易員呢筏勒，不會(huì)買實(shí)實(shí)在在的東西移迫。他們不買公司，不買糧食管行、原油或者金子厨埋。他們買股票、期貨或者期權(quán)捐顷。他們不關(guān)心管理團(tuán)隊(duì)的能力荡陷，也不在意石油消費(fèi)的趨勢(shì)雨效，更不去管咖啡的世界產(chǎn)量。他們只在乎價(jià)格废赞。因此他們工作的本質(zhì)徽龟，是倒賣風(fēng)險(xiǎn)。

市場(chǎng)的發(fā)展史唉地，就是風(fēng)險(xiǎn)控制的發(fā)展史据悔。金融市場(chǎng)就是為風(fēng)險(xiǎn)而生的，它今天依然發(fā)揮著控制風(fēng)險(xiǎn)的作用耘沼。

在現(xiàn)代市場(chǎng)中极颓，一個(gè)公司常與國(guó)外供貨商簽訂期貨合約或者遠(yuǎn)期合約，以抵抗匯率波動(dòng)對(duì)生意的影響群嗤。當(dāng)然菠隆，他們也會(huì)跟上游企業(yè)簽訂類似合同，以防原油狂秘、銅骇径、鋁等原材料價(jià)格大幅波動(dòng)。

原材料價(jià)格波動(dòng)者春，或者匯率波動(dòng)既峡，都是商業(yè)運(yùn)行的巨大風(fēng)險(xiǎn)。期貨合同就是用來抵御這種風(fēng)險(xiǎn)的碧查。簽訂這些合同的行為，叫做套期保值（hedging）校仑。聰明的套期保值忠售，可以給企業(yè)省下大筆的成本，使之不懼怕油價(jià)飛漲或者原材料市場(chǎng)波動(dòng)迄沫。

以航空業(yè)為例稻扬，它們對(duì)燃油價(jià)格極為敏感，受原油市場(chǎng)影響頗大羊瘩。當(dāng)油價(jià)上漲時(shí)泰佳，除非提高機(jī)票價(jià)格，否則利潤(rùn)就隨之下跌尘吗。而機(jī)票漲價(jià)會(huì)減少乘客逝她，利潤(rùn)還是會(huì)下跌。這時(shí)候怎么辦睬捶？就得在原油市場(chǎng)買進(jìn)期貨黔宛，進(jìn)行套保。西南航空公司已經(jīng)套保了很多年擒贸，當(dāng)油價(jià)從25美元漲到60美元時(shí)臀晃，它的成本幾乎沒有變動(dòng)觉渴。事實(shí)上，它做得太好了徽惋，以致油價(jià)猛漲多年之后案淋，它85%的用油依然能以26美元的價(jià)格拿到。

這么多年里险绘，西南航空公司的豐厚利潤(rùn)并非偶然踢京。它的總經(jīng)理早就意識(shí)到，航空公司的主業(yè)是載客航空隆圆，而非整天擔(dān)心油價(jià)上漲漱挚。它們很好地利用了金融市場(chǎng)，在自己的公司門外渺氧，建了一堵原油市場(chǎng)防火墻旨涝。真是聰明！

那么侣背，是誰把期貨合同賣給了西南航空呢白华，是誰讓西南航空有了這堵防火墻呢？答案是交易員贩耐。

03

流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)vs價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

交易員弧腥，交易的是風(fēng)險(xiǎn)。世界上有很多種風(fēng)險(xiǎn)潮太，每種風(fēng)險(xiǎn)管搪，都對(duì)應(yīng)著一類交易員。為了方便講述铡买，我們姑且把那么多種風(fēng)險(xiǎn)都?xì)w入兩大類：流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)與價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)更鲁。

1、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)——短線操盤手

大部分交易員都跟流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)打交道奇钞，他們是短線操盤手澡为。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是什么？當(dāng)你想賣的時(shí)候景埃，沒人買媒至；當(dāng)你想買的時(shí)候，沒人賣谷徙。就像“流動(dòng)資產(chǎn)”中那個(gè)“流動(dòng)”一樣拒啰，只有隨時(shí)能兌現(xiàn)的資產(chǎn)，才是流動(dòng)資產(chǎn)——現(xiàn)金完慧，可以图呢；股票，差不多；土地蛤织，就不行赴叹。這種隨時(shí)脫手、隨時(shí)兌現(xiàn)的流動(dòng)性指蚜，與流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)涵一樣乞巧。如果我們很好地規(guī)避了流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，那想買就能買到摊鸡，想賣就賣出绽媒。

比如，你想買XYZ的股票免猾，這支股票的最后交易價(jià)格是30塊錢是辕。你去查XYZ的報(bào)價(jià)，會(huì)發(fā)現(xiàn)兩個(gè)價(jià)格：一個(gè)想買的人出的價(jià)猎提，叫買價(jià)（bid）获三，一個(gè)是想賣的人要的價(jià)，叫賣價(jià)（ask）锨苏。以XYZ為例疙教，假設(shè)它的買家出價(jià)是30塊錢，賣家要價(jià)是35塊錢伞租。這時(shí)候贞谓，如果你想買XYZ，你至少要拿出來35元葵诈；如果你想賣XYZ裸弦，你只能賺到30元。這兩個(gè)價(jià)格的差別作喘，5塊錢理疙，叫做“差價(jià)”（spread）。跟流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)打交道的交易員徊都，就靠這個(gè)差價(jià)賺錢。他們常常被稱為“黃牛黨”广辰，或者“做市商”暇矫。

案例：電影院阿黃的故事

這也很好理解，比如 XYZ就是“今晚的電影票”——電影票標(biāo)價(jià)30元择吊，八點(diǎn)開始演李根，小忙先生突然不想看了，七點(diǎn)半跑到電影院門口嚷嚷几睛，說有沒有人要胺拷巍？阿黃溜達(dá)過來了，說給我吧囱持，最多30夯接，不能再多了，萬一我賣不出去呢纷妆。小忙先生說行盔几，票出手了。阿黃這時(shí)候是買家掩幢，買家出價(jià)30逊拍。再過一會(huì)兒，七點(diǎn)四十五了际邻，小閑妹妹路過電影院芯丧，特別想去看，就嚷嚷世曾，有沒有人轉(zhuǎn)票坝Ш恪？阿黃就又溜達(dá)過來了度硝，說給你吧肿轨，不過得賣35，這時(shí)候來買票蕊程，你還想買到原價(jià)的椒袍？小閑妹妹想了想，乖乖掏錢了藻茂。阿黃這時(shí)候是賣家驹暑，賣家要價(jià)35。

電影院門口就是個(gè)市場(chǎng)辨赐，市場(chǎng)里面全是阿黃优俘，他們說著同樣的話——想讓我買，最多給你30掀序，買價(jià)（bid）是30帆焕；想讓我賣，得給我35不恭，賣價(jià)（ask）是35叶雹。小忙先生和小閑妹妹總是很難相遇，他們只能遇到常年站崗的阿黃换吧，然后小忙先生接受30的買價(jià)（bid）折晦，小閑妹妹接受35的賣價(jià)（ask），阿黃賺取5塊錢的差價(jià)（spread）沾瓦。但是满着，小忙和小閑都很感激阿黃的存在谦炒，不是阿黃，小忙的票就浪費(fèi)了风喇，小閑的電影就看不成了宁改。阿黃們解決了“流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)”，他們就是現(xiàn)實(shí)版的短線交易員响驴。

也有人把這種交易叫做“套利”透且。套利交易是用一個(gè)市場(chǎng)的流動(dòng)性，換取另一個(gè)市場(chǎng)的流動(dòng)性豁鲤。套利者可能在倫敦買入大量原油轩褐，然后到紐約賣出典挑；或者買入一攬子股票逞力，然后做成股指期貨賣出祈纯。就像在電影院門口搶完所有的票，然后跑到大學(xué)咖啡館兜售一樣楣号。

2最易、價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)——長(zhǎng)線交易員

回到正題，再說另一種風(fēng)險(xiǎn)——價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)炫狱。價(jià)格可能大漲大跌藻懒，不少人受不了這種風(fēng)險(xiǎn)。一個(gè)農(nóng)民可能受不了原油大漲视译，因?yàn)榛士赡芨鴿q嬉荆，拖拉機(jī)的柴油也可能跟著漲，然后他就用不起化肥和拖拉機(jī)了酷含。這個(gè)農(nóng)民也害怕農(nóng)產(chǎn)品大跌鄙早，小麥啊、玉米啊椅亚、大豆啊限番，如果跌到賠本，就沒錢養(yǎng)家了呀舔。航空公司也是這樣弥虐，擔(dān)心油價(jià)漲，擔(dān)心票價(jià)降媚赖。

西南航空的那個(gè)成本“套保者”霜瘪，或者說“對(duì)沖者”（hedger），就很想避免價(jià)格漲跌的風(fēng)險(xiǎn)省古。農(nóng)民也是這樣粥庄。此時(shí)丧失，如果他們夠聰明豺妓，就都會(huì)去找交易員，把風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁。這種交易員琳拭，叫做“長(zhǎng)線交易員”训堆，俗稱“投機(jī)商”。他們先買入白嘁，等價(jià)格漲了坑鱼，再賣出——也就是“做多”；或者先賣出絮缅，等價(jià)格跌了鲁沥，再買回來——也就是“做空”。

案例：普洱茶王小三的故事

以王老漢為例耕魄，他家在云南画恰，有個(gè)茶園，種普洱茶吸奴；他有個(gè)弟弟叫王二爺允扇，家在北京，開普洱茶葉店则奥。2008年的時(shí)候考润，趁著奧運(yùn)的東風(fēng)，喝茶又成時(shí)尚读处，更多人買茶糊治，更多人種茶。王老漢比較膽小档泽，他看到自己的懶漢鄰居都開始種茶了俊戳，心里直打鼓，他賣得比我便宜怎么辦馆匿，普洱價(jià)錢跌了怎么辦抑胎？王二爺也膽小，這么多人要喝茶渐北，普洱進(jìn)貨價(jià)漲了怎么辦阿逃，老哥哥跟我多要錢怎么辦？

王老漢和王老二都擔(dān)心的時(shí)候赃蛛，遠(yuǎn)房親戚王小三殺出來了恃锉。他覺得八月份會(huì)漲到頂，接下來價(jià)格就要跌呕臂。四月份破托，他先找王老漢，說把茶賣給我吧歧蒋，我按去年的價(jià)格給你土砂，50塊一斤州既，保證你不賠本，萬一跌了萝映，我擔(dān)著吴叶。王老漢喜上眉梢，趕緊賣出序臂。八月份蚌卤，普洱價(jià)格大漲，王小三把茶倒手賣出奥秆，一斤100塊逊彭，賺了一筆。

這時(shí)候构订，王小三去找王二爺诫龙，說你看茶價(jià)都漲成這樣了，以后肯定還得漲鲫咽，我去給你找點(diǎn)便宜貨吧签赃，就按現(xiàn)在的價(jià)格，100一斤分尸，過半年給你送到門口锦聊，萬一漲了，我擔(dān)著箩绍。王二爺喜上眉梢孔庭，趕緊簽合同，從此再也不怕漲價(jià)了材蛛，當(dāng)天把錢付了圆到。過了半年，普洱價(jià)格跌回60一斤卑吭，王小三買了一百斤送給二爺芽淡，又賺了一筆。

這里面豆赏，王小三就是長(zhǎng)線交易員挣菲，就是“投機(jī)商”，扛著“價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)”賺錢掷邦。在電影院的故事中白胀，阿黃就是短線交易員，就是“黃牛黨”抚岗，扛著“流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)”賺錢或杠。他們都是交易員，他們倒賣的宣蔚，不是票向抢，不是茶蔓涧，是風(fēng)險(xiǎn)。

0 4

真實(shí)的市場(chǎng)：不同交易者的游戲

幾群想交易的人湊到一起笋额，一會(huì)兒買，一會(huì)兒賣篷扩，就有了市場(chǎng)兄猩。其中一群人是短線交易員，像前面的黃牛黨阿黃一樣鉴未，他們只賺取買賣之中的那一點(diǎn)“差價(jià)”（spread）枢冤，一次又一次地重復(fù)操作，賺點(diǎn)錢不容易铜秆。另外一群人是長(zhǎng)線交易員淹真，像前面那個(gè)投機(jī)者王小三一樣，他們賺“價(jià)差”（price change）连茧，承擔(dān)著相當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)核蘸，大賠大賺。除了這兩群人啸驯，還有一群人代表著企業(yè)客扎，他們想對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，套期保值罚斗，就像前面那個(gè)西南航空徙鱼，只要對(duì)沖得好，就不再怕油漲價(jià)针姿。每群人中袱吆，都不乏業(yè)務(wù)純熟的家伙，也不缺剛剛出道的新手距淫。讓我們看一套完整的交易绞绒，好明白這幾群人、這些老家伙和新手榕暇，是怎么互動(dòng)的处铛。

案例：戴老板、戴舒舒拐揭、山姆大叔撤蟆、咸菜十郎的故事

很久以前，美國(guó)就有條華人街堂污，戴老板是偷渡過去的移民家肯，開飯館，順便賣手工油紙傘盟猖。他的老家在蘇州鄉(xiāng)村讨衣，整個(gè)村子的人都會(huì)做油紙傘换棚，削傘骨、做傘架反镇、裝傘鍵固蚤、裱皮紙、繪傘面……戴老板每年回一趟村里祭祖歹茶，順便收購(gòu)100把傘夕玩，每把100塊人民幣，原來匯率1:8惊豺，合12.5美元燎孟，帶回華人街賣給美國(guó)佬，每把要價(jià)20美元尸昧。

后來揩页，人民幣要升值了，而且升值趨勢(shì)越來越猛烹俗，原來8塊錢兌1美元爆侣，眼著看就要變成6兌1了。戴老板急了幢妄，想當(dāng)年累提，一把傘賣20美元，成本價(jià)才12.5美元磁浇，差不多凈賺8美元呢斋陪，給兒子當(dāng)零花，小孩高興得不行≈孟牛現(xiàn)在呢无虚？一把傘還是賣20美元，就因?yàn)槿嗣駧派笛苊杀緝r(jià)從12.5美元友题，一下子變成17美元，就賺3美元戴质，我兒子肯定不高興岸然隆！

不過告匠，戴老板有個(gè)好兒子戈抄，叫戴舒舒，越大越會(huì)算賬后专。他說爹你別怕划鸽，咱們?nèi)ブゼ痈缟唐方灰姿I進(jìn)人民幣期貨合同，你每年收購(gòu)100把傘嘛裸诽，也就是1萬塊人民幣嫂用，咱們就買這么多的期貨，就按現(xiàn)在1:8這個(gè)匯率來買丈冬，等到明年1:6了咱們?cè)儋u嘱函，你說能賺多少，今年花1250美元就能買到1萬塊人民幣埂蕊，明年把這些人民幣一出手往弓，能有1667美元，凈賺了四五百美元呢粒梦。等明年再去買傘的時(shí)候，你原來要花12.5美元荸实，現(xiàn)在要花17美元匀们，乘上100把，多花了四五百美元准给。兩筆一對(duì)沖泄朴，咱們跟以前一樣。當(dāng)然露氮，實(shí)際操作的時(shí)候祖灰，交易所的人民幣可能貴點(diǎn)，1美元買不到8個(gè)人民幣畔规，買7個(gè)差不多局扶，沒關(guān)系，咱們多買點(diǎn)唄叁扫，明年賣掉還是能賺三妈，一個(gè)道理。

戴老板很高興莫绣，派戴舒舒去芝加哥鼓搗這筆買賣畴蒲。戴舒舒就是那個(gè)搞對(duì)沖的，他做的事就叫套期保值对室。戴舒舒在芝加哥找到山姆大叔模燥，山姆大叔是個(gè)短線交易員，也就是黃牛掩宜。戴舒舒想買蔫骂，山姆大叔就賣。

在這里插幾一句牺汤，期貨合約是有固定格式的纠吴，標(biāo)準(zhǔn)化的，它規(guī)定了具體的數(shù)量慧瘤、類型戴已、甚至產(chǎn)品質(zhì)量固该。期貨合約都是整個(gè)的，你不能要1.5個(gè)合約糖儡，只能買賣整個(gè)合約伐坏，個(gè)數(shù)必須是整數(shù)。合約還規(guī)定了最小的變動(dòng)價(jià)位握联。不過無所謂了桦沉，這些細(xì)節(jié)不深究了。

山姆大叔坐在交易所里金闽，長(zhǎng)著一張黃牛臉纯露，他面前擺著個(gè)牌子：同時(shí)收購(gòu)并銷售人民幣，收購(gòu)價(jià)為1:8代芜，我的1美元要換到你8個(gè)人民幣埠褪；銷售價(jià)1:7，你的1美元能換走我7個(gè)人民幣——大叔我也不容易挤庇，才賺1個(gè)人民幣啊钞速。戴舒舒跑過來了，說給你美元嫡秕，賣給我點(diǎn)人民幣渴语，就按1:7來吧，雙方擊掌成交昆咽。

山姆大叔賣出去的人民幣驾凶，要從哪買的呢？是一個(gè)日本人那里掷酗，叫咸菜十郎狭郑，咸菜十郎喜歡中國(guó)的咸菜文化，長(zhǎng)期待在中國(guó)汇在，自以為了解中國(guó)國(guó)情翰萨。上個(gè)星期，咸菜十郎連續(xù)三天吃到了蟲子糕殉，他有種強(qiáng)烈的預(yù)感亩鬼，那就是中國(guó)食品質(zhì)量太不靠譜了，這個(gè)國(guó)家太不靠譜了阿蝶，人民幣要貶值雳锋，他要賣掉人民幣，換成大量的美元羡洁，等人民幣貶值夠了玷过，再用原來這些美元買回來更多人民幣，發(fā)一筆財(cái)。

咸菜十郎會(huì)一直持有這些美元辛蚊，等著人民幣貶值粤蝎，也許等十天，也許等十年袋马。如果他判斷錯(cuò)了初澎，也許要等一輩子。

0 5

所以虑凛，迄今為止碑宴，這里有三類人了：

第一類：對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的套期保值者——戴舒舒。他是戴老板的風(fēng)險(xiǎn)管理部門負(fù)責(zé)人桑谍。他要對(duì)抗匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)延柠。

第二類：短線交易的黃牛黨——山姆大叔。他幫助戴舒舒轉(zhuǎn)移流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)锣披，讓戴舒舒一到芝加哥贞间，半天就能辦成事，晚上就回去盈罐，不用住賓館榜跌。山姆大叔天天坐班闪唆，想賺差價(jià)盅粪。

第三類：長(zhǎng)線交易的投機(jī)者——咸菜十郎。他知道華人街正在擔(dān)心人民幣升值悄蕾，但是他打賭票顾，升值的事只是一場(chǎng)夢(mèng)，人民幣一時(shí)半會(huì)升不起來帆调，甚至可能在金融危機(jī)中貶值奠骄。于是，抱著貶值的預(yù)期番刊，他拋掉手頭的人民幣含鳞，換成美元，等人民幣貶值了芹务，再用這些美元買回來一大堆人民幣蝉绷，賺一筆。他有閑錢枣抱，有耐心熔吗，等得起。

故事如果這么順利佳晶，就不是故事了桅狠。要知道，期貨合約往往不需要實(shí)物交割，山姆大叔把期貨合約賣給戴舒舒中跌，不一定要給他人民幣現(xiàn)金咨堤，只用給他一個(gè)承諾而已——現(xiàn)在用1:7賣，明年如果掉到什么價(jià)格晒他，就用什么價(jià)格買吱型，只要芝加哥交易所不倒，承諾就有效陨仅。

所以津滞，在山姆大叔把承諾賣給戴舒舒之后，在山姆大叔從咸菜十郎那里買到真貨之前灼伤，是有時(shí)間來出點(diǎn)亂子的触徐。山姆大叔能不能賺到差價(jià)，可真不一定狐赡。

于是撞鹉，泡菜九郎殺出來了。跟咸菜十郎不一樣颖侄，泡菜九郎從來沒吃到過蟲子鸟雏，他覺得中國(guó)特別靠譜，他覺得華人街是對(duì)的览祖，人民幣要升值孝鹊，而不是貶值。咸菜十郎賣人民幣展蒂，而泡菜九郎要買人民幣又活。不過，與十郎一樣锰悼，九郎也很有錢柳骄，要說玩期貨，九郎十郎是高段位的箕般，山姆大叔是低段位的耐薯。

九郎叼著泡菜殺進(jìn)來了，裝成山姆大叔的樣子丝里，到處找人買人民幣曲初，買不到了就提高價(jià)格。九郎喝著清酒丙者，慢悠悠地一遍又一遍地說：別人收人民幣复斥，是按1:8收，你們給他8塊錢械媒，才能撈到1美元目锭；我可不一樣评汰，我是1:7.6啊，不用給夠我8塊痢虹，我就給你1美元被去，都賣給我吧親！等1:7.6這個(gè)價(jià)位收完了奖唯，九郎說惨缆，現(xiàn)在我漲到1:7.3，手里還有人民幣的丰捷，都給我吐出來吧坯墨！等1:7.3收完一批，九郎又要說話了病往，現(xiàn)在1:6吧捣染，有多少收多少……這下子，山姆大叔要哭了停巷，九郎這樣一哄抬價(jià)位耍攘，山姆掏出來1美元，才能收6個(gè)人民幣畔勤，剛才卻讓戴舒舒用1美元買走了7個(gè)人民幣——漲成這樣蕾各，山姆大叔要倒貼1塊錢啊庆揪！

所以式曲，從九郎一開口，山姆大叔們就慌了嚷硫，他們到處亂問检访，泡菜九郎到底要買多少笆加恪仔掸？他要把買價(jià)抬到多少啊医清？這個(gè)高富帥起暮，干什么跑出來跟屌絲搶生意啊会烙？如果你也是剛剛賣給戴舒舒的山姆负懦，你也要慌的，從哪能賺差價(jià)呢柏腻？差價(jià)馬上要沒有了纸厉。

市場(chǎng)就是這樣，瞬息萬變五嫂。也許昨天的九郎還跟十郎想的一樣颗品，今天的九郎或者醍醐灌頂肯尺，或者閑著沒事，或者得到了內(nèi)幕消息躯枢，總之一下子就變臉了则吟，他的預(yù)期改變了，他對(duì)人民幣的估值改變了锄蹂。這種事情氓仲，在市場(chǎng)上太常見了，誰都說不清得糜。

而且敬扛，如果九郎很有人格魅力，八郎朝抖、七郎槽棍、甚至原來的十郎炼七，可能都跟著改變想法陕悬，都跟風(fēng)去買人民幣，市場(chǎng)的人民幣買價(jià)會(huì)節(jié)節(jié)攀升拼岳。山姆大叔從哪里再去買便宜的人民幣，來填補(bǔ)剛才那個(gè)合同耐版？

不過，山姆大叔也有兩類腺阳，一類是真的大叔叽奥，一類是小山姆。真的大叔馬上意識(shí)到赵哲，該跑了，市場(chǎng)風(fēng)向要變了橡庞，九郎都出手了，人民幣馬上會(huì)漲價(jià)吧趣，我別管現(xiàn)在漲到哪里了，趕緊先屯一點(diǎn)人民幣吧，一會(huì)兒漲得更高了稠诲，再賣出去略水，還有錢賺慎璧。

于是厌处，老山姆也去買人民幣了，不計(jì)代價(jià)地買，能買到多少就收多少。這時(shí)候京郑，小山姆還在左顧右盼地問呢挖息，九郎是誰啊绪抛，他要買多少啊症副，買價(jià)是不是還會(huì)漲啊？等小山姆反應(yīng)過來了琳袄，知道漲價(jià)無盡頭，該去買人民幣了，老山姆已經(jīng)帶著一盆人民幣回來了。老的語重心長(zhǎng)地對(duì)小的說，孩子，外面已經(jīng)沒有人民幣賣了匆笤，我賣給你吧炮捧，你看現(xiàn)在漲到1:5了庶诡，我這個(gè)是1:7買的，就按1:6賣給你吧咆课，比外頭便宜點(diǎn)末誓，不過也得讓我有的賺啊。

小山姆流著眼淚買下這些人民幣书蚪。老山姆捋著胡須點(diǎn)頭喇澡，姜是老的辣，我在戴舒舒那虧損的單子善炫，在小山姆這賺回來了撩幽。

這個(gè)故事里，以老山姆為例箩艺，他賣給戴舒舒之后窜醉、買到人民幣之前，是空頭（short position）艺谆；他買到人民幣之后榨惰，賣給小山姆之前，是多頭（long position）静汤。在空頭時(shí)琅催，老山姆先賣后買，靠貶值賺錢虫给；在多頭時(shí)藤抡，老山姆先買后賣，靠升值賺錢抹估。老山姆有經(jīng)驗(yàn)缠黍，能迅速識(shí)別升值和貶值的趨勢(shì)，馬上變化自己空頭药蜻、多頭的位置瓷式，總有錢賺。

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總結(jié)一下這場(chǎng)交易：

1.整場(chǎng)交易的起點(diǎn)语泽，在于戴老板和咸菜十郎的預(yù)期不同贸典，一個(gè)預(yù)期升值，想買踱卵，一個(gè)預(yù)期貶值廊驼，想賣。

2.他倆都很忙惋砂，很難約好見面蔬充。于是山姆大叔來坐班，當(dāng)個(gè)聯(lián)絡(luò)員班利，賺一點(diǎn)差價(jià)饥漫。

3.可是，山姆大叔不一定是先買后賣罗标，穩(wěn)穩(wěn)賺到差價(jià)庸队；也可能是先賣后買，有可能賺到差價(jià)闯割，但也承擔(dān)著風(fēng)險(xiǎn)彻消。

4.果真，泡菜九郎殺出來了宙拉，他與咸菜十郎的預(yù)期不同宾尚，認(rèn)為人民幣不會(huì)貶值會(huì)升值。十郎不看好人民幣，要賣煌贴；九郎看好人民幣御板，要買。他有著雄厚的財(cái)力牛郑，能夠改變市場(chǎng)的供求關(guān)系怠肋，進(jìn)而改變買賣差價(jià)。

5.差價(jià)受到威脅時(shí)淹朋，山姆們就慌了笙各。老山姆反應(yīng)快，既然市場(chǎng)不穩(wěn)定了础芍，就別管剛才的差價(jià)了杈抢，迅速改變買賣策略，跟風(fēng)賺錢仑性。九郎買惶楼，老山姆也買，然后坐等價(jià)格繼續(xù)漲÷哺祝現(xiàn)在看鲫懒，老山姆在賠錢，但過不了一會(huì)兒刽辙，等小山姆反應(yīng)過來了窥岩，嗷嗷叫著要人民幣，老山姆轉(zhuǎn)身一倒賣宰缤，就把賠的都賺回來了颂翼。

總的來說，有兩種人可以把交易做得很好慨灭，一種人從下至上朦乏，比別人看得細(xì)，這種人可能常年就看一個(gè)領(lǐng)域氧骤；另一種人從上而下呻疹，比別人看得廣。兩種思路都可以賺錢筹陵，但也可以虧錢刽锤。好的交易員都是非常謙虛、對(duì)市場(chǎng)充滿敬畏的人朦佩。一來就吹噓自己多厲害并思，或者罵罵咧咧的交易員，通常并不會(huì)賺多少錢语稠。被市場(chǎng)扇了無數(shù)次耳光宋彼，最后還能留下來的，這才是真愛。