【分享主題】年報是什么？年報 7 問
首先畅铭，我們再來理解一下年報和研報哈：
【年報】全稱年度報告，是公司自己用來記錄公司一整年經(jīng)營情況的報告
【研報】是券商機構(gòu)或者券商分析師對上市公司的研究報告勃蜘，簡稱研報
研報和年報的最大區(qū)別是：
【年報】是自己對自己家公司做的經(jīng)營情況報告硕噩，類似自我介紹
【研報】是券商機構(gòu)或者分析師對這家公司做的分析報告，類似一個人對“你”的看法啦
不過缭贡，公司發(fā)布的可不僅僅只有年報而已炉擅，還有一季報辉懒，半年報， 三季報谍失，這四份報告眶俩，統(tǒng)稱為定期報告，當然啦年報是內(nèi)容最豐富的報告
這幾份定期報告的區(qū)別在于什么呢快鱼？
其中一季報記錄的是公司1-3 月的經(jīng)營情況
半年報記錄的是公司 1-6 月的經(jīng)營情況
三季報記錄的是公司 1-9 月的經(jīng)營情況
年報記錄的是公司 1-12 月的經(jīng)營情況
一家公司的定期報告就像是一個人的體檢表颠印，通過對定期報告上的各項數(shù)據(jù)進行分析，可以看出公司哪里做的好抹竹，哪里是有問題的
既然公司定期報告這么重要线罕，那么就有一個問題了哈：
我們什么時候可以看到公司發(fā)布的一季報，半年報窃判，三季報和年報呢钞楼？其實就是下面這張表啦~
唯一需要注意的是：雖然一季報和年報披露時間一樣，都是 4 月30 日之前袄琳，但年報必須先披露询件，才能披露一季報
例如，如果一季報是 4 月 29 日披露的唆樊，那年報必須在 4 月 29 日之前披露
那么雳殊，有伙伴也會問，我知道了【研報】窗轩、【年報】夯秃，但我還聽過一個叫做【財報】的東西，是什么呀痢艺？
很善于思考的伙伴仓洼，班班都超喜歡~那么班班在這里順便給小伙伴們科普一下什么是【財務報表】哈
【財務報表】，是【年報中的（其中一個章節(jié)）的內(nèi)容】堤舒，用簡單的數(shù)字色建，把企業(yè)復雜的經(jīng)濟活動和競爭結(jié)果充分地透露出來
就像是企業(yè)的體檢報告，將企業(yè)的健康情況一些具體數(shù)據(jù)指標赤裸裸的展現(xiàn)在大家面前
通過財報的分析我們可以全面了解企業(yè)的經(jīng)營情況舌缤，幫助我們判斷公司是不是可以購買箕戳，可以說是分析公司重要的部分之一，這在我們【開營后都會是重點分析的對象】的~
今晚我們主要說說【年報】其他章節(jié)--7 個問題來抓年報重點国撵。下面進入實操
首先陵吸，我們需要下載年報，我們需要用到的網(wǎng)站是巨潮資訊網(wǎng)或理杏仁介牙，二選一就可以
方法一：巨潮資訊網(wǎng)網(wǎng)址：http://www.cninfo.com.cn/new/index
以【索菲亞】為例壮虫，右上角輸入【索菲亞年報】，然后點擊后面的放大鏡搜索
接著就會看到歷年的索菲亞年報，假如班班要找 2018 年年度報告囚似，就可以點擊打開
打開后點擊公告下載剩拢，保存到你想存放的地方，建議放在桌面饶唤， 方便下載后查找了徐伐，是不是很簡單
溫馨提示：如果小伙伴們想要一季報，半年報或者三季報的話募狂，只需搜索相應的關鍵詞就可以了~ 在挑選年報的時候办素，后面帶有【摘要】字樣的，就不要選擇了哈熬尺，不全面
例如想要索菲亞一季報摸屠，只需要輸入“索菲亞一季報”點擊搜索就可以啦，只要你愿意動手指粱哼，就是這么簡單
方法二：理 杏 仁 網(wǎng) 址 ：https://www.lixinger.com/profile/center/home/all
打開理杏仁季二，這個咱們股初就用過了對不對，輸入雙匯發(fā)展揭措，然后胯舷，在下方的年份旁邊的小圖標，就是年報了
點開小圖標绊含，選擇下載即可
【提問】如果叫你去投資一家公司桑嘶，你在投資之前會先做什么？
咱們籠統(tǒng)的來說躬充，首先就是要去了解它對不對
正所謂知己知彼百戰(zhàn)百勝嘛逃顶，不然，什么都不了解充甚，你敢就這么把錢一把梭哈進去嗎以政？
嘿嘿，當心一頓操作猛如虎伴找，結(jié)果收益只有二毛五呀盈蛮！
那么，下面我們從公司的角度出發(fā)技矮，來思考下面這些問題其實我們讀年報抖誉，主要有以下幾點：
首先，你肯定想知道這公司究竟是干嘛的衰倦，對不對袒炉？ 其次，你肯定也想知道這公司是靠什么掙錢的呢耿币？
它究竟賣什么產(chǎn)品或服務梳杏？怎么賣的？賣給誰呀淹接？
然后十性，既然知道了它是賣啥的，那你對它的產(chǎn)品是用什么生產(chǎn)的是不是也有點興趣呢塑悼？
那么生產(chǎn)原料問誰買是不是也想知道呢劲适？
這家公司每年分紅不分紅？畢竟這可是關系到股東自身利益的呀~
如果再發(fā)揮點八卦精神厢蒜，那還可以順便扒一下公司的高管薪酬嘛霞势！看看這公司待遇究竟怎么樣？
我們的目的是深扒公司信息哈
這么多問題斑鸦，我們來做成表格看看吧愕贡！然后再一個一個解決掉它！
帶著這些問題巷屿，我們一起來讀一遍年報吧固以！就用索菲亞這個公司的 2018 年的年報來舉例，走起~
說起索菲亞呢嘱巾，知道的伙伴對它的第一印象應該就是做家具的憨琳，而且是做定制家具的，可能有的伙伴家里用的就是索菲亞產(chǎn)品呢
如果我們只是去買家具旬昭，那么有這樣的認識就差不多了篙螟，但是我們現(xiàn)在是準備投資的，那對公司的了解就該更深一步
首先來回答第一個問題：公司是干什么的问拘？
年報里通常會有一節(jié)叫“公司業(yè)務概要”遍略，這部分內(nèi)容就會告訴我們公司是干什么的，索菲亞的年報中對業(yè)務描述地很清楚：
公司主要從事全屋定制家具及配套家居產(chǎn)品的設計骤坐、生產(chǎn)及銷售绪杏，為消費者提供全屋定制的空間解決方案，產(chǎn)品主要品牌為“索菲亞”全屋定制或油、司米“定制櫥柜”以及木門寞忿、地板等等
以上就是咱們的第一問：公司是干什么的~怎么樣，不難吧
接著看第二個問題：公司靠什么掙錢顶岸？
從第一個問題中腔彰，我們已經(jīng)大致了解了索菲亞的主要業(yè)務有全屋定制，有司米櫥柜還有地板辖佣，不過分析問題抓主要矛盾霹抛，分析公司也要看主要利潤來源
這些業(yè)務中哪個最掙錢？哪種對公司營業(yè)收入貢獻最大卷谈？這些都了解嗎杯拐？
不了解，那我們繼續(xù)往下看，年報里都有介紹
年報中有一章叫“經(jīng)營情況討論與分析“端逼。關于公司靠什么掙錢這個問題的答案經(jīng)常會出現(xiàn)在這一章里
在“經(jīng)營情況討論與分析”下的“主營業(yè)務分析”小節(jié)里朗兵，會看到關于索菲亞主營業(yè)務的拆解。你也可以通過“主營業(yè)務”關鍵詞在年報里搜索顶滩，同樣可以搜索到這一小節(jié)
我們一起來看看數(shù)據(jù)哈
2018 年余掖，索菲亞的主營業(yè)務中，“衣柜及其配件”全年銷售額為 60 億多礁鲁，占到主營收入的 82.90%
毫無疑問盐欺，衣柜業(yè)務是索菲亞目前最主要的業(yè)務啦
但是仔細看下去就會發(fā)現(xiàn)，衣柜業(yè)務的營收 2018年比 2017 年絕對值上升仅醇，但是占比卻在下降
意思就是2017 年衣柜業(yè)務占比達 83.70%冗美，但是 18 年占比下降到 82.90%。這是為什么呢析二？
因為櫥柜業(yè)務和木門業(yè)務都在提升粉洼，且提升速度快于衣柜業(yè)務。這兩者占比提升甲抖，導致衣柜業(yè)務占比下降
現(xiàn)在我們知道了衣柜業(yè)務占比最大漆改，對營收貢獻也最大，但是哪種業(yè)務最掙錢呢
那么第二個問題來了准谚，看哪種業(yè)務掙錢主要看什么呢挫剑？有誰知道看哪個指標呢？有小伙伴知道嗎
轉(zhuǎn)動小腦袋柱衔，思考一下~
其實看的就是：看毛利率
所以樊破，我們接著往下看。也是在“主營業(yè)務分析”小節(jié)里唆铐，往下翻兩頁就能看到另一張表
從表中數(shù)據(jù)可以知道哲戚，索菲亞整體業(yè)務的綜合毛利率為 37.52%
而從產(chǎn)品分類來看，衣柜業(yè)務毛利最大為 40.03%
所以艾岂，衣柜業(yè)務不僅在營業(yè)收入中占比最大顺少，而且還最掙錢~
那么，這個問題王浴，我們也解決了，到這里氓辣，也不難對不對
繼續(xù)看第三個問題：用啥生產(chǎn)秒裕？
目的是為了挖掘其生產(chǎn)成本，生產(chǎn)成本是影響毛利率的關鍵因素哦
這個問題牽涉到的是原材料钞啸，也就是說索菲亞的產(chǎn)品是由哪些原材料生產(chǎn)的几蜻。既然和生產(chǎn)有關喇潘，那我們就先來看一下索菲亞的成本構(gòu)成
同樣在“主營業(yè)務分析”小節(jié)里，有一張表是關于營業(yè)成本構(gòu)成的
索菲亞的成本主要由三大項構(gòu)成：材料梭稚，人工和制造費用
再拓展一下：2018 年相比 2017 年哗总，這三項費用占比基本持平跋涣。這些信息告訴了我們什么者吁？
第一惯退，材料費用是營業(yè)成本的主要構(gòu)成锚国，占大頭斯入，畢竟高達79.2%弓熏，它的數(shù)據(jù)值最高對不對
第二呀舔，人工費用控制得還可以粱栖，沒有因為營業(yè)規(guī)模擴大而導致大幅上升话浇，也就是對比往年也沒啥變化
所以，當我們需要進一步分析成本變動情況的時候闹究，材料成本會是我們重點關注對象
這張表雖然告訴我們索菲亞的成本是由哪幾項構(gòu)成的幔崖，但是沒有告訴我們其中最重要的材料成本具體都有啥
這個信息去哪里看？材料商那里看渣淤，也就是上下游
那么我們來到問題四：原料問誰買赏寇？產(chǎn)品賣給誰？（上下游）
這個問題實際上就是上下游的問題价认。關于上下游的信息一般會出現(xiàn)在年報的“公司業(yè)務概要”中嗅定，大家也可以通過“上游”或者“下游”為關鍵詞進行搜索，同樣能找到相關信息
索菲亞的上下游在年報中有非常清晰的描述用踩。它的上游是人造板制造業(yè)和五金配件行業(yè)渠退，下游是購買新房或二手房后要裝修的普通消費者和有精裝房產(chǎn)品的房地產(chǎn)企業(yè)
這么一說是不是對剛才說的材料成本構(gòu)成豁然開朗了？沒錯脐彩，索菲亞用來制造家具的材料主要就是人造板和五金配件
額外補充一下哈：
關于上下游碎乃，從剛剛的圖片中可以讀到更多的多信息。我們解讀一下：
第一惠奸，上游行業(yè)有周期性梅誓，但是好在廠家眾多，因此索菲亞選擇也很多佛南，總之梗掰，上游行業(yè)對索菲亞沒啥話語權(quán)；
第二共虑，下游有兩類消費者愧怜，一類是我們這種個人消費者，第二類是房產(chǎn)公司妈拌。房產(chǎn)公司屬于大客戶拥坛，自然話語權(quán)比較大
第三蓬蝶，雖然圖中說公司受下游行業(yè)周期性影響小，但是猜惋，我們要有自己的判斷丸氛，畢竟房地產(chǎn)是大客戶，精裝修商品住房是和地產(chǎn)的銷售狀況息息相關的著摔，公司還是會受到地產(chǎn)行業(yè)的影響的
好噠缓窜，這部分我們拓展了解一下就到這里~
接下來，問題五：怎么賣谍咆？（銷售模式）
產(chǎn)品生產(chǎn)出來自然要賣禾锤，那么怎么賣？是直銷摹察，是分銷恩掷，還是出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷？總之供嚎，這也是需要我們?nèi)ジ忝靼椎膯栴}
這部分內(nèi)容一般會出現(xiàn)在公司“業(yè)務概要”和“經(jīng)營情況討論與分析”中黄娘，或者通過“銷售模式”，“銷售渠道”等關鍵詞進行搜索
索菲亞的銷售模式主要采用以經(jīng)銷商為主克滴、以直營專賣店和大宗用戶業(yè)務為輔的復合營銷模式逼争，其中經(jīng)銷商模式占銷售收入的 90%以上
為什么經(jīng)銷商渠道銷售占比那么高？什么又叫“大宗用戶”呢劝赔？不懂呢誓焦， 既然不明白，那就繼續(xù)查找
當我們繼續(xù)以“銷售模式”為關鍵詞進行全文搜索時望忆，發(fā)現(xiàn)在“財務報告”一節(jié)中的“重要會計政策及估計”小節(jié)中有關于銷售模式的詳細介紹：
經(jīng)銷商模式是通過經(jīng)銷商開設的專賣店進行銷售罩阵，由經(jīng)銷商負責安裝∑羯悖客戶先付款后發(fā)貨~
直營店模式是通過公司自己開的專賣店進行銷售稿壁，由索菲亞負責安裝。同樣是先付款后發(fā)貨~
大宗用戶模式是配套房地產(chǎn)項目歉备，客戶是房產(chǎn)公司傅是。先收取部分貨款，等全部安裝好了再收余款~
先來回答第一個問題蕾羊，為什么經(jīng)銷商渠道的銷售占比那么高呢喧笔？
這是因為經(jīng)銷商是現(xiàn)成的，只要他們愿意代理索菲亞的產(chǎn)品龟再，就能快速把銷售渠道布局到 1书闸、2、3 線直到 18 線小縣城
直營店是公司自己設立的利凑，要一家家去開浆劲，速度太慢嫌术，等索菲亞把專賣店開出來，這江山還有多少能留給它可就不好說了
第二個問題牌借，什么是大宗用戶度气？從解釋里可以看到大宗用戶就是房產(chǎn)商，和普通消費者的區(qū)別在于普通用戶要先付錢再發(fā)貨膨报，但房產(chǎn)商就不一樣了
是的磷籍，沒錯哈
畢竟一個樓盤發(fā)包出來，那得有多少套房子呀现柠？所以院领，先設計安裝，再驗收付錢晒旅，這就是大客戶的話語權(quán)
大家發(fā)現(xiàn)沒有栅盲？通過上面五個問題，我們已經(jīng)可以對索菲亞的商業(yè)邏輯有比較深入的了解了废恋。接下來，看看企業(yè)本身的管理情況~
問題六：分紅不分紅扒寄？（分紅歷史）
作為公司的股東鱼鼓，我們當然要關心分紅。公司的分紅情況一般會出現(xiàn)在“重要事項”一節(jié)中该编。同樣迄本，以“分紅”為關鍵詞搜索也能找到相應內(nèi)容
從 2016 到 2018 年的數(shù)據(jù)可見，索菲亞歷年分紅的比例都在 50% 左右课竣，還算慷慨的
我們一般說一般分紅比率超過 50%就比較高了
當然嘉赎，也要跟同行進行對比才可以這里就要有同行對比的概念啦因為后面我們有很多的指標都是要進行同行對比的~沒有對比就沒有傷害
所以，分紅的問題于樟，我們也解決了~
最后一個問題公条，問題七：公司待遇好不好？（高管薪酬）
讓大家去看高管薪酬迂曲，目的不是真的去關心公司給高管們的待遇哦~
按理說靶橱，高管們掙多少錢和我們普通股東沒啥關系，但是
有些公司就是奉行再苦不能苦領導的政策路捧，甭管底下人怎樣勒緊褲帶過日子关霸，高管們依然該賺賺該花花
比如，公司年利潤 1000 萬杰扫，高管薪酬 800 萬队寇。如果投資這種公司，中小股東能吃上肉嗎章姓？不能佳遣，連湯都沒得喝
我們看看索菲亞的高管薪酬是何種情況
高管薪酬一般出現(xiàn)在年報的《董事炭序、監(jiān)事、高級管理人員和員工情況》一節(jié)里苍日。大家也可以“薪酬”或者“高級管理人員”為關鍵詞搜索找到有關內(nèi)容
2018 年惭聂，索菲亞高管薪酬總共 1130 萬元（四舍五入），當年索菲亞營業(yè)收入73 億相恃，凈利潤 9.6 億辜纲，因此，高管薪酬占凈利潤比值為 1.2%拦耐，還是比較合理的
高管薪酬占比耕腾，一般小于 3%算合理。當然也可以跟同行對比一下哦又是同行對比現(xiàn)在記住同行對比的重要性了吧杀糯？
綜合以上信息扫俺，我們把分享開始的那張表格填完，這樣對一家公司的基本信息就有所了解了
學習中固翰，執(zhí)行力很重要噢狼纬，如果今天不想做明天不想做，越拖越多骂际，那么疗琉，到最后等于沒學~看著別人往前走，自己有原地踏步歉铝，干著急了
營前小作業(yè)：下載【2018 年雙匯發(fā)展】年報盈简， 完成年報 7 問
