一提起達(dá)里奧诀拭，或許大家立刻就能聯(lián)想到橋水基金，這是美國(guó)歷史上最掙錢(qián)的對(duì)沖基金公司煤蚌，在這方面耕挨，達(dá)里奧的名聲甚至超過(guò)了金融大額索羅斯细卧。達(dá)里奧的過(guò)人之處在于成功的躲避了幾次較大的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，并在市場(chǎng)動(dòng)蕩中取得了高額收益筒占。他是憑借什么方法躲避開(kāi)一次次的經(jīng)濟(jì)危機(jī)呢贪庙？其實(shí)，他的分析方法認(rèn)為：危機(jī)本質(zhì)在于債務(wù)翰苫。下面止邮，讓我們一起來(lái)看下這套獨(dú)特的經(jīng)濟(jì)分析方法吧。
經(jīng)濟(jì)由無(wú)數(shù)零部件和簡(jiǎn)單的重復(fù)交易構(gòu)成奏窑，主要的零部件包括以下三項(xiàng)：
1.生產(chǎn)率的提高? 2.短期債務(wù)周期? 3.長(zhǎng)期債務(wù)周期
交易
經(jīng)濟(jì)是無(wú)數(shù)交易的組合导披。在一個(gè)交易中，買(mǎi)方使用貨幣或信用向賣(mài)方交換商品埃唯、服務(wù)或金融資產(chǎn)撩匕。在交易中請(qǐng)牢記以下兩個(gè)公式：
貨幣+信用=支出總額
支出總額/產(chǎn)銷(xiāo)總量=價(jià)格
支出總額是經(jīng)濟(jì)的驅(qū)動(dòng)力，因?yàn)橐粋€(gè)人的支出就是另一個(gè)人的收入墨叛。所有經(jīng)濟(jì)周期和動(dòng)力都是交易造成的止毕。
市場(chǎng)
市場(chǎng)由買(mǎi)方和賣(mài)方組成，經(jīng)濟(jì)就是由全部市場(chǎng)內(nèi)的全部交易構(gòu)成漠趁。
信貸
信貸是經(jīng)濟(jì)中最重要的組成部分扁凛，它是經(jīng)濟(jì)中最大，且是最為變換莫測(cè)的部分〈炒現(xiàn)實(shí)生活中谨朝，大部分所認(rèn)為的錢(qián)其實(shí)都是信貸。美國(guó)國(guó)內(nèi)的信貸總額大約為50萬(wàn)億美元丸边，而貨幣額只有3萬(wàn)億美元叠必。如果還不能理解信貸荚孵，那么請(qǐng)想想我們的房產(chǎn)妹窖，公司的運(yùn)營(yíng)，工廠的生產(chǎn)收叶，基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)骄呼，是否都充斥著大量的信貸呢？信貸由借款人和貸款人兩方構(gòu)成判没，他們和交易中的買(mǎi)方和賣(mài)方非常類似蜓萄。任何兩個(gè)人都可以通過(guò)協(xié)定憑空創(chuàng)造出信貸。信貸一旦產(chǎn)生就會(huì)變成債務(wù)澄峰。
借款人一旦獲得信貸嫉沽，便可以增加自己的支出。而一個(gè)人的支出又是另一個(gè)人的收入俏竞。因此绸硕，良性信貸可以高效率的分配資產(chǎn)和產(chǎn)生收入堂竟，可以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
自我驅(qū)動(dòng)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式
信用良好的借款人具備兩個(gè)條件：一是良好的債務(wù)償還能力玻佩，二是抵押物出嘹。
這里有一個(gè)內(nèi)驅(qū)的增長(zhǎng)：一個(gè)人的收入增加，可以使得償債能力變的良好咬崔，因此可以增加信用税稼，也就能增加更多的借貸，從而也就能增加支出垮斯。由于支出就是別人的收入郎仆，這將導(dǎo)致借貸進(jìn)一步的增加。這一自我驅(qū)動(dòng)的模式導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)兜蠕。
周期的形成
雖然借貸在當(dāng)下增加了支出牺氨，但一旦需要償還狡耻，便會(huì)造成可支出數(shù)的減少，這也就形成了周期猴凹。經(jīng)濟(jì)短期的上下波動(dòng)不是取決于人們的創(chuàng)新或者勤奮工作夷狰，因?yàn)樗麄冊(cè)斐傻牟▌?dòng)在短期內(nèi)無(wú)法體會(huì)到。但郊霎，當(dāng)下的信貸會(huì)造成未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)可以預(yù)見(jiàn)的事件——債務(wù)償還沼头，因此，信貸的總量才是造成經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的根本原因书劝。
短期周期
當(dāng)短期債務(wù)增長(zhǎng)速度增長(zhǎng)過(guò)快进倍，勢(shì)必導(dǎo)致支出大幅增長(zhǎng)，在公式“支出總額/產(chǎn)銷(xiāo)總量=價(jià)格”中购对，產(chǎn)銷(xiāo)總量不變的情況下猾昆，支出總額的增長(zhǎng)一定會(huì)讓商品價(jià)格得到上漲。這也就是我們所說(shuō)的通貨膨脹骡苞。
為了抑制通貨膨脹垂蜗，政府通常會(huì)提高利率，利率提高解幽，償還的債務(wù)增加贴见，支出也就相應(yīng)得到了減少，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)減慢躲株。在公式“支出總額/產(chǎn)銷(xiāo)總量=價(jià)格中片部，價(jià)格會(huì)隨之降低，也就是進(jìn)入了通貨緊縮霜定。
為了刺激經(jīng)濟(jì)档悠，央行會(huì)再次降低利率捆探，加速經(jīng)濟(jì)，于是站粟，短期周期的輪廓就更加清晰了黍图。
在短期周期中，限制支出的唯一因素是：貸款人和借款人的貸款借款意愿奴烙。如果信貸容易獲得助被，經(jīng)濟(jì)就會(huì)擴(kuò)張，相反經(jīng)濟(jì)就會(huì)收縮切诀。
長(zhǎng)期周期
盡管貸款人的債務(wù)不斷增加揩环，但貸款人會(huì)提供更寬松的貸款條件。當(dāng)人們收入一直在增加幅虑，資產(chǎn)價(jià)值不斷增值丰滑，股票市場(chǎng)欣欣向榮，人們會(huì)更傾向使用借貸來(lái)購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)倒庵。于是褒墨，泡沫便漸漸產(chǎn)生了。經(jīng)過(guò)數(shù)十年的積累擎宝，終有一天郁妈，當(dāng)收入增長(zhǎng)速度低于償債成本的增加速度時(shí)，人們的支出開(kāi)始減少绍申，收入同時(shí)減少噩咪，資產(chǎn)價(jià)格開(kāi)始下跌，周期開(kāi)始逆轉(zhuǎn)极阅。于是我們便遇到了1929年的美國(guó)經(jīng)濟(jì)大蕭條胃碾，遇到了2008年的金融危機(jī)。
去杠桿化
去杠桿化和衰退有著本質(zhì)的不同筋搏。在去杠桿的過(guò)程中仆百，借款人的債務(wù)負(fù)擔(dān)無(wú)法通過(guò)利率得以減輕。通貨緊縮可以通過(guò)利率進(jìn)行調(diào)節(jié)拆又，但去杠桿化則無(wú)法通過(guò)降低利率挽回局面儒旬。
當(dāng)人們減少了借債栏账，也就同時(shí)削減了支出帖族，造成了收入減少，財(cái)富減少挡爵，信用減少竖般。這是一個(gè)向下的循環(huán)。
如何應(yīng)對(duì)去杠桿化
去杠桿化面臨的問(wèn)題是債務(wù)負(fù)擔(dān)過(guò)重茶鹃，必須減輕涣雕。我們來(lái)看下面四種方法：
1.削減支出艰亮。由于你的支出就是別人的收入，因此挣郭，從社會(huì)總量來(lái)看迄埃，削減了支出，也就相當(dāng)于同時(shí)削減了收入兑障。當(dāng)收入下降的速度超過(guò)了償還債務(wù)的速度時(shí)侄非，實(shí)際可能造成更為沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān)。
2.減少債務(wù)流译。債務(wù)減少逞怨，類似削減支出，同樣容易造成資產(chǎn)價(jià)格下跌福澡，引起經(jīng)濟(jì)蕭條叠赦。
3.財(cái)富再分配。當(dāng)收入減少和就業(yè)減少時(shí)革砸，意味著政府的稅收減少除秀，為了保證政府對(duì)失業(yè)者的補(bǔ)助，增加經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃等支出算利。政府會(huì)向社會(huì)的富人加大征稅同時(shí)增加政府借款鳞仙。但這個(gè)過(guò)程一旦處理不好，往往會(huì)計(jì)劃社會(huì)矛盾笔时，造成社會(huì)動(dòng)蕩棍好。
4.發(fā)行貨幣。發(fā)行貨幣可以引起通貨膨脹和刺激經(jīng)濟(jì)允耿，無(wú)論美國(guó)大蕭條時(shí)期借笙，還是2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)，美國(guó)以及其他國(guó)家央行均普遍采用此種辦法较锡。但這種方法的缺點(diǎn)是這是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)比較大的做法业稼，需要決策者考慮降低債務(wù)負(fù)擔(dān)和避免通貨膨脹的方法并找到平衡點(diǎn)。
怎樣和諧的去杠桿化
在綜合考慮削減支出蚂蕴、減少信貸低散、財(cái)富再分配的基礎(chǔ)上，匹配合適的發(fā)行貨幣骡楼。畢竟“貨幣+信用=支出總額”可以在保持支出總額基本平衡的基礎(chǔ)上增加貨幣發(fā)行熔号，減少信用支出。
達(dá)里奧給我們的三點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)法則
1.債務(wù)的增長(zhǎng)速度不要超過(guò)收入鸟整，因?yàn)閭鶆?wù)負(fù)擔(dān)最終會(huì)將你壓垮引镊。
2.不要讓收入的增長(zhǎng)速度超過(guò)生產(chǎn)率。因?yàn)檫@最終將使你失去競(jìng)爭(zhēng)力。
3.盡一切努力提高生產(chǎn)率弟头。因?yàn)樯a(chǎn)率在長(zhǎng)期中起到最關(guān)鍵的作用吩抓。
以上三點(diǎn)，不僅僅可以運(yùn)用到社會(huì)及個(gè)人的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中赴恨，更可以結(jié)合到我們的生活中疹娶。
最后，雖然實(shí)際的經(jīng)濟(jì)遠(yuǎn)比上述事例要復(fù)雜伦连，但如果把生產(chǎn)率蚓胸、短期周期、長(zhǎng)期周期相結(jié)合進(jìn)行分析除师，便能得到一個(gè)不錯(cuò)的模式沛膳，可以看清我們?cè)谶^(guò)去和當(dāng)前的處境，以及未來(lái)可能的發(fā)展方向汛聚。以上便是達(dá)里奧的經(jīng)濟(jì)分析方法锹安，祝各位投資順利。
