? ? ? ? 最簡模型
? ? ? ? 最簡模型其實只含一個因素，也就不存在因素間關(guān)系的運算幻捏。
? ? ? ? 在經(jīng)濟學(xué)中，尤其是古典經(jīng)濟學(xué)代表奧地利學(xué)派中，認為一切要素都可以用看不見的手“市場”來調(diào)節(jié)冗懦，而市場調(diào)節(jié)的因素只有一個---價格。
? ? ? ? 我們可以把所有公式仇祭、模型濃縮為一個詞：價格披蕉。
? ? ? 使用價格這一單一因素，就可以瞬間做出決策，這就是價格因素在投資中的魅力所在没讲。
? ? ? 彼得林奇說："如果你以過高的價格買入一只股票眯娱，那么即使這家公司后來獲得了巨大的經(jīng)營成功，你仍然無法從這家公司的股票上賺到一分錢爬凑，這真是一個莫大的悲劇徙缴。"
? ? ? 在西方主流金融市場理論中有一種理論叫有效市場理論，認為證券價格能夠充分而準確地反映全部相關(guān)信息嘁信。如此一來于样，不必深入研究其他利好利空因素，只需要根據(jù)價格走勢就可以預(yù)測未來潘靖，這也是某些純粹利用圖形投資的派別出現(xiàn)的邏輯基礎(chǔ)穿剖。
? ? ? ? 姑且不去討論這個理論是否完全正確，但是在某一時點秘豹，靜態(tài)地僅僅關(guān)注價格的確可以在大多數(shù)情況下有效地提升決策效率和決策正確率携御。
? ? ? ? 舉個我經(jīng)常舉的例子：現(xiàn)在有一套住宅A，位置一般既绕、戶型奇葩啄刹、更關(guān)鍵的是沒有天花板，這樣一套住宅你會買嗎凄贩？同時還有一套住宅B誓军，繁華預(yù)期、高檔社區(qū)疲扎、主流戶型昵时、江景湖景、樓層完美椒丧、朝向適宜壹甥、自帶學(xué)區(qū)，這樣的一套住宅你會投資嗎壶熏？
? ? ? 如果A的價格是100元錢句柠，那投資人一定會買，因為即使拆墻賣鋼筋磚頭也不止這個價格棒假，又或者買來后花點錢加蓋天花板溯职，A住宅的居住功能立刻得到恢復(fù)，金額定低一點一定可以出租帽哑、出售谜酒，是一個利潤頗豐的投資。反之B相比同類住宅貴個10倍妻枕，明顯不會有人出于投資目的買入僻族。
? ? ? ? 這就是在靜態(tài)情況下粘驰，價格立刻就可以作為確定性決策因素。
? ? ? ? 其實述么，在股市中有很多周期性行業(yè)在低谷時充斥著種種利空晴氨，似乎明天這個行業(yè)就要從地球上消失，但是依舊有逆勢投資者僅僅憑“低估”二字碉输，僅僅因為其價格優(yōu)勢買入籽前。更能說明問題的是優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)被突發(fā)性利空襲擊時暴跌，而價格低到一定地步敷钾，雖然利空依舊存在枝哄，但有眼光的人已經(jīng)開始大筆買入，例如塑化劑和限酒令下的茅臺阻荒，以及三聚氰胺事件的伊利挠锥。買入者在未來都是賺得盆滿缽滿。當(dāng)然也包括代表未來的創(chuàng)業(yè)板僅僅因為價格過高侨赡，就會遭到拋售一樣蓖租。
? ? ? ? 房市也有輪動的說法，某些城市羊壹、區(qū)域漲幅過大時蓖宦，買入未漲的同一級別城市、地域的單元油猫，往往可以等到補漲獲利稠茂。這種補漲就是價格偏低起的作用，例如這波行情中的成都情妖、西安睬关、長沙都是同質(zhì)地城市漲幅過大導(dǎo)致這幾個城市被低估，于是資金涌入填平價值洼地毡证。
? ? ? ? 談及價格單一因素模型是有一個隱含前提的电爹，那就是在接近同質(zhì)的標的之間比價。比如料睛，股市中我們看PE一定是同一板塊之間的比較丐箩，不能拿一個銀行股的PE和一個醫(yī)藥股的PE去比較，然后說銀行股PE低就是低估秦效，醫(yī)藥股PE高就是高估雏蛮；在樓市不能拿次新盤和30年房齡以上的盤去比較涎嚼，次新盤價格4萬就是貴阱州、老破房2萬就是便宜。所以當(dāng)我們發(fā)現(xiàn)一個價格很低的標的時法梯，要去尋找同類型標的來確定價格低估與否苔货。
? ? ? 本質(zhì)上犀概，投資者可以把所有因素濃縮成用價格因子做出判斷。
? ? ? ? 頻率
? ? ? ? 那么就有人問過我夜惭，我應(yīng)該用什么樣的模型或者公式來判斷現(xiàn)在的價格是低價呢姻灶？我怎么知道你這個模型一定有用呢？如何判斷低價诈茧，一般是依靠縱向产喉、橫向（比縱向更有效果）對比，但是這種對比的悖論在于敢会，為了判斷“價格”這一單一因素曾沈，可能又要引入大量其他因素與關(guān)系，反而把事情搞復(fù)雜了鸥昏。其實還有一種簡單的方法塞俱，叫做價格出現(xiàn)的頻率。
? ? ? ? 為什么頻率重要吏垮？那是因為基于這樣一個邏輯基礎(chǔ)---投資最大的矛盾在于投資者有限的資金與市場上無限的機會之間的矛盾（將會在“現(xiàn)金是什么”一文中詳細闡述）障涯。也就是說為了保證有限資金的機會成本，那么有限的資金應(yīng)該對應(yīng)一個市場上稀缺的機會膳汪。
? ? ? ? 舉個例子：我手里只有100萬資金唯蝶，準備3成首付買市場上單價為3萬的100平米的住宅，在兩年內(nèi)遗嗽，我只有這100萬生棍，只能出手一次。但是由于市場價均價是3萬元媳谁，也就是有無數(shù)套單價3萬的房子等著我涂滴，我的任何一次出手都沒有超額利潤，都是浪費機會成本的（看來又要撰文專門寫機會成本了）晴音。如果中介說有個筍盤2.7萬元柔纵，讓我馬上出手，我首先會問锤躁，這個價格市場上兩年（因為兩年我才能出手一次）中會出現(xiàn)幾次搁料？如果兩年出現(xiàn)20次，那么這并不是一個很好的機會系羞，對于我而言這個價格出現(xiàn)的頻次還是過高郭计。直到有一天中介告訴我有一套單價2.5萬元的，兩年內(nèi)這個價格只能出現(xiàn)5次椒振，那么我就會立刻出手（不要等只會出現(xiàn)1昭伸、2次的，雖然機會頻率和你的資金頻率一致澎迎，但只怕你根本買不到就被搶走或抬價了）庐杨。這就是價格頻率與資金頻率的對應(yīng)性选调。
? ? ? ? 其實，巴菲特早就從另一個角度解讀了灵份。他的大意是交易就像棒球手擊球仁堪，只有少揮動擊球桿，才能提高擊打準確率填渠。
? ? ? ? 在股市弦聂，股票的估值是依靠歷史位置，例如PE在歷史最低10%的位置氛什，那么這就是明顯的低估位（尤其是整個板塊所有公司都在歷史低估位）横浑。那么這個“歷史最低10%”其實就代表了一種頻率，捕捉到一次低頻率出現(xiàn)的低價機會屉更，當(dāng)然才是值得出手的徙融。
? ? ? （有很多人問我，低頻次筍盤根本可遇不可求瑰谜，現(xiàn)在的價格不買未來更貴欺冀。在廣州水庫筍干群友線下聚會的演講上我也解讀過這一話題。的確是萨脑，在一個價格不斷攀升的牛市階段隐轩，能買到就不錯了，還等什么低頻次筍盤渤早。之所以如此是因為對于房地產(chǎn)這種流動性差的標的职车，牛市、爆市恰恰應(yīng)該賣出鹊杖，而買入的時間點應(yīng)該是淡市悴灵，應(yīng)該逆勢操作。其實股市也有專門左側(cè)交易的流派骂蓖。而且积瞒，在那次聚會中水庫廣州發(fā)起人也談到，即使牛市一樣有筍盤登下，只是需要更為專業(yè)的眼光和人脈才能挖到茫孔。）
? ? ? ? 可以提及的是，我?guī)缀鯖]有以市場價格買入過房產(chǎn)被芳，也爭取在未來保持不以市場價格買入房產(chǎn)缰贝。
? ? ? ? 低頻率的低價格是我們投資人追求的目標。
? ? ? ? 價格的確定性
? ? ? ? 在價格體系中畔濒，有一種叫確定性低估剩晴，舉一個例子來解釋。
? ? ? ? 2016年5月某盤單價1萬元篓冲，投資者看好未來李破，認為2017年5月可以漲到單價1.5萬，于是單價1萬元價格買入----這是預(yù)估趨勢壹将，市價買入嗤攻。
? ? ? ? 2017年5月，某盤單價1.5萬诽俯，投資者發(fā)現(xiàn)有一業(yè)主急售單價1萬元妇菱，于是單價1萬元買入---這是確定性低估，筍盤買入暴区。
? ? ? ? 可以看出確定性低估是不對未來做出判斷的闯团，只需要確定靜態(tài)下價格遠遠低于市場價格即可。
? ? ? ? 那么如果2016年5月單價1萬元買入仙粱，和2017年5月單價1.1萬元買入房交，哪一個更為安全劃算？答案是后者伐割，不要看在2017年5月多支付了單價1000元的成本候味，但是這是確定性入手即有4000元賬面收益，而且節(jié)約大量時間成本隔心。而2016年5月時單價1萬看似便宜白群，其實入手是沒有利潤的，即使是賬面利潤都沒有硬霍。需要等待市場的上漲帜慢，不僅僅浪費時間成本，還存在對未來市場判斷失誤的風(fēng)險唯卖。
? ? ? ? 還有一種確定性低估是依據(jù)未來現(xiàn)金流而不是價格的粱玲，如果某區(qū)域市場主流租售比是3%，那么出現(xiàn)一個5%租售比的房產(chǎn)就可以認為是低估的拜轨，即可入手密幔。
? ? ? ? 確定性的低估是在靜態(tài)條件下，判斷低頻率低價格后促使交易的最有效方法撩轰。
? ? ? ? 綜上胯甩，價格是凝結(jié)了有效市場上所有因素的唯一判斷標準，雖然這個市場往往不是那么有效堪嫂，但是價格一樣可以作為最為重要的判斷因素偎箫，幫助投資人在瞬間做出決策并行使交易行為。
