1、從貨幣發(fā)展史來看噪叙，主要有三種貨幣制度：“金本位制”“主權信用貨幣制”“聯(lián)系匯率制”矮锈，簡單來說，不同的貨幣制度之間的根本區(qū)別就在于其選擇的“貨幣錨”不同睁蕾。
2苞笨、人類歷史上最悠久的貨幣制度是“金屬本位”制，即“金本位”“銀本位”“銅本位”制度子眶。在這種制度下瀑凝，由于黃金、白銀等的天然屬性臭杰，它們本身即是貨幣粤咪，貨幣量的增加取決于黃金、白銀的開采量的自然增長渴杆，而非人為能操控（盡管歷史上也不乏政府通過操控貨幣中金銀的含量導致貨幣崩潰的例子）寥枝，因此能很好地保證幣值的穩(wěn)定〈沤保“二戰(zhàn)”后建立的“布雷頓森林體系”囊拜，即“美元與黃金掛鉤，其他國家貨幣與美元掛鉤”的“雙掛鉤”制度比搭，其實質(zhì)也是一種“金本位”制度冠跷，
3、“主權信用貨幣制”身诺。?美元發(fā)行沒有以任何實物作為儲備蔽莱，由國家法律規(guī)定由中央銀行發(fā)行而具備了貨幣的功能，因此也被稱為“法幣”制度戚长。這種貨幣制度通常以M3盗冷、經(jīng)濟增長率、通脹率同廉、失業(yè)率等作為“間接錨”仪糖，并不是完全的無錨制貨幣。近十余年來迫肖，美國為了擺脫金融危機锅劝，政府債務總量從2007年的9萬億美元上升到2019年的22萬億美元，已經(jīng)超過美國GDP蟆湖。
4故爵、香港采用的貨幣制度很獨特，被稱為“聯(lián)系匯率”制度隅津，其基本內(nèi)容是香港以某一種國際貨幣為錨（20世紀70年代以前以英鎊為本位诬垂，80年代后改以美元為本位）劲室，即以該貨幣為儲備發(fā)行港幣，通過中央銀行吞吐儲備貨幣來達到穩(wěn)定本幣匯率的目標结窘。
5很洋、我國的貨幣發(fā)行制度經(jīng)歷了從新中國成立后的“物資本位制”，到改革開放后逐漸向“匯兌本位制”的轉(zhuǎn)變隧枫，過去二十多年貨幣主要根據(jù)外匯占款進行投放喉磁；新中國成立以后我國實行的貨幣制度是“物資本位制”」倥В“物資本位制”是指現(xiàn)金的發(fā)行以國家掌握的物質(zhì)為基礎协怒。1995年以后，面對新的形勢卑笨，中國人民銀行探索通過改革實行了新的貨幣制度——“匯兌本位制”斤讥。
在“匯兌本位制”下，我國主要有兩種渠道完成人民幣的發(fā)行湾趾。第一種芭商，當外資到我國投資時，需要將其持有的外幣兌換成人民幣搀缠，這就是被結匯铛楣；第二種則是貿(mào)易順差。中國企業(yè)由于進出口業(yè)務產(chǎn)生貿(mào)易順差艺普，實際上是外匯結余簸州。
6、在“匯兌本位制”下歧譬，外匯儲備可以視作人民幣發(fā)行的基礎或儲備岸浑，且由于實行強制結匯，外匯占款逐漸成為我國基礎貨幣發(fā)行的主要途徑瑰步，到2013年末達到83%的峰值矢洲，此后略有下降，截至2019年7月末缩焦，外匯占款占中國人民銀行資產(chǎn)總規(guī)模達到59.35%读虏；
為了減輕美國方面的政治壓力，2005年7月21日中國人民銀行宣布人民幣與美元脫鉤袁滥，改為實行“參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)盖桥、有管理的浮動匯率制度”，并一次性升值2.1%题翻】玻籃子內(nèi)貨幣的比重以中國對各國的外貿(mào)比重為依據(jù)。
2015年8月11日，為創(chuàng)造條件促使國際貨幣基金組織將人民幣納入SDR國際儲備貨幣籃子塑荒，同時也為解除匯管做準備熄赡，中國人民銀行宣布“完善人民幣兌美元匯率中間價報價，以增強其市場化程度和基準性”袜炕，并將人民幣兌美元匯率中間價一次性貶值1.86%，這被稱為中國人民銀行的第二次“匯改”初家。但實際上大部分時間還是采取“盯住”美元的策略偎窘，因為在“一籃子貨幣”里美元占的比重最大。
7溜在、隨著外匯占款成為基礎貨幣回籠而非投放的主渠道陌知，央行主要通過公開市場操作和各類再貸款便利操作購買國內(nèi)資產(chǎn)來投放貨幣，不失為在外匯占款不足的情況下供給貨幣的明智選擇
8掖肋、美國的貨幣發(fā)行制度與我國有較大的區(qū)別仆葡，大致經(jīng)歷了兩個發(fā)展階段：“金本位制”階段和“主權信用貨幣”階段。2008年經(jīng)濟危機后志笼，美國為了拯救經(jīng)濟沿盅，受到MMT貨幣理論的影響，開始放松貨幣錨約束纫溃。美國基礎貨幣供應量因此大幅度攀升腰涧，從2008年到2019年，美國基礎貨幣供應量從8200億美元飆升到4萬億美元紊浩，整體約增長了5倍窖铡，與此同時，美國GDP僅增長了1.5倍坊谁，基礎貨幣的發(fā)行增速幾乎是同期GDP增速的3倍以上费彼。
9、美國以前是對外投資口芍，用貿(mào)易順差把美元回收」坎現(xiàn)在是貿(mào)易逆差，吸引外資投資鬓椭，把美元回收虹钮。
布雷頓森林體系下的美元循環(huán)模式是依靠對外投資流出美國，以國際收支經(jīng)常項目順差形式回流膘融。戰(zhàn)后世界各國資源緊缺芙粱、產(chǎn)能低下，通過進口大量美國的商品和服務來維系百姓的正常生活氧映。同時春畔，美國利用貿(mào)易順差流回的美元對國外進行直接投資，包括證券、信貸等多種渠道律姨，享受各國戰(zhàn)后重建的發(fā)展紅利振峻，成為資本凈輸出國。
美元實行“主權信用貨幣制”后择份，貨幣循環(huán)體系發(fā)生了新的變革扣孟。
美元實行“主權信用貨幣制”后，貨幣循環(huán)體系發(fā)生了新的變革荣赶。由于對外貿(mào)易順差不可持續(xù)凤价，美國開始依靠巨額的貿(mào)易逆差和不斷膨脹的政府債務維持美元循環(huán)的順利運行。具體過程如下：美國政府發(fā)行國債向市場上投入流動性拔创，美國國債一部分被美聯(lián)儲購買利诺，滿足國內(nèi)貿(mào)易和社會流通的需求，另外一部分被外國中央銀行剩燥、海外投資者所購買慢逾。投放在國內(nèi)的美元通過貿(mào)易逆差成為各國的美元儲備，又通過投資美債灭红、美國股市進行回流侣滩，從而形成了美元的大循環(huán)。在這個過程中变擒，美國發(fā)行的美元大部分在海外循環(huán)胜卤，實際上將通貨膨脹的壓力轉(zhuǎn)移到了全世界。一方面美國以長期低廉的融資成本支持國內(nèi)的基建項目赁项、消費刺激與金融救助葛躏。另一方面，通過美元的循環(huán)體系悠菜，美國極大促進了自身虛擬經(jīng)濟的發(fā)展舰攒，房地產(chǎn)、股票悔醋、國債摩窃、期貨等都成為全世界投資的資產(chǎn)，這些產(chǎn)業(yè)又貢獻了大量的稅收芬骄、國民收入和GDP的主要部分猾愿。
10、美元之所以能保持現(xiàn)代的霸權地位账阻，主要有五方面原因蒂秘。第一，充分的物資貿(mào)易承載淘太。第二姻僧，良好的信用基礎规丽。第三，世界結算體系撇贺。第四赌莺，軍事武力保障。第五松嘶，長期在位優(yōu)勢艘狭。
—《分析與思考：黃奇帆的復旦經(jīng)濟課》讀書筆記
