題圖：美元和黃金的100年價值變動對比。
一、什么是USDT
USDT是一種數(shù)字貨幣，而且是一種以1:1固定匯率錨定美元USD的所謂“穩(wěn)定幣”，由Tether公司于2014年推出神得，故稱為USDT。USDT由Tether的利益關(guān)聯(lián)方Bitifinex數(shù)字貨幣交易所進(jìn)行1:1承兌美元偷仿。
由于迎合了用戶需要一種法幣等價物作為空倉其他數(shù)字貨幣的媒介哩簿，所以USDT一路走紅。但是酝静，自USDT誕生以來节榜，有關(guān)其是否真的有足額美元準(zhǔn)備金、Tether公司是否超發(fā)USDT操縱市場的質(zhì)疑就從未間斷别智。
二宗苍、USDT向著脫鉤美元一路狂奔
2018年10月15日，USDT幣價忽然暴跌，短時間脫錨讳窟，造成不小的恐慌让歼。
2018年11月27日，Bitifinex宣布不再承諾以1:1承兌美元丽啡，而是開放USDT/USD自由交易對谋右，讓市場決定USDT的價格。
2019年3月14日补箍，有網(wǎng)友在Tether官網(wǎng)上發(fā)現(xiàn)Tether偷偷刪掉了一直以來標(biāo)榜的“有足夠的資金儲備確保每一個USDT都有一美元的資金支持改执，即法定貨幣與USDT之間維持一對一儲備比率”，而是代之以“每一枚Tether都是由我們100%的儲備支持的坑雅，包括傳統(tǒng)貨幣和現(xiàn)金等價物辈挂，有時還可能包括其他資產(chǎn)和應(yīng)收賬款，這些資產(chǎn)和應(yīng)收賬款可能來自tether向第三方發(fā)放的貸款裹粤，其中可能包括附屬實體（統(tǒng)稱為'儲備金'）”终蒂。也就是說，從100%的“美元”儲備變成了包含“其他資產(chǎn)”甚至“應(yīng)收帳款”的多種儲備形式遥诉。
三拇泣、為什么USDT必將與美元脫鉤？
在金融政策中有一個著名的理論叫做“不可能三角”突那。這個理論說的是挫酿，對于任何一種由中心化主體控制的貨幣构眯，不可能同時實現(xiàn)資本自由流動愕难、獨立貨幣政策和穩(wěn)定的匯率。
對于USDT而言惫霸，第一點說的是它流動到全球各處各個交易所猫缭，并被非常多的人用于短期避險，取得了很大的成功壹店。
第二點說的是作為由一家中心化公司Tether運營的幣猜丹，Tether這家公司勢必要保持對于該幣貨幣政策的控制甚至壟斷。
第三點說的是USDT和美元以固定匯率1:1進(jìn)行雙向錨定硅卢。
“不可能三角”告訴我們射窒，以上三者不可能同時實現(xiàn)。
歷史總是以驚人的方式重演将塑，只是換了演員和道具脉顿。幾十年前布雷頓森林體系解體的一幕如今在區(qū)塊鏈上再次上演。
四点寥、以史為鑒
布雷頓森林貨幣體系（Bretton Woods System）是二戰(zhàn)后建立的以美元為中心的國際貨幣體系艾疟。
1944年7月，西方主要國家代表在聯(lián)合國國際貨幣金融會議上確立了該體系，因為此次會議是在美國新罕布什爾州布雷頓森林舉行的蔽莱，所以稱之為“布雷頓森林體系”弟疆。
布雷頓森林體系是以美元和黃金為基礎(chǔ)的“金匯兌本位制”，其實質(zhì)是建立一種以美元為中心的國際貨幣體系盗冷。其中美元與黃金雙向掛鉤怠苔。各國確認(rèn)1944年1月美國規(guī)定的35美元一盎司的黃金官價，每一美元的含金量為0.888671克黃金正塌。各國政府或中央銀行可按官價用美元向美國兌換黃金嘀略。
1971年8月5日，美國總統(tǒng)尼克松宣布中止美元與黃金的固定兌換比率乓诽，放棄金本位帜羊，從此美元發(fā)行不再受到黃金儲備的約束。美國的這一行動鸠天，也宣告了創(chuàng)立于1944年的讼育、承諾美元與黃金掛鉤的布雷頓森林協(xié)議（Bretton Woods Agreement）體系的解體。
五稠集、特里芬難題
1960年奶段，美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅伯特·特里芬在其《黃金與美元危機(jī)——自由兌換的未來》一書中指出，美元作為國際結(jié)算和儲備貨幣這一事實剥纷，與美元價值保持穩(wěn)定這一要求是相互矛盾的痹籍。這一問題又被稱為“特里芬難題（Triffin Dilemma）”。
特里芬難題的本質(zhì)晦鞋，仍然是不可能三角之不可能性蹲缠。故而，其結(jié)果要么是美元國際貨幣地位崩塌悠垛，要么美元價值持續(xù)貶值线定。
六、一路貶值的美元
試圖通過政治結(jié)盟來挽救美元貶值的布雷頓森林體系失敗了确买。至今斤讥，美元購買力在過去100多年間已經(jīng)下降了96%。
這說明湾趾，再強(qiáng)大的政治力量的“看得見的手”也無法對抗自然力量的“看不見的手”芭商。何況Tether這種公司級別的力量呢？何況區(qū)塊鏈這種前進(jìn)速度呢搀缠？
在一個時間更快的世界里铛楣，泡沫會更快觸頂，泡沫也將更快破滅胡嘿。
七蛉艾、部分準(zhǔn)備制的USDT將等價于增發(fā)美元
一個不受制約的Tether公司可以任意增發(fā)USDT，從而推高資產(chǎn)（比如比特幣）的價格，而后砸盤獲利勿侯。關(guān)于這一點拓瞪，早就有人揭露過Tether通過這種手法操縱市場的跡象。
一個中心化控制的數(shù)字幣助琐，無論是不是用了區(qū)塊鏈技術(shù)祭埂，都是不符合中本聰思想和比特幣原理的。何況那個對貨幣發(fā)行擁有控制權(quán)的“中心”兵钮，是一家開設(shè)在某小島的所謂公司蛆橡。
逼急了連“最講信用”的美國政府都會解體布雷頓森林體系的承諾，何況Tether這樣一家形同無人監(jiān)管的公司掘譬。
肆意地泰演、悄悄地修改條款文字，不過是為了更加理直氣壯地拋棄足額準(zhǔn)備金制葱轩，改為部分準(zhǔn)備金制睦焕，或者干脆改成永不承兌在理論上也不是不可能。
今天全球美元包含的貨幣美元約3萬億美金靴拱，信用美元約50萬億美金垃喊。按coinmarketcap數(shù)據(jù)，USDT總流通量大概也就是20億美金而已袜炕。
如果Tether公司過快超發(fā)USDT本谜，就會引起市場的注意，破壞市場對歷史價格的記憶偎窘，從而造成USDT的快速貶值乌助。
但如果Tether公司掌握好超發(fā)的速度，則有希望能夠在不引起市場警覺评架，以及不破壞市場對歷史價格記憶的前提下眷茁，持續(xù)發(fā)行“偽鈔”炕泳，也就是“假的美元”纵诞。這樣一來，USDT價格穩(wěn)定在1美元上下培遵，Tether則用超發(fā)的美元換回了真金白銀浙芙。
因為USDT被用來兌換美元的可能性遠(yuǎn)小于被用來兌換比特幣（或其他數(shù)字貨幣）的可能性，所以超發(fā)USDT相當(dāng)于向數(shù)字貨幣世界注入更多真假難辨的美元籽腕，從而推高數(shù)字貨幣市場的名義價格和市值嗡呼。
八、五點預(yù)言
教鏈（公眾號：劉教鏈）判斷：
（1）Tether公司控制不住自己皇耗，一定會不斷超發(fā)USDT南窗。從利益最大化的角度，也一定會控制速度和節(jié)奏，從而實現(xiàn)對最多的人成功剪羊毛万伤。
（2）Tether公司持續(xù)超發(fā)USDT勢必會從長期推高比特幣價格窒悔，比起來單純由美國增發(fā)美元帶來的推動，Tether公司的行為將形成助攻敌买。
（3）當(dāng)Tether公司超發(fā)的USDT數(shù)量再大幾個數(shù)量級简珠，足以影響到美元體系時，美國政府將會對其實施“斬首行動”虹钮。
（4）在康波周期的尺度上聋庵，Tether必死，USDT或死亡芙粱、或被招安祭玉，或者如果把發(fā)行接口封死，也許可以走向去中心化春畔，但也就宣告了其“穩(wěn)定幣”身份的終結(jié)攘宙，價格將不可能繼續(xù)與美元雙向掛鉤。
（5）因為短期投機(jī)換手媒介這一剛性需求的存在拐迁，所以勢必還會涌現(xiàn)出不少同類競品蹭劈。但是，所有這些所謂“穩(wěn)定幣”线召，都會重復(fù)同樣的宿命铺韧。
最后，讓我們引用美國第16任總統(tǒng)亞伯拉罕·林肯的話作為結(jié)尾吧：
你可以在一時間欺騙所有人缓淹，也可以永遠(yuǎn)欺騙一部分人哈打，但是不可能永遠(yuǎn)欺騙所有人。
（全文完）
