一、首先來看一下好價(jià)格：

1胃榕、深證A股市盈率小于20且目標(biāo)公司股票的TTM市盈率小于15時(shí)

先看一下市盈率公式：市盈率=市值÷凈利潤(rùn)=股價(jià)÷每股收益
這個(gè)公式是不是就可以演變成：股價(jià)=每股收益 x 市盈率
當(dāng)TTM市盈率小于15時(shí)是好價(jià)格，是不是可以根據(jù)這個(gè)公式得知：好價(jià)格 = 每股收益 x 15

2、目標(biāo)公司股票的動(dòng)態(tài)股息率大于10年期國(guó)債收益率時(shí)

我們看看股息率的計(jì)算公式：股息率=每股股息÷股價(jià)
這個(gè)公式是不是可以演變成：股價(jià)=每股股息÷股息率
當(dāng)動(dòng)態(tài)股息率大于10年期國(guó)債收益率時(shí)，是不是可以根據(jù)這個(gè)公式得知：好價(jià)格=每股股息÷10年期國(guó)債收益率

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①TTM市盈率好價(jià)格 = 15 x 每股收益
（注：每股收益可以在雪球直接查詢桨武，也可以自己根據(jù)公式計(jì)算）
②動(dòng)態(tài)股息率好價(jià)格 = 每股股息 / 10年期國(guó)債收益率
（注：10年期國(guó)債收益率可以查詢；每股股息也可以在雪球直接查詢）
①②兩個(gè)好價(jià)格取小值锈津，就是我們得出的好價(jià)格啦

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二呀酸、篩選好公司的指標(biāo)：

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篩選好公司我們首要選擇的區(qū)間是連續(xù)5年，為什么設(shè)置5年呢琼梆？

原因是上市公司財(cái)報(bào)有可能被美化性誉，隨著上市年份越來越長(zhǎng)，它的狐貍尾巴或許才會(huì)慢慢漏出來茎杂。
所以错览，我們看財(cái)報(bào)至少都要看 5 年的，這樣才可以更準(zhǔn)確的分析到這家公司的狀況煌往。

1蝗砾、連續(xù)5年的ROE凈資產(chǎn)收益率，平均值或最近1年的數(shù)值低于20%的（淘汰）

美國(guó)第四大銀行CEO馬克爾，有著30年的工作經(jīng)驗(yàn)悼粮，收購兼并過上百家銀行闲勺。曾經(jīng)有位馬里蘭州大學(xué)學(xué)生問了他一個(gè)非常專業(yè)的問題：
“馬克爾先生，如果你收購企業(yè)的時(shí)候只關(guān)注一個(gè)指標(biāo)扣猫，那你會(huì)選擇哪一個(gè)菜循？”
巴菲特也曾表示，凈資產(chǎn)收益率是衡量一家公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的最佳指標(biāo)申尤！

1）. 首先ROE是什么癌幕？

ROE也就是凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)÷凈資產(chǎn)×100%（這個(gè)公式需要背下來）
如果凈資產(chǎn)是雞，凈利潤(rùn)是蛋昧穿，那ROE就是產(chǎn)蛋率勺远，買股票就是以較低的價(jià)格買入能下金蛋的雞。

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比如公司投入100萬創(chuàng)辦一家公司时鸵，一年后公司凈利潤(rùn)20萬胶逢，那么凈資產(chǎn)收益率就是20%
這個(gè)指標(biāo)綜合性很強(qiáng)，并且適用于所有行業(yè)饰潜。指標(biāo)值越高初坠，說明投資帶來的收益越高。該指標(biāo)體現(xiàn)了自有資本獲得凈收益的能力彭雾。

ROE是評(píng)估公司價(jià)值最重要的指標(biāo)５獭！薯酝！

2）. 好的一定高半沽，高的不一定好，低的一定不好

優(yōu)秀公司ROE都很高吴菠，而且是長(zhǎng)期一直很高抄囚。而平庸的、盈利能力差的公司則ROE都長(zhǎng)期比較低橄务。當(dāng)然ROE高的公司，不全部是好公司穴亏，有可能在其他方面存在缺點(diǎn)蜂挪。但不可否認(rèn)的是那些非常優(yōu)秀的公司幾乎全是長(zhǎng)期高ROE。
這句話的意思是：長(zhǎng)期ROE很高的不一定是非常優(yōu)秀的公司嗓化，但是長(zhǎng)期低ROE的一定不是優(yōu)秀的公司棠涮！
所以用ROE（凈資產(chǎn)收益率）這個(gè)指標(biāo)排除掉大部分“不值得耗費(fèi)精力關(guān)注的平庸企業(yè)”是非常明智的。

3）. ROE指標(biāo)不是完美無瑕的（也就是我在上面說的高ROE的公司不完全是優(yōu)秀公司）

凈資產(chǎn)收益率這個(gè)指標(biāo)也不是沒有缺陷刺覆，主要缺陷有幾點(diǎn)：

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①這個(gè)指標(biāo)用的是企業(yè)凈利潤(rùn)來計(jì)算的严肪，有時(shí)候企業(yè)凈利潤(rùn)是虛的，財(cái)務(wù)報(bào)表上的凈利潤(rùn)一方面可能受企業(yè)利潤(rùn)調(diào)整甚至是造假而失真。
②可能由于企業(yè)較低的資金回收能力驳糯，應(yīng)收款多經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~不足篇梭，導(dǎo)致被計(jì)入的利潤(rùn)無法兌現(xiàn)，形成壞賬酝枢。
③凈資產(chǎn)回報(bào)率的提高可能是以企業(yè)增加杠桿為代價(jià)的恬偷，一方面是增加債務(wù)杠桿，另一方面會(huì)限制企業(yè)未來的融資能力帘睦，影響企業(yè)發(fā)展袍患。
總的來說就是：使用ROE這個(gè)指標(biāo)的時(shí)候，要注意企業(yè)凈利潤(rùn)的真實(shí)性竣付，要看其凈利潤(rùn)中的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~的含量诡延。另外還要注意企業(yè)是不是過度的使用融資負(fù)債杠桿才使ROE提高的。
所以才有了海選的凈利潤(rùn)現(xiàn)金含量以及資產(chǎn)負(fù)債率這兩個(gè)指標(biāo)來彌補(bǔ)roe的不足古胆。

2肆良、連續(xù)5年的平均凈利潤(rùn)現(xiàn)金含量低于100%的（淘汰）

凈利潤(rùn)現(xiàn)金含量是什么

凈利潤(rùn)現(xiàn)金含量=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~/凈利潤(rùn)
該指標(biāo)也越大越好，表明銷售回款能力較強(qiáng)
上市公司僅僅賬面利潤(rùn)好看不行赤兴，真金白銀進(jìn)賬才是真的賺到錢妖滔。這個(gè)指標(biāo)就很好的驗(yàn)證了利潤(rùn)里是否真正的賺到了現(xiàn)金

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2.2為什么要考慮凈利潤(rùn)現(xiàn)金含量大于100%呢

凈利潤(rùn)現(xiàn)金含量=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~/凈利潤(rùn)

凈利潤(rùn)現(xiàn)金含量大于1（也就是100%）蛹找，說明什么？

大于1哨坪，那也就是說經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流大于凈利潤(rùn)庸疾，或者與凈利潤(rùn)相差不大的時(shí)候，表明凈利潤(rùn)是可靠的齿税。含金量高的彼硫，企業(yè)是健康的，有現(xiàn)金保障凌箕，是有真金白銀而不是有名無實(shí)的拧篮。
凈利潤(rùn)現(xiàn)金含量遠(yuǎn)小于1，表明產(chǎn)品多數(shù)為賒銷牵舱，沒有回籠資金串绩，說明該企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況不妙。
這下大家明白凈利潤(rùn)現(xiàn)金含量的意義了吧芜壁？
一切投資的本質(zhì)都是為了獲得現(xiàn)金流礁凡，只有凈利潤(rùn)現(xiàn)金含量高的企業(yè)才有充裕的現(xiàn)金流，有了充裕的現(xiàn)金流才能進(jìn)行實(shí)質(zhì)性的真金白銀的分紅慧妄。

2.3“經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~”要比凈利潤(rùn)重要的多顷牌！

我們?cè)賮砜矗?br> 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入-經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出＝經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~
很多人喜歡看企業(yè)的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率，但是其實(shí)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~的增長(zhǎng)率更為真實(shí)可靠塞淹。
因?yàn)閮衾麧?rùn)其實(shí)有時(shí)候是虛的（也就是有部分錢你沒收上來）
而這個(gè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~就是可以用作考量?jī)衾麧?rùn)含金量的一個(gè)非常好的指標(biāo)窟蓝！
另外凈利潤(rùn)這個(gè)指標(biāo)很容易人為的調(diào)節(jié)（比如壞賬計(jì)提標(biāo)準(zhǔn)寬松或者合同造假，都會(huì)造成利潤(rùn)虛增）
但是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~這個(gè)指標(biāo)則很難造假饱普，畢竟真金白銀到賬了（雖然不是絕對(duì)的运挫，但是相比凈利潤(rùn)確實(shí)可靠很多）。
所以套耕！我很注重經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~這個(gè)指標(biāo)谁帕！很多優(yōu)秀的企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~是與凈利潤(rùn)相差無幾或者大于凈利潤(rùn)的。
如果一家我看好的優(yōu)秀企業(yè)今年的凈利潤(rùn)增速不理想冯袍，但是只要經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~增速理想匈挖，就不用擔(dān)心。長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~很差的企業(yè)堅(jiān)決排除掉康愤！
這個(gè)指標(biāo)也不能單單的看一年儡循，應(yīng)該看長(zhǎng)期連續(xù)的數(shù)字。有些企業(yè)可能短期一年的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~不理想翘瓮，但是長(zhǎng)期五年以上的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~與凈利潤(rùn)差不多，不能因此而判斷其不好裤翩。
但是如果一家企業(yè)連續(xù)多年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~大幅低于凈利潤(rùn)资盅，那就要當(dāng)心了调榄！要么企業(yè)回收現(xiàn)金的能力很差，未來容易出現(xiàn)壞賬呵扛。要么企業(yè)有財(cái)務(wù)造假的可能每庆。

3、連續(xù) 5 年的毛利率今穿，平均值或最近 1 年的數(shù)值低于 40%的（淘汰掉）

3.1毛利率是什么

利潤(rùn)率有毛利率和凈利率之分
假如企業(yè)花8元錢買東西缤灵，10元錢賣出，毛利就是2元蓝晒，毛利率就是20%腮出。
銷售毛利率=（營(yíng)業(yè)收入-營(yíng)業(yè)成本）/營(yíng)業(yè)收入×100%
營(yíng)業(yè)收入很簡(jiǎn)單，就是銷售商品或者提供勞務(wù)獲得的收入
營(yíng)業(yè)成本是指企業(yè)為生產(chǎn)產(chǎn)品芝薇、提供勞務(wù)等發(fā)生的直接相關(guān)的成本胚嘲。
要注意的是營(yíng)業(yè)成本就是直接生產(chǎn)產(chǎn)品或者服務(wù)所發(fā)生的成本，這里面沒有包括（銷售費(fèi)用洛二、管理費(fèi)用馋劈、財(cái)務(wù)費(fèi)用）。

3.2 毛利率高有重要的意義

足夠的毛利晾嘶，表明產(chǎn)品在盈利的前提下賣得動(dòng)妓雾，為后面扣除銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用提供了基礎(chǔ)垒迂。
這句話表明：凈利潤(rùn)想要大械姻，那么前提就是毛利潤(rùn)大，毛利潤(rùn)越大娇斑，扣除銷售費(fèi)用策添、管理費(fèi)用后凈利潤(rùn)才會(huì)越大。
銷售毛利率簡(jiǎn)稱毛利率毫缆，能夠衡量企業(yè)產(chǎn)品或服務(wù)的附加值高低唯竹。毛利率當(dāng)然越高越好，最好是長(zhǎng)期增長(zhǎng)苦丁。
毛利率高說明公司產(chǎn)品在市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力就高浸颓，代表消費(fèi)者愿意付出比同類商品更高的價(jià)格，來購買這家公司的產(chǎn)品旺拉〔希或者代表企業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)品的直接成本很低。
簡(jiǎn)單來講毛利率高有兩大好處：
一是在正常情況下同樣的銷售收入所賺的錢更多蛾狗。
二是在市場(chǎng)不景氣的時(shí)候晋涣，毛利率高的公司有能力降價(jià)促銷，即使降價(jià)之后公司還是有利潤(rùn)可賺沉桌。
但是毛利率低的公司就沒那么幸運(yùn)谢鹊，很低的毛利率本來就是利潤(rùn)微薄算吩，遇到不景氣的年份降價(jià)可能導(dǎo)致虧損，不降價(jià)又會(huì)導(dǎo)致銷售額下滑佃扼，很有可能使公司陷入危機(jī)偎巢。
比如手機(jī)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，如果龍頭公司蘋果降價(jià)兼耀，那么大家覺得對(duì)誰影響最大压昼？
其實(shí)是小米、華為等其他手機(jī)
本身毛利率不高瘤运。而對(duì)于蘋果來說窍霞，最多毛利率下降，銷量反而會(huì)增長(zhǎng)尽超。
總的來說官撼，優(yōu)秀的公司一定是毛利率高于同行業(yè)平均水平，并且穩(wěn)定或者持續(xù)提升似谁。

4傲绣、連續(xù) 5 年的資產(chǎn)負(fù)債率中，平均值或最近 1 年的數(shù)值大于 60%的（淘汰）

企業(yè)運(yùn)用各種資產(chǎn)取得收入和利潤(rùn)巩踏，企業(yè)資產(chǎn)來源要么是屬于股東的秃诵，要么是從外面借來的，借錢會(huì)放大收益塞琼，同時(shí)也會(huì)放大風(fēng)險(xiǎn)菠净，這就像杠桿一樣，所以借錢也叫加杠桿彪杉。生活中常見的債務(wù)杠桿是購房
例1
假設(shè)你有50萬毅往，貸款100萬，購買了一套150萬的房子派近。如果房?jī)r(jià)上漲10%攀唯，相對(duì)于你的本金50萬來說，賺了 15/50＝30%渴丸。
例2
比如你有10萬塊錢侯嘀，然后借了90萬，投資了100萬的項(xiàng)目谱轨。
假設(shè)這個(gè)項(xiàng)目做的好戒幔，比如20%的收益率，那么相當(dāng)于賺了 20 萬土童，你原本10萬變成了30萬诗茎，翻了三倍。但是如果項(xiàng)目出了問題献汗，比如損失了 20%敢订，那么你原本的10萬虧完了栅组，還倒欠10萬塊錢。
負(fù)債高的公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越大枢析，所以為了大家的投資更安全
一般來說，咱們要遠(yuǎn)離高杠桿的行業(yè)刃麸，少數(shù)金融行業(yè)除外醒叁，因?yàn)榻鹑谛袠I(yè)本身是靠負(fù)債經(jīng)營(yíng)的公司，這個(gè)之后再說泊业。
貴州茅臺(tái)這么賺錢而且收益穩(wěn)定的公司把沼，負(fù)債率僅僅為21%，而且并非借款而是預(yù)收賬款為主
那么資產(chǎn)負(fù)債率多少合適呢吁伺，就是大體在30%——50%

5饮睬、連續(xù) 5 年的派息比率，有 1 年或 1 年以上小于 25%的

派息比率篮奄，還叫做股息支付率捆愁，也叫分紅比率。
派息比率=分紅總額/凈利潤(rùn)=每股股息/每股收益
意思是分紅占凈利潤(rùn)的比率
例1
一家公司去年賺100萬窟却，準(zhǔn)備拿出50萬給股東分紅昼丑，那么分紅比率（派息比率或者股利支付率）就是50%。
這個(gè)反映的是：上市公司愿意通過現(xiàn)金回報(bào)給股東的慷慨程度夸赫。

最后給大家總結(jié)下菩帝，一家公司好不好，在財(cái)務(wù)指標(biāo)的表現(xiàn)上主要是高ROE茬腿、高毛利率呼奢、高凈利潤(rùn)現(xiàn)金含量、低資產(chǎn)負(fù)債率及適當(dāng)?shù)呐上⒈嚷?/h5>

這些都是最基本的切平，財(cái)務(wù)指標(biāo)只是篩選公司的過程握础，對(duì)于符合條件的公司，我們還需要深入分析財(cái)報(bào)判斷是否有財(cái)務(wù)造假揭绑，另外還要定性分析公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)以及護(hù)城河等等弓候。
一定要掌握好財(cái)報(bào)和企業(yè)分析技能！這對(duì)于咱們未來的資產(chǎn)增值非常重要他匪！
要清楚我們的海選指標(biāo)不能選出所有的好公司菇存，我們沒有選出來的公司也會(huì)有部分好公司，這個(gè)之后會(huì)詳細(xì)講解邦蜜。
目前一定要嚴(yán)格按照標(biāo)準(zhǔn)學(xué)習(xí)技能依鸥，先把標(biāo)準(zhǔn)化的技能掌握透徹！

計(jì)算完好價(jià)格之后悼沈，選出來的公司能不能買贱迟？

如果是你要做這一門生意姐扮，你該如何去經(jīng)營(yíng)和管理？那在經(jīng)營(yíng)的管理過程中衣吠，你會(huì)遇到什么樣的困難茶敏？就跟著你買房子，你是要進(jìn)行調(diào)研一樣的呀
所以呢缚俏，我們做投資惊搏，買股票的本質(zhì)是買公司，那我們是不是要用生意人的頭腦和思維去思考：我們買的是公司對(duì)不對(duì)忧换？

買入這些公司之前恬惯，我們是不是要進(jìn)行調(diào)研？

在做出投資決策之前呢亚茬，我們一定要認(rèn)真思考：
這家公司到底值不值得我們投資酪耳？它會(huì)給我們帶來怎樣的回報(bào)？至少我們要知道這家公司是干什么的刹缝，生產(chǎn)的產(chǎn)品是什么碗暗，提供什么樣的服務(wù)？產(chǎn)品和服務(wù)的品質(zhì)怎么樣梢夯？是否受歡迎讹堤？在行業(yè)中的地位怎么樣？它的利潤(rùn)怎么樣厨疙？有沒有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手洲守？

請(qǐng)大家牢記這兩個(gè)問題，在投資之前問一下自己：

第一：你是否深入分析過這家公司的財(cái)報(bào)沾凄、企業(yè)梗醇，從而確定是不是好公司？
第二：目前是不是好價(jià)格撒蟀？如果買入之后大跌你該怎么辦叙谨？

簡(jiǎn)單點(diǎn)評(píng)一下濟(jì)川藥業(yè)：

濟(jì)川藥業(yè)是一家中藥公司，公司最主要的產(chǎn)品是蒲地藍(lán)口服液保屯，這款藥非常暢銷手负，相信不少人都聽說過，是濟(jì)川藥業(yè)過去高速發(fā)展的重要推動(dòng)力姑尺。
但是蒲地藍(lán)這款藥占公司營(yíng)收超過40%竟终，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一，而且公司的研發(fā)能力比較薄弱切蟋，一旦蒲地藍(lán)出現(xiàn)問題统捶，那么公司未來的發(fā)展，不確定還是比較大的，目前主營(yíng)產(chǎn)品蒲地藍(lán)口服液也不能進(jìn)醫(yī)保喘鸟。對(duì)其銷售影響還是比較大的匆绣。

三、干貨分享

首先問一下大家什黑，好價(jià)格和好公司哪個(gè)更重要崎淳？
答案是好公司，其次才是好價(jià)格
道理很簡(jiǎn)單愕把，如果咱們買入的是好公司凯力，好公司的利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)，分紅持續(xù)增長(zhǎng)礼华，相對(duì)于價(jià)格來說自然就越來越便宜。
如果咱們買入的是爛公司拗秘，即便是在好價(jià)格買入圣絮，萬一公司發(fā)展遇到問題，利潤(rùn)雕旨、分紅下滑扮匠，那么之前的好價(jià)格反而顯得貴了！
那么大家覺得A股最好的公司是哪一家凡涩？
我認(rèn)為茅臺(tái)第一棒搜，海天第二；這兩家公司有堅(jiān)不可摧的核心競(jìng)爭(zhēng)力!
我們來說說茅臺(tái)吧活箕，大家覺得茅臺(tái)酒現(xiàn)在的價(jià)格貴嗎力麸？
大家相不相信茅臺(tái)酒的價(jià)格未來會(huì)超過10000元一瓶？
一定會(huì)的育韩，只是需要時(shí)間克蚂！
茅臺(tái)從1951年1.28元的出廠價(jià)提到現(xiàn)在1000多元，每年的復(fù)合提價(jià)是11%筋讨，如果它能存續(xù)兩百年的話埃叭，價(jià)格還會(huì)繼續(xù)提。到10000元一瓶也正常!
茅臺(tái)酒為什么可以這樣提價(jià)悉罕？我簡(jiǎn)單說說
首先由于茅臺(tái)的品牌文化赤屋，茅臺(tái)酒歷史悠久，在1915年巴拿馬萬國(guó)展覽會(huì)上獲得金獎(jiǎng)壁袄，從此蜚聲中外类早，并與蘇格蘭威士忌、法國(guó)科涅克白蘭地齊名成為世界三大蒸餾名酒之一嗜逻。
建國(guó)時(shí)莺奔，茅臺(tái)酒為開國(guó)大典用酒，在外交方面，茅臺(tái)酒甚至被作為禮品贈(zèng)送蘇聯(lián)令哟、美國(guó)等國(guó)家恼琼。
而目前，茅臺(tái)由于其高貴的形象屏富，已經(jīng)牢牢占據(jù)了國(guó)內(nèi)高端酒的市場(chǎng)晴竞，在高端酒市場(chǎng)上沒有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。
其次由于茅臺(tái)的稀缺性狠半，有人會(huì)說噩死，不就是一瓶酒嗎，賣這么貴？
茅臺(tái)賣的貴不僅是因?yàn)槊┡_(tái)酒的品質(zhì)吃既，同時(shí)也是因?yàn)槊┡_(tái)酒的稀缺性皇钞，茅臺(tái)酒的生產(chǎn)必須要在茅臺(tái)鎮(zhèn)，其它地方生產(chǎn)不出來茅臺(tái)垛耳，這是由于茅臺(tái)鎮(zhèn)特殊的氣候環(huán)境在茅臺(tái)酒的釀造過程起決定性作用。
茅臺(tái)酒的生產(chǎn)原料為當(dāng)?shù)氐膬?yōu)質(zhì)的小麥和糯高粱飘千，取水點(diǎn)為赤水河堂鲜，茅臺(tái)酒的生產(chǎn)需要茅臺(tái)鎮(zhèn)獨(dú)有的生態(tài)環(huán)境，茅臺(tái)酒無法異地復(fù)制护奈，從空間上造就了茅臺(tái)酒的稀缺性缔莲！
另外，茅臺(tái)酒的釀造霉旗，從第一年端午踩曲痴奏，用小麥制作酒曲，到重陽節(jié)下沙（本地特產(chǎn)糯高粱）厌秒，然后還需要?dú)v經(jīng)7次取酒
這七次取出來的酒抛虫，被叫做茅臺(tái)基酒，茅臺(tái)的基酒是不能喝的简僧，需要按照醬味建椰、醇甜味和窖底歸類裝壇儲(chǔ)存滿三年，然后勾兌岛马。
勾兌是將三種基酒按某種比例混合棉姐，再加上一些老酒和調(diào)味酒，然后再重新裝壇繼續(xù)儲(chǔ)存半年到一年啦逆，形成可以銷售的酒伞矩。
所以一瓶茅臺(tái)酒的生產(chǎn)時(shí)間需要四到五年，這從時(shí)間上造就了茅臺(tái)的稀缺性
從品牌文化到時(shí)間和空間的稀缺性筑造了茅臺(tái)深深的護(hù)城河夏志！可以說乃坤，A股市場(chǎng)里找不到第二家這樣的公司！
不過茅臺(tái)的稀缺性也會(huì)帶來問題，大家知道是什么問題嗎湿诊？
這個(gè)問題就是產(chǎn)量
茅臺(tái)酒由于其特殊的生產(chǎn)工藝限制了其產(chǎn)量的快速增加狱杰。正是由于茅臺(tái)的產(chǎn)量受限，所以茅臺(tái)酒往往供不應(yīng)求厅须。限制茅臺(tái)營(yíng)業(yè)收入的并不是價(jià)格仿畸，而是產(chǎn)量。
我們來看一下茅臺(tái)酒的歷史產(chǎn)量

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茅臺(tái)酒基酒產(chǎn)量從2010年到2013年增速還算不錯(cuò)朗和，每年產(chǎn)量增速在14%左右,但是我們看到2014年的產(chǎn)量相較于2013年幾乎沒有增長(zhǎng)错沽，甚至在2015年大幅下降了。
根據(jù)前面的推算眶拉，茅臺(tái)酒的銷售源于4千埃、5年前的產(chǎn)量，這直接決定了19年忆植、20年的銷量放可，也就是說，19年唱逢、20年茅臺(tái)的產(chǎn)量上很可能會(huì)供應(yīng)不足。
茅臺(tái)每年會(huì)從基酒里留出25%的部分作為老酒屋休，老酒留用于后期的勾兌
目前茅臺(tái)已有大量的基酒庫存坞古，那么茅臺(tái)是不是可以減少基酒的留存，以增加茅臺(tái)在2019年的供應(yīng)呢劫樟？

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我們看到在茅臺(tái)發(fā)布的公告里痪枫，2019年計(jì)劃營(yíng)收增長(zhǎng)14%，我認(rèn)為實(shí)際的營(yíng)收很可能會(huì)高于14%叠艳，我們按照15%來算奶陈，由于貴州茅臺(tái)2018年凈利潤(rùn)實(shí)際在350億，那么2019年茅臺(tái)的凈利潤(rùn)大概在3501.15=400億附近
過了2019年之后附较，2020年到2022年茅臺(tái)酒的銷售情況怎么樣呢吃粒？
我們要來看一下2016年到2018年的基酒產(chǎn)量。
2018年茅臺(tái)基酒4.97萬噸相較于2016年茅臺(tái)基酒3.93萬噸增長(zhǎng)26%拒课，這意味著2020年到2022年茅臺(tái)酒銷量大概能夠增長(zhǎng)26%徐勃，也就是說2022年的業(yè)績(jī)相較于2020年業(yè)績(jī)大概能增長(zhǎng)26%，這個(gè)增速并不理想早像！那怎么辦呢僻肖？
不要忘了，茅臺(tái)作為高端酒具有自主定價(jià)權(quán)
過去20多年經(jīng)常提價(jià)卢鹦，每次提價(jià)大概在20%附近臀脏，如果按照2020~2022年間，再有一次價(jià)格上調(diào)，幅度20%左右（1169）來測(cè)算
這樣價(jià)格和銷售的增長(zhǎng)揉稚，大概能夠帶來50%的營(yíng)收增幅秒啦，這意味著利潤(rùn)也能增長(zhǎng)50%！
那么2022年凈利潤(rùn)達(dá)到400150%=600億附近是基本靠譜的窃植，對(duì)應(yīng)25_{30倍市盈率帝蒿，合理市值約15000}18000億。
那么茅臺(tái)什么價(jià)格可以買呢巷怜？我的建議是700元以下葛超，700元左右買入，市值是9000億附近延塑。持有到2022年左右绣张，市值極有可能上漲到1.8萬億，翻倍关带。
所以茅臺(tái)700以下的時(shí)候侥涵，大膽買，越跌越買宋雏，不要害怕
年后第一天茅臺(tái)到了900多 芜飘，去年貿(mào)易戰(zhàn)時(shí)跌到了800，前年茅臺(tái)跌到了500磨总。
其實(shí)股票投資的核心在于好價(jià)格買入好公司嗦明，長(zhǎng)期持有。
為什么如果沒有掌握股票技能蚪燕，即便聽推薦娶牌，在好價(jià)格買到了好公司也可能會(huì)虧損呢？
原因很簡(jiǎn)單馆纳，因?yàn)槿绻阕约翰焕斫膺@家公司诗良，那么你很難正確面對(duì)股價(jià)的漲跌，很難做到長(zhǎng)期持有鲁驶。
我們來假設(shè)一下鉴裹，如果你不幸在2007年的大牛市頂端買入了貴州茅臺(tái)，持有到現(xiàn)在的收益率是多少呢钥弯？

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2007年貴州茅臺(tái)前復(fù)權(quán)的價(jià)格大約是100元壹罚，目前價(jià)格在1100元附近，相當(dāng)于11倍的收益寿羞，也就是總收益率為1100%
驚人吧猖凛？事實(shí)就是這樣的，13年11倍绪穆，遠(yuǎn)超指數(shù)辨泳，風(fēng)險(xiǎn)也不高虱岂。
18年低就到了500以下呢
但是期間的波動(dòng)你很可能也吃不消，因?yàn)楫?dāng)年2007年最高價(jià)買入后菠红，你可能要經(jīng)歷2008年的股災(zāi)第岖，2015年的股災(zāi)，尤其是2008年貴州茅臺(tái)也要跌50%试溯，也就是你要深套50%蔑滓，如果你進(jìn)去10萬，當(dāng)時(shí)浮虧5萬遇绞，你可能非常痛苦键袱。
看大家有沒有好心態(tài)拿得住
而且之后連續(xù)4年依然是虧錢，好不容易熬到2012年解套微賺摹闽，發(fā)生了白酒的”塑化劑危機(jī)“+”八項(xiàng)規(guī)定“蹄咖，前景一片黑暗。2013年繼續(xù)大跌付鹿，買入的第七個(gè)年末澜汤，你還虧損，你能熬得住嗎舵匾？
如果當(dāng)時(shí)你也買入了你能持有到現(xiàn)在嗎俊抵？問問自己，
每人都能遇到好機(jī)會(huì)坐梯，甚至是絕好機(jī)會(huì)徽诲，但是遇到了你真的可以賺到錢嗎？
即使運(yùn)氣抓到的機(jī)會(huì)烛缔，真的能賺到錢嗎馏段？
大概率還是會(huì)憑實(shí)力——賺不到錢轩拨！
賺錢是不是思考和學(xué)習(xí)的副產(chǎn)品呀践瓷？
一定要反復(fù)問自己，要學(xué)會(huì)反思自己的心態(tài)亡蓉！
曾經(jīng)很多人在很早買入茅臺(tái)晕翠，但由于受到各種噪音的影響或者對(duì)股票本質(zhì)認(rèn)知的不到位，最終依然沒有賺到錢砍濒。
如果你理解了貴州茅臺(tái)這家公司淋肾，幾千年的白酒文化+競(jìng)爭(zhēng)力最強(qiáng)的品牌，你就不會(huì)那么慌爸邢。
你要知道貴州茅臺(tái)歷史上經(jīng)歷的事情多了去了樊卓，不是你買入后才發(fā)生的。
如果你自認(rèn)為很聰明杠河，我可以高拋低吸碌尔，結(jié)果拋飛了浇辜，每天短進(jìn)短出，最后要么還是虧錢的唾戚，要么錯(cuò)過了茅臺(tái)價(jià)格上漲的收益柳洋。
未來的貴州茅臺(tái)會(huì)怎么樣呢？繼續(xù)保持穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)叹坦，無可替代熊镣。
買入會(huì)虧錢嗎？會(huì)募书，而且一定會(huì)虧绪囱，很可能3-5年還是虧損狀態(tài)。
買入10年賺錢概率是多少锐膜？100%毕箍。
以上就涉及到如何看待股票價(jià)格的漲跌啦！問問自己能拿得住嗎道盏？
買入股票之前都可以問問自己
一定要牢記而柑，一定要買入最優(yōu)質(zhì)的極好公司（賺錢能力強(qiáng)），這類公司不但安全荷逞，賺錢是必然的媒咳。
并且不愁賣不出去，這種公司一旦被低估种远，很容易招來更多識(shí)貨的人的買入涩澡，所以買入在好價(jià)格買入好公司。你要做的就是長(zhǎng)期持有坠敷，和時(shí)間做朋友妙同，伴隨公司一起成長(zhǎng)！
**我們學(xué)習(xí)財(cái)報(bào)和企業(yè)的目的是什么膝迎？是不是為了找到好公司粥帚？找到好公司還不行，還要對(duì)所投資的好公司了解透徹限次！ **
比如最近股價(jià)下跌芒涡，你如果買的的垃圾股，如果你是在投機(jī)卖漫，股票一下跌你就會(huì)害怕费尽！是不是就拿不住股票了？
一定要把這個(gè)彎轉(zhuǎn)過來羊始！客觀看待股票價(jià)格的漲跌旱幼，把最重要的注意力放在【公司好壞的判斷】以及【讀懂公司、了解公司】上面突委，并【致力于找到利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)的好公司】上面柏卤。
而不是每天看著股票價(jià)格的漲跌叹誉！
出不出現(xiàn)好價(jià)格是由市場(chǎng)決定，能不能選出好公司是我們自己的能力決定
對(duì)于好價(jià)格闷旧，這個(gè)是市場(chǎng)說了算的长豁，優(yōu)秀的投資者內(nèi)心里都是非常渴望危機(jī)的
前年茅臺(tái)最低價(jià)跌到500元附近忙灼，如果持有到現(xiàn)在匠襟，收益率超100%，而且目前的價(jià)格依然不算貴该园。
我們能做的就是掌握好技能酸舍，等待好機(jī)會(huì)的到來。有的同學(xué)會(huì)問里初，那好機(jī)會(huì)一直不來怎么辦啃勉？難道就一直等著？
這個(gè)世界永遠(yuǎn)不缺機(jī)會(huì)双妨，而是當(dāng)機(jī)會(huì)來臨的時(shí)候淮阐，你是否有能力抓住機(jī)會(huì)。
我們學(xué)習(xí)財(cái)報(bào)和企業(yè)技能找到好公司刁品，也是為了分析公司為了3到5年的盈利情況泣特，你的財(cái)報(bào)和企業(yè)技能學(xué)的越好，對(duì)公司越了解挑随，知道公司如何賺錢的状您，你就越有可能對(duì)公司為了3年左右的盈利情況把握的越準(zhǔn)確
所以后面大家要好好學(xué)習(xí)，尤其是財(cái)報(bào)和企業(yè)技能兜挨，必須掌握透徹膏孟，這是決定你未來收益率高低的核心競(jìng)爭(zhēng)力！