一、什么是估值？
股票的估值屡穗，就是預(yù)測上市公司未來每個年份的凈現(xiàn)金流入贴捡，再貼現(xiàn)到今天，得到它的絕對價值村砂。
但這種絕對估值計算復(fù)雜烂斋，也不好作對比，所以我們更常用的是相對估值础废。
即采用諸如市盈率(PE)汛骂、市凈率(PB)這樣的指標(biāo)（得到一個與股價相關(guān)的比值，并把這個比值跟同行業(yè)或板塊的其他股票進行橫向的比較评腺，跟它自己的歷史值進行縱向比較香缺，以此判斷是高是低）。
能夠表示相對估值的指標(biāo)除了PE歇僧、PB外图张，還有凈資產(chǎn)收益率(ROE)、股息率等诈悍。
二祸轮、估值怎么判斷？
1侥钳、市盈率PE
市盈率PE=P/E=公司市值/公司凈利潤=股價/每股收益
公司市值就是公司股票的總價值适袜，可以看做當(dāng)前市場覺得這個公司值多少錢。
如果公司股票總價值是10億舷夺，公司每年凈利潤(E)是1個億苦酱，那么這家公司的市盈率就是10/1=10倍。簡單的說给猾，就是花10億買下這個公司需要10年回本疫萤，但如果你預(yù)測這家公司未來每年利潤實際可達3億，覺得現(xiàn)在花30億買也是值得的敢伸，那么當(dāng)前的市盈率就給到了30/1=30倍扯饶。
也就是說利潤增速高的公司市盈率就會大大超過增速低的公司，因為市場愿意給它更高的估值池颈。指數(shù)的PE也是同理尾序，比如目前代表大盤藍籌股的上證50的PE在10倍出頭，代表高成長股的創(chuàng)業(yè)板則處于40以上躯砰，就是利潤增速不同每币、市場給的估值不同所導(dǎo)致的。
事實上不同指數(shù)高估琢歇、低估的標(biāo)準(zhǔn)是不一樣的兰怠，比如上證50目前估值10倍梦鉴，已經(jīng)不算低估值了，創(chuàng)業(yè)板目前估值40倍但按它的行情來看卻屬于低估痕慢。創(chuàng)業(yè)板PE即使在歷史最低點也有28.81尚揣，最高點沖到137.86倍，而上證50歷史最低點是6.89掖举，最高點都沒有超過50快骗。
市盈率又分為靜態(tài)市盈率和動態(tài)市盈率
市盈率PE=股價/每股收益
市盈率LYR是價格除以上一年度每股盈利計算的靜態(tài)市盈率，這個是靜態(tài)市盈率塔次；
市盈率TTM是價格除以最近四個季度每股盈利計算的市盈率方篮，這個是動態(tài)市盈率。
TTM市盈率 励负，中文應(yīng)該是翻譯成了滾動市盈率藕溅，是指的將已經(jīng)公布的過去四個季度(12個月）的EPS和股價算PE。
估值歷史百分位
PE的歷史百分位表示在歷史上有多少比例的PE是低于當(dāng)前PE的继榆。把歷史市盈率從小到大排個序巾表，然后看看當(dāng)前PE處于什么樣的位置。這個數(shù)值越小略吨，說明指數(shù)當(dāng)前的估值越低集币。
那么到底這個值多少才算低估呢?大家可以參考我列出的一個百分位對應(yīng)估值水平的表。其實一般以30%為分界點翠忠，PE百分位低于30%的指數(shù)就可以被認為處于低估值范圍了鞠苟。在低估值范圍可以考慮買入、多投秽之，估值正常時可以繼續(xù)持有或少投当娱，高估時就分批賣出。
PE指標(biāo)只適用于流動性好考榨、盈利穩(wěn)定的行業(yè)：
流動性不好的股票跨细，很小的資金波動都會造成股價暴漲暴跌從而影響PE。
盈利不穩(wěn)定的行業(yè)會產(chǎn)生“低市盈率陷阱”：
A.沒落行業(yè)P/E看起來不高董虱，是盈利E的減少導(dǎo)致的;
B.周期性行業(yè)(如證券行業(yè)等)的盈利會隨著周期景氣來臨而暴漲扼鞋，導(dǎo)致P/E較低，但景氣一過就又不一樣了;
C.處于高速成長期的公司愤诱，盈利大部分被用于再投資，有人為的調(diào)整捐友，所以PE不準(zhǔn)確;
D.虧損的企業(yè)沒有盈利就談不上市盈率了淫半。
2.市凈率(PB)
PB=P/B=公司市值/公司凈資產(chǎn)
PB越小越好，投資價值越高匣砖，因為凈資產(chǎn)的多少由公司經(jīng)營狀況決定科吭，一般公司經(jīng)營業(yè)績越好昏滴，資產(chǎn)增值越快，凈資產(chǎn)就越高对人，PB也就越小谣殊。
市凈率的高低也是對比自身歷史數(shù)據(jù)，同樣采用歷史百分位來衡量牺弄，PB百分位越小越好姻几。
像不適用PE的證券、航空势告、能源等周期性或者盈利不穩(wěn)定的行業(yè)蛇捌、指數(shù)都可以用PB來衡量痪寻，另外填物，在特殊的時間段撇叁，比如短暫的經(jīng)濟危機期間得湘，曾經(jīng)盈利穩(wěn)定的行業(yè)或?qū)捇笖?shù)基金都會在短期內(nèi)出現(xiàn)盈利不穩(wěn)定的情況谱邪，此時也可以用PB來輔助估值沟蔑。
使用PB必須保證公司資產(chǎn)價值穩(wěn)定待秃、無形資產(chǎn)少嘹吨、沒有負債大增或虧損遗遵，因為資產(chǎn)價值太容易隨時間增減會影響凈資產(chǎn)的計算萍恕，無形資產(chǎn)難以衡量，負債大增或虧損會造成凈資產(chǎn)減少瓮恭，都會降低PB的參考價值雄坪。
3. 凈資產(chǎn)收益率(ROE)
ROE=凈利潤/凈資產(chǎn)
一家上市公司，有10億凈資產(chǎn)屯蹦，每年有1億凈利潤维哈，那么它的ROE就是10%。
ROE表示一單位凈資產(chǎn)可以帶來多少凈利潤登澜，是企業(yè)用來計算內(nèi)在投資回報的核心指標(biāo)阔挠。公司ROE越高，單位凈資產(chǎn)帶來的凈利潤就越高脑蠕，也就說明公司資產(chǎn)的運作效率越高购撼、盈利能力越強。同理谴仙，指數(shù)ROE越高迂求，說明指數(shù)的盈利能力越強。通常情況下晃跺，如果指數(shù)的ROE能常年保持15%以上揩局，那么指數(shù)的表現(xiàn)就是比較優(yōu)秀的。
4掀虎、股息率
股息率=股息/市值
股息是指股票的利息凌盯，是指股份公司從提取了公積金付枫、公益金的稅后利潤中按照股息率派發(fā)給股東的收益。股息的利率是相對的固定的驰怎，特別是對優(yōu)先股而言阐滩。
股息率是衡量企業(yè)是否具有投資價值的重要標(biāo)尺之一。一方面可以根據(jù)股息率挑選收益型股票县忌，比如一只股票連續(xù)多年年度股息率超過1年期銀行存款利率掂榔，則這支股票基本可以視為收益型股票，有投資價值芹枷，股息率越高越吸引人;另一方面衅疙，如果兩家公司發(fā)放的股息相同，那么股息率越高說明股價越低鸳慈，因此股息率越高股價越有可能被低估饱溢，所以越高越好。
