手把手教你讀財(cái)報(bào)

這段時(shí)間終于有時(shí)間開始學(xué)習(xí)一些基本的財(cái)務(wù)知識(shí)，在網(wǎng)上找了幾本書琅摩，按照《如何閱讀一本書》里的主題閱讀方法铁孵，準(zhǔn)備用三個(gè)月的時(shí)間將財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行一系列的學(xué)習(xí)。首先房资，閱讀的一本比較容易入手的書就是《手把手教你讀財(cái)報(bào)》蜕劝，后續(xù)會(huì)不斷更新和完善。

1. 基礎(chǔ)知識(shí)

1.1 財(cái)報(bào)披露時(shí)間

• 年報(bào)：年度結(jié)束后4個(gè)月內(nèi)（可信度最高）
• 半年報(bào)：上半年結(jié)束后2個(gè)月內(nèi)
• 一季報(bào)轰异、三季報(bào)：季度結(jié)束后1個(gè)月內(nèi)

1.2 財(cái)報(bào)三張主要表格

財(cái)報(bào)主要有==資產(chǎn)負(fù)債表熙宇、利潤(rùn)表、現(xiàn)金流量表==三張表格溉浙。這三張表格在財(cái)報(bào)中分別有合并報(bào)表和母公司報(bào)表烫止。

母公司資產(chǎn)負(fù)債表、母公司利潤(rùn)表戳稽、母公司現(xiàn)金流量馆蠕、母公司所有者權(quán)益變動(dòng)表，展示了上市公司本部的經(jīng)營(yíng)情況惊奇。

在報(bào)表中互躬，我們主要 ==關(guān)注合并報(bào)表== ，合并報(bào)表并不是一個(gè)真實(shí)存在的法律實(shí)體颂郎，它是合并了上市公司和子公司吼渡、孫公司的經(jīng)營(yíng)情況，并抵消他們之間的投資乓序。

1.2.1 資產(chǎn)負(fù)債表

資產(chǎn)負(fù)債表是資產(chǎn)寺酪、負(fù)債及權(quán)益的總和。

• 在資產(chǎn)負(fù)債表中替劈，表的右邊是錢的來(lái)源：借債或股東投入寄雀。分為負(fù)債和權(quán)益兩大項(xiàng)，按照還錢的緊急程度排列陨献，越著急還的越靠上盒犹。

  • 負(fù)債表示有多少錢是借的。
  • 權(quán)益表示有多少是股東的錢眨业。

• 表的左邊是錢的去處：企業(yè)的資產(chǎn)急膀。資產(chǎn)按照變現(xiàn)便捷度排列。最易變現(xiàn)的是貨幣龄捡，最不易變現(xiàn)的是固定資產(chǎn)卓嫂、無(wú)形資產(chǎn)、商譽(yù)等墅茉。

1.2.2 利潤(rùn)表

利潤(rùn)表是最容易造假的命黔，根源是權(quán)責(zé)發(fā)生制呜呐。沒收到的錢，可以算作收入悍募；沒付出的錢蘑辑，可能被記為成本；收到的錢不算收入坠宴； 付出的錢洋魂，不被記為成本。

==營(yíng)業(yè)利潤(rùn)是公司的核心利潤(rùn)==喜鼓，營(yíng)業(yè)外收支占比比較大的公司副砍，要特別注意。

1.2.3 現(xiàn)金流量表

現(xiàn)金流量表：現(xiàn)金的流入和流出庄岖。表中最準(zhǔn)確的數(shù)字是期初現(xiàn)金總額豁翎、期末現(xiàn)金總額及兩者之差。

公司涉及現(xiàn)金的活動(dòng)分為三大類：經(jīng)營(yíng)活動(dòng)隅忿、投資活動(dòng)心剥、籌資活動(dòng)。

• 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)：企業(yè)銷售商品或提供勞務(wù)帶來(lái)的現(xiàn)金收入及對(duì)應(yīng)的現(xiàn)金支出背桐。
• 投資活動(dòng)：企業(yè)對(duì)內(nèi)對(duì)外投資的支出和收到之前投資回報(bào)的情況优烧。
• 籌資活動(dòng)：公司回購(gòu)股票、向股東分配紅利链峭、借債或發(fā)行股票收到的現(xiàn)金以及相關(guān)成本畦娄。

1.3 財(cái)報(bào)的常用網(wǎng)站

• 巨潮資訊：http://www.cninfo.com.cn
• 上海證券：http://www.sse.com.cn
• 深圳證券：http://www.szse.cn

1.4 重要提示

重要提示中的內(nèi)容，會(huì)計(jì)事務(wù)所出具的意見比較重要弊仪。凡是不愿意發(fā)表“==標(biāo)準(zhǔn)無(wú)保留意見==”的熙卡，財(cái)務(wù)蚵以認(rèn)為是有問題。如果會(huì)計(jì)師發(fā)表的不是這句標(biāo)準(zhǔn)用語(yǔ)撼短，請(qǐng)直接把公司忽略掉再膳。

財(cái)報(bào)中必看的三項(xiàng)內(nèi)容 ==：財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告挺勿、董事會(huì)報(bào)告曲横、重要事項(xiàng)==。次要的內(nèi)容：股份變動(dòng)及股東情況不瓶，董事禾嫉、監(jiān)事、高級(jí)管理人員和員工情況蚊丐。

==先排除ROE(凈利潤(rùn)/凈資產(chǎn))<15%的企業(yè)熙参。==

這是提一個(gè)有意思的地方，將每個(gè)財(cái)務(wù)報(bào)表中的期末股東人數(shù)麦备、披露前5日股東人數(shù)與當(dāng)時(shí)股價(jià)孽椰，可以得出比較有意思的結(jié)論昭娩。

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2.資產(chǎn)負(fù)債表

資產(chǎn)負(fù)債表的資產(chǎn)部分是按照變現(xiàn)的難易度進(jìn)行排列的。主要分為流動(dòng)資產(chǎn)和非流動(dòng)資產(chǎn)黍匾。

作為投資者栏渺，老唐的分類

• 貨幣資金
• 經(jīng)營(yíng)相關(guān)資產(chǎn)
• 生產(chǎn)相關(guān)資產(chǎn)
• 投資相關(guān)資產(chǎn)

2.1 貨幣資金

貨幣資金只需要==關(guān)注合并報(bào)表數(shù)==據(jù)。母公司及子公司報(bào)表中的貨幣資金只是公司內(nèi)部調(diào)撥锐涯，不需要看磕诊。母公司報(bào)表中的“預(yù)收款項(xiàng)”沒有觀察意義。

貨幣資金后面纹腌，第二列附注項(xiàng)上顯示（一）霎终，表示對(duì)貨幣資金項(xiàng)目的解釋，可以在合并報(bào)表附注中查找升薯±嘲可以通過搜索功能找到。

2.1.1 現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物分類

• 庫(kù)存現(xiàn)金
• 銀行存款
• 其他貨幣資金
• 存放中央銀行可隨時(shí)支取的備付金
• 存放同業(yè)款項(xiàng)
• 拆放同業(yè)款項(xiàng)
• 同業(yè)間買入返售證券
• 企業(yè)持有的期限短（一般指從購(gòu)買日起三個(gè)月內(nèi)到期）涎劈、流動(dòng)性強(qiáng)保礼、易于轉(zhuǎn)換為已知金額現(xiàn)金、價(jià)值變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)很小的投資责语。

2.1.2 產(chǎn)生貨幣資金的途徑

• （1）發(fā)售股票或舉債炮障；
• （2）出售資產(chǎn)或業(yè)務(wù)部門；
• （3）經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流入持續(xù)大于現(xiàn)金流出坤候。

2.1.3==貨幣資金分析的原則==

貨幣資金需要與短期債務(wù)（企業(yè)的償債能力）及經(jīng)營(yíng)需要（資金運(yùn)用能力）相匹配胁赢。

• （1）貨幣資金余額比短期負(fù)債小得多；
• （2）貨幣資金充裕白筹，卻借了很多有息甚至高息負(fù)債智末；
• （3）定期存款多，其他貨幣資金多徒河，流動(dòng)資金卻嚴(yán)重缺乏系馆；
• （4）其他貨幣資金數(shù)額巨大，但沒有合理解釋顽照。

（1）可能代表公司有短期債務(wù)危機(jī)由蘑，（2）（3）（4）可能存在虛構(gòu)、凍結(jié)或者早就被大股東占用情形代兵。

2.2 經(jīng)營(yíng)相關(guān)資產(chǎn)

凡是涉及增值稅的企業(yè)尼酿，應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收款項(xiàng)和收到的現(xiàn)金里都包含代稅務(wù)局收的增值稅植影。所以資產(chǎn)負(fù)債表中的應(yīng)交稅費(fèi)科目里裳擎，也包含了代收的增值稅。但是利潤(rùn)表中的營(yíng)業(yè)收入思币，不記錄增值稅鹿响。

2.2.1 應(yīng)收票據(jù)

對(duì)于銷售方而言羡微，銷售產(chǎn)生了應(yīng)收票據(jù)；對(duì)于購(gòu)貨方惶我，負(fù)債欄目產(chǎn)生應(yīng)付票據(jù)拷淘。

應(yīng)收票據(jù)分為：

• 銀行承兌匯票（由銀行兌現(xiàn)），這類票據(jù)等同于現(xiàn)金
• 商業(yè)承兌匯票指孤。

可以在財(cái)報(bào)中查詢應(yīng)收票據(jù)組成启涯，了解公司的銷售政策及市場(chǎng)地位。茅臺(tái)的應(yīng)收票據(jù)全部是銀行承兌匯票恃轩，表明茅臺(tái)很強(qiáng)勢(shì)。

2.2.2 應(yīng)收賬款：先拿貨后付款。

陷阱：

• （1）應(yīng)收賬款大幅增加，超出同期收入增長(zhǎng)骤铃，回款速度低于行業(yè)不均水平；
• （2）應(yīng)收賬款占收入的比例大于30%，且很大部分是一年以上的應(yīng)收款咨跌；
• （3）應(yīng)收賬款非常低寇漫。應(yīng)收賬款拖欠的時(shí)間越長(zhǎng)记焊，變成爛賬的機(jī)率越高瓢颅。

將應(yīng)收賬款做計(jì)提壞賬準(zhǔn)備信柿，再通過下次收款收回，獲得利潤(rùn)稠曼，這也是操縱財(cái)務(wù)報(bào)表的一種手段蒲列。

如果應(yīng)收款長(zhǎng)期掛賬的企業(yè)，突然有一筆大錢解決了應(yīng)收賬款問題蝗岖，請(qǐng)謹(jǐn)慎。

2.2.3 預(yù)付賬款

預(yù)付賬款，是預(yù)付人供貨單位的購(gòu)貨款鹏往，或預(yù)付在建工程價(jià)款韩容。如果經(jīng)常預(yù)付大量款項(xiàng)給供應(yīng)商，那該企業(yè)處于弱勢(shì)唐瀑。

2.2.4 其他應(yīng)收款

這就是個(gè)垃圾筐群凶，跟主營(yíng)業(yè)務(wù)無(wú)關(guān)的應(yīng)收款都放在這里。優(yōu)秀的上市公司哄辣，其他應(yīng)收款和其他應(yīng)付款金額極小请梢。

2.2.5 長(zhǎng)期應(yīng)收款

是指企業(yè)融資租賃產(chǎn)生的應(yīng)收款項(xiàng)和采用遞延方式分期收款。

2.2.6 存貨

是企業(yè)以出售為目的持有的商品力穗、處在生產(chǎn)過程的產(chǎn)品以及相關(guān)原材毅弧，主要由原材料、工人工資睛廊、制造費(fèi)用構(gòu)成形真。

存貨的計(jì)價(jià)方式

• 先進(jìn)先出
• 后進(jìn)先出
• 加權(quán)平均
• 個(gè)別計(jì)價(jià)

2.2.7 生產(chǎn)性生物資產(chǎn)，造假的高發(fā)區(qū)超全。

2.3 生產(chǎn)性相關(guān)資產(chǎn)

生產(chǎn)性相關(guān)資產(chǎn)包括

• 固定資產(chǎn)
• 在建工程
• 工程物資
• 無(wú)形資產(chǎn)
• 商譽(yù)
• 長(zhǎng)期待攤費(fèi)用
• 遞延所得稅資產(chǎn)（負(fù)債）

2.3.1 固定資產(chǎn)

公司為經(jīng)營(yíng)持有的咆霜，使用壽命超過一年的、價(jià)值比較大的非貨幣性資產(chǎn)嘶朱，包括房屋蛾坯、建筑物、機(jī)器疏遏、機(jī)械脉课、運(yùn)輸工具及其他與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的設(shè)備、器具财异、工具等倘零。

固定資產(chǎn)要（1）計(jì)提折舊；（2）進(jìn)行減值測(cè)試戳寸；（3）折舊政策有年限平均法呈驶、工作量法、雙倍余額遞減法和年數(shù)總和法疫鹊；（4）折舊算費(fèi)用袖瞻，要從利潤(rùn)表中扣除；（5）折舊并不意味著資產(chǎn)真的產(chǎn)生損失了拆吆。

2.3.2 在建工程和工程物資

在建工程是正在建設(shè)的工程聋迎，一邊消耗工程物資，一邊創(chuàng)造固定資產(chǎn)枣耀。

2.3.3 無(wú)形資產(chǎn)

• 專利權(quán)
• 商標(biāo)權(quán)
• 著作權(quán)
• 土地使用權(quán)
• 特許權(quán)
• 版權(quán)
• 非專利技術(shù)

2.3.4 商譽(yù)

若一家企業(yè)的獲利能力超過可辨認(rèn)凈資產(chǎn)的正常獲利能力霉晕，超出的部分，一定是另外一種資產(chǎn)帶來(lái)的，這個(gè)資產(chǎn)就叫作“商譽(yù)”娄昆。

2.3.5 長(zhǎng)期待攤費(fèi)用

企業(yè)已經(jīng)支出的但功效持續(xù)一年以上的費(fèi)用佩微。其數(shù)字越大缝彬，企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量越差萌焰。

2.4 投資相關(guān)資產(chǎn)

2.4.1 投資相關(guān)資產(chǎn)

交易性金融資產(chǎn)、持有到期投資谷浅、可供出售金融資產(chǎn)扒俯、買入返售金融資產(chǎn)、長(zhǎng)期股權(quán)投資和投資性房地產(chǎn)一疯。

2.4.2 交易性金融資產(chǎn)

公司打算短期持有來(lái)獲取差價(jià)撼玄。不允許轉(zhuǎn)入其他科目，以持有期間的公允價(jià)值變動(dòng)墩邀，作為該項(xiàng)資產(chǎn)的當(dāng)期損益掌猛，進(jìn)入利潤(rùn)表的公允價(jià)值變動(dòng)收益科目，影響公司當(dāng)期利潤(rùn)眉睹。上市公司持有其他公司股票荔茬，會(huì)在董事會(huì)報(bào)告或重要事項(xiàng)里列出，通常叫持有其他上市公司股票竹海。

購(gòu)買交易性金融資產(chǎn)的交易費(fèi)用慕蔚，直接作為費(fèi)用從當(dāng)期利潤(rùn)表里扣除。

對(duì)利潤(rùn)表產(chǎn)生影響的項(xiàng)目

• 公允價(jià)值變動(dòng)
• 股利或利息

2.4.3 持有至到期投資

一般是各類債券斋配。每年收的利息孔飒，直接進(jìn)行利潤(rùn)表投資收益科目。

對(duì)利潤(rùn)表產(chǎn)生影響的項(xiàng)目

• 按實(shí)際利率計(jì)算的投資收益
• 減值

2.4.4 可供出售的金融資產(chǎn)

采用公允價(jià)值計(jì)量艰争。

2.4.5 長(zhǎng)期股權(quán)投資

對(duì)其他公司投資的分類

• 控制 持股比例大于50%
• 合營(yíng) 合同約定
• 聯(lián)營(yíng) 持股比例合同約定坏瞄，通常20%-50%
• 其他 持股比例一般在20%以下

==持有的公司的分紅或經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)變動(dòng)，對(duì)公司的利潤(rùn)表表影響==

2.5 負(fù)債和所有者權(quán)益

2.5.1 負(fù)債也是權(quán)益

是債權(quán)人的權(quán)益甩卓。按照到期時(shí)間是否在一年內(nèi)鸠匀，分為流動(dòng)負(fù)債和非流動(dòng)負(fù)債。

2.5.2 負(fù)債可分為兩種

一是以負(fù)債的來(lái)源猛频，分為經(jīng)營(yíng)負(fù)債狮崩、分配性負(fù)債和融資性負(fù)債；二是以是否承擔(dān)利息分為有息負(fù)債和無(wú)息負(fù)債鹿寻。

• （1）經(jīng)營(yíng)負(fù)債：應(yīng)付睦柴、應(yīng)交、預(yù)收賬款毡熏；
• （2）分配性負(fù)債：應(yīng)付股利坦敌、應(yīng)交所得稅；
• （3）融資性負(fù)債：長(zhǎng)短期借款。

投資人最關(guān)心的是企業(yè)的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)稱是否可以覆蓋有息負(fù)債狱窘，其次是有息負(fù)債占總資產(chǎn)的比例杜顺。

• (1)向中央銀行貸款、吸收存款及同業(yè)存放：主要是金融機(jī)構(gòu)的特權(quán)蘸炸，大部分上市公司沒有躬络。
• (2)應(yīng)付職工薪酬：職工工資、資金搭儒、保險(xiǎn)穷当、公積金等。其中付給一線員工的淹禾，計(jì)入生產(chǎn)成本馁菜；付給車間管理人員的計(jì)入制造費(fèi)用；付給企業(yè)管理人員的計(jì)入管理費(fèi)用铃岔；付給銷售人員的計(jì)入銷售費(fèi)用汪疮；付給在建工程人員的，計(jì)入在建工程毁习。
• (3)專項(xiàng)應(yīng)付款：政府投入的用于專項(xiàng)或特定用途的款項(xiàng)智嚷。

2.5.3 所有者權(quán)益

也叫股東權(quán)益或凈資產(chǎn)，由公司總資產(chǎn)減去總負(fù)債得出蜓洪。

• 實(shí)收資本
• 資本公積
• 盈余公積
• 未分配利潤(rùn)

實(shí)收資本也叫股本纤勒，是營(yíng)業(yè)執(zhí)照上的注冊(cè)資金。面值一般為1元隆檀。實(shí)收資本是多少摇天，代表公司有多少股股本。

資本公積是發(fā)行股票時(shí)的股本溢價(jià)的部分恐仑，資本公積可以轉(zhuǎn)增股本泉坐，但不能用來(lái)分配。

盈余公積和未分配利潤(rùn)裳仆。利潤(rùn)分配順序：

• 先彌補(bǔ)以前的虧損腕让；
• 其次，要按照當(dāng)年稅后利潤(rùn)的10%提取法定盈余公積金（累計(jì)超過注冊(cè)資金的50%后歧斟，可以不提却客琛）；
• 再次静袖，由股東自行決定是否提取及提取多少任意盈余公積觉鼻；
• 最后，決定是否向股東分配队橙。

企業(yè)可以利用盈余公積或未分配利潤(rùn)送紅股坠陈，送股后萨惑，盈余公積不低于注冊(cè)資本的25%

2.6 快速閱讀資產(chǎn)負(fù)債表

負(fù)債和所有者權(quán)益優(yōu)先看。先看“負(fù)債和所有者權(quán)益合計(jì)”就知道公司有多少家當(dāng)仇矾，再看“所有者權(quán)益合計(jì)”就知道多少錢是自己的庸蔼，多少錢是借來(lái)的。

負(fù)債贮匕，為何借姐仅，向誰(shuí)借，借多久粗合，利息幾何萍嬉？如果數(shù)字有疑問可以搜索相關(guān)解釋乌昔。

有形資產(chǎn)（生產(chǎn)資產(chǎn)）隙疚，包括企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表里的固定資產(chǎn)、在建工程磕道、工程物資以及無(wú)形資產(chǎn)里的土地供屉。

生產(chǎn)資產(chǎn)/總資產(chǎn)，占比大的叫重公司溺蕉，占比小的叫輕公司伶丐。

或者可以用當(dāng)年稅前利潤(rùn)/生產(chǎn)資產(chǎn)，得出比值高于銀行貨款利率的兩倍疯特。

應(yīng)收款占總資產(chǎn)比例：是否過大哗魂；應(yīng)收賬款除以月均營(yíng)業(yè)收入，看看是否過大漓雅。

貨幣資金占有息負(fù)債比例：看公司是否有債務(wù)危機(jī)录别。

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3 利潤(rùn)表

3.1 利潤(rùn)表的重點(diǎn)

3.1.1 利潤(rùn)表

也叫損益表，股價(jià)是由市盈率和每股收益有關(guān)邻吞。

3.1.2.每股收益

按現(xiàn)有股本算的每股收益组题。

稀釋每股收益：按照現(xiàn)有股本加上潛在股本（發(fā)行在外的認(rèn)股權(quán)證、股份期權(quán)抱冷、可轉(zhuǎn)債等工具可能增加的公司股本）計(jì)算的每股收益崔列。

3.1.3 分類

• 合并利潤(rùn)表。合并利潤(rùn)表展示本部加上其控股子公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)旺遮，抵消了內(nèi)部交易之后的全部利潤(rùn)總和赵讯。==主要還是看合并報(bào)表“歸屬母公司所有者的凈利潤(rùn)”科目。==
• 母公司利潤(rùn)表耿眉。母公司利潤(rùn)表展示本部經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)及控股子公司當(dāng)年宣布的分紅边翼。

少數(shù)股東權(quán)益是指屬于子公司其他參股股東的權(quán)益。

3.1.4 凈利潤(rùn)的產(chǎn)生過程

• 一是從營(yíng)業(yè)收入到營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的過程跷敬；
• 二是從營(yíng)業(yè)利潤(rùn)到凈利潤(rùn)的過程讯私。

3.2 創(chuàng)造利潤(rùn)的過程

==利潤(rùn)不等于掙錢==热押，因?yàn)闆]有收到實(shí)際的錢。

核算方法分為

• 收付實(shí)現(xiàn)制,以現(xiàn)金的收和支來(lái)界定收入和費(fèi)用
• 權(quán)責(zé)發(fā)生制,以權(quán)利和責(zé)任的發(fā)生來(lái)確定應(yīng)收和應(yīng)支斤寇。（可以沒有實(shí)現(xiàn)兌現(xiàn)）

3.2.1 營(yíng)業(yè)總收入

是指企業(yè)在從事銷售商品桶癣，提供勞務(wù)和讓渡資產(chǎn)使用權(quán)等日常經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)過程中所形成的經(jīng)濟(jì)利益的總流入。

分類

• 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入
• 其他業(yè)務(wù)收入

營(yíng)業(yè)總收入=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入+其他業(yè)務(wù)收入 或 營(yíng)業(yè)總收入=產(chǎn)品銷售量（或服務(wù)量）*產(chǎn)品單價(jià)（或服務(wù)單價(jià)）

主副產(chǎn)品（或不同等級(jí)產(chǎn)品）的銷售收入應(yīng)全部計(jì)入營(yíng)業(yè)收入娘锁；所提供的不同類型服務(wù)收入也應(yīng)計(jì)入營(yíng)業(yè)收入牙寞。

營(yíng)業(yè)收入是從事主營(yíng)業(yè)務(wù)或其他業(yè)務(wù)所取得的收入。指在一定時(shí)期內(nèi)莫秆，商業(yè)企業(yè)銷售商品或提供勞務(wù)所獲得的貨幣收入间雀。

==營(yíng)業(yè)收入的確認(rèn)原則==：在財(cái)報(bào)搜索“滿足以下條件時(shí)確認(rèn)”，找到收入的確認(rèn)原則镊屎。

==投資者要關(guān)注營(yíng)業(yè)成本和主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比值惹挟。==

3.2.2 毛利率

毛利率是毛利潤(rùn)占主營(yíng)業(yè)收入的比例。

在分析的時(shí)候缝驳，要對(duì)幾年的毛利率進(jìn)行比較连锯，分析變化原因，考慮變化是否合理用狱。

==企業(yè)的最終利潤(rùn)==是由三個(gè)因素決定

• 毛利率高低运怖，茅臺(tái)模式
• 周轉(zhuǎn)率，沃爾瑪模式
• 經(jīng)營(yíng)杠桿大小夏伊，銀行模式

3.2.3 營(yíng)業(yè)總成本

利潤(rùn)表中的成本和費(fèi)用摇展，必須是在該期間內(nèi)為取得收入而發(fā)生的成本和費(fèi)用，會(huì)計(jì)稱為配比原則溺忧。

營(yíng)業(yè)總成本

• 營(yíng)業(yè)成本（運(yùn)營(yíng)成本）
• 營(yíng)業(yè)稅金及附加
• 營(yíng)業(yè)費(fèi)用
  • 銷售費(fèi)用
  • 管理費(fèi)用
  • 財(cái)務(wù)費(fèi)用
• 資產(chǎn)減值損失

銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用的變化應(yīng)該與營(yíng)業(yè)收入變化趨于一致咏连。

運(yùn)營(yíng)成本也稱經(jīng)營(yíng)成本、營(yíng)業(yè)成本砸狞。是指企業(yè)所銷售商品或者提供勞務(wù)的成本捻勉。

資產(chǎn)減值損失，股權(quán)刀森、固定資產(chǎn)踱启、無(wú)形資產(chǎn)、商譽(yù)研底、存貨埠偿、壞賬、可供出售金融資產(chǎn)榜晦、持有到期投資等都可能產(chǎn)生資產(chǎn)減值損失冠蒋。

==存貨、應(yīng)收賬款和債權(quán)類投資的減值損失乾胶，是企業(yè)操縱利潤(rùn)的重要手段抖剿。如果很大朽寞，請(qǐng)分析問題。==

==凈利潤(rùn)一定要和現(xiàn)金流量表的“經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額”比對(duì)斩郎，也可以用經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額/凈利潤(rùn)脑融，比值大于1代表印鈔機(jī)。==

3.3 速讀利潤(rùn)表

利潤(rùn)表主要關(guān)注的要點(diǎn)
==：營(yíng)業(yè)收入缩宜、毛利率肘迎、費(fèi)用率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)==

3.3.1 營(yíng)業(yè)收入

首先的企業(yè)應(yīng)該是過去增長(zhǎng)锻煌、現(xiàn)在增長(zhǎng)妓布、未來(lái)也增長(zhǎng)的。企業(yè)收入的增長(zhǎng)有三種途徑：潛在的需求增長(zhǎng)宋梧、市場(chǎng)份額擴(kuò)大和價(jià)格的提升匣沼。

3.3.2 毛利率

高毛利率代表公司具有很強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)分布優(yōu)勢(shì)，其替代品較少或替代的代價(jià)很高乃秀。躲開低毛利率的企業(yè)會(huì)使失敗概率大大降低肛著。

3.3.3 費(fèi)用

也是用來(lái)排除企業(yè)的。費(fèi)用也叫三費(fèi)跺讯，包括銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用殉农、財(cái)務(wù)費(fèi)用刀脏。

• （1）銷售費(fèi)用較高的企業(yè)代表企業(yè)沒有較高的拉力，必須靠高額的費(fèi)用才能完成銷售超凳。
• （2）管理費(fèi)用增長(zhǎng)比例一般與營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)持平愈污，如有較大變化，建議對(duì)其研究轮傍。

費(fèi)用率也可以用費(fèi)用占除以營(yíng)業(yè)總收入或者用費(fèi)用除以毛利潤(rùn)暂雹，如果費(fèi)用能夠控制在毛利潤(rùn)的==30%以內(nèi)==就算是優(yōu)秀企業(yè)了。

研發(fā)費(fèi)用：凱利公式创夜。（學(xué)習(xí)）

7.營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率
營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率是財(cái)報(bào)中最核心的數(shù)字杭跪。像茅臺(tái)這樣的企業(yè)，毛利率90%涧尿，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)70%姑廉。

營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率的變化不只要看數(shù)字，還要看是==因?yàn)槭蹆r(jià)提升桥言、成本下降，還是費(fèi)用控制得力==号阿。要具體思考全行業(yè)虫蝶，是否一次性能真，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的同樣行為粉铐。

確定現(xiàn)金是否回到公司蝙泼。方法就是用 現(xiàn)金流量表里的“經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額”除以利潤(rùn)表的凈利潤(rùn)汤踏，如果大于1溪胶，代表是好公司哗脖。

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4 現(xiàn)金流量表

4.1 現(xiàn)金流量表的拆解

現(xiàn)金流量負(fù)責(zé)展示資產(chǎn)負(fù)債貨幣資金科目里“現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物”的變化過程才避，能真正體現(xiàn)現(xiàn)金的來(lái)源。

資產(chǎn)負(fù)債表只是有現(xiàn)金的期初楞遏、期末變化橱健，企業(yè)的錢是借的，還是自己掙的拘荡。

利潤(rùn)表可以看出企業(yè)的錢是自己掙的珊皿。

投資要人只要關(guān)心==合并的現(xiàn)金流量表==粉臊。

現(xiàn)金流量表分為

• 籌資活動(dòng)現(xiàn)金流
• 投資活動(dòng)現(xiàn)金流
• 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流

4.1.1 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量

流入

• 銷售商品扼仲、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金屠凶。記錄企業(yè)本期銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金唉韭，收回以前銷售形成的應(yīng)收款属愤，以及本期新增的預(yù)收款春塌、減去本期內(nèi)退貨支付的現(xiàn)金(均含代收增值稅)俏拱。
• 收到的稅費(fèi)返還锅必。記錄企業(yè)收到稅費(fèi)返還款搞隐。
• 收到的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金逢捺。反映除以上兩條外劫瞳，收到的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金,如經(jīng)營(yíng)租賃收到的租金志于、自有資金的利息等养泡。

流出

• 購(gòu)買商品澜掩、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金:反映企業(yè)本期采購(gòu)支付的現(xiàn)金,以及支付以前的應(yīng)付输硝、減去本期退貨收到的現(xiàn)金。
• 支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金:反映企業(yè)本期實(shí)際支付給職工的工資郎逃、獎(jiǎng)金褒翰、各種津貼和補(bǔ)貼等職工薪酬。
• 支付的各項(xiàng)稅費(fèi)揣非。
• 支付的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金:反映除以上幾條外,與經(jīng)營(yíng)有關(guān)的現(xiàn)金支出,如經(jīng)營(yíng)租賃的租金早敬、差旅費(fèi)、業(yè)務(wù)招待罰款支出等琐驴。

==經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流中重要的數(shù)字==

• 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~
  • 為負(fù)安疗，企業(yè)入不敷出
  • 等于0荐类，企業(yè)勉強(qiáng)度日
  • 大于0玉罐，小于折舊推銷，企業(yè)不具備更新升級(jí)能力
  • 大于0季蚂，等于折舊推銷，企業(yè)可以維持現(xiàn)狀
  • 大于0料滥，大于折舊推銷葵腹，說(shuō)明企業(yè)具有潛在成長(zhǎng)性
  • 經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額/凈利潤(rùn)，比值大于1為優(yōu)秀公司浴井，越大越好
  • 銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金
  • “經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額”除以利潤(rùn)表的凈利潤(rùn)大于1，是優(yōu)秀企業(yè)喇完；等于1锦溪，也可以防楷；小于1复局，表明凈利潤(rùn)的質(zhì)量堪憂。
• 銷售商品角钩、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金
  • 除以營(yíng)業(yè)收入，大于1.17宰衙，表明企業(yè)銷售的款項(xiàng)已基本全部收到；
  • 遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于1袋哼，證明大量款項(xiàng)未收入涛贯，還欠著。

4.1.2 投資活動(dòng)現(xiàn)金流量表

流入

• 收回投資收到的現(xiàn)金:反映企業(yè)出售稀余、轉(zhuǎn)讓或到期收回各種投資而收到的現(xiàn)金。
• 取得投資收益收到的現(xiàn)金:反映企業(yè)因各種投資而分得的現(xiàn)金股利和利息等师骗。
• 處置固定資產(chǎn)寒屯、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額：賣資產(chǎn)的錢減去費(fèi)用后的凈額。
• 受災(zāi)后得到保險(xiǎn)賠償也在這里要出。
• 處置子公司及其他營(yíng)業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額。
• 收到其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金：反映企業(yè)除了上述各項(xiàng)以外传于，收到的其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金流入沼溜。

投資活動(dòng)現(xiàn)金流入的兩種情況：一種是賣家當(dāng)，一種是投資的分紅或者利息找都。

流出

• 購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金:反映企業(yè)購(gòu)買資產(chǎn)或自建資產(chǎn)支出的現(xiàn)金。但以分期付款方式購(gòu)建的固定資產(chǎn),首付算在這里,以后的算籌資活動(dòng)現(xiàn)金支出鞍帝。
• 投資支付的現(xiàn)金：反映企業(yè)進(jìn)行各種性質(zhì)的投資所支付的現(xiàn)金以及相關(guān)費(fèi)用。
• 取得子公司及其他營(yíng)業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額：收購(gòu)公司或業(yè)務(wù)部門支付的現(xiàn)金蚓曼，減去所收購(gòu)公司或業(yè)務(wù)部門賬上現(xiàn)金。
• 支付其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金其弊。

投資活動(dòng)現(xiàn)金流出的兩種情況，一種是投資給自己糊识，形成固定資產(chǎn)；一種是投出去拌滋，購(gòu)買別人的股票和債券，或者組建子公司吠卷、合資企業(yè)。

（1）投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為負(fù)數(shù)疾渴，表明企業(yè)處于花錢擴(kuò)張的階段，反之桩撮，一般是在收縮芜果。

（2）投資回報(bào)率是否高于社會(huì)資金平均回報(bào)水平。

4.1.3 籌資活動(dòng)現(xiàn)金流

流入

• 吸收投資收到的現(xiàn)金:出售股票的現(xiàn)金收入減去發(fā)行費(fèi)用舀射。
• 取得借款收到的現(xiàn)金:反映企業(yè)借各類長(zhǎng)短期借款所收到現(xiàn)金。
• 發(fā)行債券收到的現(xiàn)金：發(fā)行債券的現(xiàn)金收入減去發(fā)行費(fèi)用。
• 收到其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金:反映企業(yè)除上述各項(xiàng)目外张抄，收到的其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金注入。

流出

• 償還債務(wù)支付的現(xiàn)金：反映企業(yè)以現(xiàn)金償還債務(wù)的本金。
• 分配股利轻猖、利潤(rùn)或償付利息支付的現(xiàn)金。
• 支付其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金:反映企業(yè)除上述項(xiàng)目外败许，支付的其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金流出 ，如捐贈(zèng)搞挣、融資租賃費(fèi)柿究、借款利息婶肩、分期付款購(gòu)建資產(chǎn)的后期現(xiàn)金等民镜。

4.1.4 現(xiàn)金流量表的推導(dǎo)

現(xiàn)金流量表是通過==利潤(rùn)表和資產(chǎn)負(fù)債表推導(dǎo)出來(lái)==的。

現(xiàn)金流量表推導(dǎo)分為兩種

• 一張是“銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”推導(dǎo)出來(lái)馋嗜，叫直接法。采用直接法編制的現(xiàn)金流量表，用于分析企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流的來(lái)源和去處莺债，預(yù)測(cè)企業(yè)現(xiàn)金流的未來(lái)前景；
• 一種是從凈利潤(rùn)導(dǎo)推出來(lái)侄旬，叫間接法（此表在附注里）宣羊。采用間接法編年的現(xiàn)金流量表，便于將凈利潤(rùn)與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~進(jìn)行比較，了解凈利潤(rùn)與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量存在差異的原因泼舱，從現(xiàn)金流角度分析凈利潤(rùn)的質(zhì)量娇昙。

從凈利潤(rùn)推導(dǎo)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額

• 第1步,凡是從凈利潤(rùn)里扣除的費(fèi)用,但實(shí)際本期沒有支出現(xiàn)金的科目,一律加回去,如資產(chǎn)減值準(zhǔn)備、折舊攤銷笤妙、資產(chǎn)報(bào)廢損失冒掌。
• 第2步,把凈利潤(rùn)里跟經(jīng)營(yíng)活動(dòng)無(wú)關(guān)的收入一律減去,如投資收益,募集資金在專戶的利息收人(表中的財(cái)務(wù)費(fèi)用,財(cái)報(bào)第85頁(yè)有介紹)。
• 第3步,把經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中沒有包含在成本里的現(xiàn)金支出減去,如多交了稅(遞延所得稅資產(chǎn))蹲盘、增加了存貨、增加了應(yīng)收辜限、支付了應(yīng)付皇拣。

自由現(xiàn)金流，指企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)賺來(lái)的錢里薄嫡，去掉那些為了維持企業(yè)盈利能力而必須再投下去的錢氧急。簡(jiǎn)單一點(diǎn)是==用經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額減去投資活動(dòng)現(xiàn)金流出凈額==。

4.2 企業(yè)現(xiàn)金流量的肖像

4.2.1 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額為正

• （1）經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額（+） 投資活動(dòng)現(xiàn)金流凈額（+） 籌資活動(dòng)現(xiàn)金流凈額（+）毫深，==妖精型==吩坝，要關(guān)注籌資活動(dòng)現(xiàn)金用了做什么，計(jì)劃投資項(xiàng)目情況哑蔫。

• （2）經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額（+） 投資活動(dòng)現(xiàn)金流凈額（+） 籌資活動(dòng)現(xiàn)金流凈額（-）钉寝，==老母雞型==，低PE高股息率闸迷，投資活動(dòng)現(xiàn)金流凈額是否是變賣資產(chǎn)所得嵌纲。

• （3）經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額（+） 投資活動(dòng)現(xiàn)金流凈額（-） 籌資活動(dòng)現(xiàn)金流凈額（+），==蠻牛型==腥沽，關(guān)注項(xiàng)目前景逮走，資金支持。這家企業(yè)把經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的錢和籌資的錢投入到了投資活動(dòng)中今阳。

• （4）經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額（+） 投資活動(dòng)現(xiàn)金流凈額（-） 籌資活動(dòng)現(xiàn)金流凈額（-）师溅，==奶牛型==茅信，企業(yè)經(jīng)營(yíng)正常，投資在擴(kuò)張墓臭，企業(yè)也在還債蘸鲸。關(guān)注期可持續(xù)性。

4.2.2 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額為負(fù)

• （5）經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額（-） 投資活動(dòng)現(xiàn)金流凈額（+） 籌資活動(dòng)現(xiàn)金流凈額（+）窿锉，不建議投資酌摇。

• （6）經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額（-） 投資活動(dòng)現(xiàn)金流凈額（+） 籌資活動(dòng)現(xiàn)金流凈額（-），不建議投資嗡载。

• （7）經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額（-） 投資活動(dòng)現(xiàn)金流凈額（-） 籌資活動(dòng)現(xiàn)金流凈額（+）妙痹，賭徒型，不建設(shè)投資鼻疮。

• （8）經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額（-） 投資活動(dòng)現(xiàn)金流凈額（-） 籌資活動(dòng)現(xiàn)金流凈額（-），拒絕參與琳轿。

4.3 現(xiàn)金流量表速讀

重點(diǎn)：==關(guān)注合并的現(xiàn)金流量表==

4.3.1 經(jīng)撑泄担活動(dòng)現(xiàn)金流的異常現(xiàn)象

• 持續(xù)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額為負(fù)崭篡；
• 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額為正挪哄，但主要是因?yàn)閼?yīng)付賬款和應(yīng)付票據(jù)的增加；
• 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額遠(yuǎn)低于凈利潤(rùn)琉闪。

4.3.2 投資活動(dòng)現(xiàn)金流的異瞅橇茫現(xiàn)象

• 購(gòu)買固定資產(chǎn)矾端、無(wú)形資產(chǎn)等的支出，持續(xù)高于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額，說(shuō)明企業(yè)借錢維持投資行為胳搞；
• 投資活動(dòng)現(xiàn)金流入里面，有大量現(xiàn)金是因?yàn)槌鍪酃潭ㄙY產(chǎn)或其他長(zhǎng)期資產(chǎn)而獲得的办斑。

4.3.3 籌資活動(dòng)現(xiàn)金流的異吵涎牵現(xiàn)象

• 企業(yè)取得借款收到的現(xiàn)金，遠(yuǎn)小于歸還借款支付的現(xiàn)金滴某；
• 企業(yè)為籌資支付了顯然高于正常水平的利息或中間費(fèi)用磅摹，體現(xiàn)在“分配股利、利潤(rùn)或償付利息支付的現(xiàn)金”和“支付其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金”中霎奢。搜索户誓。

4.3.4 通過現(xiàn)金流量表選擇優(yōu)質(zhì)企業(yè)：

• 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額>凈利潤(rùn)>0
• 銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金>=營(yíng)業(yè)收入
• 投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~<0幕侠，且主要是投入新項(xiàng)目帝美，而非用于維持原有生產(chǎn)能力
• 現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額>0，可放寬為排除分紅因素橙依，該科目>0
• 期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額>=有息負(fù)債证舟，可放寬為期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物+應(yīng)收票據(jù)中的銀行承兌匯票>有息負(fù)債硕旗。

4.3.5 可以通過三張表格進(jìn)行分析：

• 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量與凈利潤(rùn)對(duì)比
• 銷售商品、提供勞務(wù)收到現(xiàn)金與營(yíng)業(yè)收入對(duì)比
• 現(xiàn)金余額女责、投資支出漆枚、現(xiàn)金分紅、有息負(fù)債對(duì)比

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5 財(cái)報(bào)的綜合閱讀和分析

5.1 鳥瞰三大表

5.1.1 相互關(guān)聯(lián)的三大表

• 資產(chǎn)負(fù)債表反映的是企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況抵知，企業(yè)的資產(chǎn)墙基、負(fù)債。
• 利潤(rùn)表反映的是企業(yè)一段時(shí)間內(nèi)的經(jīng)營(yíng)成果刷喜，展示企業(yè)利用掌控的資源為他人創(chuàng)造價(jià)值并實(shí)現(xiàn)盈利的過程及能力残制。
• 現(xiàn)金流量表反映的是企業(yè)現(xiàn)金流入和流出的過程，展示企業(yè)對(duì)資金的籌措和管控能力掖疮。

利潤(rùn)表中凈利潤(rùn)=資金負(fù)債表的期末盈余公積+期末未分配利潤(rùn)-期初盈余公積-期初未分配利潤(rùn)+期內(nèi)實(shí)施的分紅初茶。

大部分企業(yè)造假==都會(huì)虛增資產(chǎn)==。

5.1.2 分析企業(yè)賬務(wù)分為四步

• 第一步：瀏覽資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表各科目浊闪，關(guān)注有無(wú)異常恼布。例如：資產(chǎn)負(fù)債表中，資產(chǎn)端投資者應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注應(yīng)收賬款搁宾、應(yīng)收票據(jù)折汞、其他應(yīng)收款、長(zhǎng)期待攤費(fèi)用有沒有大比例增長(zhǎng)盖腿；負(fù)債要生點(diǎn)關(guān)注應(yīng)付票據(jù)爽待、應(yīng)付賬款、其他應(yīng)付款以及短期借款有有沒有大比例增長(zhǎng)翩腐。利潤(rùn)表要看營(yíng)業(yè)利潤(rùn)有沒有大比例變化鸟款；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)中公允價(jià)值變動(dòng)收益 、投資收益及資產(chǎn)減值損失三得之和在營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的占比有沒有大的變化栗菜；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)與凈利潤(rùn)的比例是否保持基本穩(wěn)定欠雌。
• 第二步：進(jìn)行財(cái)務(wù)指標(biāo)的歷史分析「沓铮看5年以上的財(cái)務(wù)報(bào)表富俄，與歷史進(jìn)行比較。
• 第三步：對(duì)比企業(yè)利潤(rùn)和現(xiàn)金流量變化 的趨勢(shì)而咆。利潤(rùn)的含金量是否足夠霍比，是現(xiàn)金流量表的重要職責(zé)”┍福看幾年的悠瞬，企業(yè)的凈利潤(rùn)問題與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~的總量，應(yīng)該保持一個(gè)穩(wěn)定的比例，且最好是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額大于凈利潤(rùn)浅妆。如果現(xiàn)金流很差望迎，就要思考為什么利潤(rùn)沒有轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金。
• 第四步：將企業(yè)與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手比較凌外。將企業(yè)與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手或者是行業(yè)指標(biāo)比較辩尊，能夠給我們帶來(lái)廣闊的視野。

5.2 財(cái)務(wù)指標(biāo)分析

5.2.1 安全性分析

是指企業(yè)能否在需要的時(shí)候及時(shí)償還短期債務(wù)（流動(dòng)負(fù)債）康辑。常見的指標(biāo)有兩種摄欲，流動(dòng)比率和速動(dòng)比率。

• 流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債疮薇。
• 速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債胸墙。
• 現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物/有息負(fù)債>=1或（貨幣資金+金融資產(chǎn)凈值）/有息負(fù)債>=1。

流動(dòng)比率在2左右按咒，速動(dòng)比率在1左右迟隅，是企業(yè)比較理想的狀態(tài)。

5.2.2 盈利能力分析

從兩個(gè)角度去看

• 一個(gè)是從營(yíng)業(yè)收入的角度励七，即每單位的營(yíng)業(yè)收入有多少可以轉(zhuǎn)化為利潤(rùn)玻淑；
• 另一個(gè)是從資產(chǎn)角度看，即每單位股東投入加上所借有息負(fù)債能產(chǎn)生多少利潤(rùn)呀伙。

從收入角度看盈利能力

• 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率=（營(yíng)業(yè)收入-營(yíng)業(yè)成本-三費(fèi)）/營(yíng)業(yè)收入
• 毛利率=（營(yíng)業(yè)收入-營(yíng)業(yè)成本）/營(yíng)業(yè)收入
• 凈利率=凈利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入

毛利率顯示企業(yè)產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力；

營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和凈利潤(rùn)添坊，則附加了費(fèi)用信息剿另。

從資產(chǎn)看，用凈資產(chǎn)收益率來(lái)衡量企業(yè)盈利的好壞：

• 凈資產(chǎn)收益率（簡(jiǎn)稱ROE）=凈利潤(rùn)/平均凈資產(chǎn)
• 總資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/平臺(tái)總資產(chǎn)

5.2.3 成長(zhǎng)性分析

可以從收入和資產(chǎn)兩個(gè)角度看贬蛙。

• 從收入角度看雨女，重點(diǎn)看營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率；
• 從資產(chǎn)角度看阳准，重點(diǎn)看總資產(chǎn)增長(zhǎng)率和凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率氛堕。

從收入角度看，重點(diǎn)看營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率野蝇；

• 營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率=（本期營(yíng)業(yè)收入-上期營(yíng)業(yè)收入）/上期營(yíng)業(yè)收入
• 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率=（本期營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-上期營(yíng)業(yè)利潤(rùn)）/上期營(yíng)業(yè)利潤(rùn)

從資產(chǎn)角度看讼稚，重點(diǎn)看總資產(chǎn)增長(zhǎng)率和凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率绕沈。

• 總資產(chǎn)增長(zhǎng)率=（本期總資產(chǎn)-上期總資產(chǎn)）/上期總資產(chǎn)
• 凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率=（本期凈資產(chǎn)-上期凈資產(chǎn)）/上期凈資產(chǎn)

5.2.4 管理層能力分析

主要觀察應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率锐想、存貨周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率乍狐、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等赠摇。

• 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入/平均應(yīng)收賬款
  • 平均應(yīng)收賬款=（期初應(yīng)收賬款總額+期末應(yīng)收賬款總額）/2
• 存貨周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)成本/存貨平均余額
  • 存貨平均余額=（期初存貨總額+期初存貨總額）/2
• 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入/固定資產(chǎn)凈值
• 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入/平均總資產(chǎn)

5.2.5 總體分析（常用杜邦分析體系）

凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/凈資產(chǎn)，可以改為：

==凈資產(chǎn)收益率=（凈利潤(rùn)/銷售收入）（銷售收入/平均總資產(chǎn)）(平均總資產(chǎn)/凈資產(chǎn))==

將企業(yè)獲取凈利潤(rùn)分拆為三個(gè)部分

• 產(chǎn)品凈利潤(rùn)率（凈利潤(rùn)/銷售收入）
• 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（銷售收入/平均總資產(chǎn)）
• 杠桿系數(shù)（平均總資產(chǎn)/凈資產(chǎn)）

通過這個(gè)分析，可以得出這個(gè)企業(yè)是依賴高凈利潤(rùn)率（產(chǎn)品凈利潤(rùn)率）藕帜，還是企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力（總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率）烫罩，還是公司使用了足夠大的杠桿（杠桿系數(shù)）。

5.3 使用財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)估值

評(píng)估企業(yè)的三個(gè)方法

• 現(xiàn)金流折現(xiàn)法洽故，計(jì)算企業(yè)未來(lái)可以產(chǎn)生的全部自由現(xiàn)金流折現(xiàn)值贝攒，來(lái)計(jì)算企業(yè)價(jià)值；
• 清算價(jià)值法收津，計(jì)算企業(yè)變賣全部資產(chǎn)饿这、清償全部負(fù)債后，剩余的現(xiàn)金價(jià)值撞秋；
• 股市價(jià)值法长捧，預(yù)測(cè)一家在股市上以價(jià)格進(jìn)行交易，來(lái)評(píng)估企業(yè)價(jià)值吻贿。

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6 所有者權(quán)益變動(dòng)表和財(cái)報(bào)附注

6.1 所有者權(quán)益變動(dòng)表

利得串结，來(lái)自資產(chǎn)價(jià)值變化或者偶然事件。與收入的區(qū)別舅列，收入是指來(lái)自日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)肌割。

利得分為兩個(gè)部分

• 計(jì)入當(dāng)期利潤(rùn)的利得和損失
  • 資產(chǎn)減值損失；
  • 公允價(jià)值變動(dòng)收益帐要；
  • 投資收益把敞；
  • 匯總收益；
  • 營(yíng)業(yè)外收支榨惠。
• 不計(jì)入當(dāng)期利潤(rùn)的利得和損失
  • 可供出售的金融資產(chǎn)公允價(jià)值與賬面價(jià)值差額奋早；
  • 金融資產(chǎn)重分類，重分類日公允價(jià)值與賬面價(jià)值差額赠橙；
  • 自用或存貨房地產(chǎn)轉(zhuǎn)換為公允價(jià)值模式核算的投資性房地產(chǎn)耽装，轉(zhuǎn)換日公允價(jià)值與原賬面價(jià)值的差額；
  • 采用權(quán)益法核算的長(zhǎng)期股權(quán)投資期揪，被投資單位除凈利潤(rùn)以外的所有者權(quán)益變動(dòng)掉奄，在持股比例不變的情況下，企業(yè)按照持股比例計(jì)算應(yīng)享有的份額凤薛；
  • 可轉(zhuǎn)債所含權(quán)益對(duì)應(yīng)的公允價(jià)值姓建。

6.2 財(cái)報(bào)附注

財(cái)報(bào)的附注是財(cái)報(bào)信息最豐富的信息。

==第七部分==（合并報(bào)表項(xiàng)目解釋）和==第十三部分==（母公司財(cái)務(wù)報(bào)表主要項(xiàng)目解釋） 是最重要的內(nèi)容缤苫。

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7 管理層的匯報(bào)

7.1 董事會(huì)報(bào)告

經(jīng)營(yíng)情況分析與討論

• 主營(yíng)業(yè)務(wù)分析
• 行業(yè)引瀑、產(chǎn)品地區(qū)經(jīng)營(yíng)分析：各分類產(chǎn)品
• 資產(chǎn)負(fù)債分析
• 投資狀況分析

7.2 重要事項(xiàng)

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8 欺詐與反欺詐

8.1 常見的三種手段

8.1.1 虛構(gòu)收入

• 借助一次性行為夸大收入
  • 交出售業(yè)務(wù)部門或資產(chǎn)所得轉(zhuǎn)化為營(yíng)業(yè)收入； 將收購(gòu)支出轉(zhuǎn)化為營(yíng)業(yè)收入
  • 將虧損打包進(jìn)一個(gè)公司或部門榨馁，然后出售掩蓋虧損
  • 進(jìn)行互換貿(mào)易夸大收入
• 提前確認(rèn)收入
  • 確認(rèn)尚未開始提供產(chǎn)品或服務(wù)的收入
  • 買家沒有明確承擔(dān)付款義務(wù)時(shí)確認(rèn)收入
  • 確認(rèn)超過完工百分比對(duì)應(yīng)的收入

8.1.2 操縱費(fèi)用

• 將本期費(fèi)用推到未來(lái)
• 掩蓋成本或虧損
• 洗大澡：將公司經(jīng)營(yíng)情況一次性惡化

8.1.3 操縱現(xiàn)金流

• 增加經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入
• 減少經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出
• 一次性行為送貨經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額

8.1.4 操縱利潤(rùn)表

• 積極計(jì)提壞賬準(zhǔn)備憨栽，降低本期利潤(rùn)
• 下期收款轉(zhuǎn)回，獲得財(cái)報(bào)利潤(rùn)增長(zhǎng)

8.2 發(fā)現(xiàn)操縱痕跡

8.2.1 利潤(rùn)表

• 根據(jù)“資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益+收入-費(fèi)用”的會(huì)計(jì)恒等式，美化收入和費(fèi)用帶來(lái)的所有者權(quán)益變動(dòng)屑柔，最終必須通過調(diào)整資產(chǎn)和負(fù)債科目來(lái)體現(xiàn)屡萤。
• 增加營(yíng)業(yè)收入：故意增加毛利高產(chǎn)品的銷售收入，或提高售價(jià)掸宛，或原材料下降死陆。查看運(yùn)費(fèi)和裝卸費(fèi)用。
• 銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用：銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用大幅提升或減少
• 營(yíng)業(yè)外支出和一次性費(fèi)用
• 資產(chǎn)減值損失

8.2.2 現(xiàn)金流量表

• 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~
• 投資活動(dòng)現(xiàn)金流出
• 收到其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金
• 籌資活動(dòng)現(xiàn)金流中的利息支出

8.2.3 資產(chǎn)負(fù)債表

• 應(yīng)收賬款大幅增加
• 其他應(yīng)收款較大
• 預(yù)付賬款
• 應(yīng)付賬款和應(yīng)付票據(jù)
• 存貨
• 在建工程
• 長(zhǎng)期待攤費(fèi)用
• 無(wú)形資產(chǎn)和商譽(yù)
• 應(yīng)付職工薪酬
• 壞賬
• 財(cái)報(bào)以外

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以下為本人唧瘾；根據(jù)書中內(nèi)容總結(jié)的重要內(nèi)容

9 分析財(cái)報(bào)要注意的事項(xiàng)

9.1 重要提示：

• 財(cái)報(bào)中必看的三項(xiàng)內(nèi)容 ：==財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告措译、董事會(huì)報(bào)告、重要事項(xiàng)==饰序。
• 要優(yōu)先排除ROE（凈利潤(rùn)/凈資產(chǎn)）<15%的企業(yè)领虹。
• ==營(yíng)業(yè)利潤(rùn)是公司的核心利潤(rùn)==，營(yíng)業(yè)外收支占比比較大的公司求豫，要特別注意塌衰。
• 財(cái)報(bào)主要有資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表蝠嘉、現(xiàn)金流量表三張表格,主要 關(guān)注合并報(bào)表最疆。
• 閱讀財(cái)報(bào)的一個(gè)重要方法：與同行比照看，看不同資產(chǎn)中占比有何不同蚤告，特別是應(yīng)收票據(jù)努酸、應(yīng)收賬款、應(yīng)付賬款杜恰、預(yù)付款項(xiàng)蚊逢、預(yù)收款項(xiàng)，以及成本箫章、稅收、費(fèi)用各自占收入的比例镜会。
• 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)是公司的核心利潤(rùn)檬寂，營(yíng)業(yè)外收支占比比較大的公司，要特別注意戳表。
• 董事會(huì)報(bào)告和重要事項(xiàng)是必須細(xì)讀的內(nèi)容桶至。
• 凡是會(huì)計(jì)事務(wù)所不愿意發(fā)表“標(biāo)準(zhǔn)無(wú)保留意見”的，請(qǐng)直接把公司忽略掉匾旭。
• 公司改變會(huì)計(jì)政策請(qǐng)一定思考其原因和影響镣屹。
• 盈余公積金：一個(gè)公司盈利后，按要求必須從母公司凈利潤(rùn)中提取10%進(jìn)行留存价涝。累計(jì)超過注冊(cè)資金的50%后女蜈，由董事會(huì)決定是否繼續(xù)計(jì)提。此項(xiàng)只能用于彌補(bǔ)虧損或派送紅股。同時(shí)伪窖，如派送紅股逸寓，盈余公積金仍然大于注冊(cè)資本的25%。
• 送股：用未分配利潤(rùn)或盈余公積金送股覆山，叫派送紅股竹伸；用資本公積金送股，叫轉(zhuǎn)增股簇宽。

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9.2 報(bào)表陷阱分析

9.2.1 資產(chǎn)負(fù)債表

存貨勋篓、應(yīng)收賬款和債權(quán)類投資的減值損失，是企業(yè)操縱利潤(rùn)的重要手段魏割。如果很大譬嚣，請(qǐng)分析問題。

貨幣資金

貨幣資金需要與短期債務(wù)（企業(yè)的償債能力）及經(jīng)營(yíng)需要（資金運(yùn)用能力）相匹配见妒。

• 貨幣資金余額比短期負(fù)債小得多孤荣；
• 貨幣資金充裕，卻借了很多有息甚至高息負(fù)債须揣；
• 定期存款多盐股，其他貨幣資金多，流動(dòng)資金卻嚴(yán)重缺乏耻卡；
• 其他貨幣資金數(shù)額巨大疯汁，但沒有合理解釋。

應(yīng)收賬款

• 應(yīng)收賬款大幅增加卵酪，超出同期收入增長(zhǎng)幌蚊，回款速度低于行業(yè)不均水平；
• 應(yīng)收賬款占收入的比例大于30%溃卡，且很大部分是一年以上的應(yīng)收款溢豆；
• 應(yīng)收賬款非常低。應(yīng)收賬款拖欠的時(shí)間越長(zhǎng)瘸羡，變成爛賬的機(jī)率越高漩仙。

其他應(yīng)收款

這就是個(gè)垃圾筐，跟主營(yíng)業(yè)務(wù)無(wú)關(guān)的應(yīng)收款都放在這里犹赖。優(yōu)秀的上市公司队他，其他應(yīng)收款和其他應(yīng)付款金額極小。

操縱痕跡

• 應(yīng)收賬款大幅增加
• 其他應(yīng)收款較大
• 預(yù)付賬款
• 應(yīng)付賬款和應(yīng)付票據(jù)
• 存貨
• 在建工程
• 長(zhǎng)期待攤費(fèi)用
• 無(wú)形資產(chǎn)和商譽(yù)
• 應(yīng)付職工薪酬
• 壞賬
• 財(cái)報(bào)以外

9.2.2 利潤(rùn)表

利潤(rùn)不等于掙錢峻村，因?yàn)闆]有收到實(shí)際的錢麸折。利潤(rùn)表是最容易造假的，根源是權(quán)責(zé)發(fā)生制粘昨。 沒收到的錢垢啼，可以算作收入 沒付出的錢窜锯，可能被記為成本 收到的錢不算收入 付出的錢，不被記為成本

營(yíng)業(yè)總收入

營(yíng)業(yè)收入的確認(rèn)原則：在財(cái)報(bào)搜索“滿足以下條件時(shí)確認(rèn)”膊夹，找到收入的確認(rèn)原則衬浑。

投資者要關(guān)注營(yíng)業(yè)成本和主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比值。
存貨放刨、應(yīng)收賬款和債權(quán)類投資的減值損失工秩，是企業(yè)操縱利潤(rùn)的重要手段。如果很大进统，請(qǐng)分析問題助币。

凈利潤(rùn)一定要和現(xiàn)金流量表的“經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額”比對(duì)，也可以用經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額/凈利潤(rùn)螟碎，比值大于1代表印鈔機(jī)眉菱。

操縱痕跡

• 根據(jù)“資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益+收入-費(fèi)用”的會(huì)計(jì)恒等式，美化收入和費(fèi)用帶來(lái)的所有者權(quán)益變動(dòng)掉分，最終必須通過調(diào)整資產(chǎn)和負(fù)債科目來(lái)體現(xiàn)俭缓。
• 增加營(yíng)業(yè)收入：故意增加毛利高產(chǎn)品的銷售收入，或提高售價(jià)酥郭，或原材料下降华坦。查看運(yùn)費(fèi)和裝卸費(fèi)用。
• 銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用：銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用大幅提升或減少
• 營(yíng)業(yè)外支出和一次性費(fèi)用
• 資產(chǎn)減值損失

9.2.3 現(xiàn)金流量表

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流

==經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流中重要的數(shù)字==

• 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~
  • 為負(fù)不从，企業(yè)入不敷出
  • 等于0惜姐，企業(yè)勉強(qiáng)度日
  • 大于0，小于折舊推銷椿息，企業(yè)不具備更新升級(jí)能力
  • 大于0歹袁，等于折舊推銷，企業(yè)可以維持現(xiàn)狀
  • 大于0寝优，大于折舊推銷条舔，說(shuō)明企業(yè)具有潛在成長(zhǎng)性
  • 經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額/凈利潤(rùn)，比值大于1為優(yōu)秀公司乏矾，越大越好
  • 銷售商品孟抗、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金
  • “經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額”除以利潤(rùn)表的凈利潤(rùn)大于1，是優(yōu)秀企業(yè)妻熊；等于1，也可以仑最；小于1扔役，表明凈利潤(rùn)的質(zhì)量堪憂。
• 銷售商品警医、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金
  • 除以營(yíng)業(yè)收入亿胸，大于1.17坯钦，表明企業(yè)銷售的款項(xiàng)已基本全部收到；
  • 遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于1侈玄，證明大量款項(xiàng)未收入婉刀，還欠著。
• 持續(xù)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額為負(fù)序仙；
• 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額為正突颊，但主要是因?yàn)閼?yīng)付賬款和應(yīng)付票據(jù)的增加；
• 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額遠(yuǎn)低于凈利潤(rùn)潘悼。

投資活動(dòng)現(xiàn)金流

• 購(gòu)買固定資產(chǎn)律秃、無(wú)形資產(chǎn)等的支出，持續(xù)高于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額治唤，說(shuō)明企業(yè)借錢維持投資行為棒动；
• 投資活動(dòng)現(xiàn)金流入里面，有大量現(xiàn)金是因?yàn)槌鍪酃潭ㄙY產(chǎn)或其他長(zhǎng)期資產(chǎn)而獲得的宾添。

籌資活動(dòng)現(xiàn)金流

• 企業(yè)取得借款收到的現(xiàn)金船惨，遠(yuǎn)小于歸還借款支付的現(xiàn)金；
• 企業(yè)為籌資支付了顯然高于正常水平的利息或中間費(fèi)用缕陕，體現(xiàn)在“分配股利粱锐、利潤(rùn)或償付利息支付的現(xiàn)金”和“支付其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金”中。搜索榄檬。

操縱痕跡

• 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~
• 投資活動(dòng)現(xiàn)金流出
• 收到其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金
• 籌資活動(dòng)現(xiàn)金流中的利息支出

9.3 分析企業(yè)賬務(wù)分為四步

• 第一步：瀏覽資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表各科目卜范，關(guān)注有無(wú)異常。例如：資產(chǎn)負(fù)債表中鹿榜，資產(chǎn)端投資者應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注應(yīng)收賬款海雪、應(yīng)收票據(jù)、其他應(yīng)收款舱殿、長(zhǎng)期待攤費(fèi)用有沒有大比例增長(zhǎng)奥裸；負(fù)債要生點(diǎn)關(guān)注應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款沪袭、其他應(yīng)付款以及短期借款有有沒有大比例增長(zhǎng)湾宙。利潤(rùn)表要看營(yíng)業(yè)利潤(rùn)有沒有大比例變化；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)中公允價(jià)值變動(dòng)收益 冈绊、投資收益及資產(chǎn)減值損失三得之和在營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的占比有沒有大的變化侠鳄；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)與凈利潤(rùn)的比例是否保持基本穩(wěn)定。
• 第二步：進(jìn)行財(cái)務(wù)指標(biāo)的歷史分析死宣∥岸瘢看5年以上的財(cái)務(wù)報(bào)表，與歷史進(jìn)行比較毅该。
• 第三步：對(duì)比企業(yè)利潤(rùn)和現(xiàn)金流量變化 的趨勢(shì)博秫。利潤(rùn)的含金量是否足夠潦牛，是現(xiàn)金流量表的重要職責(zé)〉灿看幾年的巴碗，企業(yè)的凈利潤(rùn)問題與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~的總量，應(yīng)該保持一個(gè)穩(wěn)定的比例即寒，且最好是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額大于凈利潤(rùn)。如果現(xiàn)金流很差市咽，就要思考為什么利潤(rùn)沒有轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金致稀。
• 第四步：將企業(yè)與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手比較矛绘。將企業(yè)與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手或者是行業(yè)指標(biāo)比較，能夠給我們帶來(lái)廣闊的視野束亏。

9.4 財(cái)務(wù)指標(biāo)分析

9.4.1 安全性分析

是指企業(yè)能否在需要的時(shí)候及時(shí)償還短期債務(wù)（流動(dòng)負(fù)債）。常見的指標(biāo)有兩種，流動(dòng)比率和速動(dòng)比率涩惑。

• 流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債。
• 速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債盒揉。
• 現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物/有息負(fù)債>=1或（貨幣資金+金融資產(chǎn)凈值）/有息負(fù)債>=1谴分。

流動(dòng)比率在2左右，速動(dòng)比率在1左右斋射，是企業(yè)比較理想的狀態(tài)。

9.4.2 盈利能力分析

從兩個(gè)角度去看

• 一個(gè)是從營(yíng)業(yè)收入的角度涧至，即每單位的營(yíng)業(yè)收入有多少可以轉(zhuǎn)化為利潤(rùn)蓖康；
• 另一個(gè)是從資產(chǎn)角度看憎账，即每單位股東投入加上所借有息負(fù)債能產(chǎn)生多少利潤(rùn)套硼。

從收入角度看盈利能力

• 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率=（營(yíng)業(yè)收入-營(yíng)業(yè)成本-三費(fèi)）/營(yíng)業(yè)收入
• 毛利率=（營(yíng)業(yè)收入-營(yíng)業(yè)成本）/營(yíng)業(yè)收入
• 凈利率=凈利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入

毛利率顯示企業(yè)產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力；

營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和凈利潤(rùn)反砌，則附加了費(fèi)用信息雾鬼。

從資產(chǎn)看，用凈資產(chǎn)收益率來(lái)衡量企業(yè)盈利的好壞：

• 凈資產(chǎn)收益率（簡(jiǎn)稱ROE）=凈利潤(rùn)/平均凈資產(chǎn)
• 總資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/平臺(tái)總資產(chǎn)

9.4.3 成長(zhǎng)性分析

可以從收入和資產(chǎn)兩個(gè)角度看宴树。

• 從收入角度看策菜，重點(diǎn)看營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率；
• 從資產(chǎn)角度看，重點(diǎn)看總資產(chǎn)增長(zhǎng)率和凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率又憨。

從收入角度看翠霍，重點(diǎn)看營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率；

• 營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率=（本期營(yíng)業(yè)收入-上期營(yíng)業(yè)收入）/上期營(yíng)業(yè)收入
• 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率=（本期營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-上期營(yíng)業(yè)利潤(rùn)）/上期營(yíng)業(yè)利潤(rùn)

從資產(chǎn)角度看蠢莺，重點(diǎn)看總資產(chǎn)增長(zhǎng)率和凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率壶运。

• 總資產(chǎn)增長(zhǎng)率=（本期總資產(chǎn)-上期總資產(chǎn)）/上期總資產(chǎn)
• 凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率=（本期凈資產(chǎn)-上期凈資產(chǎn)）/上期凈資產(chǎn)

9.4.4 管理層能力分析

主要觀察應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率浪秘、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等埠况。

• 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入/平均應(yīng)收賬款
  • 平均應(yīng)收賬款=（期初應(yīng)收賬款總額+期末應(yīng)收賬款總額）/2
• 存貨周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)成本/存貨平均余額
  • 存貨平均余額=（期初存貨總額+期初存貨總額）/2
• 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入/固定資產(chǎn)凈值
• 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入/平均總資產(chǎn)

9.4.5 總體分析（常用杜邦分析體系）

凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/凈資產(chǎn)耸携，可以改為：

==凈資產(chǎn)收益率=（凈利潤(rùn)/銷售收入）（銷售收入/平均總資產(chǎn)）(平均總資產(chǎn)/凈資產(chǎn))==

將企業(yè)獲取凈利潤(rùn)分拆為三個(gè)部分

• 產(chǎn)品凈利潤(rùn)率（凈利潤(rùn)/銷售收入）
• 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（銷售收入/平均總資產(chǎn)）
• 杠桿系數(shù)（平均總資產(chǎn)/凈資產(chǎn)）

通過這個(gè)分析，可以得出這個(gè)企業(yè)是依賴高凈利潤(rùn)率（產(chǎn)品凈利潤(rùn)率）辕翰，還是企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力（總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率）夺衍，還是公司使用了足夠大的杠桿（杠桿系數(shù)）。

公式

• 市盈率=股票價(jià)格/每股收益喜命。
• 未分配利潤(rùn)=凈利潤(rùn)-計(jì)提盈余公積金-分紅沟沙。
• 現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物=貨幣資金-使用受限的貨幣資金。
• 年度員工薪酬總數(shù)=應(yīng)付職工薪酬期末余額-應(yīng)付職工薪酬期初余額+現(xiàn)金流量表支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金壁榕。
• 資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益矛紫。
• 負(fù)債率=有息負(fù)債/總資產(chǎn)。超過六成牌里，說(shuō)明企業(yè)比較激進(jìn)颊咬。
• 股價(jià)=市盈率*每股收益。
• 凈資產(chǎn)收益率（簡(jiǎn)稱ROE）=凈利潤(rùn)/平均凈資產(chǎn)
• 總資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/平臺(tái)總資產(chǎn)
• 營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率=（本期營(yíng)業(yè)收入-上期營(yíng)業(yè)收入）/上期營(yíng)業(yè)收入
• 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率=（本期營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-上期營(yíng)業(yè)利潤(rùn)）/上期營(yíng)業(yè)利潤(rùn)
• 總資產(chǎn)增長(zhǎng)率=（本期總資產(chǎn)-上期總資產(chǎn)）/上期總資產(chǎn)
• 凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率=（本期凈資產(chǎn)-上期凈資產(chǎn)）/上期凈資產(chǎn)
• 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入/平均應(yīng)收賬款
• 平均應(yīng)收賬款=（期初應(yīng)收賬款總額+期末應(yīng)收賬款總額）/2
• 存貨周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)成本/存貨平均余額
• 存貨平均余額=（期初存貨總額+期初存貨總額）/2
• 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入/固定資產(chǎn)凈值
• 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入/平均總資產(chǎn)
• 毛利潤(rùn)=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入-營(yíng)業(yè)成本牡辽。
• 毛利率=毛利潤(rùn)/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入喳篇。
• 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)=營(yíng)業(yè)總收入-營(yíng)業(yè)總成本+公允價(jià)值變動(dòng)+投資收益+匯總收益。
• 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)總收入态辛。
• 凈利潤(rùn)=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)+營(yíng)業(yè)外收支凈額-所得稅
• 凈利率=凈利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入
• 利潤(rùn)表中凈利潤(rùn)=資金負(fù)債表的期末盈余公積+期末未分配利潤(rùn)-期初盈余公積-期初未分配利潤(rùn)+期內(nèi)實(shí)施的分紅麸澜。
• 營(yíng)業(yè)收入*117%=銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金+應(yīng)收賬款奏黑、應(yīng)收票據(jù)增加額炊邦。
• 現(xiàn)金是否已經(jīng)收回=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額/凈利潤(rùn)
• 流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債。
• 速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債熟史。
• 現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物/有息負(fù)債>=1或（貨幣資金+金融資產(chǎn)凈值）/有息負(fù)債>=1

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心得

• 你只要看好股票铣耘，剩下的交給時(shí)間。
• 不以一時(shí)的盈利沾沾自喜以故，不以一時(shí)的失敗萎靡不振蜗细，炒股先修性。
• 讀書先是讀厚，再讀薄
• 要帶著問題去讀書炉媒，從書中找到答案踪区。在尋找答案的過程中，就是你知識(shí)積累的過程吊骤。

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名言

• 巴菲特：只投資傻瓜也能管理的企業(yè)缎岗，因?yàn)檫t早會(huì)有傻瓜來(lái)管理它的。（高凈利潤(rùn)企業(yè)）
• 巴菲特：投資沒那么復(fù)雜白粉，你只需要學(xué)習(xí)兩門課程就可以了传泊，一門是如何評(píng)估企業(yè)價(jià)值，另一門是如何看待股市波動(dòng)鸭巴。
• 賽斯.卡拉曼：投資沒有什么神秘的眷细。簡(jiǎn)而言之就是先確定某個(gè)證券的內(nèi)存價(jià)值，然后以這個(gè)價(jià)值的適當(dāng)折扣買進(jìn)鹃祖。事情就是那么簡(jiǎn)單溪椎。
• 巴菲特：直接和間接的企業(yè)分析經(jīng)驗(yàn)，使我們現(xiàn)在特別傾向于那些擁有金額很大的恬口、可持續(xù)的經(jīng)濟(jì)商譽(yù)校读，卻對(duì)有形資產(chǎn)需求很少的企業(yè)……在通化膨脹時(shí)期，經(jīng)濟(jì)商譽(yù)是一份不斷創(chuàng)造豐厚回報(bào)的大禮祖能。

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