“我的聲譽一一無論是一直以來的访诱，還是最近被賦予的图张，似乎全都與‘價值”這個概念有關。但是诈悍，事實上祸轮，我真正感興趣的僅僅是其中用直觀而且確鑿的方式呈現(xiàn)的那一部分，從盈利能力開始侥钳，到資產(chǎn)負債為止适袜。至于每個季度的銷售額增長率變動，或者所謂的“主營業(yè)務收入舷夺，包含還是不包含某些具體副業(yè)苦酱，類似模棱兩可的事情，我從來不放在心上给猾。最重要的是疫萤，我面向過去，背對未來敢伸，從來不做預測扯饶。”

? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 一—本杰明·格雷厄姆

所有投資哲學的核心問題都是關于價格和價值的關系池颈，格雷厄姆認為股票市場是不可預測的尾序，不論是短期還是長期。人們根據(jù)企業(yè)在過往的表現(xiàn)和發(fā)展信息躯砰，能夠預測出的只是企業(yè)在一段時期之中業(yè)務的表現(xiàn)而已每币。但對于掌握價值投資方法的投資者來說，根據(jù)這些信息來確定企業(yè)的價值琢歇，從而將其與股票價格聯(lián)系起來兰怠，便能做出正確的投資決策梦鉴。

價值投資主要是指在基本業(yè)務價值的基礎上通過相當不錯的折扣來買人股票的一種投資方法，這種方法無論是在經(jīng)濟繁榮時期還是在經(jīng)濟危機時期都很適用痕慢。一般而言尚揣，價值投資更像是一種心態(tài)，主要特征便是將股票的價格和其背后企業(yè)的價值聯(lián)系在一起掖举。

可以說在投資市場中快骗，“價值”這個詞已經(jīng)被用濫，在每一項投資中塔次，“價值”都是一個不可回避的問題方篮。那么究意什么是“價值”呢？一般來說励负，在進行投資時藕溅，我們會遇到下面幾種不同類型的“價值”。

投資價值是每一個投資者根據(jù)自己的目標所愿意付出的價值继榆，因為即使是在面對同一項資產(chǎn)巾表，不同的投資人也有著不同的投資回報率的目標，所以他們在進行投資時所希望付出的價格也是不同的略吨。對于這個問題集币，我們通過一個例子便能夠很好地理解。

有三位投資人想要同時投資一家公司的股票翠忠，一開始他們都在觀望股票市場的價格走勢鞠苟，最終有一家企業(yè)進入了三位投資人的視野之中。這家企業(yè)的股票市值是50美元秽之，三位投資者有著不同的收益目標：第一個投資者希望能夠保本当娱，不愿意接受價格滑落10%的風險；第二位投資者則希望年獲利率能夠達到20%考榨，對于股票價格變動的風險也能夠接受跨细；而第三位投資者則希望能夠至少有4%的股利收入。所以三位投資者在股票買入價格上都有著不同的選擇河质。

當該公司的股票價格下降到45美元以下時扼鞋，第一位投資者不會購買這家公司的股票，因為這超出了他的風險承受能力愤诱。而當這家公司的股票能在一年之內(nèi)漲到60美元時云头，第二位投資者就會出手買進。當這家公司每年的股利能夠超過2美元時淫半，第三位投資者也會購買溃槐。后兩位投資者在購買股票時的價格可能不一樣鼓鲁。但在不同的投資者看來永票，這兩個價格都是這家公司的價值纯出。

正如“一千個讀者眼中有一千個哈姆雷特”一樣累颂，在不同的投資者眼中，同一個公司的價值可能也是不同的谣殊。這一切都與投資者的預期投資回報率有關拂共。大多數(shù)投資者都會按照自己預設的標準來買入股票，而這便是他們眼中股票的投資價值姻几。

賬面價值根據(jù)會計核算為基礎來測算公司的凈值宜狐，同時這一標準也能夠反映出股東權(quán)益的每股價值。一般來說蛇捌，一個公司的股票價格不可能會長期低于凈值抚恒，其價格遲早會上漲到賬面價值之上，也正是因為如此络拌，許多價值投資者才敢于對許多“表現(xiàn)低迷”的企業(yè)股票進行投資俭驮。

清算價值則是用來測量公司在出售的所有資產(chǎn)，以及收回所有應收賬款春贸，付清所有賬單和債務后還能收回多少金額的一個標準混萝。但一般來說，即使今年這家公司沖勁十足萍恕，創(chuàng)造了較高的盈利譬圣，但很有可能在明年就會因為賺不到錢而陷人倒閉的困境之中。

內(nèi)在價值則是用來對一家公司財務狀況進行分析后所評估出的公司價值雄坪，是一家公司的實際價值。在推算內(nèi)在價值時屯蹦，需要涉及真實的公司資產(chǎn)维哈、公司預期收益、鼓勵價值和公司的銷售增長率等狀況登澜。在價值投資中阔挠，一個股票的價格與其內(nèi)在價值相差越多，其所能夠獲利的空間也就越大脑蠕。這也正是我們前面章節(jié)中所提到的“安全邊際”的問題购撼。

在價值投資中，正確評估企業(yè)的價值十分重要谴仙，這也是正確進行價值投資的關鍵迂求。當一個企業(yè)的內(nèi)在價值被嚴重低估時，對于價值投資者來說晃跺，最好的投資時機也就到來了揩局。但也正如前面的章節(jié)中提到的，對企業(yè)進行價值評估并不是一件簡單的事情掀虎，其所要涉及的問題也是多種多樣凌盯，所以對于一些投資者來說付枫，這也是一大問題所在。

其實在價值投資中驰怎，運用一些價值投資的法則也能夠很好地進行投資阐滩，而在這個過程中，投資者既不需要掌握復雜的經(jīng)濟模型县忌，也不需要具備工商管理的高學歷掂榔，只要擁有正確的心態(tài)和情緒就夠了。

價值投資的法則是買進兩三只長期獲利高于平均市場水平的績優(yōu)股芹枷，然后耐心等待5年或10年衅疙，你會發(fā)現(xiàn)這只股票已經(jīng)成長為一只獲利驚人的股票。一般來說鸳慈，價值投資的法則可以簡化為以下原則饱溢。

逢低價買進資產(chǎn)，這與低價購買實體商品是一樣的走芋。對于消費者來說绩郎，任何商品的價格出現(xiàn)了下降，都會讓大家覺得商品正在變得“物超所值”翁逞，從而引起眾人的搶購肋杖。在正常的股票市場之中，這種“逢低買人”策略應用得并不廣泛挖函，大多數(shù)投資者認為在股票價格上漲時要跟進状植，在股票價格下跌時要殺出。市場分析師也認為在價格上漲開始入局怨喘，能夠使得投資者在股票上漲時獲利津畸。

但在價值投資法則中，逢低價買入?yún)s是第一個重要原則必怜，這一原則要求投資者在進行任何投資時肉拓，都應該盡可能地低價買進，從而達到投資價值的最大化梳庆。正如前面所說暖途，由于股票市場的價格始終處于不斷的變動之中，低價買人股票將會使投資者獲得更大的安全邊際膏执，不僅能夠降低投資的風險驻售，同時也能夠獲得較多的投資回報。當然更米，想要使這種投資法則生效芋浮，前提是這家公司真正存在內(nèi)在價值被低估的現(xiàn)象，否則一家本就沒有發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)股票價格再低，也沒有投資的必要性纸巷。

塑造價值概念是價值投資的第二個原則镇草，投資想要獲得成功，就必須先做好充足的準備工作瘤旨。在想要購買一家公司的股票之前梯啤，必須首先了解這家公司的運營和財務情況，根據(jù)其生產(chǎn)環(huán)境存哲、發(fā)展戰(zhàn)略來評估其內(nèi)在價值因宇，從而進行正確的投資。這也正是前面所說的企業(yè)價值評估的內(nèi)容祟偷，雖然沒有辦法獲得精確的評估結(jié)果察滑，但這確是最大化“安全邊際”的一種做法，而安全邊際也正是價值投資的第三個原則修肠。

反向操作贺辰、堅持到底以及忽略市場也是價值投資法中的重要原則。反向操作要求投資者多多關注那些價值遠被低估的企業(yè)嵌施，這也正是那些價值投資專家們獲得成功的關鍵饲化。堅持到底則要求投資者關注企業(yè)長遠的發(fā)展，而不會因為一兩次股價的漲跌而對自己的投資行為產(chǎn)生動搖吗伤。忽略市場則更多地要求投資者關注企業(yè)自身的情況吃靠，而不要被市場之中眾多復雜的信息所困擾，從而影響最終的投資足淆。

價值投資作為投資市場的一個“異類”巢块，受到了眾多投資專家的喜愛。對于一般的投資者而言巧号，價值投資也并不是“高山流水”般的存在族奢，只要掌握了一定的方法和原則，在進行投資時理性專注裂逐，正確評估企業(yè)的價值，就一定能夠在價值投資中得到回報泣栈。