鮑威爾表示闺魏，美聯(lián)儲將繼續(xù)擴(kuò)大通脹，引發(fā)了外界的不同評論俯画。比特幣和加密貨幣推崇者一直在討論通貨膨脹是法幣迫在眉睫的風(fēng)險(xiǎn)析桥，但美聯(lián)儲卻認(rèn)為，通貨膨脹是法幣系統(tǒng)的特征活翩，而不是漏洞烹骨。
01
美元與通證經(jīng)濟(jì)學(xué)
在加密貨幣行業(yè)中，創(chuàng)建既具有效用同時(shí)價(jià)格又能夠相應(yīng)升值的通證（token）被稱為“通證經(jīng)濟(jì)學(xué)”材泄。目前沮焕，業(yè)內(nèi)也出現(xiàn)了有關(guān)美元的通證經(jīng)濟(jì)學(xué)的論點(diǎn)，即美元不需要硬資產(chǎn)來維持其價(jià)值和效用拉宗。美元可以視為屬于美國和全球經(jīng)濟(jì)的token峦树，它在不具備任何價(jià)值時(shí)被創(chuàng)造出來，并隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展而建立起價(jià)值旦事。
現(xiàn)實(shí)世界中魁巩，token的常見示例是游樂場的票券。首先票券被打印出來姐浮，然后贈送給或出售給玩家谷遂。然后，玩家使用這些票券來玩游戲卖鲤。在此期間肾扰，游樂場會回籠這些票券以使游戲繼續(xù)循環(huán)。有時(shí)蛋逾，玩家還可以購買帶有票券的玩具集晚。游樂場會重復(fù)使用這些票券或者發(fā)行新票券以保持循環(huán)。最終区匣，游樂場可以完全控制票券供應(yīng)偷拔，并且可以隨時(shí)從庫存中選擇增加或減少供應(yīng)。只要有玩家繼續(xù)參與，票券就具有價(jià)值莲绰。
這是當(dāng)今適用于大多數(shù)加密貨幣的基本模型欺旧，主要例外是比特幣，其機(jī)制更類似于黃金等商品蛤签。這也是比特幣的追捧者批評美元缺乏價(jià)值支撐的原因切端，他們認(rèn)為“硬資產(chǎn)”需要具有稀缺性，或者由現(xiàn)實(shí)世界的稀缺資產(chǎn)（例如黃金）作支撐顷啼。
02
美聯(lián)儲如何保證美元的價(jià)值？
美聯(lián)儲負(fù)責(zé)建立一個(gè)使美元持續(xù)具有價(jià)值的系統(tǒng)昌屉，它具有鼓勵(lì)穩(wěn)健就業(yè)和維持物價(jià)穩(wěn)定的“雙重任務(wù)”钙蒙。
失業(yè)率與通貨膨脹之間的關(guān)系由菲利普斯曲線（Phillips Curve）建模，該曲線表明失業(yè)率越高间驮，通貨膨脹率越低躬厌，反之亦然。這是因?yàn)樵诮?jīng)濟(jì)衰退期間竞帽，許多產(chǎn)能處于閑置狀態(tài)扛施。例如，新冠疫情期間的餐廳或汽車制造商不得不面臨減產(chǎn)屹篓。由于系統(tǒng)中沒有足夠的收入疙渣，因此用經(jīng)濟(jì)刺激來增加產(chǎn)量是合理的。從理論上來說堆巧，隨著經(jīng)濟(jì)刺激措施的推行和更多人就業(yè)妄荔，企業(yè)將會增加對工人的競爭，推動工資上漲谍肤，從而推動物價(jià)水平上升啦租，導(dǎo)致通貨膨脹。
自4月份美國失業(yè)率創(chuàng)下14.7％的歷史新高以來荒揣，美國政府有空間在不引起通貨膨脹的情況下印制更多美元篷角。7月份失業(yè)率仍然高達(dá)10.2％，這意味著美聯(lián)儲可以繼續(xù)進(jìn)一步刺激經(jīng)濟(jì)系任，直到達(dá)到3.5%-4.5％的“自然失業(yè)率”為止恳蹲，屆時(shí)美聯(lián)儲將放慢刺激措施，甚至開始減少美元流通量赋除。
對此阱缓，一個(gè)常見的問題是“如果政府隨意印鈔，將如何保證其法幣價(jià)值举农？”看看黎巴嫩荆针、委內(nèi)瑞拉和津巴布韋這些國家，它們已經(jīng)因?yàn)橛♀n過多而造成通貨膨脹。但是航背，目前的現(xiàn)實(shí)情況是喉悴，美元的價(jià)值不取決于印鈔的數(shù)量，而是取決于美元在經(jīng)濟(jì)中所具有的效用玖媚。只要人們相信美元是有價(jià)值的箕肃，并且美元在美國和全球經(jīng)濟(jì)中仍然作為主要的支付方式，那么美元的效用以及價(jià)值將繼續(xù)得到支持今魔。
與在具有效用或固有價(jià)值之前創(chuàng)建的token一樣勺像，美元先被印制出來，然后在流通中為其分配價(jià)值错森。只要美聯(lián)儲繼續(xù)謹(jǐn)慎地在經(jīng)濟(jì)刺激與失業(yè)之間取得平衡吟宦，理論上就沒有必要以硬資產(chǎn)來支持美元。
03
（圖）通貨膨脹與就業(yè)之間的關(guān)系似乎正在趨于平緩殃姓。
鮑威爾認(rèn)為，一定程度的通貨膨脹是重要的瓦阐，因?yàn)槔逝c通貨膨脹是同時(shí)發(fā)生的蜗侈，而利率是經(jīng)濟(jì)刺激的重要工具。美聯(lián)儲的目標(biāo)通貨膨脹率是2％睡蟋，但即使在2020年采取了眾多的額外刺激措施踏幻，當(dāng)前通貨膨脹率仍遠(yuǎn)低于該目標(biāo)。
因此薄湿，鮑威爾宣布美聯(lián)儲將進(jìn)一步采取措施叫倍，以實(shí)現(xiàn)并超過2％的通脹目標(biāo)。也就是說豺瘤，更多的貨幣刺激措施吆倦，低利率和量化寬松政策正在趕來的路上。
鮑威爾表示坐求，“我們在物價(jià)穩(wěn)定性方面的任務(wù)進(jìn)行了重要改變蚕泽。長期目標(biāo)仍然是2％的通脹率。我們的聲明強(qiáng)調(diào)桥嗤，如果長期通脹預(yù)期保持在2％的水平须妻，實(shí)現(xiàn)雙重任務(wù)的行動將是最有效的。但是泛领，如果在經(jīng)濟(jì)衰退后通貨膨脹率低于2％荒吏，那么即使在經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁的情況下也永遠(yuǎn)不會高于2％，隨著時(shí)間推移渊鞋，平均通脹率將低于2％绰更。為防止這種結(jié)果以及可能發(fā)生的不利動態(tài)瞧挤，我們將力求使平均通脹率隨著時(shí)間推移達(dá)到2％。因此儡湾，在通脹率仍低于2％的情況下特恬，可能會在一段時(shí)間內(nèi)采取適當(dāng)?shù)呢泿耪撸雇浡蔬m度高于2％徐钠“┕簦”
04
美元長期前景如何？
實(shí)際上尝丐，對美元貨幣儲備地位的最緊迫威脅不僅僅來自“不斷印鈔”显拜。像在任何行業(yè)一樣，真正的威脅是競爭爹袁，即有人創(chuàng)造出了更好的替代品選擇讼油。目前看來，美元面臨的競爭對手主要有三個(gè)呢簸。
歐元：盡管歐元是美元的潛在競爭對手，但鑒于歐洲當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)問題乏屯，歐元對美元不太可能構(gòu)成實(shí)質(zhì)威脅根时。
數(shù)字人民幣：數(shù)字人民幣曾經(jīng)是一個(gè)遙不可及的想法，但它作為一種在新興市場中更高效辰晕、更容易獲得的貨幣蛤迎，有可能對美元構(gòu)成真正的挑戰(zhàn)。數(shù)字人民幣將會是一種易于使用且穩(wěn)定的數(shù)字貨幣可以解決匯款問題含友，并為非洲替裆、東亞和南美的無銀行賬戶提供安全的解決方案。
比特幣：比特幣的真正競爭優(yōu)勢是獨(dú)立性窘问。隨著地緣政治不確定性的增加辆童，將金錢或財(cái)富保存在政治體系之外的需求也越來越大，而比特幣可以很好地滿足這一需求惠赫。
綜上把鉴，美聯(lián)儲的一系列動作已經(jīng)使眾多投資者越來越意識到已運(yùn)行了50年的美元體系面臨風(fēng)險(xiǎn)，并且正尋求通過分散投資于非相關(guān)資產(chǎn)（例如黃金儿咱、白銀庭砍、比特幣和房地產(chǎn)）等投資組合來對沖這種風(fēng)險(xiǎn)。
