本書是由兩位長期研究巴菲特投資理論的業(yè)內(nèi)人士重付，通過從第一手數(shù)據(jù)中尋找證據(jù)來嘗試厘清目前市場上對于巴菲特投資理論中很多“誤讀和誤解”的觀點，同時作者也很嚴謹?shù)谋硎咎棠唬捎诒緯彩菍Π头铺刂赖慕庾x疏哗，并非巴菲特本人觀點，因此并非完全“正確”才顿，僅是“拋磚引玉”闡述觀點供大家更好的理解和論證。

那么第一手資料指什么呢尤蒿？它們包括巴菲特歷年的致股東信（非合訂本）郑气、官方傳記《滾雪球》、過去數(shù)十年來巴菲特本人在各種場合的演講以及他為數(shù)不多的密友有關(guān)他的一些觀察和描述等腰池。

以上資料的引用尾组，在書中都有做標(biāo)注和來源說明。

從以上出發(fā)點考慮示弓，作者也是以各種誤讀觀點以及對觀點的論證讳侨，來區(qū)分篇章。本書共由7個篇章奏属，99個誤讀組成爷耀，而第七篇中的33個誤讀，是本次珍藏版更版中新增部分拍皮。

第一部分?七層塔

將巴菲特的投資框架梳理成為7個部分，并根據(jù)巴菲特在各種場合的闡述跑杭，將7個部分依次排序铆帽，梳理出最核心和根基的基石層：把股票當(dāng)做許多細小的商業(yè)部分。

可以用“七層塔”來概括巴菲特的整體投資框架德谅，它們是：（1）將股票視為生意的一部分爹橱。（2）正確對待股票價格波動。（3）安全邊際窄做。（4）對“超級明星”的集中投資愧驱。（5）選擇性逆向操作慰技。（6）有所不為。（7）低摩擦成本下的復(fù)利追求组砚。

第二部分?傾斜的視角

這一部分我理解是作者對于市場上對巴菲特的誤解和負面觀點的反駁和澄清匯總吻商。

安全邊際：澄清了巴菲特并未把安全邊際作為最重要的投資衡量因素；

巴菲特在哥倫比亞商學(xué)院所講的一段話則對我們的觀點提供了進一步的佐證：“介入一家經(jīng)營狀況良好的企業(yè)時我會非常慎重糟红，我會從我信得過的人那里購買股份艾帐，我要仔細考慮價格。但是盆偿，價格是第三位的柒爸，必須建立在前兩個因素的基礎(chǔ)之上∈屡ぃ”

暴力：澄清了巴菲特收購公司后的暴力并非主要因安全邊際捎稚，而有背后其他故事；

發(fā)生在1976年求橄、1982年今野、1985年、1989年谈撒、1995年和1998年的伯克希爾凈值的巨幅增長腥泥，并非主要源自股票投資上的安全邊際，而是背后另有故事啃匿。

浮存金：闡明了巴菲特超額收益來源主要是0成本浮存金作為杠桿的原因蛔外；

按照巴菲特自己的說法，持有巨額并且是零成本浮存金的保險事業(yè)溯乒，已構(gòu)成伯克希爾公司的“核心競爭優(yōu)勢”夹厌。

龜兔賽跑：駁斥了市場每一階段就會出現(xiàn)唱衰巴菲特的聲音，但次次落空裆悄；

巴菲特從來都是以至少5~10年的時間來規(guī)劃自己的投資矛纹。以短期表現(xiàn)去評判他的投資成敗，只會再次上演龜兔賽跑的故事光稼。

今不如昔：駁斥了用早期和現(xiàn)在對比的方式認為巴菲特退不了或南，在科學(xué)性和合理性上的謬誤；

評估對象艾君，評估期間采够，以及評估邏輯均不同，存在太多不可比性冰垄，不宜將伯克希爾凈值增長與巴菲特早期經(jīng)營合伙公司期間的投資回報進行簡單的對比蹬癌，由此產(chǎn)生的巴菲特早期的投資策略是否更加有效的質(zhì)疑，更是站不住腳的。

每股稅前利潤：澄清了“年度經(jīng)營回報”與“長期投資回報”的概念差異逝薪；

伯克希爾公司的“經(jīng)營回報”和“投資回報”是兩個不同的概念隅要，前者記錄公司商業(yè)運行中的“稅后利潤”情況，后者記錄公司股票投資中的“凈值增長”情況董济。

內(nèi)幕消息：駁斥了巴菲特靠內(nèi)幕消息獲取超額回報的言論（OS：信的人484sa?-_-||）

否認巴菲特主要靠內(nèi)幕消息取勝步清，不代表他沒有類似的投資便利。但如果將其當(dāng)作他投資成功的前提與基礎(chǔ)感局，則與事實不符尼啡。

舍近求遠：駁斥了市場上關(guān)于與其投資二級市場不如直接去做實業(yè)的言論。

在格雷厄姆“將股票投資視為企業(yè)投資”這一理念的指導(dǎo)下询微，巴菲特選擇買入并持有大量的二級市場股票（而不是將行動主要限于私人企業(yè)收購）的原因基本有三：

（1）保險法規(guī)和保險業(yè)經(jīng)營的需要崖瞭。

（2）在經(jīng)營伯克希爾公司期間，大部分時候都是“錢比主意多”撑毛，因此需要在兩條線（一級和二級市場）上同時操作书聚。

（3）二級市場上有大量素質(zhì)優(yōu)良且價格便宜的公司供巴菲特選擇。