1.星源轉(zhuǎn)2分析
申購(gòu)代碼370568，質(zhì)地較差寨昙，謹(jǐn)慎申購(gòu).
基本信息
????溢價(jià)率9.51%槽棍，評(píng)級(jí)AA普通，贖回價(jià)112債底保護(hù)還可以缆巧，轉(zhuǎn)股價(jià)值91.31較高布持，目前看來(lái)上市價(jià)格在107左右，也就是每簽?zāi)苡s70元陕悬。
關(guān)鍵條款：
利率：票息較高题暖。第一年0.4%；第二年0.6%捉超；第三年1.0%胧卤；第四年：1.5%叶撒；第五年1.8%蛾魄，第六年12.0%（包含最后一年的2.0%），總計(jì)17.3%
下修條款：10/30待德，90%扒最，較寬松纠拔。
強(qiáng)制贖回：15/30，130%床嫌，普通。
回售：30凶伙，60%兽肤，具有有條件回售條款店雅，相對(duì)安全，條款規(guī)定較嚴(yán)吁峻。
正股資質(zhì)分析
? ?星源材質(zhì)（300568），專業(yè)從事鋰離子電池隔膜研發(fā)顾画、生產(chǎn)及銷(xiāo)售的新能源寓盗、新材料和新能源汽車(chē)領(lǐng)域的國(guó)家級(jí)高新技術(shù)企業(yè)善炫。整體技術(shù)水平在國(guó)內(nèi)鋰離子電池隔膜行業(yè)處于領(lǐng)先地位静汤。
風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：
（1）償債能力較弱
? ? ? ?負(fù)債率正常蒿往，20年第三季度末負(fù)債率為46.67%榨呆。短期償債能力欠佳，20年第三季度流動(dòng)比率1庸队，較低积蜻，速動(dòng)比率0.86。如果發(fā)生債務(wù)糾紛彻消，可能缺乏立即清償?shù)哪芰Α?/p>
（2）盈利能力下滑
????公司凈資產(chǎn)收益率（ROE）近期逐漸降低竿拆，近五年中位數(shù)為14.35%，但當(dāng)前值為3.49%宾尚。
（3）估值過(guò)高
（4）現(xiàn)金流較差
?現(xiàn)金流量?jī)纛~丙笋，連續(xù)三年為負(fù)。
2.世運(yùn)轉(zhuǎn)債分析
申購(gòu)代碼370568煌贴，質(zhì)地還行御板，建議申購(gòu).
基本信息
????溢價(jià)率5.58%，評(píng)級(jí)AA普通牛郑，贖回價(jià)110債底保護(hù)還行怠肋，轉(zhuǎn)股價(jià)值94.72較高，目前看來(lái)上市價(jià)格在111左右淹朋，也就是每簽?zāi)苡s110元灶似。
關(guān)鍵條款：
利率：票息較高。第一年0.3%瑞你；第二年0.6%；第三年1.0%希痴；第四年：1.5%者甲；第五年1.8%，第六年10.0%（包含最后一年的2.0%）砌创，總計(jì)15.2%
下修條款：15/30虏缸，85%鲫懒，普通。
強(qiáng)制贖回：15/30刽辙，130%窥岩，普通。
回售：30宰缤，70%颂翼，具有有條件回售條款，相對(duì)安全慨灭，條款規(guī)定普通朦乏。
正股資質(zhì)分析
? ?世運(yùn)電路（603920），所處行業(yè)為電子元件制造業(yè)中的印制電路板制造業(yè)氧骤，主營(yíng)業(yè)務(wù)是各類(lèi)印制電路板（PCB）的研發(fā)呻疹、生產(chǎn)與銷(xiāo)售，其主要產(chǎn)品包括多層印版筹陵，高精密互聯(lián)HDI刽锤，軟板，軟硬結(jié)合板等朦佩。
風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：
（1）盈利能力下滑
????公司凈資產(chǎn)收益率（ROE）近期逐漸降低并思，近五年中位數(shù)為13.2%，但當(dāng)前值為8.29%吕粗。
利好點(diǎn)：
（1）償債能力不錯(cuò)
? ? ? ?負(fù)債率較低纺荧，20年第三季度末負(fù)債率為31.85%。短期償債能力不錯(cuò)颅筋，20年第三季度流動(dòng)比率2.06宙暇，速動(dòng)比率1.87。
（2）現(xiàn)金流還行
?現(xiàn)金流量?jī)纛~议泵，連續(xù)三年為正占贫。比較穩(wěn)定，各季度現(xiàn)金流量?jī)纛~也為正先口。
（3）估值適中
申購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)說(shuō)明：
趕快申購(gòu)：基本沒(méi)有破發(fā)風(fēng)險(xiǎn)型奥，且質(zhì)地極優(yōu)。
建議申購(gòu)：有一定破發(fā)風(fēng)險(xiǎn)碉京，風(fēng)險(xiǎn)較低厢汹。
謹(jǐn)慎申購(gòu)：破發(fā)風(fēng)險(xiǎn)較大，收益率不高谐宙。
不建議申購(gòu)：破發(fā)風(fēng)險(xiǎn)很大烫葬。
