房?jī)r(jià)很高毡熏，鍵盤和現(xiàn)實(shí)都在持續(xù)不斷地抨擊它坦敌，但到底會(huì)不會(huì)跌，最強(qiáng)的抨擊斗士也充滿疑惑痢法，我覺得應(yīng)先對(duì)已有的現(xiàn)象觀察分析后再做判斷狱窘。房子和股票是大眾投資的兩個(gè)主要標(biāo)的，是經(jīng)濟(jì)變化的觀察窗口财搁，將二者結(jié)合起來(lái)看是做出合理預(yù)測(cè)的好辦法蘸炸。

在假設(shè)房?jī)r(jià)漲或跌前，且看房?jī)r(jià)和股市價(jià)格變化間的關(guān)聯(lián)性尖奔。因?yàn)楣墒袃r(jià)格即時(shí)變化搭儒，滯后性小，可以首先了解到經(jīng)濟(jì)狀況提茁。

房?jī)r(jià)和股市的相關(guān)性

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藍(lán)線是廈門房?jī)r(jià)月增幅變化數(shù)據(jù)淹禾，紅線是深證成指，圖中我用豎線標(biāo)記了幾個(gè)時(shí)間點(diǎn)茴扁，全圖時(shí)間跨度：2005年01月至2018年03月铃岔。

選擇深證成指因?yàn)樯献C綜指主要是國(guó)企，在反映民間的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)方面峭火，相比深證成指在客觀性上差一些毁习。

“房?jī)r(jià)月增幅高低波動(dòng)”和股市的漲跌有聯(lián)動(dòng)性智嚷，分為弱相關(guān)和強(qiáng)相關(guān)階段，強(qiáng)相關(guān)階段又分為正相關(guān)和負(fù)相關(guān)纺且。各階段間的轉(zhuǎn)變?cè)跉v史上有明確的時(shí)點(diǎn)分界纤勒。

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弱相關(guān)階段：2007年07月之前和2016年05月之后；強(qiáng)相關(guān)階段：2007年07月—2016年05月隆檀，具體為，正相關(guān)階段在2007年07月—2015年06月粹湃，負(fù)相關(guān)階段在2015年06月—2016年05月恐仑。

這是一種規(guī)律性的關(guān)聯(lián)變化，為了了解這個(gè)變化为鳄，對(duì)“吸水效應(yīng)”裳仆，“M2”，“匯率”孤钦，“經(jīng)濟(jì)成產(chǎn)率”歧斟，“利率”，“PMI”分別與這變化做對(duì)應(yīng)考察偏形。

吸水效應(yīng)

吸水效應(yīng)是股民中流行的概念静袖，假設(shè)資金一定，錢要么從股市流到房市俊扭，要么反過(guò)來(lái)队橙。資金被吸走的一方要跌（或者增速下降），另一方看漲萨惑。從住宅銷售價(jià)格與深成指疊加圖看捐康，吸水效應(yīng)在大部分時(shí)間里幾乎都不存在，只有牛市初期例外庸蔼，且存在的時(shí)間非常短暫解总。2015年06月—2016年05月間明顯的負(fù)相關(guān)是整個(gè)經(jīng)濟(jì)的問(wèn)題，吸水是達(dá)不到這種夸張效果的姐仅，這點(diǎn)后文會(huì)繼續(xù)討論花枫。

• 07年牛市，2006年08月—2007年01月間萍嬉，牛市初期乌昔，房?jī)r(jià)上漲速度明顯降低，被吸水壤追。

• 15年牛市磕道，2014年08月—2015年02月間，牛市初期行冰，吸水效應(yīng)再次出現(xiàn)溺蕉。

除了這3到4個(gè)月外伶丐，其它時(shí)候吸水都不存在，這點(diǎn)倒是可以幫助判斷牛市是否來(lái)臨疯特。

另外哗魂，經(jīng)濟(jì)狀況良好時(shí)，若有吸水也是單方面的股市短期吸收房市資金漓雅，不存在房市吸收股市資金录别。單方面的吸水表明經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)大家偏愛的還是流動(dòng)資產(chǎn)金融投資，股市的價(jià)格主要還是看經(jīng)濟(jì)和政策面×谕蹋現(xiàn)在的情況组题，房市吸水全社會(huì)資金，說(shuō)明經(jīng)濟(jì)有狀況抱冷，就看到?jīng)]到無(wú)法為繼的點(diǎn)了崔列。這和錯(cuò)練武功一樣，走火入魔前內(nèi)力也會(huì)有一個(gè)內(nèi)力很強(qiáng)的階段旺遮。

中國(guó)M2（貨幣和準(zhǔn)貨幣供應(yīng)量）年增率帶來(lái)的影響

政府可以調(diào)節(jié)M2的量赵讯，經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)時(shí)，M2的年增率是穩(wěn)定的耿眉。每一次M2增率的異常變動(dòng)（大幅增大或減斜咭怼），既是當(dāng)下大經(jīng)濟(jì)環(huán)境劇變的表現(xiàn)鸣剪，也將對(duì)未來(lái)的經(jīng)濟(jì)造成長(zhǎng)期影響讯私。

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M2增率穩(wěn)定時(shí)，M2和股價(jià)房?jī)r(jià)的暴跌暴漲關(guān)系不明顯西傀，對(duì)投機(jī)倒把的指導(dǎo)價(jià)值不高斤寇。但應(yīng)關(guān)注增率開始大幅變動(dòng)時(shí)的表現(xiàn)，比如上圖（M2年增率圖）中標(biāo)注的時(shí)點(diǎn)拥褂，200811-201012娘锁，201110-201209，201305和201507-201604饺鹃。這些異常時(shí)點(diǎn)莫秆，對(duì)了解現(xiàn)行經(jīng)濟(jì)狀況幫助很大。

每個(gè)時(shí)段（點(diǎn)）都向我們反映出經(jīng)濟(jì)的狀況悔详，分別是：

1. 4萬(wàn)億計(jì)劃對(duì)經(jīng)濟(jì)短期刺激明顯镊屎，也帶來(lái)了長(zhǎng)期后遺癥。

2. 貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的刺激現(xiàn)已經(jīng)開始部分失效了茄螃。

3. 經(jīng)濟(jì)去杠桿和加杠桿的矛盾缝驳。

1. 四萬(wàn)億刺激的結(jié)果和長(zhǎng)期影響（時(shí)間：200811-201012）

中國(guó)應(yīng)對(duì)08年世界金融危機(jī)，開動(dòng)印鈔機(jī)，執(zhí)行4萬(wàn)億計(jì)劃刺激經(jīng)濟(jì)用狱。效果很明顯运怖，股市和房?jī)r(jià)同步顯著上漲。兩者不同的是夏伊，股市沒有迎來(lái)牛市摇展，反彈過(guò)后陷入滯漲，并在4萬(wàn)億結(jié)束后繼續(xù)下跌溺忧，房?jī)r(jià)成功迎來(lái)一波牛市咏连，房?jī)r(jià)的高月增率在整個(gè)四萬(wàn)億實(shí)施過(guò)程中得到保持。所以中國(guó)的印鈔機(jī)開動(dòng)鲁森，對(duì)房?jī)r(jià)的刺激遠(yuǎn)大于股市捻勉。

4萬(wàn)億的影響

1. 低息貸款增加，貸款流向股市和房地產(chǎn)（主要流向房地產(chǎn)）刀森，使地方債務(wù)劇增，杠桿率飆升（地方政府报账，普通民眾債臺(tái)高筑）研底，銀行資產(chǎn)變得單一，外貸所收到的信用保證（擔(dān)保和抵押）全是被炒起來(lái)的房契地契透罢。這是現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)陷入兩難的部分原因榜晦，很容易經(jīng)濟(jì)危機(jī)或者發(fā)展陷入停滯/陰跌。

2. 資金主要流向國(guó)企羽圃，導(dǎo)致產(chǎn)能過(guò)剩乾胶，而民營(yíng)資本被擠壓。

   以煉鋼行業(yè)為例朽寞，2011年以后识窿，“擴(kuò)大內(nèi)需十項(xiàng)措施”的負(fù)面作用顯現(xiàn)，產(chǎn)能過(guò)剩導(dǎo)致煉鋼行業(yè)出現(xiàn)大規(guī)模虧損脑融。

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上圖虛線是官方的借貸利率喻频，實(shí)線是影子銀行利率高出官方利率的值，可見2008年經(jīng)濟(jì)刺激后肘迎，民營(yíng)資本融資成本越發(fā)高昂甥温，融資像借高利貸，生存更加不易妓布。

如此經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)被扭曲了姻蚓，好比一個(gè)瘦子增肥，全增在肚子上匣沼，其它地方甚至更瘦了狰挡。

2. 貨幣政策的經(jīng)濟(jì)刺激作用開始部分失效（時(shí)間：201110-201209，201507-201604）

201110-201209時(shí)段，M2增率再次大幅升高圆兵，貨幣流通量大增跺讯，但對(duì)應(yīng)時(shí)段的GDP增速?gòu)?012年第一季度開始跌破9和8，進(jìn)入7%時(shí)代殉农，而這幾個(gè)月房?jī)r(jià)和股市也雙雙下跌刀脏，可見小幅度的貨幣刺激可能部分失效了。新增資金處于空轉(zhuǎn)狀態(tài)超凳，不斷地做高金融資產(chǎn)愈污，有些用于償還本息，無(wú)法投入生產(chǎn)轮傍，全社會(huì)開始進(jìn)入高杠桿的惡性循壞中暂雹。

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201507-201604時(shí)段，有一次試探性地M2貨幣增發(fā)動(dòng)作创夜，但GDP增速進(jìn)一步降低杭跪，PMI（制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)）跌破50，沒有起到刺激作用驰吓，房?jī)r(jià)卻再次瘋漲涧尿。

可見經(jīng)濟(jì)邁入一種困境，貨幣政策不僅不容易達(dá)成效果檬贰，卻很容易使經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步失衡姑廉，好似印的錢全流入房地產(chǎn)了（當(dāng)然人民幣的大幅貶值也是這現(xiàn)象的助力之一）。

3. 去杠桿和加杠桿的矛盾（時(shí)間：201305以后）

經(jīng)濟(jì)現(xiàn)已經(jīng)陷入一種矛盾翁涤，不加杠桿很難熬桥言，繼續(xù)加杠桿又讓情況進(jìn)一步惡化，這是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡帶來(lái)的惡果葵礼。經(jīng)濟(jì)較差時(shí)本應(yīng)進(jìn)行適當(dāng)?shù)膶捤纱碳ず虐ⅲ苍S是因?yàn)橹贫龋碳と菀琢飨驀?guó)資鸳粉，流向見效快但低端的重資產(chǎn)行業(yè)倦西，導(dǎo)致產(chǎn)能過(guò)剩，而實(shí)業(yè)民資的狀況得不到改善赁严。以前扰柠，如4萬(wàn)億時(shí)期，還沒形成嚴(yán)重的過(guò)剩產(chǎn)能疼约，房地產(chǎn)也能拉動(dòng)GDP而不用擔(dān)心債務(wù)過(guò)高卤档，資本暫時(shí)未向國(guó)資集中，所以經(jīng)濟(jì)問(wèn)題表現(xiàn)不明顯程剥∪霸妫可是在這段發(fā)展時(shí)期汤踏，問(wèn)題持續(xù)惡化，最終導(dǎo)致現(xiàn)今惡性循壞舔腾，一刺激一增肥就增了肚子溪胶，其它身體部位沒有反應(yīng)。

現(xiàn)在全社會(huì)債務(wù)率已然太高稳诚，基建特別是房地產(chǎn)對(duì)拉動(dòng)GDP的效果已然很小哗脖，房?jī)r(jià)只漲不跌終有盡時(shí)。

現(xiàn)今數(shù)次的經(jīng)濟(jì)刺激行動(dòng)（比如M2貨幣放水加杠桿）收效皆甚微扳还，債務(wù)和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不斷惡化才避，還是房產(chǎn)最先蹦起來(lái)。這是債務(wù)接近崩潰邊緣的表現(xiàn)氨距，所以不管有意無(wú)意桑逝，政府開始了去杠桿操作，在201305月以后M2的增速逐漸走低俏让，但這又進(jìn)一步打擊實(shí)體經(jīng)濟(jì)和股市楞遏，非常的矛盾。

必須要擴(kuò)大內(nèi)需首昔，改革經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)寡喝，融資時(shí)對(duì)各行各業(yè)一視同仁，才能接力4萬(wàn)億沙廉。改變的過(guò)程長(zhǎng)久且痛苦，有時(shí)飲鴆止渴也是需要的臼节，貨幣政策和財(cái)政政策仍時(shí)有放水動(dòng)作（M2供應(yīng)量年增率圖中201110-201209撬陵，201507-201604兩個(gè)時(shí)段），但在努力克制（M2供應(yīng)量年增率圖中201305以后）网缝。所以房?jī)r(jià)雖觸及債務(wù)危險(xiǎn)線巨税，仍將長(zhǎng)期得到一些支撐，就像剎車的ABS系統(tǒng)一樣粉臊。

利率的變化

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2007年前草添，經(jīng)濟(jì)態(tài)勢(shì)很好，加息也不能阻止過(guò)熱的經(jīng)濟(jì)扼仲，股市房?jī)r(jià)仍然快速上漲远寸。08年金融危機(jī)爆發(fā)后，經(jīng)濟(jì)惡化屠凶，央行最終多次降低利率驰后，效果是有的，但效果逐漸降低矗愧。2014年11月初次降息是牛市（股市和房市）的原因之一灶芝，但很快對(duì)股市的刺激作用就消失了。2014年11月至2015年10月連降利率六次，在15年股災(zāi)后夜涕，股市面對(duì)這些好消息毫無(wú)反應(yīng)犯犁，一蹶不振，房?jī)r(jià)卻有又被打了雞血上漲女器。

從央行利率決議與深證成指疊加圖酸役，可以發(fā)現(xiàn)2012年6月開始，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)問(wèn)題已經(jīng)完全暴露出來(lái)晓避。因?yàn)?012年6月和7月的兩次降息簇捍，股市并未反彈，但房?jī)r(jià)卻再次加速上漲（2012年6月—2014年3月）俏拱，經(jīng)濟(jì)和金融結(jié)構(gòu)已經(jīng)失衡了暑塑。

若在良性狀況下，利率刺激時(shí)锅必，房?jī)r(jià)和股市的步調(diào)會(huì)統(tǒng)一些事格，常同漲同跌。

中國(guó)官方制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)

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縱軸中間值50是榮枯線搞隐，柱圖在50以上代表經(jīng)濟(jì)繁榮驹愚，50以下反之。

仔細(xì)看圖劣纲，你會(huì)發(fā)現(xiàn)2015年的牛市很沒有來(lái)由逢捺，經(jīng)濟(jì)那么差，GDP增速也在不斷降低癞季，卻出現(xiàn)了一個(gè)牛市劫瞳。這就是大家說(shuō)的政策牛，靠的是政府強(qiáng)行造勢(shì)绷柒，同降息和美元貶值有些關(guān)系志于。復(fù)雜的原因暫且不管，股市與經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)完全相反废睦，表明資金沒有進(jìn)入實(shí)業(yè)伺绽，沒有達(dá)到預(yù)期的刺激目標(biāo)，所以牛市很快就結(jié)束了嗜湃，國(guó)家最終聚焦于去庫(kù)存工作奈应。這也表明經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡的問(wèn)題比較嚴(yán)重，調(diào)整費(fèi)時(shí)費(fèi)力购披。

其實(shí)個(gè)人覺得15年的政策牛是正確思路钥组，只有股市起來(lái)，才能盤活各種金融資產(chǎn)今瀑，打造全民信心程梦，促進(jìn)全方位的投資和消費(fèi)点把，而不集中于地產(chǎn)基建。思路上是正確的屿附，但執(zhí)行起來(lái)出了偏差郎逃，監(jiān)管制度不健全導(dǎo)致資金在金融系統(tǒng)內(nèi)空轉(zhuǎn)，金融杠桿提升太快挺份，難以為繼褒翰，像是重復(fù)房地產(chǎn)的悲劇。

匯率與股市和房?jī)r(jià)的關(guān)系

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人民幣在多年升值過(guò)程中匀泊，匯率有兩個(gè)很明顯的貶值或橫盤階段优训，兩階段房?jī)r(jià)都大漲。

1. 長(zhǎng)期看匯率與股市升跌的直接關(guān)聯(lián)性不大各聘；

2. RMB相對(duì)美元貶值或橫盤階段揣非，房?jī)r(jià)增速度會(huì)大幅加快

   1. 2008-2011年，4萬(wàn)億刺激階段躲因，房?jī)r(jià)快速上升

   2. 2015年03月-2016年02月匯率穩(wěn)定保持橫盤早敬，對(duì)應(yīng)的，房?jī)r(jià)在2015年03月-2016年02月的漲速逐漸加快大脉；2016年2月后匯率下跌搞监，房?jī)r(jià)更是可怕暴漲直到2016年10月份。

人民幣貶值會(huì)促使大家投資房產(chǎn)镰矿，房產(chǎn)果然是大眾選擇的保值手段琐驴。這可能跟國(guó)內(nèi)的金融管制有關(guān)系，資產(chǎn)配置選擇不多秤标，而且貶值時(shí)固定資產(chǎn)波動(dòng)率風(fēng)險(xiǎn)小于金融資產(chǎn)绝淡。

另外，貶值期與貨幣增發(fā)抛杨，利率降低時(shí)間上相重合够委，合力刺激了房?jī)r(jià)的上漲荐类。

在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)良性時(shí)怖现，政策措施的刺激會(huì)對(duì)所有部門生效，整個(gè)經(jīng)濟(jì)變化是同步的玉罐，房?jī)r(jià)和股市是正相關(guān)的屈嗤；在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)惡化時(shí)，資本主要流向國(guó)資和房地產(chǎn)吊输，導(dǎo)致過(guò)剩產(chǎn)能饶号，民營(yíng)實(shí)業(yè)融資成本高，這時(shí)房?jī)r(jià)和股市相關(guān)性低或負(fù)相關(guān)季蚂，股市的疲軟可能持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間茫船，不利于投機(jī)操作琅束。

這一切都是由經(jīng)濟(jì)上杠桿階段和去杠桿階段（這兩階段是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的基本循環(huán)，有機(jī)會(huì)再細(xì)講吧）各國(guó)或各歷史時(shí)期不同的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和政策情況引起的算谈，值得多思考涩禀。

未來(lái)會(huì)怎樣

需要定向調(diào)整各行業(yè)杠桿率

現(xiàn)在社會(huì)整體債務(wù)水平是過(guò)重（高杠桿），過(guò)重的債務(wù)負(fù)擔(dān)（收益被利息沖抵）阻礙經(jīng)濟(jì)地良性擴(kuò)張然眼。

但投融資仍是經(jīng)濟(jì)保持?jǐn)U張的必須手段艾船，這又會(huì)擴(kuò)大債務(wù)水平，所以很矛盾高每。唯有做局部定向地杠桿調(diào)整屿岂，增加民間實(shí)業(yè)，創(chuàng)新技術(shù)領(lǐng)域鲸匿，居民消費(fèi)這三方面的杠桿爷怀，降低房地產(chǎn)和過(guò)剩產(chǎn)能的杠桿，才能實(shí)現(xiàn)通過(guò)杠桿刺激經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張而不導(dǎo)致債務(wù)水平進(jìn)一步惡化晒骇。定向調(diào)整還能打斷任何刺激都優(yōu)先刺激房地產(chǎn)的惡性循壞霉撵。

如果能找到債務(wù)水平良好的新興行業(yè)，規(guī)避瀕臨崩潰的高杠桿行業(yè)洪囤，對(duì)投資一定是最有利的徒坡。只是政府能否實(shí)現(xiàn)各行業(yè)杠桿率的定向調(diào)整是一個(gè)未知數(shù)。

假設(shè)房?jī)r(jià)繼續(xù)大漲

經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)繼續(xù)惡化瘤缩，杠桿率繼續(xù)朝房產(chǎn)集中喇完。

• 居民的房貸更重，抑制消費(fèi)剥啤，內(nèi)需不振锦溪。因?yàn)槌捶堪l(fā)財(cái)?shù)娜送顿Y其它行業(yè)的可能性并不大，資金永遠(yuǎn)在房地產(chǎn)內(nèi)部循環(huán)府怯，而剛需自住房是真的固定資產(chǎn)刻诊，更不可能空出資金投資其它行業(yè)。經(jīng)濟(jì)下行的同時(shí)牺丙，還加劇了貧富兩極分化则涯。

• 銀行債權(quán)資產(chǎn)中，全靠借貸人的房產(chǎn)保證信用冲簿，債務(wù)結(jié)構(gòu)單一脆弱粟判，在大經(jīng)濟(jì)波動(dòng)下發(fā)生類似美國(guó)次貸危機(jī)式的連鎖反應(yīng)也不無(wú)可能。

• 政府將無(wú)法有效運(yùn)用貨幣政策刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展峦剔，將很難找到有效的貨幣財(cái)政工具調(diào)節(jié)市場(chǎng)運(yùn)行档礁。資金很容易進(jìn)一步流向房地產(chǎn)，擠壓其它部門吝沫，實(shí)業(yè)融資更加困難呻澜，都勒緊褲腰帶買房递礼，最終債務(wù)崩潰，走向通縮羹幸，并且通縮后運(yùn)用量化寬松減息等政策無(wú)法實(shí)現(xiàn)良性通脹宰衙。

所以假設(shè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍有前途，就應(yīng)避免繼續(xù)大漲睹欲，否則真的很可怕供炼。

假設(shè)房?jī)r(jià)不斷大跌

理想很美好，現(xiàn)實(shí)很殘酷窘疮，大跌應(yīng)該會(huì)引發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)

• 居民和企業(yè)的資產(chǎn)減值袋哼，信譽(yù)下降，資金鏈斷裂闸衫，整個(gè)金融活動(dòng)劇烈萎縮涛贯。通俗點(diǎn)就是，有錢人也周轉(zhuǎn)不過(guò)來(lái)了蔚出，大家有貨也賣不出去……

• 銀行不良資產(chǎn)大幅度增加弟翘，所有貸款抵押物都在大幅貶值。銀行將進(jìn)一步提高借貸的門檻骄酗，促使經(jīng)濟(jì)活力進(jìn)一步下降

• 相關(guān)產(chǎn)業(yè)受影響稀余，民工失業(yè)……

所以假設(shè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)是有前途的，也應(yīng)避免大跌趋翻。

陰跌睛琳，橫盤或慢漲才是最優(yōu)選擇

社會(huì)的整體杠桿絕不能再加，必須降低房產(chǎn)杠桿踏烙。經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)要調(diào)整师骗，實(shí)現(xiàn)資金和債務(wù)轉(zhuǎn)移，促進(jìn)民資實(shí)業(yè)的發(fā)展讨惩，房?jī)r(jià)就只剩下陰跌辟癌，橫盤或慢漲的選擇。

所以未來(lái)很長(zhǎng)時(shí)間房產(chǎn)的投資收益預(yù)期估計(jì)高不了荐捻，陰跌的可能性是比較大的黍少。房產(chǎn)也許會(huì)成為一個(gè)保值品而非增值品。

對(duì)未來(lái)政策的個(gè)人猜想

貨幣政策會(huì)盡量維持謹(jǐn)慎狀態(tài)

貨幣政策的效果逐漸降低中靴患，大范圍的刺激容易飲鴆止渴仍侥。

將更多的動(dòng)用財(cái)政政策要出，但規(guī)模有限

財(cái)政政策鸳君，就是政府多花錢消費(fèi)，這和居民消費(fèi)拉動(dòng)內(nèi)需本質(zhì)是相同的患蹂。

由于金融危機(jī)或颊，現(xiàn)在地方政府的債務(wù)水平已然很高砸紊，大范圍大規(guī)模地運(yùn)用財(cái)政政策并不現(xiàn)實(shí)。房?jī)r(jià)不太可能大跌的原因之一就是政府債務(wù)還是需要土地來(lái)支撐囱挑。

促進(jìn)企業(yè)和民間的融資醉顽，調(diào)整各行業(yè)的具體稅務(wù)（加稅、減稅和補(bǔ)貼）

最近已經(jīng)在如火如荼的推進(jìn)了平挑。

如果股市活躍游添，企業(yè)和居民的金融資產(chǎn)（證券基金等）不斷升值，在銀行里的信用能得到提升通熄，融資能得到繼續(xù)唆涝，各資產(chǎn)得以盤活，最終促進(jìn)經(jīng)濟(jì)良性循壞〈奖妫現(xiàn)在一直上新股也是這么個(gè)道理廊酣，提升一批有潛力上市的中小企業(yè)估值。

所以金融是有轉(zhuǎn)機(jī)的赏枚，股市是需要起來(lái)的亡驰，政策底是存在的，如若不然饿幅，怕是持續(xù)低增長(zhǎng)的概率將大增凡辱。

最后，現(xiàn)今并不處于良性的一個(gè)經(jīng)濟(jì)狀況栗恩，整個(gè)經(jīng)濟(jì)都缺乏彈性煞茫，大家信心都很低，股市和房市也失去了聯(lián)動(dòng)性摄凡，處于弱相關(guān)階段续徽。當(dāng)出現(xiàn)負(fù)相關(guān)時(shí)，股市很可能逐漸好轉(zhuǎn)(政府的刺激優(yōu)先反饋到金融資產(chǎn)亲澡，類似經(jīng)濟(jì)惡化時(shí)的逆過(guò)程）钦扭。

我做個(gè)美好的憧憬：微弱的負(fù)相關(guān)過(guò)后，經(jīng)濟(jì)開始好轉(zhuǎn)床绪，貨幣政策又開始生效客情，兩者將開始正相關(guān)時(shí)代，最后當(dāng)你看到文初說(shuō)的牛市初期吸水效應(yīng)時(shí)癞己，投資或投機(jī)的時(shí)機(jī)可能就來(lái)了膀斋。

個(gè)人認(rèn)為：若看長(zhǎng)期，比如10年痹雅，現(xiàn)在是買一千萬(wàn)股票指數(shù)比買一千萬(wàn)房子回報(bào)更高的年代仰担。

且行且珍惜。

PS: 再次強(qiáng)調(diào)绩社，我所說(shuō)的正負(fù)相關(guān)指的是股市與“房?jī)r(jià)月增幅高低波動(dòng)”的關(guān)系摔蓝，即使是負(fù)相關(guān)赂苗，股市漲，房?jī)r(jià)也不一定跌贮尉，只是說(shuō)會(huì)漲的更慢拌滋，出現(xiàn)了抑制作用。