作者：潘妍
出品：洞察IPO
進(jìn)入2024年，新能源車市“價(jià)格戰(zhàn)”持續(xù)升級(jí)弥姻，車廠的降本壓力向上游供應(yīng)商傳導(dǎo)歹垫，同時(shí)疊加新供應(yīng)商的涌入，導(dǎo)致各大電子元器件廠商都陷入價(jià)格戰(zhàn)的影響之中畴栖。
近日，新能源汽車零件供應(yīng)商鷹峰電子在回復(fù)深交所第三輪上市問詢的同時(shí)，更新了招股書寝志。
比亞迪“依賴癥”負(fù)作用顯現(xiàn)
成立于2003年的鷹峰電子，是一家以從事計(jì)算機(jī)策添、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)為主的企業(yè)材部，主要從事電容、電感唯竹、母排乐导、電阻等被動(dòng)元器件產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售浸颓，主要應(yīng)用于新能源汽車物臂、風(fēng)電光伏、工業(yè)自動(dòng)化等電力電子領(lǐng)域产上。
實(shí)際上棵磷，在發(fā)展初期鷹峰電子的產(chǎn)品主要應(yīng)用于工業(yè)自動(dòng)化和風(fēng)電光伏等領(lǐng)域。近年來晋涣，新能源汽車產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)出迅猛發(fā)展的態(tài)勢(shì)仪媒，新能源汽車市場(chǎng)的快速發(fā)展為車規(guī)級(jí)被動(dòng)元器件帶來了巨大發(fā)展機(jī)遇。
在這個(gè)過程中谢鹊，鷹峰電子的主營(yíng)業(yè)務(wù)占比也發(fā)生變化算吩，新能源汽車應(yīng)用領(lǐng)域占比逐年增長(zhǎng)，由2020年的占比13.53%增至2023年上半年的64.45%佃扼。
受益于新能源汽車產(chǎn)品銷量大幅增長(zhǎng)偎巢，鷹峰電子業(yè)績(jī)也隨之增大。
2020年至2022年松嘶，鷹峰電子分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.82億元艘狭、8.77億元、14.82億元翠订，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)75.35％巢音。凈利潤(rùn)分別為2549.32萬元、4269.97萬元尽超、1.04億元官撼，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)102.07％。
需要注意的是似谁，鷹峰電子業(yè)績(jī)猛增的背后離不開比亞迪的支持傲绣。
招股書顯示掠哥，自2012年起，鷹峰電子與比亞迪在新能源汽車電感等產(chǎn)品開始合作秃诵，此后公司與比亞迪建立了穩(wěn)定的合作關(guān)系续搀，2019年向比亞迪提供的新能源汽車電容并開始量產(chǎn)。
2020年至2022年菠净，比亞迪營(yíng)收貢獻(xiàn)占比由5.5%增至43.11%禁舷，躍升為第一大客戶。
然而進(jìn)入2023年毅往，新能源車企“價(jià)格戰(zhàn)”打響牵咙，比亞迪未能幸免，降價(jià)壓力直接傳至上游供應(yīng)商攀唯。
根據(jù)鷹峰電子第三輪問詢回復(fù)函透露洁桌，2023年上半年，公司對(duì)比亞迪銷售車規(guī)級(jí)電感平均單價(jià)下降8.86%侯嘀，車規(guī)級(jí)電容平均單價(jià)下降32.45%另凌。
整體來看，鷹峰電子來自比亞迪產(chǎn)品的銷售額占總營(yíng)收40.32%戒幔，該數(shù)據(jù)在2022年末為43.11%途茫。
在此背景下，鷹峰電子高增長(zhǎng)驟停溪食。根據(jù)鷹峰電子業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，2023年?duì)I業(yè)收入同比減少5.84%至13.96億元娜扇，凈利潤(rùn)同比增加10.37%至1.15億元错沃。
鷹峰電子在招股說明書提到，若未來主要客戶發(fā)生大范圍的訂單轉(zhuǎn)移雀瓢、或比亞迪等客戶的產(chǎn)品不能夠持續(xù)獲得終端消費(fèi)者的認(rèn)可枢析、或其經(jīng)營(yíng)狀況發(fā)生重大不利變化，或者公司新客戶的開拓不及預(yù)期刃麸，公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和持續(xù)盈利能力將受到不利影響醒叁。
在三次問詢函中，深交所均針對(duì)鷹峰電子的“大客戶依賴”泊业，要求說明公司未來業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)是否具有可持續(xù)性把沼。
行業(yè)加速擴(kuò)產(chǎn)
此次IPO，鷹峰電子計(jì)劃募集資金8.80億元吁伺，擬用于年產(chǎn)400萬套車規(guī)級(jí)薄膜電容項(xiàng)目饮睬、年產(chǎn)6000噸新能源用金屬軟磁粉芯項(xiàng)目、研發(fā)中心項(xiàng)目篮奄，以及補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金項(xiàng)目捆愁。
招股書顯示割去，2020年至2022年，鷹峰電子電容業(yè)務(wù)占其新能源汽車業(yè)務(wù)的一半左右昼丑，其電容產(chǎn)品產(chǎn)能分別為19.2萬件呻逆、59.4萬件、157.99萬件菩帝。而募資項(xiàng)目中新增電容產(chǎn)能咖城，與2022年的產(chǎn)能相比足足翻了兩倍有余，未來或存產(chǎn)能過剩風(fēng)險(xiǎn)胁附。
此外酒繁，根據(jù)公開資料，法拉電子控妻、尼吉康州袒、江海股份、銅峰電子等同行業(yè)公司新增產(chǎn)能計(jì)劃也基本集中于電容產(chǎn)品弓候。
以薄膜電容龍頭法拉電子舉例郎哭，2022年法拉電子薄膜電容市場(chǎng)占有率可達(dá)35.4%。2023年4月菇存，法拉電子擬投資約26億元用于“建設(shè)新型能源用薄膜電容器生產(chǎn)基地”夸研，預(yù)計(jì)自開工建設(shè)起三年內(nèi)完成基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。
無獨(dú)有偶依鸥，2023年12月亥至，王子新材計(jì)劃定增募資約9.29億元，將用于“寧波新容薄膜電容器擴(kuò)建升級(jí)項(xiàng)目”擬擴(kuò)建新能源汽車用薄膜電容280萬件贱迟，建設(shè)期三年姐扮。
對(duì)此，在第三輪問詢中衣吠，深交所也要求鷹峰電子針對(duì)行業(yè)企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)等行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局最新變化情況對(duì)發(fā)行人的具體影響進(jìn)行說明茶敏。
在招股書中，鷹峰電子也直言缚俏，未來隨著相關(guān)利好政策不斷推動(dòng)惊搏，可能出現(xiàn)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)者積極擴(kuò)產(chǎn)以及新進(jìn)入者增加的情形，從而加劇市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)忧换。
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