@ 魏員外：天地間沒有永恒的主角，也沒有永續(xù)的公司孽糖，所以不分紅的公司絕大多數(shù)都是蠻不講理的枯冈。但就我個(gè)人而言，正打算用兩周時(shí)間办悟，把股息率因子從我的策略中逐步剔除出去尘奏。雖然如果以月作為交易單位，高股息率策略是有效的病蛉，以此為組合輕松跑贏滬深300指數(shù)炫加，但是Wind資訊提供的幾個(gè)股息率數(shù)據(jù)讓我感到很遺憾瑰煎，因?yàn)椴⒉贿m應(yīng)以日為單位的交易方式。
@天涯路：一只股票或者一個(gè)市場是否具有投資價(jià)值俗孝，和分紅比例高低沒有必然的聯(lián)系酒甸，關(guān)鍵在于留存收益再投資的收益率，能否超過投資者的必要收益率赋铝。如果能插勤，少分紅或者不分紅完全沒問題；如果不能革骨，那就應(yīng)該提高分紅比例农尖，否則就是價(jià)值毀滅，就是在浪費(fèi)股東財(cái)富良哲，就不值得投資卤橄。
假設(shè)無風(fēng)險(xiǎn)收益率為6%，股市風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為4%臂外，那么投資者投資股市的必要收益率就是10%窟扑。當(dāng)上市公司的留存收益再投資的收益率超過10%，低分紅就是合理應(yīng)當(dāng)?shù)穆┙ ７粗炕酰绻舸媸找嬖偻顿Y的收益率低于10%，那上市公司就應(yīng)該增加分紅比例蔫浆，減少這種低效的再投資殖属，否則就等于毀滅股東財(cái)富。
在財(cái)務(wù)指標(biāo)上有簡單的判斷標(biāo)準(zhǔn)：一是該股票的ROE要高于投資者的必要收益率瓦盛，二是ROE要長期可持續(xù)洗显。
很多人拿銀行股分紅來說事，動(dòng)不動(dòng)就拿美股藍(lán)籌股70%～80%的高分紅率說事原环，實(shí)際上就是不懂上述財(cái)務(wù)原理挠唆。因?yàn)榧词挂?0%的必要收益率計(jì)算，這些年銀行股的留存收益再投資嘱吗，收益率遠(yuǎn)高于此（一般在15%～20%）玄组，銀行股的低分紅實(shí)際上是在為股東創(chuàng)造財(cái)富，而并非某些人說的“鐵公雞”谒麦。美股藍(lán)籌股高分紅俄讹，那是因?yàn)檫@些股票所在行業(yè)早就找不到那么多高收益的投資項(xiàng)目，留存收益再投資的收益率太低绕德，與其再投資患膛，還不如把錢分給股東，所以才有高比例的分紅耻蛇。典型的就是微軟踪蹬。
那么銀行股什么時(shí)候應(yīng)該大幅提高分紅比例呢驹溃？當(dāng)銀行股的ROE逐年走低的時(shí)候，銀行股才應(yīng)該提高分紅比例延曙。
不只是銀行股，所有公司股票都是如此亡哄。
