不進(jìn)行研究的投資,就象打撲克從不看牌一樣,必然失敗!?---[美國]彼得●林奇
—— 事件 ——
1月11日挥下，全國社會保障基金理事會副理事長陳文輝在全球財(cái)富管理論壇2020年首季峰會上表示揍魂，初步核算，2019年全國社迸镂粒基金投資收益額超過3000億元现斋，投資收益率約15.5%。截至2019年末偎蘸，全國社弊＃基金資產(chǎn)總額2.6萬億元，累計(jì)投資收益額1.25萬億元迷雪，年均投資收益率8.15%限书。
一時引起投資圈各種羨慕嫉妒恨。
不過驚嘆之余章咧，大家更關(guān)心的是這三個問題：
1倦西、社保基金到底買了什么資產(chǎn)赁严？
2扰柠、社狈垲恚基金為什么這么牛？
3卤档、我們有沒有機(jī)會抱大腿喝點(diǎn)湯蝙泼？
今天就跟大家一探究竟。
—— One 1 ——
一劝枣、社滨獬校基金到底投了什么資產(chǎn)？
根據(jù)《全國社會保障基金理事會社鄙诿猓基金年度報(bào)告》披露（年份不限），社标悸伲基金
投資范圍包括：
經(jīng)批準(zhǔn)的境內(nèi)投資范圍包括銀行存款琢唾、債券、信托貸款盾饮、資產(chǎn)證券化產(chǎn)品采桃、股票、證券投資基金丘损、股權(quán)投資普办、股權(quán)投資基金等；經(jīng)批準(zhǔn)的境外投資范圍包括銀行存款徘钥、銀行票據(jù)衔蹲、大額可轉(zhuǎn)讓存單等貨幣市場產(chǎn)品、債券呈础、股票舆驶、證券投資基金，以及用于風(fēng)險管理的掉期而钞、遠(yuǎn)期等衍生金融工具等沙廉。
簡言之，主要是四類：
來源：《全國社會保障基金投資管理暫行辦法》
《2018全國社會保障基金理事會社本式冢基金年度報(bào)告》中顯示
2018年末撬陵，社保基金資產(chǎn)總額22,353.78億元网缝。其中：
直接投資資產(chǎn)9,915.40億元巨税，占社保基金資產(chǎn)總額的44.36％途凫；委托投資資產(chǎn)12,438.38億元垢夹，占社保基金資產(chǎn)總額的55.64％维费。
境內(nèi)投資資產(chǎn)20,610.18億元果元，占社贝偻酰基金資產(chǎn)總額的92.20％；境外投資資產(chǎn)1,743.60億元而晒，占社庇牵基金資產(chǎn)總額的7.80％。
由此可見倡怎，社毖冈牛基金底層資產(chǎn)多樣分散，既有流動性強(qiáng)监署，安全性高的銀行存款颤专、信托貸款、債券等資產(chǎn)钠乏，又有預(yù)期收益回報(bào)較高的股權(quán)投資栖秕、境內(nèi)外股票等資產(chǎn)；跨市場布局來對沖單一國家可能存在的系統(tǒng)性風(fēng)險晓避，同時捕捉海外投資機(jī)會簇捍。
—— Two 2 ——
二、社鼻喂埃基金為什么這么牛暑塑？
根據(jù)社保基金往年披露的數(shù)據(jù)锅必，社笔赂瘢基金2013、2014年搞隐、2015年分蓖、2016年、2017年尔许、2018年的權(quán)益投資收益率分別為6.20%么鹤、11.43%、15.19%味廊、1.73%蒸甜、9.68%、-2.28%余佛，其中僅有2018年的收益率出現(xiàn)虧損柠新，承受較大的壓力，收益額虧損476.85億元辉巡。
由第一問我們得知恨憎，社保基金在二級市場（炒股）的投資比重是很大的（40%），但是近幾年的熊市非但并未對他造成重大影響憔恳，反而業(yè)績表現(xiàn)令人驚艷瓤荔。
據(jù)澎湃新聞報(bào)道，中國金融四十人論壇（CF40）于12月22日在青島舉辦第三屆金家?guī)X財(cái)富管理論壇钥组，全國社會保障基金理事會股權(quán)資產(chǎn)部（實(shí)業(yè)投資部）副主任鮑絳在論壇上表示输硝，
從2000年成立至今，全國社背堂危基金的年化收益率超過8%点把。
20年保持年化收益8%，這是什么概念屿附？去年底保險公司“開門紅”推出過一款預(yù)期收益率為4.025%的年金保險郎逃，很多人擠破了門都沒買到。而這個收益率與之相比幾乎翻了一番挺份。
復(fù)利的故事太具有煽動性衣厘，我不一一贅述，回到問題本身——社毖购悖基金為什么這么牛？
由于資金的性質(zhì)和規(guī)模错邦，社碧胶眨基金必須確保實(shí)現(xiàn)長期穩(wěn)健的收益，事實(shí)上也確實(shí)做到了撬呢；很多人可能覺得社甭追停基金是“國家隊(duì)”，有得天獨(dú)厚的優(yōu)勢魂拦。
但事實(shí)上并沒有這么簡單毛仪，社保基金的秘密在于價值投資理念和資產(chǎn)配置方法芯勘，他是名副其實(shí)的“資產(chǎn)配置大師”箱靴，
很多人都聽說過資產(chǎn)配置，也有很多人將信將疑——資產(chǎn)配置真的有那么厲害荷愕？
資產(chǎn)配置最大的作用是什么衡怀？分散風(fēng)險？這僅僅對了一小部分安疗。
資產(chǎn)配置不僅能夠分散風(fēng)險抛杨，更重要的是可以降低投資分險。
從純財(cái)務(wù)層面上來說荐类，只要資產(chǎn)配置足夠合理怖现，就完全能夠規(guī)避掉一切的非系統(tǒng)性風(fēng)險。
比如玉罐，某人既買了房產(chǎn)屈嗤，又買了房產(chǎn)公司的股票潘拨，還買了房產(chǎn)公司項(xiàng)目的信托。房地產(chǎn)行情好的時候恢共，三項(xiàng)資產(chǎn)都大漲战秋，賺的盆滿缽滿；行情稍不好的時候讨韭，可能股票跌了脂信，房價平穩(wěn)，但是有信托的固定收益做保障透硝，綜合起來可能小賺狰闪。最慘的就是整個地產(chǎn)行業(yè)衰退，那可能三種投資都虧損濒生。但有個人埋泵，他不光做了房地產(chǎn)行業(yè)的投資，還做了大消費(fèi)行業(yè)的投資罪治。眾所周知丽声，租金下降，實(shí)體消費(fèi)行業(yè)利潤會提高觉义，進(jìn)而資產(chǎn)升值雁社。此消彼長，最后或許能挽回?fù)p失晒骇。
類似的邏輯在社泵鼓欤基金公開披露的財(cái)報(bào)中也能看出一二，如圖：
以上是2018年社焙槎冢基金的利潤表徒坡。
框紅的兩項(xiàng)，本年數(shù)1瘤缩、交易類資產(chǎn)公允價值變動為-1322億喇完，2、衍生金融工具收益-3.3億剥啤。簡單理解就是股票浮虧1322億何暮，期貨虧損3.3億。但同時铐殃，因?yàn)橛欣⑹杖耄▊顿Y）海洼，股利收入（股票分紅），信托投資收益富腊、長期股權(quán)投資收益等各項(xiàng)與之抵消坏逢，綜合下來，因此只虧損了370億，比起單獨(dú)買股票是整，分險降低了很多肖揣。
社保基金的投資范圍可是有明確的規(guī)定：
銀行存款和國債投資的比例不得低于50%浮入；
證券投資基金龙优、股票投資比例不得高于40%；
企業(yè)債事秀、金融債投資比例不得高于20%彤断；
信托貸款投資比例不得高于10%。
這就是資產(chǎn)配置的優(yōu)勢：在降低投資風(fēng)險的同時易迹，還能盡可能地追逐收益宰衙。但資產(chǎn)配置是一門極其專業(yè)的手藝活，很多時候你自以為的資產(chǎn)配置并非是真正的資產(chǎn)配置睹欲。年共享單車倒閉潮時的一則笑話廣為流傳：
“聽人說不要把雞蛋放在同一個籃子里供炼，于是我分別在5家共享單車APP都交了押金，現(xiàn)在每家公司的維權(quán)群里都有我的身影窘疮〈撸”
—— Three 3 ——
既然社保基金收益穩(wěn)定闸衫，我們能不能跟著投資呢涛贯，好分一杯羹？答案是能楚堤。
由于社保資金實(shí)在太大，其每一步動作都會被市場監(jiān)測到含懊，也有專業(yè)的機(jī)構(gòu)會統(tǒng)計(jì)身冬，如在股票軟件中輸入 “社保重倉”詞條，就能找到社辈砬牵基金投資的相關(guān)股票酥筝，從中挑幾個投資，相信收益會不錯雏门。
來源：申萬宏源
通過觀察發(fā)現(xiàn)嘿歌，社保基金在選股中比較注重“市值茁影、分紅宙帝、盈利”這三個因素。這也從側(cè)面說明價值投資的重要性募闲。
備注：列表為2019社辈脚В基金前三季度數(shù)據(jù)， 來源：雪球
—— 后記 ——
最后總結(jié)一下
1、資產(chǎn)配置很重要靴患，不僅能夠分散風(fēng)險仍侥，還能降低風(fēng)險，但專業(yè)性很高
2鸳君、收益率高低不代表投資風(fēng)險高农渊，需要用進(jìn)化的思維看問題
3、投資的本質(zhì)還是要看資產(chǎn)或颊，注重價值投資
說了這么多砸紊，大家是否對開篇的三個問題有了答案？如有問題或是對本文有點(diǎn)評歡迎交流互動饭宾！
作者：智投君
文章參考：雪球批糟、小馬讀財(cái)、社笨疵基金年報(bào)徽鼎、澎湃新聞
