這是“不讀財報就出局”學習的第18天磁携，每天進步一點點，堅持帶來大改變闷供！[耶]
開始每天課程之前统诺，依舊給出《五大數(shù)字力》總體思維導圖，我們每天學習其中的一個指標婿失，最后完成財報大盤點：
周一我們談過把“毛利率”作為是否投資的重要判斷依據(jù)豪硅，詳情請看這是不是一門好生意挺物？
那是不是說只要毛利率高就是好公司了呢？當然不是砚著。
我們前兩天又學習了營業(yè)利潤率、營業(yè)費用率和經(jīng)營安全邊際率三項指標学少。
高毛利只是第一步秧骑，要成為優(yōu)秀的企業(yè)，還要有其他很多方面的支撐乎折，這里我們繼續(xù)“盈利能力”中的第四個指標學習----凈利率。
一吓蘑、概念
還記得第一天坟冲，我們類比了個人利潤表和公司利潤表么？
每個月琳猫，我們領到的工資扣除一系列支出和稅之后脐嫂，剩下來的錢紊遵，是不是越多越好！
公司一樣如此：
凈利率=凈利潤/營業(yè)收入匀奏，越大越好桦山！
二恒水、實例計算
以“永輝超市”為例，計算其2016年的“凈利率”
分子咧最、分母的“凈利潤”和“營業(yè)收入”，都在“利潤表”中滥搭。
用公式算出永輝超市五年凈利率
則瑟匆，2016年“永輝超市”的“凈利率”為2.5%
和財報說一致栽惶。
三外厂、判斷指標
從大學剛出來那會，普通人是相當不易的渐扮，領到的工資非常少掖棉，去除房租、交通只锻、吃飯等生活必須后紫谷，剩不了多少錢捐寥，但理論上最基本的要求是：存下來的錢要夠下個月的基本生活成本吧。
經(jīng)營一家公司也是如此瞒窒，最低要求：
凈利率>資金成本乡洼，即報酬>成本束昵。
一般公司從銀行貸款，利息都大于2%锹雏，因此：
MJ老師總結：凈利率至少>2%的公司才值得投資，當然轻绞，凈利率越高越好政勃！
四、同行分析
對比“超市連鎖”行業(yè)兩家公司奸远，光從凈利率指標上看然走，除了“永輝超市”在2015年凈利率小于2% 以外，這兩家公司基本滿足要求晨仑，即“凈利率>2%”拆檬，而且“文峰股份”的指標要更亮眼一些。
但答捕，看財報不能單看一個指標拱镐，要三張報表結合起來看持际，下面僅摘取學過的部分指標，就可以看出一二：
雖然益眉，在“盈利能力”上“文峰股份”貌似更勝一籌郭脂，但最關鍵的“現(xiàn)金流”澈歉，差距很大，現(xiàn)金流逐年遞減娱颊，不是一件好事！
而“永輝超市”完全不同拴竹，翻桌率要高剧罩，手上的錢也是越來越多，是一家非常健康的企業(yè)幕与！
五镇防、實例分析
思考一下来氧，凈利率和毛利率是成正比的嗎？
還真不是啦扬。
我們一起看看“博士眼鏡”的情況扑毡，眼鏡行業(yè)被大家稱為“暴利行業(yè)”，以下是“博士眼鏡”2012年~2016年的五年財報：
“博士眼鏡”毛利率超高的勋又，連續(xù)5年都在70%以上泉褐，但從上表中我們看到膜赃，它的“凈利率”少的可憐揉忘，不到10%。這是為什么呢疲眷？原來您朽，“博士眼鏡”的銷售費用太高了：
近五年“銷售費用”占“營業(yè)收入”的比例，統(tǒng)計如下：
最近這五年倍试，“博士眼鏡”的銷售費用呈現(xiàn)逐年上升趨勢蛋哭，高達1.31億、1.62億躁愿、1.84億沪蓬、2.02億跷叉、2.24億，分別占營收比重為48.3%性芬、49.7%植锉、51.0%、53.8%狮暑、53.9%辉饱，這么高的銷售費用吞掉了它毛利的大部分。因此“博士眼鏡”只有不足10%的“凈利率”缔逛。
再回頭看看美女“貴州茅臺”的“盈利指標”和“現(xiàn)金流”：
總結“貴州茅臺”的優(yōu)秀之處有：
1褐奴、五年“毛利率”都超過90%------>是門好生意于毙；
2、五年“凈利率”也基本在逆天的50%左右------>稅后賺錢脖旱！
3、昨天分析的“經(jīng)營安全邊際率”>60%------>有很大空間可以抵抗市場波動風險溶褪；
4竿滨、手上現(xiàn)金非常多捏境，2016年高達59.2%------>現(xiàn)金流充沛。
光是這些可以就可以看出“貴州茅臺”真是一門非常非常好的生意贰剥，在銷售中也掌握絕對的主動權筷频，這種企業(yè)真是不能再棒了！
六担忧、“盈利能力”六大指標的權重
前三天學習的三個指標都各自占比20%瓶盛，今天的“凈利率”為10%示罗。
七、參考文獻：
[1]轧房、《五大關鍵數(shù)字力》林明樟（MJ老師）著绍绘，商周出版社；
[2]实辑、《用生活常識就能看懂財務報表》林明樟（MJ老師）著藻丢，廣東經(jīng)濟出版社悠反。
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