一抱慌、概念

如何判斷一家公司的財(cái)務(wù)結(jié)果是否合理逊桦，會(huì)不會(huì)有破產(chǎn)危機(jī)，一共有兩個(gè)指標(biāo)抑进，分別是：

● ?負(fù)債占資產(chǎn)比率

● ?長(zhǎng)期資金占設(shè)備及不動(dòng)產(chǎn)比率

1强经、負(fù)債占資產(chǎn)比率

大白話講，就是“那根棒子”的位置在哪里寺渗，這個(gè)指標(biāo)非常重要匿情，一定要重視。

為什么叫那根棒子呢信殊？我們?cè)诹私馊髨?bào)表的時(shí)候炬称，知道了“資產(chǎn)負(fù)債表”可以一刀切兩半，分為左右兩部分涡拘。

資產(chǎn)負(fù)債表最大的特點(diǎn)是：左邊 = 右邊玲躯，也就是資產(chǎn) = 負(fù)債 + 股東權(quán)益。

? ?左邊的作用是“花錢”鲸伴，花錢干什么府蔗？買買買啊，包括手上留有的現(xiàn)金汞窗、應(yīng)收賬款姓赤、存貨、設(shè)備仲吏、廠房等等不铆；

? ?右邊的作用是“找錢”，為左邊提供資金來源裹唆。

? ?找錢誓斥，錢從哪里來？于是许帐，“資產(chǎn)負(fù)債表”的右邊又分為了上面和下面：

● 上面叫外部資金劳坑，也叫負(fù)債資本，比如說問銀行借的錢成畦；

● 下面叫內(nèi)部資金距芬，也叫自有資本、股東權(quán)益循帐，指的是內(nèi)部股東出的錢框仔。

● ?中間用一條線把“負(fù)債”和“股東權(quán)益”劃分開來，這根線就是我們所說的“那根棒子”拄养，棒子位置的高低离斩，體現(xiàn)了公司負(fù)債占資產(chǎn)比率的大小。

舉例：

如果我有100w資產(chǎn)，外債10w跛梗，即：負(fù)債占資產(chǎn)比率=10/100=10%寻馏，棒子在上方。

另一種情況：

我有100w資產(chǎn)茄袖，外債90w操软，即：負(fù)債占資產(chǎn)比率=90/100=90%嘁锯，棒子下移宪祥，在接近底部。

哪種情況好呢家乘？當(dāng)然是第一種蝗羊！

所以，從“負(fù)債占資產(chǎn)比率”仁锯，我們可看到棒子位置是偏上還是偏下耀找？公司的外債是多還是少？

棒子靠下业崖，說明公司負(fù)債多野芒、股東出資少；反之双炕，棒子靠上狞悲，說明公司負(fù)債少，股東出資多妇斤。

2摇锋、長(zhǎng)期資金占設(shè)備及不動(dòng)產(chǎn)比率

財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)模塊中，另一個(gè)指標(biāo)叫“長(zhǎng)期資金占設(shè)備及不動(dòng)產(chǎn)比率”站超，說白了荸恕，就是：一家公司是否具備以長(zhǎng)支長(zhǎng)的能力。

先了解什么是“以長(zhǎng)支長(zhǎng)”死相？

這個(gè)需要資產(chǎn)負(fù)債表中科目排列順序說起融求，在資產(chǎn)負(fù)債表中，我們已經(jīng)非常熟悉了算撮，它的左邊是資產(chǎn)生宛，右邊上面是負(fù)債，右邊下面是股東權(quán)益钮惠。

對(duì)于資產(chǎn)來說茅糜，根據(jù)變現(xiàn)的容易程度：

● ?容易變現(xiàn)的稱為“短期資產(chǎn)”；

● ?不容易變現(xiàn)的稱為“長(zhǎng)期資產(chǎn)”素挽。

舉例：

老王在銀行有存款100萬蔑赘，遇到事情需要急用，他從銀行大額提款，最多是交一點(diǎn)手續(xù)費(fèi)缩赛，如果需要馬上將他的房子車子變現(xiàn)賣掉耙箍，最大的可能就是賤賣，100萬有可能只剩下80萬酥馍，甚至只有50萬辩昆，那哪個(gè)是老王的短期資產(chǎn)？哪個(gè)是長(zhǎng)期資產(chǎn)旨袒？理解了么汁针？

結(jié)合例子，看上圖砚尽，從個(gè)人資產(chǎn)負(fù)債表出發(fā)施无，根據(jù)自己的生活經(jīng)驗(yàn)來理解下公司層面的資產(chǎn)負(fù)債表：

? ?對(duì)個(gè)人而言：

● ?最容易變現(xiàn)的當(dāng)屬手上的現(xiàn)金，而房子必孤、土地這些固定資產(chǎn)都不太好變現(xiàn)猾骡，最難馬上變現(xiàn)的是無形資產(chǎn)。

比如：一個(gè)人的出國(guó)讀書敷搪、投資自己兴想，誰也不好說回來肯定能怎么樣。

● ??和個(gè)人資產(chǎn)相同赡勘，個(gè)人負(fù)債也有長(zhǎng)嫂便、短期之分。

比如：“欠別人的錢”就屬于短期負(fù)債狮含，需要馬上還顽悼，放在最前面；“車貸几迄、房貸”這種長(zhǎng)期負(fù)債放在最后蔚龙。

? ?理解了個(gè)人資產(chǎn)和負(fù)債，對(duì)應(yīng)公司也是同樣如此映胁。

● ?容易變現(xiàn)的資產(chǎn)放前面木羹，比如現(xiàn)金、應(yīng)收賬款解孙；?

● ?不容易變現(xiàn)的放后面：設(shè)備坑填、廠房、無形資產(chǎn)弛姜。

● ?負(fù)債部分也是一樣：短期負(fù)債（應(yīng)付賬款）在前脐瑰，長(zhǎng)期負(fù)債在后。

有了資產(chǎn)和負(fù)債的流動(dòng)性概念后廷臼，我們就能理解“資產(chǎn)負(fù)債表”上的科目不是隨便亂擺的苍在，而是按照它們各自轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的速度來排序的绝页。

流動(dòng)性越高的擺上面，流動(dòng)性越低的擺下面寂恬；短期擺上面续誉，長(zhǎng)期擺下面；有形資產(chǎn)擺上面初肉，無形資產(chǎn)擺下面酷鸦。

想想前面老王的例子：“流動(dòng)性越高的科目，折價(jià)率越低牙咏；流動(dòng)性越低臼隔，則折價(jià)率越高∶呤伲”

因此躬翁，不管是個(gè)人家庭管理還是經(jīng)營(yíng)公司焦蘑，最不可犯的錯(cuò)誤就是“以短支長(zhǎng)”盯拱，也就是用右邊的“短期負(fù)債”去支付左邊的“長(zhǎng)期資產(chǎn)”。

來看看公司和個(gè)人都會(huì)怎么犯錯(cuò)誤：

? ?公司層面：

最典型的案例是有些公司想擴(kuò)建工廠例嘱，快速增加效益狡逢，問高利貸借款去買了廠房、設(shè)備這些長(zhǎng)期資產(chǎn)拼卵。沒想到奢浑，新廠新設(shè)備都建好買好了，效益卻沒有達(dá)到理想指標(biāo)腋腮，短期內(nèi)的錢無法償還雀彼，公司的資金鏈會(huì)瞬間崩潰，這是典型的以短支長(zhǎng)而導(dǎo)致破產(chǎn)的例子即寡。

? ?個(gè)人案例：

MJ老師曾在他朋友圈發(fā)過徊哑，有位同學(xué)刷信用卡報(bào)名MJ老師的課，應(yīng)該是短期內(nèi)還不上的程度聪富，以財(cái)報(bào)的觀點(diǎn)看莺丑，這位同學(xué)用的是短期要還的錢做了長(zhǎng)期投資自己的事，犯了投資圈的大忌——“以短支長(zhǎng)”墩蔓。最后《超級(jí)數(shù)字力》團(tuán)隊(duì)快速退款了梢莽。

在”財(cái)報(bào)說“的網(wǎng)頁(yè)上，可以直接找到財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的相關(guān)數(shù)據(jù)：

二奸披、判斷標(biāo)準(zhǔn)

1昏名、負(fù)債占資產(chǎn)比率（那根棒子）：

根據(jù)MJ老師總結(jié)：

● ?經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健的公司，棒子一般都<60%阵面，表示股東出資多轻局，不需要問銀行借很多錢份殿；

● ?而下市破產(chǎn)的公司，前一年棒子一般都>80%嗽交，位置非常低卿嘲！

什么時(shí)候股東會(huì)出資比較多？

那就是公司生意火爆夫壁、非常賺錢的時(shí)候拾枣。

當(dāng)這樣的公司需要大量資金擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)，股東肯定會(huì)有“肥水不流外人田”的想法盒让，有錢為什么不自己賺梅肤？！于是邑茄，股東們將樂于增加投入姨蝴，甚至出資會(huì)越來越多，那根棒子自然會(huì)向上移肺缕，反應(yīng)出股東們看好這家公司左医，覺得加大投入會(huì)增加回報(bào)率。

而公司賺不賺錢同木，可以從前面的“盈利能力”的毛利率浮梢、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率等指標(biāo)看出。

所以彤路，這幾個(gè)指標(biāo)是聯(lián)動(dòng)觀察的秕硝。如果棒子位置偏低，我們也能從盈利能力指標(biāo)中看出來股東不想投資的原因洲尊。

所以远豺，棒子位置的高或低暗示了股東對(duì)公司的態(tài)度！你了解了嗎坞嘀？

負(fù)債比率的閱讀順序：

在進(jìn)入實(shí)例分析之前躯护，先回顧一下，如果拿到一家公司的財(cái)報(bào)姆吭，看到它的棒子榛做，然后要做哪幾步：

①、先判斷位置高低内狸；

②检眯、從毛利率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率等方面驗(yàn)證它位置的合理性昆淡；

③锰瘸、檢查心臟！是的昂灵，第3步要檢查下公司“現(xiàn)金占總資產(chǎn)比率”是不是滿足要求避凝，如果財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)差舞萄，手上的現(xiàn)金又不夠，你說危險(xiǎn)不危險(xiǎn)管削？

舉例：

1倒脓、貴州茅臺(tái)：

●?棒子位置28.7%，即股東出資71.3%含思，棒子位置偏高崎弃；

●?從茅臺(tái)的高毛利和高利潤(rùn)上，也同時(shí)驗(yàn)證了內(nèi)部股東愿意出資的原因含潘；

●?還有滿手現(xiàn)金饲做，真是家健康的公司。

2遏弱、海天味業(yè)：

●?它的“負(fù)債占資產(chǎn)比率”逐年減少盆均，也就是股東出的錢越來越多，棒子位置越來越高漱逸；

●?負(fù)債占資產(chǎn)比率和下面的“毛利率泪姨、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率”的變化趨勢(shì)是一致的，生意越來越好虹脯；

●?好上加好的是手上還超有錢驴娃。

3、郴電國(guó)際：

隨便找個(gè)棒子位置偏低的“郴電國(guó)際（600969）”循集，負(fù)債占資產(chǎn)比率五年都在60%以上：

●?棒子位置偏低，說明股東出資少蔗草、外面負(fù)債多咒彤；

●?公司的毛利率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率很低咒精，驗(yàn)證了內(nèi)部股東的觀點(diǎn)镶柱；

●?再看看它手上的錢，我發(fā)現(xiàn)模叙，一般負(fù)債高的公司歇拆，手上留的錢都會(huì)比較多，可能也是害怕出現(xiàn)波動(dòng)范咨，怕債主上門討債吧故觅。

4、A股龍頭企業(yè)2017年財(cái)報(bào)中今天學(xué)習(xí)涉及到的幾項(xiàng)數(shù)據(jù)：

●?負(fù)債占資產(chǎn)比率都<60%渠啊；

● 再看看毛利率和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率输吏，發(fā)現(xiàn)真是一門好生意，這就是股東愿意出錢投資的原因替蛉；

●?他們手上的現(xiàn)金流都滿足指標(biāo)贯溅，其中不乏很多土豪拄氯。

通過上面幾個(gè)例子，可以看到學(xué)習(xí)財(cái)報(bào)它浅，我們就不用四處打聽消息译柏，數(shù)字就清清楚楚地告訴我們內(nèi)部人士的意見了，你學(xué)會(huì)判斷了嗎姐霍？

PS：補(bǔ)充說明

需要說明的是：金融保險(xiǎn)業(yè)是高度杠桿的特殊行業(yè)艇纺，它們不適用上述財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)觀念。

因?yàn)橛螒蛞?guī)則不同邮弹，它們的“負(fù)債占資產(chǎn)比率”都大于80%黔衡，如果用今天學(xué)習(xí)的內(nèi)容來評(píng)定金融保險(xiǎn)業(yè)，它們都是即將破產(chǎn)的公司腌乡，所以“那根棒子”這個(gè)概念盟劫，不適用于金融保險(xiǎn)業(yè)。

“財(cái)報(bào)說”（www.caibaoshuo.com）?上也不支持銀行与纽、證券侣签、保險(xiǎn)行業(yè)的公司財(cái)報(bào)分析。

2急迂、長(zhǎng)期資金占不動(dòng)產(chǎn)及設(shè)備比率——以長(zhǎng)支長(zhǎng)：

“以長(zhǎng)支長(zhǎng)影所、越長(zhǎng)越好”的重點(diǎn)是長(zhǎng)期資金大于長(zhǎng)期資產(chǎn)，也就是分子大于分母僚碎，所以指標(biāo)要 >100%猴娩。

任何一家穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的上市公司，都不會(huì)發(fā)生“以短支長(zhǎng)”這樣的致命危機(jī)勺阐，所以一旦看到比率小于100%卷中，一定要多堤防，留個(gè)心眼渊抽。

舉例：

1蟆豫、A股龍頭八家企業(yè)”以長(zhǎng)支長(zhǎng)“的指標(biāo)：

無一例外，全部合格懒闷，有的甚至還超出指標(biāo)很多十减，健康的公司，財(cái)報(bào)就是過硬的愤估。

三帮辟、本節(jié)思維導(dǎo)圖

四、作業(yè)

1灵疮、復(fù)習(xí)回顧”財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)和以長(zhǎng)支長(zhǎng)“兩個(gè)指標(biāo)的概念和判斷標(biāo)準(zhǔn)织阅。

● ?兩個(gè)指標(biāo)：

①、負(fù)債占資產(chǎn)比率：

資產(chǎn)負(fù)債表右側(cè)中間用一條線把“負(fù)債”和“股東權(quán)益”劃分開來震捣，這根線就是我們所說的“那根棒子”荔棉，棒子位置的高低闹炉，體現(xiàn)了公司負(fù)債占資產(chǎn)比率的大小。

棒子越低润樱，說明公司負(fù)債多渣触、股東出資少；反之壹若，棒子越高嗅钻，說明公司負(fù)債少，股東出資多店展。

? ?判斷標(biāo)準(zhǔn)：

a养篓、穩(wěn)健的公司，棒子一般都<60%赂蕴，表示股東出資多柳弄，不需要問銀行借很多錢。

b概说、而下市破產(chǎn)的公司碧注，前一年棒子一般都>80%，位置非常低糖赔！

②萍丐、長(zhǎng)期資金占設(shè)備及不動(dòng)產(chǎn)比率：

說白了就是一家公司是否具備“以長(zhǎng)支長(zhǎng)”的能力。

? ?判斷標(biāo)準(zhǔn)：

“以長(zhǎng)支長(zhǎng)放典、越長(zhǎng)越好”的重點(diǎn)是長(zhǎng)期資金大于長(zhǎng)期資產(chǎn)逝变，也就是分子大于分母，所以指標(biāo)要?>100%刻撒。

任何一家穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的上市公司骨田，都不會(huì)發(fā)生“以短支長(zhǎng)”這樣的致命危機(jī)，所以一旦看到比率小于100%声怔，一定要多堤防，留個(gè)心眼舱呻。

2醋火、你所關(guān)注的公司所屬行業(yè)中，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的兩個(gè)指標(biāo)平均值是多少箱吕？并與你關(guān)注的公司進(jìn)行對(duì)比芥驳。

● 百貨行業(yè)2017年的平均負(fù)債占資產(chǎn)比率為48.98%，廣百股份最近五年的平均負(fù)債占資產(chǎn)比率為44.91%茬高，2017年為38.46%兆旬，近五年逐年下降，低于百貨行業(yè)的平均值怎栽。

● ?百貨2017年的平均長(zhǎng)期資金占不動(dòng)產(chǎn)及設(shè)備比率為480.43%丽猬，廣百股份最近五年的平均長(zhǎng)期資金占不動(dòng)產(chǎn)及設(shè)備比率為233.42左右宿饱，近五年來基本穩(wěn)定，低于行業(yè)平均值脚祟。

3谬以、回顧如何從棒子中判斷一家公司內(nèi)部股東的偏好和態(tài)度。

● ?公司生意火爆由桌、非常賺錢的時(shí)候为黎，股東會(huì)出資比較多，股東們將樂于增加投入行您，甚至出資會(huì)越來越多铭乾，那根棒子自然會(huì)向上移，反應(yīng)出股東們看好這家公司娃循，覺得加大投入會(huì)增加回報(bào)率炕檩。

● ?棒子位置偏低，也側(cè)面反應(yīng)出股東對(duì)于公司經(jīng)營(yíng)狀況堪憂淮野，不想投資捧书。

4、填寫五大數(shù)字力表格（今日填寫指標(biāo)：負(fù)債占資產(chǎn)比率和長(zhǎng)期資產(chǎn)占不動(dòng)產(chǎn)及設(shè)備比率）骤星。