前幾天整理了一下未來的基金投資思路—

把市場上主流的指數(shù)擼一遍眨业，了解這些指數(shù)的特點，從中挑選出合適的基金， 然后運用現(xiàn)代資產組合理論（MPT）構建一個長期的指數(shù)化投資組合，定期平衡扼睬。

也就是說，未來一段時間悴势，我會把主流的指數(shù)過一遍窗宇，然后挑選出其中值得投資的基金，并且把結果制作成表格提供給大家特纤，這樣將大大減小大家挑選基金的工作量军俊。

之所以這么做，也是因為身邊有朋友開始問我要代碼捧存，回答得多了粪躬，考慮到基金跟投和薦股還是有區(qū)別的，干脆就直接把具體的代碼列出來矗蕊，相信我的朋友直接跟投就可以了短蜕。

閑言少敘，今天要擼的是最基礎的滬深300指數(shù)傻咖。

一朋魔、滬深300基本信息

關于指數(shù)的相關信息，我們可以登錄中證指數(shù)官網卿操，也可以下載WIND資訊金融客戶端查看警检。

具體的編制方法、成分股什么的我就不列出來了害淤，簡單看一下指數(shù)單張扇雕。

滬深300指數(shù)選取的是滬深市場流動性好、規(guī)模大的300只股票窥摄，按照市值加權的方式賦予成分股權重镶奉，代表著中國最大的一批藍籌公司，覆蓋了滬深市場六成左右的市值崭放，具有良好的代表性哨苛。

正是因為如此，滬深300指數(shù)被稱為股市“晴雨表”币砂，我們判斷市場行情的時候經辰ㄇ停看滬深300指數(shù)的走勢，很多人的業(yè)績比較基準也是滬深300指數(shù)决摧。

從指數(shù)單張亿蒸、成分股列表等凑兰，我們可以很清楚地看到該指數(shù)的特點：

成分股為大市值藍籌股，行業(yè)權重集中為金融地產边锁、工業(yè)姑食、可選消費、信息技術等行業(yè)砚蓬，尤其是金融地產占據(jù)了40%的權重矢门，前十大權重股有七只是金融地產股，依次為平安銀行灰蛙、興業(yè)銀行祟剔、民生銀行涩拙、招商銀行访雪、交通銀行监憎、浦發(fā)銀行射赛、萬科A趾痘，這七只金融地產股又有六只為銀行股现诀，只有一只為地產矮慕，所以說滬深300指數(shù)在金融的權重非常之大旱幼。

我們可以簡單地把滬深300指數(shù)理解為一家主營業(yè)務為金融地產笙纤、工業(yè)耗溜、可選消費、信息技術省容，業(yè)績穩(wěn)定增長的大公司抖拴。

這家公司當前市值為24萬億，調整后的自由流通市值為9.44萬億腥椒，當前TTM市盈率為14倍阿宅，市凈率1.59，股息率2.81%笼蛛，ROE=PB/PE=11.36%洒放。

二、與滬深300成分股高度重合的指數(shù)

如果你心思比較細膩滨砍，那么你一定想到了還有幾只指數(shù)與滬深300相關度很高往湿，它們的成分股高度重合。

這幾只指數(shù)是中證100惋戏、中證200领追、上證50、上證180日川、紅利指數(shù)蔓腐、中證紅利矩乐、恒生國指（H股指）龄句。

中證100是從滬深300里面選出規(guī)模最大的100只構成回论，中證200是滬深300里面剔除中證100后剩下的200只股票構成的指數(shù)。

上證50是從滬市選擇規(guī)模最大分歇、流動性最好的50只股票構成傀蓉，而滬深300指數(shù)70%的權重在滬市，所以兩者也是高度重合职抡。

上證180是從滬市選擇規(guī)模大葬燎、流動性好的180只股票，比上證50范圍大一點缚甩。

H股指與上證50高度重合谱净，同股同權卻經常相對折價20%以上。最近港股大漲擅威，很多觀望的人又開始沖進去壕探，其實考慮到交易成本、流動性和A股特有的打新制度郊丛，折價20%還算是合理的李请。所以還是那句話，太熱鬧的地方厉熟，最好不要去导盅。

因為滬深300與這幾只指數(shù)基金高度相關，所以如果組合投資揍瑟，效果其實是差不多的白翻，并不能起到分散風險的作用，可以把它們看做是同一個藍籌指數(shù)月培。

三嘁字、滬深300指數(shù)估值

前面說過可以把滬深300理解為一家藍籌大公司，既然是緩慢增長型的大公司杉畜，那么我們就用藍籌股的估值思想來判斷它的投資價值纪蜒。

首先滬深300代表了中國最優(yōu)秀的一批大公司，看好滬深300意味著看好中國的未來此叠。19世紀是英國的纯续，20世紀是美國的，我就默認為大家都認為21世紀中國將在世界占據(jù)非常主流的位置灭袁，都是相信我天朝國運的猬错。

其次，藍籌股的估值在于“兩低一高”茸歧，即低PB倦炒、低PE、高股息率软瞎。

多少才算低呢逢唤？我認為有兩個標準：

第一拉讯，PB、PE處于歷史中位數(shù)以下鳖藕；

第二魔慷，8%以上的初始投資回報率，即低于12.5倍的PE著恩；

至于股息率院尔，當然是越高越好。

請注意——

第一條原則實際上是縱向比較喉誊，處于歷史估值中樞以下的位置邀摆，不需要很清楚，只要知道一個大概的區(qū)域伍茄，對于滬深300來說隧熙，12.5倍算低估，15倍PE以下算是合理幻林。至于上證50贞盯、紅利指數(shù)和中證紅利，藍籌更為集中沪饺，而H股指有折價的合理性躏敢，所以均給以10倍PE為合理估值。這里的估值是指投資的價值整葡，已經嵌含了一定的安全邊際件余，而不是指指數(shù)本身的內在價值。

第二條原則是用一個統(tǒng)一的標準橫向與其他的指數(shù)相比較遭居，比如上證50啼器、H股指，因為這幾個指數(shù)相關性很高俱萍，所以定投效果會差不多端壳，橫向比較選擇折價最低的（初始投資回報率1/PE最高），如果估值都差不多枪蘑，那么最低保證8%以上损谦。

事實上除了估值，我認為波動率也是一個很重要的參考標準岳颇，同等估值的情況下照捡，高波動率的指數(shù)能夠給我們更多吸低獲取廉價籌碼的機會。假設滬深300的五年波動率為25%话侧，上證50為30%栗精，那么我們選擇上證50。

此外瞻鹏，我們也不妨關注一下滬深300指數(shù)的分紅悲立，畢竟是藍籌嘛赢赊。

以下是最近一年的分紅情況：

從分紅數(shù)量和金額來看，分紅集中在年中级历，大家可以思考一下為什么集中在這個時候。

事實上叭披，如果你買了華泰柏瑞的300ETF寥殖，那么你17年1月份可以收到0.55元/10份的分紅。

尷尬的是涩蜘，我之前定投滬深300主要是天弘嚼贡，是沒有分紅的，所以白高興一場同诫，實在是尷尬得緊粤策。

所以，盡量選擇老牌的误窖、被時間證明業(yè)績靠譜的穩(wěn)定大基金叮盘，畢竟像滬深300這種藍籌指數(shù)，分紅的概率還是很大的霹俺。

四柔吼、滬深300對應的基金

因為滬深300代表整個市場，有著特殊的地位丙唧，因此追蹤滬深300以及與之相關的基金特別多愈魏，所以篩選起來工作量會大一點。

還好我們有一把尺子想际，那就是仙人之前寫過的文章《如何挑選指數(shù)基金》培漏，里面提到了選好指數(shù)之后挑選基金的幾條原則：

1、跟蹤誤差越小越好胡本。

2牌柄、規(guī)模越大越好。

3侧甫、費用越低越好友鼻。

根據(jù)以上原則，經過層層篩選之后闺骚，得到了如下表格：

說明幾點：

1彩扔、我個人覺得，有股票賬戶的話僻爽，兩只300ETF是最合適的虫碉，即嘉實滬深300ETF（159919）和華泰柏瑞滬深300ETF（510300），這兩只隨便哪一只都可以胸梆，我選的是華泰柏瑞敦捧。

2须板、如果是沒有股票賬戶的朋友，也可以選擇螞蟻聚寶里的天弘滬深300（000961）兢卵，費率也差不多习瑰，直接點開支付寶買即可。

3秽荤、場內基金的缺陷是不能設置自動定投甜奄，時刻波動的參考凈值也容易給人一種嘗試最低成本交易的沖動，考慮到現(xiàn)在場外基金的費率跟場內差不多窃款，場內小體量資金沒什么優(yōu)勢课兄，而場外很多基金都是一折起，所以其實選擇場外定投也是不錯的選擇晨继。

4烟阐、如果愿意下功夫，不妨花時間再找找看紊扬，有沒有哪些基金搞零費率促銷活動蜒茄，或者有沒有轉換基金，有些基金公司餐屎，你購買它的貨幣基金扩淀，再去買它的其他基金是可以免除申購費用的。

5啤挎、這里沒有推薦增強型和等權300驻谆，但是實際上因為中國的市場有效性比較弱，所以增強型的滬深300表現(xiàn)都更好庆聘。如果一定要推薦一只增強型基金的話胜臊，那么就是富國量化滬深300（100038）成立于2009年12月，有15.7億多的規(guī)模伙判，跟蹤誤差0.3%象对，過去三年累計超額收益36.55%。

多說一句宴抚，我個人覺得勒魔，被動投資就是為了避免主動投資的一些缺陷，比如不穩(wěn)定菇曲、高換手率等等冠绢，所以雖然看起來增強型收益高一些（實際上成本也高一些），我實際上還是傾向于直接買原味的常潮，要博取高收益弟胀，完全可以通過控制買入的初始報酬率來達到。

6、等權300采用等權重而非像滬深300一樣采用市值加權的方式孵户，可以做到低估多買高估少買萧朝，所以表現(xiàn)一般也比滬深300好一點，只不過市場上追蹤等權300的指數(shù)很少夏哭，規(guī)模也都很小检柬，就不多說什么了。

總的來說竖配，對于增強的具體策略以及增強收益能否長期超過該策略的成本何址，我還是持觀望態(tài)度；至于等權策略械念，以后仔細研究透各種加權方式再單獨撰文細說。

五运悲、滬深300定投策略

至此龄减，我們對于滬深300有了一個基礎的印象，挑選出了幾只值得定投的基金班眯，并且預先設定了根據(jù)估值進行定投和停止的標準希停，大家直接按照以下表格來定投即可。

稍微解釋一下：

1署隘、推薦盡量選擇場內的兩只300ETF宠能，如果一定要場外的話，選擇天弘滬深300磁餐，增強選用富國量化滬深300违崇。

2、滬深300PE低于12.5倍可以認為低估诊霹，15倍PE可以認為合理羞延，20倍PE開始分批賣出。

3脾还、上證50伴箩、滬深300、紅利指數(shù)鄙漏、中證紅利嗤谚、H股指高度相關，所以可以看做同一只大藍籌指數(shù)基金怔蚌，如果只能選一只的話巩步，選擇估值最低的那只來定投即可，當然也可以一起投桦踊。

4渗钉、雖然最終只留下了一內一外兩只基金，很有可能正是你在定投的那只，但是實際上留下這兩只基金做了大量的篩選工作鳄橘。

最后提示一點：

這里默認大家都是長期定投声离，長期的意思是做好了堅持10年以上不退出的準備，所以請務必用閑置資金瘫怜，否則中途迫于流動性的壓力退出术徊，將可能導致虧損。

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