（1）加快公司業(yè)績目標(biāo)完成译柏。 企業(yè)實施業(yè)績股票模式唐全，會促使激勵對象為了獲得股票形式的激勵收益而努力工作割以，有助于加快完成公司業(yè)績目標(biāo)启具；一旦獲得激勵股票成為股東后本讥，激勵對象的利益又和公司利益捆綁在一起，他們會更努力地提升公司業(yè)績。

（2）具有較強的約束作用拷沸。 在業(yè)績股票模式下色查，激勵對象獲得獎勵的前提是完成一定的業(yè)績目標(biāo)，并且收入是在未來逐步兌現(xiàn)撞芍。如果激勵對象未通過年度考核秧了，或出現(xiàn)有損公司行為、非正常調(diào)離等情況序无，激勵標(biāo)的將被取消验毡，退出成本較大，因而具有較強的約束作用帝嗡。

（3）操作性強晶通。 對于股東而言，業(yè)績股票模式對激勵對象有嚴(yán)格的業(yè)績目標(biāo)約束哟玷，能形成股東與激勵對象雙贏的格局狮辽，故激勵方案較易為股東大會所接受和通過；業(yè)績股票符合國內(nèi)現(xiàn)有法律法規(guī)巢寡，符合國際慣例隘竭，經(jīng)股東大會通過即可實行，操作性強讼渊，而且比較規(guī)范动看。

（4）激勵效果明顯。 業(yè)績股票可以每年實行一次爪幻，能夠?qū)崿F(xiàn)滾動激勵菱皆，激勵效果更加明顯。 業(yè)績股票激勵模式的缺點主要體現(xiàn)在兩方面：

一是公司業(yè)績目標(biāo)的科學(xué)性很難保證挨稿，可能導(dǎo)致關(guān)鍵人員為獲得業(yè)績股票而弄虛作假仇轻；

二是激勵成本較高，有可能造成公司現(xiàn)金支付的壓力奶甘。

4. 適用公司 業(yè)績股票激勵模式因為只對公司的業(yè)績目標(biāo)進(jìn)行考核篷店，不要求股價的上漲，加之激勵成本較高臭家，因此比較適合業(yè)績穩(wěn)定疲陕、現(xiàn)金流量充足的公司。

5. 相關(guān)法律政策 《公開發(fā)行證券的公司信息披露規(guī)范問答第2號——中高層管理人員激勵基金的提取》規(guī)定：公司能否獎勵中高層管理人員钉赁、獎勵多少蹄殃，由公司董事會根據(jù)法律或有關(guān)規(guī)定作出安排。

2.4　股票增值權(quán)模式 我們從以下幾個方面詳細(xì)講述股票增值權(quán)模式你踩。

2.4.1　股票增值權(quán)的詳情

1. 概念 股票增值權(quán)（Stock Appreciation Rights诅岩，SARs）是指上市公司授予激勵對象在未來一定時期和約定條件下讳苦，獲得規(guī)定數(shù)量的股票價格上升所帶來收益的權(quán)利。

2. 特點 股票增值權(quán)有以下三個特征吩谦，具體

（1）不擁有實際股權(quán)鸳谜。 享有股票增值權(quán)的激勵對象不實際擁有股票，也不擁有股東表決權(quán)式廷、配股權(quán)卿堂、分紅權(quán)等。

（2）不能轉(zhuǎn)讓和用于擔(dān)保懒棉、償還債務(wù)。 由于激勵對象不享有股票的所有權(quán)览绿，因此其持有權(quán)利不能轉(zhuǎn)讓和用于擔(dān)保策严、償還債務(wù)等。

（3）股票增值權(quán)與股票價格掛鉤饿敲。

每一份股票增值權(quán)的收益=股票市價-授予價格妻导，與股票價格掛鉤。

3. 使用條件 股票增值權(quán)經(jīng)常在如圖2-9所示的三個條件下使用怀各。? 圖2-9　股票增值權(quán)的使用條件

4. 優(yōu)缺點 股票增值權(quán)激勵模式的優(yōu)點是：由于激勵對象不獲得股票的所有權(quán)倔韭，操作條件相對寬松，比較容易通過股東會審核瓢对；由于行權(quán)期一般超過任期寿酌，有利于規(guī)避激勵對象的短期行為；一般無需激勵對象支出現(xiàn)金硕蛹，容易激發(fā)員工信心醇疼。

2.4.2　股票增值權(quán)模式與股票期權(quán)模式的異同 1. 共同點 股票期權(quán)和股票增值權(quán)的共同點主要體現(xiàn)在以下幾個方面，如圖2-10所示法焰。

（1）都是未來風(fēng)險收益獲取的權(quán)利秧荆。 股票期權(quán)和股票增值權(quán)同屬期權(quán)金融工具在企業(yè)激勵中的應(yīng)用，它們共同賦予激勵對象一種未來風(fēng)險收益獲取的權(quán)利埃仪。當(dāng)市場價格高于激勵對象的行權(quán)價格時乙濒，激勵對象可以行權(quán)獲得收益；反之卵蛉，激勵對象可以放棄行權(quán)颁股，避免給自身帶來損失。

（2）獲利原理相同傻丝。股票期權(quán)和股票增值權(quán)的獲利原理相同豌蟋，均是通過二級市場股票交易價格和企業(yè)授予激勵對象期權(quán)時約定的行權(quán)價格之間的差價來獲利。

（3）都具有長期性和很好的激勵性桑滩。 股票期權(quán)和股票增值權(quán)都是一種長期激勵工具梧疲，具有很好的激勵性允睹，但約束性偏弱一些。

2. 不同點 股票期權(quán)和股票增值權(quán)的不同點主要體現(xiàn)在以下兩個方面幌氮，具體如表2-5所示缭受。

2.4.3　典型案例 2016年1月，中科創(chuàng)達(dá)發(fā)布了股票增值權(quán)激勵計劃草案该互。 該草案的主要內(nèi)容如下米者。

（1）此次激勵計劃采用股票增值權(quán)工具，以中科創(chuàng)達(dá)股票為虛擬標(biāo)的股票宇智，在滿足業(yè)績考核標(biāo)準(zhǔn)的前提下蔓搞，由中科創(chuàng)達(dá)以現(xiàn)金方式支付行權(quán)價格與兌付價格之間的差額，該差額即為激勵額度随橘。

（2）本計劃的激勵對象范圍為受政策限制無法納入限制性股票激勵計劃的公司員工喂分，即公司境外（含港澳臺地區(qū)）業(yè)務(wù)和技術(shù)骨干，合計12人机蔗。

（3）本計劃不涉及真實股票交易蒲祈，所涉及的公司虛擬標(biāo)的股票總數(shù)為28.30萬股，相當(dāng)于公司股本總額的0.2830%萝嘁。股票增值權(quán)有效期內(nèi)若發(fā)生資本公積金轉(zhuǎn)增股本梆掸、派發(fā)股票紅利、股份拆細(xì)牙言、縮股酸钦、配股等事宜，股票增值權(quán)數(shù)量及所涉及的虛擬標(biāo)的股票數(shù)量將根據(jù)本計劃相關(guān)規(guī)定進(jìn)行調(diào)整咱枉。

（4）股票增值權(quán)行權(quán)價格與“中科創(chuàng)達(dá)軟件股份有限公司限制性股票激勵計劃”中限制性股票授予價格相同钝鸽。在本計劃下授予的股票增值權(quán)有效期內(nèi)發(fā)生派息、資本公積轉(zhuǎn)增股本庞钢、派發(fā)股票紅利拔恰、股份拆細(xì)或縮股、配股等事宜基括，行權(quán)價格將根據(jù)本計劃相關(guān)規(guī)定進(jìn)行調(diào)整颜懊。公司在發(fā)生增發(fā)新股的情況下，股票增值權(quán)的數(shù)量和行權(quán)價格不作調(diào)整风皿。

（5）本期計劃授予的股票增值權(quán)的行權(quán)等待期為一年河爹，自股票增值權(quán)授權(quán)日起至該日的第一個周年日止。

（6）本計劃授予的股票增值權(quán)桐款，在行權(quán)期的三個會計年度中咸这，分年度進(jìn)行績效考核并行權(quán)，每個會計年度考核一次魔眨，以達(dá)到績效考核目標(biāo)作為激勵對象的行權(quán)條件媳维。各年度績效考核目標(biāo)如表2-7所示酿雪。

2.5　限制性股票模式 限制性股票也是上市公司廣泛采用的一種股權(quán)激勵模式，是指事先授予激勵對象一定數(shù)量的公司股票侄刽，但對股票的來源指黎、出售條件作出限制，激勵對象只有在工作年限或業(yè)績目標(biāo)符合股權(quán)激勵計劃規(guī)定的條件后州丹，才可出售限制性股票并從中獲益醋安。

2.5.1　限制性股票的詳情 我們從以下三個方面來理解限制性股票模式。

1. 限制條件 限制性股票的限制主要體現(xiàn)在兩個方面：一是獲得條件墓毒；二是出售條件吓揪。

2. 優(yōu)缺點 限制性股票模式的優(yōu)點是：激勵對象無需支付現(xiàn)金：有助于激勵對象將精力集中在長期戰(zhàn)略，努力完成業(yè)績考核目標(biāo)所计。

3. 適用公司 限制性股票激勵模式比較適用于業(yè)績不佳的上市公司柠辞、產(chǎn)業(yè)調(diào)整過程中的上市公司，以及初創(chuàng)期的企業(yè)醉箕。

2.5.2　限制性股票和股票期權(quán)的差異 股票期權(quán)和限制性股票的差異主要有以下幾個方面，如圖2-11所示徙垫。

1. 權(quán)利義務(wù)的對稱性不同 股票期權(quán)持有人只有行權(quán)獲益的權(quán)利讥裤，沒有必須行權(quán)的義務(wù)，是典型的權(quán)利義務(wù)不對稱的激勵方式姻报。 限制性股票的權(quán)利義務(wù)則是對稱的己英，激勵對象只有在滿足規(guī)定條件的情形下才能出售股票獲利。

2. 獎勵與懲罰的對稱性不同 當(dāng)股價下跌或者未能實現(xiàn)期權(quán)計劃預(yù)設(shè)的業(yè)績指標(biāo)時吴旋，股票期權(quán)持有人只是放棄行權(quán)损肛，并不會產(chǎn)生現(xiàn)實的資金損失，因此荣瑟，股票期權(quán)并不具有懲罰性治拿。

3. 等待期、禁售期和鎖定期不同 股票期權(quán)在授予后存在等待期笆焰，一般為一年以上劫谅，然后進(jìn)入可行權(quán)期。進(jìn)入可行權(quán)期后嚷掠，股票的出售不再受到限制捏检，只需符合《公司法》《證券法》等的有關(guān)規(guī)定。

4. 行權(quán)價格不同 《上市公司股權(quán)激勵管理辦法》規(guī)定不皆，上市公司在授予激勵對象股票期權(quán)時贯城，應(yīng)當(dāng)確定行權(quán)價格或行權(quán)價格的確定方法。行權(quán)價格不應(yīng)低于下列價格較高者：股權(quán)激勵計劃草案摘要公布前一個交易日的公司股票交易均價霹娄；股權(quán)激勵計劃草案摘要公布前20個交易日能犯、60個交易日或者120個交易日的公司股票交易均價之一鲫骗。 《上市公司股權(quán)激勵管理辦法》并未對限制性股票的定價作出規(guī)定。 5. 價值評估不同 股票期權(quán)的估值一般按照期權(quán)定價模型（如B-S模型或者二叉樹定價模型）進(jìn)行測算悲雳，依賴于股票市價挎峦、行權(quán)價、股票收益率的波動率合瓢、期權(quán)有效期限坦胶、無風(fēng)險利率、股票分紅率等參數(shù)晴楔。

6. 稅收規(guī)定不同 根據(jù)《個人所得稅法》及相關(guān)實施條例規(guī)定顿苇，授予員工股票期權(quán)時不需要征稅。員工行權(quán)購買股票時税弃，其從企業(yè)取得股票的實際購買價（行權(quán)價）低于購買日公平市場價（指該股票當(dāng)日的收盤價）的差額纪岁，應(yīng)按“工資、薪金所得”適用的規(guī)定計算繳納個人所得稅则果。員工在出售股票時幔翰，對股票轉(zhuǎn)讓所得暫不征收個人所得稅。

2.6　員工持股計劃模式 員工持股計劃（ESOP）屬于長期激勵的一種西壮，興起于50年代的美國（其中又以福特公司為代表）遗增，其特點是通過全員持股的方式強化員工的主人翁精神。

2.6.1　員工持股計劃的詳情 我們從以下幾個方面來理解員工持股計劃模式款青。

1. 概念 員工持股計劃又稱員工持股制度做修，是指通過給員工配發(fā)本公司股票和期權(quán)而使其享有相應(yīng)的管理權(quán)，成為公司的股東抡草，獲得長期激勵的一種績效獎勵制度饰及。

2. 類型 總體來說，員工持股計劃可分為兩類：非杠桿型的ESOP和杠桿型的ESOP康震。

（1）非杠桿型的員工持股計劃是指由公司每年向該計劃貢獻(xiàn)一定數(shù)額的公司股票或用于購買股票的現(xiàn)金燎含，數(shù)額一般為參與者工資總額的25%。

（2）杠桿型的員工持股計劃主要是利用信貸杠桿來實現(xiàn)的腿短。采用這種做法瘫镇，首先需要成立一個職工持股計劃信托基金；

3. 優(yōu)缺點 該模式的優(yōu)點是：實現(xiàn)了所有權(quán)從公司向雇員的轉(zhuǎn)移答姥，能有效彌補投資主體缺位所帶來的監(jiān)督弱化和內(nèi)部人控制嚴(yán)重問題铣除；豐富了員工的收入來源，有利于調(diào)動員工的積極性鹦付，提高生產(chǎn)效率尚粘；企業(yè)內(nèi)部員工出資認(rèn)購本公司的部分股權(quán)，有助于企業(yè)資本積累敲长，相當(dāng)于一種籌資手段郎嫁。

4. 實施流程 員工持股計劃的具體實施流程如圖2-12所示秉继。? 圖2-12　員工持股計劃的實施流程

（1）調(diào)查研究。 調(diào)查研究的內(nèi)容主要包括政策是否允許泽铛、預(yù)期激勵效果如何尚辑、股東意愿如何等。

（2）價值評估盔腔。員工持股計劃涉及所有權(quán)的變化杠茬，因此需要對企業(yè)進(jìn)行全面合理的價值評估。

（3）制訂計劃弛随。 聘請專業(yè)咨詢顧問機構(gòu)參與計劃的制訂瓢喉，確定員工持股的份額和分配比例，保證既能夠起到激勵員工的目的舀透，又不會損害企業(yè)原所有者的利益栓票。

（4）制訂計劃實施程序。 實施程序主要對員工持股計劃的原則愕够、參加者的資格走贪、管理機構(gòu)、財務(wù)政策惑芭、分配辦法坠狡、員工責(zé)任、股份的回購等作出明確的規(guī)定强衡。

（5）資金籌集擦秽。 目前码荔，在我國實施員工持股計劃仍然以員工自有資金為主漩勤，企業(yè)提供部分低息借款。

（6）明確職工持股的管理機構(gòu)缩搅。 對于一些大型的企業(yè)來說越败，可以借鑒國外的經(jīng)驗，由企業(yè)外部的信托機構(gòu)硼瓣、基金管理機構(gòu)來管理員工持股信托究飞。

（7）審核批準(zhǔn)。 員工持股計劃通常要經(jīng)過集團(tuán)公司堂鲤、國有資產(chǎn)管理部門的審批亿傅，因此，還需上報有關(guān)部門核準(zhǔn)瘟栖。

延期支付激勵模式的優(yōu)點具體如下葵擎。

（1）激勵對象為了保證自己的利益不受損害，必須勤勉盡責(zé)半哟，以免因工作不力或者失職受到減少或取消延期支付收益的懲罰酬滤，因此這種模式具有明顯的約束作用签餐。

（2）延期支付把經(jīng)營者的一部分薪酬轉(zhuǎn)化為股票，且長時間鎖定盯串，增加了其退出成本氯檐，有利于規(guī)避經(jīng)營者的短期行為。

（3）延期支付無需證監(jiān)會批準(zhǔn)体捏，可操作性強冠摄。 延期支付激勵模式的缺點是：激勵對象持有公司股票數(shù)量相對較少，難以產(chǎn)生較強的激勵力度译打；股票二級市場具有一定的風(fēng)險性耗拓，經(jīng)營者不能及時地把薪酬變現(xiàn)；如果延期期限過長奏司，將會大大地弱化激勵作用乔询。