文/張密 ?單位/北京市求實律師事務(wù)所

引言

2020年2月18日晚撒穷，北大方正集團及旗下A股上市公司及債券均發(fā)布公告稱匣椰，北京銀行以其未能清償?shù)狡趥鶆?wù)，且明顯不具備清償能力端礼，但具有重整價值為由禽笑，已向法院申請對其破產(chǎn)重整。從目前的新聞內(nèi)容來看蛤奥，方正集團于2020年2月14日從北京市第一中級法院收到破產(chǎn)重整申請的通知佳镜，現(xiàn)該案處于法院審查受理階段，法院是否受理以及方正集團是否進入破產(chǎn)重整程序尚無定論凡桥。早在2019年12月2日蟀伸，方正集團就發(fā)布公告稱，由于流動資金緊張，不能完成旗下20億元債券的本息兌付望蜡。

企業(yè)資不抵債唤崭，可以申請破產(chǎn)，但破產(chǎn)就可以徹底解決企業(yè)債務(wù)危機嗎脖律？方正集團目前有息負債1600億元谢肾，破產(chǎn)重整是危機還是契機？北京市求實律師事務(wù)所徐敏律師將從法律角度小泉，為您進行詳細分析芦疏。

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[if !supportLists]一、[endif]破產(chǎn)制度——破產(chǎn)重整微姊、破產(chǎn)清算酸茴、破產(chǎn)和解

破產(chǎn)作為一項法律制度，具有一定的社會價值兢交。破產(chǎn)重整薪捍、破產(chǎn)清算和破產(chǎn)和解均有著法律上的不同含義和作用。破產(chǎn)和解著眼于債權(quán)人與債務(wù)人雙方的自由協(xié)商配喳，協(xié)商過程中債權(quán)人作出妥協(xié)酪穿，債務(wù)人就可以減免債務(wù)數(shù)額或延緩債務(wù)履行期限，從而可以擺脫經(jīng)濟困難晴裹、避免企業(yè)破產(chǎn)被济。在企業(yè)法人不能清償?shù)狡趥鶆?wù)，并且資產(chǎn)不足以清償全部債務(wù)或者明顯缺乏清償能力時涧团，債務(wù)人只磷、債權(quán)人或者負有清算責(zé)任的人可以依法提出破產(chǎn)清算申請。對于符合上述破產(chǎn)清算情形泌绣，或者有明顯喪失清償能力可能時钮追，債權(quán)人、債務(wù)人可以提出破產(chǎn)重整申請阿迈。

（一）破產(chǎn)重整區(qū)別于破產(chǎn)清算

首先元媚，破產(chǎn)重整的價值高于破產(chǎn)清算。公司一旦破產(chǎn)清算就意味著失去市場主體資格仿滔。但是惠毁，破產(chǎn)重整對于企業(yè)來講尚存在翻盤的機會。如果公司通過破產(chǎn)重整改變了虧損的經(jīng)營狀況崎页，那么重整對于企業(yè)來說鞠绰，就是重新獲得經(jīng)營發(fā)展的機會。

其次飒焦，破產(chǎn)清算與破產(chǎn)重整同時存在時蜈膨，優(yōu)先選擇破產(chǎn)重整程序屿笼。破產(chǎn)制度不僅保護債權(quán)人利益，且同時兼顧出資人翁巍、職工的利益以及社會效益等驴一。實踐中，當(dāng)債權(quán)人或債務(wù)人同時提出破產(chǎn)清算申請和破產(chǎn)重整申請時灶壶，法院會綜合考慮企業(yè)的客觀情況肝断，如發(fā)現(xiàn)企業(yè)可以適用破產(chǎn)重整程序，則會優(yōu)先選擇接受重整申請驰凛。

最后胸懈，在人民法院受理破產(chǎn)申請后、宣告?zhèn)鶆?wù)人破產(chǎn)前恰响，破產(chǎn)清算程序也隨時有機會轉(zhuǎn)化為破產(chǎn)重整程序趣钱。《企業(yè)破產(chǎn)法》第七十二條規(guī)定胚宦，人民法院經(jīng)審查認為重整申請符合本法規(guī)定的首有，應(yīng)當(dāng)裁定債務(wù)人重整，并予以公告枢劝。

（二）破產(chǎn)重整與破產(chǎn)和解的選擇

首先井联，只有債務(wù)人有權(quán)提出破產(chǎn)和解申請，而債權(quán)人和債務(wù)人都有權(quán)提起破產(chǎn)重整申請呈野。通俗的講低矮，在和解制度中印叁，債務(wù)人作為“虧欠”的一方被冒，擬定和解方案，通過與債權(quán)人溝通協(xié)商轮蜕，可以為自己爭取更為有利的機會昨悼。

其次，適用條件不同跃洛。債務(wù)人只有在出現(xiàn)破產(chǎn)原因時率触，如不能清償?shù)狡趥鶆?wù)、支付不能等情形時汇竭，債務(wù)人才可以提起破產(chǎn)和解葱蝗；而重整則適用條件比較寬泛，只要債務(wù)人存在可能無力償還債務(wù)的可能细燎，即可提起重整申請两曼。

最后，破產(chǎn)和解必須在債務(wù)人己經(jīng)被申請宣告破產(chǎn)之后玻驻、作出破產(chǎn)裁定之前悼凑。破產(chǎn)重整可以直接提起，也可在申請宣告破產(chǎn)之后、作出破產(chǎn)裁定之前提出户辫，但清算程序中的重整申請需滿足法律規(guī)定的條件渐夸。

二、債轉(zhuǎn)股——企業(yè)破產(chǎn)重整程序中的一個重要方案

債轉(zhuǎn)股渔欢，即將債權(quán)轉(zhuǎn)化成股權(quán)墓塌，是指通過協(xié)商等方式，債權(quán)人和債務(wù)人將債權(quán)債務(wù)關(guān)系轉(zhuǎn)換成股權(quán)關(guān)系奥额，使債權(quán)消滅桃纯，將還本付息轉(zhuǎn)變?yōu)榘垂煞旨t。債轉(zhuǎn)股降低了實體企業(yè)的負債率及債務(wù)成本披坏，減少了企業(yè)大規(guī)模連鎖倒閉的可能性态坦，為企業(yè)恢復(fù)了債務(wù)融資空間。債轉(zhuǎn)股目前已成為企業(yè)破產(chǎn)重整計劃中常見的一種債權(quán)調(diào)整方案棒拂。

（一）企業(yè)適用債轉(zhuǎn)股一般需要具備如下條件：

1伞梯、發(fā)展前景較好，具有可行的企業(yè)改革計劃和脫困安排帚屉；

2谜诫、生產(chǎn)裝備、產(chǎn)品攻旦、生產(chǎn)能力符合國家產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向喻旷，技術(shù)先進，產(chǎn)品有市場牢屋，環(huán)保和安全生產(chǎn)均達標(biāo)且预；

3、信用狀況較好烙无，無故意違約锋谐、轉(zhuǎn)移資產(chǎn)等不良信用記錄。

（二）在重整程序中適用債轉(zhuǎn)股方式應(yīng)當(dāng)滿足一定條件截酷。

債轉(zhuǎn)股方案作為整個重整計劃中的一部分涮拗，連同重整方案整體必須完全符合法律的強制性規(guī)定，并且需經(jīng)債權(quán)人會議表決通過迂苛，或符合法院強裁的條件三热。

第一，重整計劃草案不得減免債務(wù)人欠繳的《企業(yè)破產(chǎn)法》第八十二條第一款第二項規(guī)定以外的社會保險費用的內(nèi)容三幻。

第二就漾，重整計劃草案經(jīng)債權(quán)人會議分組表決，各表決組出席會議的同組的債權(quán)人過半數(shù)同意赌髓，并且其所代表的債權(quán)額占該組債權(quán)總額的三分之二以上从藤；重整計劃涉及出資人權(quán)益調(diào)整事項的催跪，經(jīng)出資人組表組表決通過。

第三夷野，重整計劃草案雖經(jīng)表決組未獲得通過懊蒸，但經(jīng)申請，法院認為符合《企業(yè)破產(chǎn)法》第八十七條規(guī)定悯搔，也可以由法院裁定批準(zhǔn)骑丸。

第四，重整程序中涉及銀行作為擬轉(zhuǎn)股債權(quán)人的妒貌，還有特別的要求：首先通危，銀行不得直接將債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)，需借助市場機構(gòu)如金融資產(chǎn)管理公司（AMC)灌曙、保險資產(chǎn)管理機構(gòu)菊碟、國有資本投資運營公司等進行開展；其次在刺，銀行需嚴(yán)格按照《關(guān)于市場化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的指導(dǎo)意見》的規(guī)定逆害，在適用的企業(yè)和債權(quán)范圍內(nèi)進行債轉(zhuǎn)股，禁止將扭虧無望蚣驼、已失去生存發(fā)展前景魄幕、有惡意逃廢債行為、債權(quán)債務(wù)關(guān)系復(fù)雜且不明晰或有可能助長過剩產(chǎn)能擴張和增加庫存的企業(yè)作為市場化債轉(zhuǎn)股對象颖杏。

三纯陨、結(jié)論

方正集團旗下產(chǎn)業(yè)包括信息技術(shù)、金融留储、地產(chǎn)翼抠、醫(yī)療等，其中優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)主要是方正證券欲鹏，方正集團共擁有六家上市公司机久，分別為方正科技（600601.SH ）臭墨、方正證券（601901.SH ）赔嚎、北大醫(yī)藥（000788.SZ ）、中國高科（600730.SH ）胧弛、方正控股（0418.HK）和北大資源（0618.HK）尤误。破產(chǎn)重整本身是給予債務(wù)人企業(yè)業(yè)務(wù)重組和債務(wù)調(diào)整的機會，以幫助債務(wù)人擺脫財務(wù)困境结缚、恢復(fù)營業(yè)能力的法律制度损晤。如果北大方正的破產(chǎn)重整方案（例如提出自籌資金償債，提供擔(dān)保红竭，第三方代償尤勋，債轉(zhuǎn)股等方式）得到債權(quán)人喘落、債務(wù)人以及法院的認可，且落實達到了期望的效果最冰，使債權(quán)人的債權(quán)得到全部或者部分保全瘦棋，則北大方正不會最終進行破產(chǎn)清算。本次債權(quán)人申請破產(chǎn)重整暖哨，很可能是借此對方正集團的債務(wù)處理做出定論赌朋，進行清產(chǎn)核資、債務(wù)打折篇裁，最終進行股權(quán)重整沛慢，引入更有實力的股東接盤方。