七月底谭胚，通過(guò)下發(fā)新版《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法（征求意見(jiàn)稿）》（也稱“征求意見(jiàn)稿”）艳吠，監(jiān)管層再一次明確展示了降風(fēng)險(xiǎn)啡莉、去杠桿靡馁，推動(dòng)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的規(guī)范化進(jìn)而向資管業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的意志。金融發(fā)展史中的眾多先例表明屿聋，對(duì)金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)空扎，監(jiān)管法規(guī)的變化在給既有業(yè)務(wù)形成挑戰(zhàn)的同時(shí)，往往也是驅(qū)動(dòng)金融業(yè)發(fā)展和創(chuàng)新的引擎润讥。事實(shí)上转锈，在“征求意見(jiàn)稿”下發(fā)之前，銀行理財(cái)產(chǎn)品凈值化象对、理財(cái)業(yè)務(wù)向資管業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型就已成為業(yè)界不斷凝聚的共識(shí)⊙绺В基于這樣的共識(shí)勒魔，在克服新監(jiān)管框架帶來(lái)的挑戰(zhàn)甫煞、推動(dòng)存款替代型傳統(tǒng)理財(cái)業(yè)務(wù)繼續(xù)增長(zhǎng)的同時(shí)，主動(dòng)擁抱轉(zhuǎn)型冠绢，同時(shí)也是擁抱銀行資管業(yè)務(wù)領(lǐng)域正在出現(xiàn)的先機(jī)抚吠。和在其他銀行業(yè)務(wù)領(lǐng)域一樣，有競(jìng)爭(zhēng)力的IT系統(tǒng)對(duì)打造新型銀行理財(cái)資管業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力具有不可替代的作用弟胀。結(jié)合中外商業(yè)銀行資管先行者的行業(yè)實(shí)踐楷力，探索切合中國(guó)實(shí)際的新一代系統(tǒng)解決方案，在當(dāng)下所具有的現(xiàn)實(shí)意義孵户，不言而喻萧朝。
和建筑界廣為人知的“功能決定形式”（Forms Follows Function）類似，金融業(yè)務(wù)系統(tǒng)建設(shè)可說(shuō)是“業(yè)務(wù)決定系統(tǒng)”夏哭〖旒恚回顧理財(cái)業(yè)務(wù)以及相應(yīng)業(yè)務(wù)系統(tǒng)不同發(fā)展階段可知，理財(cái)業(yè)務(wù)系統(tǒng)也不例外竖配。
業(yè)務(wù)和系統(tǒng)：前世今生
大致說(shuō)來(lái)何址，商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)可以分為以下發(fā)展階段（圖一），不同階段中業(yè)務(wù)需求重點(diǎn)的不同決定了理財(cái)業(yè)務(wù)系統(tǒng)建設(shè)重點(diǎn)的不同进胯。
第一階段：起步階段（2003年-2005年）
以外資銀行產(chǎn)品用爪、結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品、外幣理財(cái)產(chǎn)品為主胁镐，2005年五大國(guó)有銀行開(kāi)始全面開(kāi)展理財(cái)業(yè)務(wù)偎血。
2001年底中國(guó)正式加入WTO，做出了全面開(kāi)放金融行業(yè)的承諾希停，成為中國(guó)金融業(yè)進(jìn)行改革的最大外生動(dòng)力烁巫，中國(guó)金融理財(cái)業(yè)務(wù)的發(fā)展也隨之進(jìn)入了一個(gè)新的時(shí)代。證券宠能、基金亚隙、保險(xiǎn)等投資市場(chǎng)雖然開(kāi)始逐步形成，但影響甚微;金融市場(chǎng)的監(jiān)管剛剛起步违崇，尚存在諸多不足;受市場(chǎng)需求和監(jiān)管兩方面的影響阿弃，金融機(jī)構(gòu)自身對(duì)產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)和創(chuàng)新動(dòng)力不足，一些早期的理財(cái)產(chǎn)品如證券投資基金和投連險(xiǎn)還都處于嘗試時(shí)期羞延，金融機(jī)構(gòu)為客戶提供的理財(cái)服務(wù)普遍較為簡(jiǎn)單渣淳。
2002年以來(lái)，隨著金融業(yè)對(duì)外開(kāi)放程度的深化伴箩，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈入愧，銀行、保險(xiǎn)、基金棺蛛、信托怔蚌、外匯等行業(yè)紛紛加大業(yè)務(wù)創(chuàng)新力度來(lái)提高綜合競(jìng)爭(zhēng)力。隨著這些行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)的增強(qiáng)旁赊，相關(guān)金融產(chǎn)品與服務(wù)的社會(huì)宣傳力度也不斷擴(kuò)大桦踊，公眾對(duì)金融產(chǎn)品與服務(wù)的認(rèn)知度日益深化，金融理財(cái)市場(chǎng)初步形成终畅，金融理財(cái)業(yè)務(wù)悄然興起籍胯。從市場(chǎng)構(gòu)成看，證券投資基金獲得了快速成長(zhǎng)离福，資產(chǎn)規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大杖狼，成為理財(cái)市場(chǎng)的主體;保險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品則由于“退保風(fēng)波”而一度陷入停滯，經(jīng)過(guò)三年低調(diào)的運(yùn)行而逐步復(fù)蘇;信托理財(cái)產(chǎn)品獲得了巨大的發(fā)展术徊，產(chǎn)品數(shù)量本刽、種類和資金規(guī)模顯著增長(zhǎng);經(jīng)過(guò)兩年整頓的證券公司在2005年3月才開(kāi)始推出券商集合理財(cái)產(chǎn)品;銀行理財(cái)產(chǎn)品由于收益率高于儲(chǔ)蓄但風(fēng)險(xiǎn)較低而成為居民儲(chǔ)蓄的替代選擇，產(chǎn)品數(shù)量和資金規(guī)模迅速擴(kuò)大赠涮，五大國(guó)有銀行開(kāi)始全面開(kāi)展理財(cái)業(yè)務(wù)子寓。
這一階段，國(guó)內(nèi)銀行理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)以外資銀行產(chǎn)品笋除、結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品斜友、外幣理財(cái)產(chǎn)品等為主，種類趨于多樣化垃它，設(shè)計(jì)創(chuàng)新有了明顯突破鲜屏。早在20世紀(jì)末，工商銀行就推出了理財(cái)咨詢?cè)O(shè)計(jì)国拇、存單抵押貸款等理財(cái)顧問(wèn)服務(wù)洛史。2003年，中國(guó)銀行發(fā)行了我國(guó)首款外幣理財(cái)產(chǎn)品—“匯聚寶”外匯理財(cái)產(chǎn)品;之后渣打銀行酱吝、廣東發(fā)展銀行也殖、中國(guó)民生銀行和招商銀行相繼推出了大量外幣理財(cái)產(chǎn)品。2004年务热，光大銀行推出了國(guó)內(nèi)首款投資于銀行間債券市場(chǎng)的“陽(yáng)光理財(cái)B計(jì)劃”忆嗜，揭開(kāi)了我國(guó)人民幣銀行理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行序幕;此后，中國(guó)民生銀行崎岂、中信銀行捆毫、招商銀行等亦紛紛推出投資于央行票據(jù)、金融債券等金融資產(chǎn)的人民幣理財(cái)產(chǎn)品冲甘，推動(dòng)了人民幣理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行绩卤。這一階段途样，開(kāi)展銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)較少，市場(chǎng)產(chǎn)品數(shù)量亦較少濒憋。據(jù)統(tǒng)計(jì)娘纷，截止2005年底，約有26家銀行開(kāi)展了理財(cái)業(yè)務(wù)跋炕，當(dāng)年理財(cái)產(chǎn)品余額約2000億元。
這一階段理財(cái)產(chǎn)品的違規(guī)操作律适、惡性競(jìng)爭(zhēng)不斷出現(xiàn)辐烂。直到2005年銀監(jiān)會(huì)出臺(tái)了《商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)管理辦法暫行規(guī)定》等制度，才結(jié)束了銀行理財(cái)業(yè)務(wù)無(wú)法可依捂贿、無(wú)章可循的局面纠修。
第二階段：探索發(fā)展（2005年--2008年）
商業(yè)銀行自主發(fā)展理財(cái)業(yè)務(wù)。人民幣理財(cái)產(chǎn)品占比迅速提升厂僧，資產(chǎn)配置更為靈活扣草。受資本市場(chǎng)繁榮影響，推出的投資于新股申購(gòu)和類基金理財(cái)產(chǎn)品深受市場(chǎng)歡迎颜屠。
銀監(jiān)會(huì)于2005年出臺(tái)的《商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)管理辦法暫行規(guī)定》和《商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理管理指引》辰妙，標(biāo)志著監(jiān)管部門(mén)第一次規(guī)范商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)，從此理財(cái)業(yè)務(wù)有法可依甫窟。在此階段密浑，各商業(yè)銀行積極探索與發(fā)展理財(cái)業(yè)務(wù)，不斷加大理財(cái)產(chǎn)品的創(chuàng)新和產(chǎn)品發(fā)行力度粗井，理財(cái)業(yè)務(wù)在銀行行業(yè)內(nèi)開(kāi)始得到普及尔破。
其主要特征：一是投資方式的多元化，投資于新股申購(gòu)浇衬、信貸資產(chǎn)等金融產(chǎn)品的理財(cái)產(chǎn)品紛紛涌現(xiàn)懒构，資產(chǎn)配置多元化。2006年6月耘擂，中信銀行首倡人民幣理財(cái)產(chǎn)品利用信托模式進(jìn)行新股申購(gòu)?fù)顿Y模式(雙季理財(cái)3號(hào))胆剧，人民幣理財(cái)資金進(jìn)入交易市場(chǎng)。二是理財(cái)產(chǎn)品運(yùn)作模式豐富梳星，部分銀行推出類基金理財(cái)產(chǎn)品及短期理財(cái)產(chǎn)品赞赖，深受市場(chǎng)歡迎。三是商業(yè)銀行跑馬圈地冤灾，獲取大量理財(cái)客戶前域，重視營(yíng)銷而忽略投資管理。
這一階段韵吨，在內(nèi)在需求與外部環(huán)境共同作用的情況下匿垄，各銀行紛紛轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)理念，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)也取得了較快發(fā)展。2006年初椿疗，低迷多年的股市開(kāi)始強(qiáng)勢(shì)反彈漏峰，難得一遇的股市大好行情，中國(guó)資本市場(chǎng)的爆發(fā)式增長(zhǎng)及2006年6月第六次IPO重啟都催生并直接助推了理財(cái)業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)届榄。2005年只有11家銀行發(fā)售理財(cái)產(chǎn)品浅乔，發(fā)行數(shù)量?jī)H有593種，募集資金有2000億元;2006年發(fā)行銀行比2005年增加了15家铝条，發(fā)行數(shù)量翻了一倍靖苇，募集資金比2005年增加了一倍。2007年有39家銀行發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品班缰，發(fā)行數(shù)量為2404種贤壁，募集資金比2006年增加了一倍。這一時(shí)期埠忘，理財(cái)產(chǎn)品之于社會(huì)公眾的印象即“只要買就能賺脾拆，而且收益絕對(duì)高”，狂熱的投資者支持理財(cái)業(yè)務(wù)一路走向巔峰至2007年10月莹妒。2008年56家商業(yè)銀行共發(fā)行銀行理財(cái)產(chǎn)品4456款名船，遠(yuǎn)高于2007年的發(fā)行數(shù)量，73款到期產(chǎn)品的平均到期收益率為4.52%旨怠，總體平均收益水平遠(yuǎn)高于定期存款利率包帚。
銀行理財(cái)業(yè)務(wù)繁榮局面的背后隱藏了諸多深層次矛盾。一是市場(chǎng)因素运吓。這一時(shí)期市場(chǎng)中理財(cái)工具總體較為匱乏渴邦，一旦出現(xiàn)回報(bào)好的理財(cái)產(chǎn)品資金往往迅速聚集。無(wú)論是股票還是基金拘哨，上漲實(shí)際上是一種被資金“挾持”下的上漲谋梭，市場(chǎng)本身缺乏穩(wěn)定性，泡沫的積聚以及后來(lái)的破裂最終引致了不久以后的市場(chǎng)低迷倦青。二是投資者心理因素瓮床。當(dāng)時(shí)，投資者基于單一逐利目的下的盲從選擇产镐。面對(duì)高回報(bào)隘庄，投資者收益期望持續(xù)膨脹。許多對(duì)于股市基金一無(wú)所知的民眾經(jīng)不住誘惑紛紛入市癣亚，很多投資者忽視投資潛在風(fēng)險(xiǎn)和內(nèi)在價(jià)值丑掺，短期投資和一夜暴富的心態(tài)強(qiáng)烈，盲目跟風(fēng)特征明顯述雾，進(jìn)一步助長(zhǎng)了市場(chǎng)泡沫的膨脹街州。三是金融機(jī)構(gòu)自身因素兼丰。這一時(shí)期多數(shù)金融機(jī)構(gòu)自身的服務(wù)水平尚處于低端。不僅缺乏專業(yè)的產(chǎn)品設(shè)計(jì)人才也缺乏專業(yè)的高端客戶服務(wù)人員唆缴，使得其在合理引導(dǎo)投資者理性投資方面力不從心鳍征，從而客觀上加劇了市場(chǎng)的虛假繁榮。
2007年12月24日面徽，浦發(fā)銀行公告其理財(cái)產(chǎn)品“匯理財(cái)”2006年第九期F2計(jì)劃到期收益率為零艳丛，首開(kāi)國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品“零收益”先河，讓國(guó)內(nèi)投資者第一次意識(shí)到理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)特性趟紊。全球金融危機(jī)蔓延波及國(guó)內(nèi)理財(cái)業(yè)務(wù)市場(chǎng)质礼。上證指數(shù)從2007年10月的6124點(diǎn)，到2008年的最低點(diǎn)1664點(diǎn)织阳，最多時(shí)市值縮水達(dá)到22萬(wàn)億，投資者在這個(gè)階段的投資損失慘重;也是在這個(gè)階段砰粹，投資者的風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)意識(shí)開(kāi)始覺(jué)醒并回歸理性唧躲，為日后理財(cái)市場(chǎng)的復(fù)蘇并健康發(fā)展打下了不可或缺的基礎(chǔ)。
第三階段：擴(kuò)大規(guī)模（2009年--2012年）
在利率市場(chǎng)化穩(wěn)步推進(jìn)的背景下碱璃，商業(yè)銀行開(kāi)始更加重視發(fā)展理財(cái)業(yè)務(wù)弄痹，并意識(shí)到理財(cái)業(yè)務(wù)是商業(yè)銀行轉(zhuǎn)型的方向之一。大力發(fā)展理財(cái)業(yè)務(wù)已成為各商業(yè)銀行的共識(shí)嵌器。
經(jīng)過(guò)投資損失的洗禮后肛真，2009年投資者信心企穩(wěn)回升，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)逐漸回暖爽航，保守的投資傾向有所改變蚓让，股票、基金以及房地產(chǎn)等投資方式占居民理財(cái)份額的比重不斷擴(kuò)大讥珍。2009年共有6824款理財(cái)產(chǎn)品到期历极，平均年化收益率為3.26%，比起2008年的4.52%的平均年化收益率來(lái)講有明顯的下降趨勢(shì)衷佃，下降幅度近三成趟卸。儲(chǔ)蓄、基金及一些風(fēng)險(xiǎn)低氏义、期限短的銀行理財(cái)產(chǎn)品仍是投資者的主要選擇锄列。自2009年起，人民幣理財(cái)產(chǎn)品逐漸成為主流產(chǎn)品惯悠。國(guó)有銀行則憑借其網(wǎng)點(diǎn)資源邻邮、客戶資源、綜合實(shí)力優(yōu)勢(shì)逐漸占據(jù)國(guó)內(nèi)理財(cái)市場(chǎng)主導(dǎo)地位克婶。投資管理日益受到重視饶囚，新股產(chǎn)品和權(quán)益類產(chǎn)品規(guī)模萎縮帕翻，全面的銀行理財(cái)產(chǎn)品體系逐漸形成，且參與的金融機(jī)構(gòu)眾多萝风。銀行順應(yīng)客戶需求推出期限較短嘀掸、收益穩(wěn)定、資金門(mén)檻不高的固定收益類產(chǎn)品规惰。
這一階段銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的特點(diǎn)主要體現(xiàn)在以下兩個(gè)方面：一是參與發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品的銀行數(shù)量睬塌、銀行種類取得較大突破。截止2012年底歇万，全國(guó)有233家銀行開(kāi)展理財(cái)業(yè)務(wù)揩晴，涉及國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、5家大型銀行贪磺、12家股份制銀行硫兰、89家城商行、96家農(nóng)村合作機(jī)構(gòu)寒锚、29家外資銀行及郵儲(chǔ)銀行劫映。二是產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量、規(guī)模呈高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)刹前。截止2012年底泳赋，各銀行共存續(xù)理財(cái)產(chǎn)品32,152款，理財(cái)資金賬面余額7.10 萬(wàn)億元喇喉，較2011年末增長(zhǎng)約55%祖今。
伴隨著銀行理財(cái)?shù)母咚侔l(fā)展，監(jiān)管部門(mén)對(duì)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的監(jiān)管力度也不斷加強(qiáng)拣技，監(jiān)管制度不斷完善千诬，相繼出臺(tái)多項(xiàng)規(guī)則制度規(guī)范銀行理財(cái)業(yè)務(wù)。2011年膏斤，銀監(jiān)會(huì)印發(fā)了《商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品銷售管理辦法》大渤，對(duì)規(guī)范銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的銷售發(fā)揮了重要作用。
目前我國(guó)銀行理財(cái)產(chǎn)品主要是以短期掸绞、投資貨幣市場(chǎng)泵三、債券市場(chǎng)、同業(yè)存款和債權(quán)類項(xiàng)目為主衔掸，這類資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小烫幕。投向權(quán)益類資產(chǎn)的產(chǎn)品規(guī)模較小，且大多為高凈值客戶和私人銀行客戶理財(cái)產(chǎn)品敞映。從全行業(yè)發(fā)展來(lái)看较曼，股份制商業(yè)銀行仍然是發(fā)行主力，城市商業(yè)銀行直逼國(guó)有銀行;理財(cái)產(chǎn)品以非保本為主;人民幣理財(cái)產(chǎn)品占居絕對(duì)主導(dǎo)地位振愿，各類外幣理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)占比繼續(xù)下降;超短期理財(cái)產(chǎn)品急劇萎縮捷犹，1至3個(gè)月期理財(cái)產(chǎn)品成主流;債券與貨幣市場(chǎng)類產(chǎn)品增幅減緩弛饭，組合投資類產(chǎn)品增長(zhǎng)顯著;單一結(jié)構(gòu)性存款、信托貸款類產(chǎn)品向各金融同業(yè)參與轉(zhuǎn)變萍歉，單一產(chǎn)品模式向組合類產(chǎn)品模式轉(zhuǎn)變侣颂。
在上述第一二三階段，各商業(yè)銀行在發(fā)展理財(cái)業(yè)務(wù)過(guò)程中枪孩，重銷售輕管理憔晒，以“跑馬圈地”的心態(tài)大力發(fā)展理財(cái)業(yè)務(wù)規(guī)模，發(fā)展與擴(kuò)大理財(cái)業(yè)務(wù)規(guī)模成為第一要?jiǎng)?wù)。在此期間，各商業(yè)銀行針對(duì)理財(cái)業(yè)務(wù)系統(tǒng)的建設(shè)重點(diǎn)為理財(cái)銷售系統(tǒng)庶柿，目標(biāo)相對(duì)比較單一≡蘖可認(rèn)為這段時(shí)期的業(yè)務(wù)系統(tǒng)處于“銷售系統(tǒng)為主”的初始階段。
第四階段：規(guī)范化（2013年）
理財(cái)業(yè)務(wù)在繼續(xù)狂飆突進(jìn)的同時(shí)開(kāi)始規(guī)范化。2013年銀監(jiān)會(huì)下發(fā)了《關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)投資運(yùn)作有關(guān)問(wèn)題的通知》（也稱“8號(hào)文”），“8號(hào)文”對(duì)理財(cái)資金的投向低零、風(fēng)險(xiǎn)撥備提出明確要求，對(duì)規(guī)范理財(cái)業(yè)務(wù)投資運(yùn)作桐经，防范化解商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)方面提出了相應(yīng)的原則和標(biāo)準(zhǔn)；要求理財(cái)產(chǎn)品必須單獨(dú)管理浙滤、建帳和核算阴挣，并對(duì)理財(cái)資金投資于非標(biāo)債權(quán)的規(guī)模提出了明確的限制。
根據(jù)“8號(hào)文”要求纺腊，理財(cái)業(yè)務(wù)管理將不在金融市場(chǎng)部的資金交易與管理軟件系統(tǒng)上運(yùn)行畔咧，商業(yè)銀行開(kāi)始獨(dú)立開(kāi)發(fā)建設(shè)理財(cái)資產(chǎn)管理系統(tǒng)。這個(gè)階段的系統(tǒng)建設(shè)重點(diǎn)主要是理財(cái)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的業(yè)務(wù)處理揖膜、監(jiān)管報(bào)送誓沸；主要功能有產(chǎn)品端管理、資產(chǎn)端管理壹粟、核算拜隧、報(bào)表管理。據(jù)此趁仙，可認(rèn)為業(yè)務(wù)系統(tǒng)處于“獨(dú)立的理財(cái)業(yè)務(wù)管理系統(tǒng)” 階段洪添。
第五階段：向資管轉(zhuǎn)型（2014年至今）
2014年銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《中國(guó)銀監(jiān)會(huì)關(guān)于完善銀行理財(cái)業(yè)務(wù)組織管理體系有關(guān)事項(xiàng)的通知》（也稱“35號(hào)文”），對(duì)商業(yè)銀行事業(yè)部制改革的規(guī)劃和時(shí)間進(jìn)度提出了明確的要求雀费「缮荩“35號(hào)文”的發(fā)布，標(biāo)志著銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的管理將向“類基金化”模式發(fā)展盏袄，多家商業(yè)銀行計(jì)劃籌備資管子公司忿峻。近日下發(fā)的“征求意見(jiàn)稿”一旦正式落地薄啥，監(jiān)管層推動(dòng)理財(cái)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的力度，將進(jìn)一步增大逛尚。與此同時(shí)垄惧，市場(chǎng)中有助于推動(dòng)傳統(tǒng)理財(cái)業(yè)務(wù)迅猛成長(zhǎng)的諸多外部因素，有相當(dāng)一部分也開(kāi)始生變黑低，比如說(shuō)赘艳，利率市場(chǎng)化的深化、銀行不良率出現(xiàn)上升跡象直接削弱了傳統(tǒng)理財(cái)業(yè)務(wù)之所以能夠快速發(fā)展的前提和基礎(chǔ)克握，資產(chǎn)端負(fù)債端收益率之差在不斷收窄蕾管，理財(cái)市場(chǎng)從一線城市向中小城市全面覆蓋的過(guò)程已基本完成，等等菩暗。推動(dòng)理財(cái)業(yè)務(wù)向資管轉(zhuǎn)型掰曾，在這段期間成為行業(yè)不斷凝聚的共識(shí)，凈值型理財(cái)產(chǎn)品也進(jìn)入高速增長(zhǎng)期停团，2015年增長(zhǎng)率超過(guò)140%旷坦，大幅超過(guò)同期理財(cái)業(yè)務(wù)整體增長(zhǎng)率。
傳統(tǒng)理財(cái)業(yè)務(wù)向資管業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型佑稠，代表著業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)思路的重大改變秒梅，也代表著系統(tǒng)需求的重大改變。與傳統(tǒng)理財(cái)業(yè)務(wù)相比舌胶，資管業(yè)務(wù)對(duì)產(chǎn)品設(shè)計(jì)捆蜀、資產(chǎn)配置、投資策略與管理幔嫂、交易處理辆它、風(fēng)險(xiǎn)管理等項(xiàng)能力都提出了更高的要求，包括對(duì)于交易性資產(chǎn)具備更強(qiáng)的覆蓋能力履恩、具備對(duì)衍生品資產(chǎn)的專業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析能力锰茉、對(duì)投資組合的主動(dòng)管理能力、對(duì)各類交易性資產(chǎn)的直通式交易處理能力切心，等等飒筑。反映到系統(tǒng)層面，在覆蓋傳統(tǒng)理財(cái)業(yè)務(wù)需求的同時(shí)绽昏，其需求還將包括一個(gè)典型資管系統(tǒng)應(yīng)具備的投資分析扬霜、資產(chǎn)配置、組合管理而涉、績(jī)效評(píng)估和風(fēng)險(xiǎn)管理功能著瓶，以及前中后直通式的一體化高效交易處理功能，對(duì)包括利率啼县、信用材原、權(quán)益沸久、外匯、大宗各類資產(chǎn)在內(nèi)的多資產(chǎn)覆蓋余蟹，尤其是對(duì)銀行在各方面具有歷史優(yōu)勢(shì)的利率卷胯、信用、外匯威酒、大宗（或稱FICC）的非權(quán)益類資產(chǎn)的全面支持窑睁，支持本外幣跨幣種資產(chǎn)，對(duì)結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品具有“穿透式”交易表達(dá)和定價(jià)功能葵孤，等等担钮。據(jù)此，可認(rèn)為業(yè)務(wù)系統(tǒng)達(dá)到了“新一代前中后一體化資管系統(tǒng)” 階段尤仍。
轉(zhuǎn)型期：業(yè)界的聲音
以上概述的新一代前中后一體化資管系統(tǒng)的需求和傳統(tǒng)理財(cái)業(yè)務(wù)系統(tǒng)的差異箫津，首先源自存款替代型傳統(tǒng)理財(cái)業(yè)務(wù)和真正代客理財(cái)?shù)馁Y管業(yè)務(wù)本身的不同。在傳統(tǒng)理財(cái)業(yè)務(wù)主營(yíng)的預(yù)期收益型產(chǎn)品中宰啦，客戶和銀行之間是由銀行承擔(dān)隱形擔(dān)保職責(zé)的債權(quán)-債務(wù)關(guān)系苏遥，客戶的身份是債權(quán)人；在資管業(yè)務(wù)主營(yíng)的凈值型產(chǎn)品中赡模，客戶和銀行之間的關(guān)系是委托或信托關(guān)系田炭，客戶的身份是“股東”，同時(shí)為風(fēng)險(xiǎn)和收益的承擔(dān)者漓柑。在資管業(yè)務(wù)中教硫，銀行的使命也將由盡可能如約提交收益變成在不兜底的同時(shí)獲取盡可能高的收益。事實(shí)上欺缘，關(guān)于轉(zhuǎn)型對(duì)商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)在操作層面帶來(lái)的具體變化栋豫，業(yè)內(nèi)不乏探討挤安，不少業(yè)內(nèi)資深人士對(duì)此發(fā)表過(guò)看法谚殊。比如說(shuō)，浦發(fā)銀行的謝偉認(rèn)為蛤铜，隨著利率市場(chǎng)化改變傳統(tǒng)理財(cái)業(yè)務(wù)對(duì)金融壓抑突破的基礎(chǔ)嫩絮，商業(yè)銀行在傳統(tǒng)理財(cái)業(yè)務(wù)向資管業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型過(guò)程中，理財(cái)投資范圍將由在岸向離岸與在岸并驅(qū)轉(zhuǎn)變围肥，投資策略將由被動(dòng)投資組合向包括更多金融衍生品運(yùn)用的主動(dòng)投資組合轉(zhuǎn)變剿干、由持有資產(chǎn)向交易資產(chǎn)轉(zhuǎn)變，風(fēng)險(xiǎn)控制將由信貸模式向綜合模式改變穆刻。南京銀行的戴娟等認(rèn)為置尔，轉(zhuǎn)型之后，預(yù)期收益型和凈值型產(chǎn)品應(yīng)能并存氢伟；大類資產(chǎn)配置將由傳統(tǒng)的債權(quán)投資向全市場(chǎng)資產(chǎn)配置轉(zhuǎn)變榜轿；投資操作將由傳統(tǒng)的持有到期和配置為主轉(zhuǎn)向配置和交易兼顧幽歼。中國(guó)銀行韋德平認(rèn)為，轉(zhuǎn)型過(guò)程中谬盐，理財(cái)部門(mén)內(nèi)要實(shí)現(xiàn)前中后臺(tái)完全隔離甸私，并具備單獨(dú)明晰的風(fēng)險(xiǎn)管理職能，對(duì)與業(yè)務(wù)相關(guān)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)飞傀、信用風(fēng)險(xiǎn)皇型、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等進(jìn)行及時(shí)有效的識(shí)別、 監(jiān)測(cè)砸烦、計(jì)量和評(píng)估弃鸦。民生銀行吳偉認(rèn)為，銀行資管的目標(biāo)客戶群應(yīng)該是風(fēng)險(xiǎn)承受能力中等的人群外冀，大類資產(chǎn)配置體系的建設(shè)在產(chǎn)品設(shè)計(jì)中尤為重要寡键。
以上討論結(jié)果的總結(jié)可見(jiàn)于表一雪隧，其中增加了結(jié)果一欄西轩，里面概述了相應(yīng)的系統(tǒng)需求實(shí)現(xiàn)之后對(duì)提高業(yè)務(wù)能力的貢獻(xiàn)。這些業(yè)界聲音的總結(jié)脑沿，基本上概括了新一代銀行資管系統(tǒng)相對(duì)于傳統(tǒng)理財(cái)業(yè)務(wù)系統(tǒng)需要加強(qiáng)的功能藕畔。
轉(zhuǎn)型期：業(yè)界的探索
上節(jié)所述的新一代銀行理財(cái)資管業(yè)務(wù)系統(tǒng)所需加強(qiáng)的功能，大多已在其他系統(tǒng)里實(shí)現(xiàn)庄拇，其中一部分可見(jiàn)于銀行或券商的跨貨幣多資產(chǎn)業(yè)務(wù)系統(tǒng)注服，比如說(shuō)，在銀行里往往體現(xiàn)為資金業(yè)務(wù)系統(tǒng)措近，在券商則體現(xiàn)為某類資產(chǎn)（比如說(shuō)固收）業(yè)務(wù)系統(tǒng)溶弟，另一部分則可見(jiàn)于基金等機(jī)構(gòu)投資者的風(fēng)險(xiǎn)分析和風(fēng)險(xiǎn)管理及績(jī)效評(píng)估系統(tǒng)。事實(shí)上瞭郑，許多情況下銀行理財(cái)業(yè)務(wù)管理在早期便可在資金業(yè)務(wù)系統(tǒng)里實(shí)現(xiàn)辜御，比如說(shuō)，Calypso 屈张、Misys擒权、Murex、Sungard等歐美供應(yīng)商提供的銀行資金業(yè)務(wù)系統(tǒng)在全球市場(chǎng)交易性資產(chǎn)覆蓋或前中后交易處理方面就應(yīng)該能夠滿足新一代銀行資管系統(tǒng)在這方面的需求阁谆。然而這樣的安排可能并非長(zhǎng)久之計(jì)碳抄。銀行的資金業(yè)務(wù)，在保證本行流動(dòng)性的基礎(chǔ)上自營(yíng)场绿，在許多情況下負(fù)有做市職責(zé)剖效，為客戶提供特定金融產(chǎn)品的報(bào)價(jià)交易服務(wù)，與資管業(yè)務(wù)在存在共性的同時(shí)，也有不小的區(qū)別璧尸，這種區(qū)別可以大到兩類業(yè)務(wù)需要在不同的公司子公司內(nèi)進(jìn)行劝贸，客戶評(píng)估這兩類業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)的方法也有不同，對(duì)前者可通過(guò)對(duì)客報(bào)價(jià)成交的速度和質(zhì)量來(lái)衡量逗宁，對(duì)后者可通過(guò)客戶資產(chǎn)的投資收益來(lái)衡量件甥。業(yè)務(wù)性質(zhì)的不同倦逐，造成系統(tǒng)需求的不同抒巢，使得銀行資金業(yè)務(wù)系統(tǒng)難以覆蓋新一代銀行資管系統(tǒng)的需求型诚，比如說(shuō)还绘，資金業(yè)務(wù)系統(tǒng)在理財(cái)業(yè)務(wù)產(chǎn)品端的管理功能就相對(duì)薄弱，國(guó)外系統(tǒng)對(duì)非標(biāo)資產(chǎn)等中國(guó)特色金融產(chǎn)品的處理就更加有難度匾乓。
但也有國(guó)內(nèi)廠商在引進(jìn)國(guó)外供應(yīng)商產(chǎn)品后做本地化的優(yōu)化和改造继阻，開(kāi)始打造新一代銀行理財(cái)資管業(yè)務(wù)系統(tǒng)，其中北京乾元大通軟件有限公司發(fā)揮其在前中后一體化業(yè)務(wù)系統(tǒng)領(lǐng)域带膀，尤其是銀行傳統(tǒng)擅長(zhǎng)的非權(quán)益類資產(chǎn)前中后業(yè)務(wù)系統(tǒng)領(lǐng)域，以及在投資機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)分析和風(fēng)險(xiǎn)管理及績(jī)效評(píng)估領(lǐng)域的積累橙垢，對(duì)法國(guó)摩根銀行的資管系統(tǒng)進(jìn)行了本地化的改造和優(yōu)化垛叨。北京乾元大通軟件有限公司自2015年開(kāi)始全面規(guī)劃與設(shè)計(jì)新一代資產(chǎn)管理系統(tǒng)柜某，在跨貨幣、多資產(chǎn)、衍生品等中外差別不大的功能方面能夠?qū)?guó)外供應(yīng)商產(chǎn)品在對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)尤其是銀行間市場(chǎng)的金融工具的前中后直通式交易處理方面以及在資管業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理績(jī)效評(píng)估方面則充分發(fā)揮積累翰绊，在對(duì)傳統(tǒng)理財(cái)業(yè)務(wù)處理功能充分體現(xiàn)中國(guó)特色佩谷，幫助銀行在打造具有競(jìng)爭(zhēng)力的資管理財(cái)業(yè)務(wù)系統(tǒng)旁壮。
打造能力的比賽：剛剛開(kāi)始
資產(chǎn)管理行業(yè)往往有著較強(qiáng)的馬太效應(yīng)，強(qiáng)者谐檀，未來(lái)很可能會(huì)更強(qiáng)抡谐，即便還沒(méi)有到互聯(lián)網(wǎng)那樣“贏家通吃”的地步。種種跡象表明桐猬，和歐美較為成熟的金融市場(chǎng)相比麦撵，中國(guó)銀行業(yè)資管業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)仍處于早期階段，領(lǐng)先者溃肪，領(lǐng)先的門(mén)檻還不是那么高厦坛；落后者，追趕的大門(mén)仍然敞開(kāi)乍惊。盡早占據(jù)先機(jī)杜秸，占據(jù)自己擅長(zhǎng)領(lǐng)域的領(lǐng)先地位，可能是當(dāng)下銀行理財(cái)資管行業(yè)各機(jī)構(gòu)共同面臨的機(jī)會(huì)和挑戰(zhàn)润绎。
美國(guó)各銀行的資管排名以2014年所管理的資產(chǎn)規(guī)模（AUM）為序撬碟，中國(guó)各銀行的資管排名以2015年年末理財(cái)產(chǎn)品余額為序；美國(guó)各銀行的總資產(chǎn)排名以2015年的總資產(chǎn)為序莉撇，中國(guó)各銀行的總資產(chǎn)排名以2015年的總資產(chǎn)為序呢蛤，上述排名所依據(jù)的資管規(guī)模、總資產(chǎn)以及資管規(guī)模/總資產(chǎn)比例棍郎，在右邊相鄰欄目依次展示其障。
所有金額單位均為十億美元。人民幣美元匯率為6.6涂佃。美國(guó)資管數(shù)據(jù)：Statista励翼，Institutional Investor；總資產(chǎn)數(shù)據(jù)：Statista辜荠，Relbanks.com汽抚。中國(guó)資管數(shù)據(jù)：各銀行的2015年年報(bào)；總資產(chǎn)數(shù)據(jù)：普華永道的2015 Performance of A-share and H-share Listed Banks
表二展示了美國(guó)和中國(guó)銀行業(yè)資管規(guī)模前三名的機(jī)構(gòu)伯病、它們以資管規(guī)模為序和以銀行總資產(chǎn)為序的排名造烁，資管規(guī)模、總資產(chǎn)以及資管規(guī)模/總資產(chǎn)比例午笛。如下可知惭蟋，兩國(guó)數(shù)據(jù)的比較結(jié)果，和之前所寫(xiě)中國(guó)銀行理財(cái)資管和美國(guó)相比處于早期發(fā)展階段的說(shuō)法相當(dāng)一致药磺。
- 美國(guó)銀行的資管排名和總資產(chǎn)排名的關(guān)聯(lián)性（13告组、1、8對(duì)應(yīng)1与涡、2惹谐、3），大大低于中國(guó)銀行兩者排名的關(guān)聯(lián)性（1驼卖、2氨肌、3對(duì)應(yīng)1、2酌畜、3）怎囚。后者的高相關(guān)性，和中國(guó)理財(cái)業(yè)務(wù)以存款替代型產(chǎn)品為主的現(xiàn)狀相符桥胞。前者的低相關(guān)性恳守，表明銀行資管業(yè)務(wù)能力足夠強(qiáng)大時(shí)，資管規(guī)模和銀行總資產(chǎn)的相關(guān)程度可以極低贩虾，并且銀行資管業(yè)務(wù)更加多樣性催烘，摩根大通和道富的資管業(yè)務(wù)就有相當(dāng)大的不同，在各自的擅長(zhǎng)領(lǐng)域里缎罢，馬太效應(yīng)更加明顯伊群。
- 美國(guó)銀行的資管規(guī)模與總資產(chǎn)之比，大大高于中國(guó)銀行策精，一個(gè)超過(guò)400%舰始，一個(gè)10%，兩者有數(shù)量級(jí)差別咽袜，并且美國(guó)銀行的資管規(guī)耐杈恚可以是總資產(chǎn)的許多倍。與此相對(duì)應(yīng)询刹，中國(guó)銀行的資管規(guī)模均明顯小于總資產(chǎn)谜嫉，且均為總資產(chǎn)不大的一部分。前者的高比例表明凹联，對(duì)于凈值化的資管業(yè)務(wù)骄恶，總資產(chǎn)已不再是約束資管規(guī)模的天花板。后者的低比例表明匕垫，剛兌的存在僧鲁，使得理財(cái)業(yè)務(wù)規(guī)模達(dá)到總資產(chǎn)的一個(gè)不大的百分比時(shí)，就會(huì)出現(xiàn)監(jiān)管層因?qū)︺y行承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的顧慮推出新規(guī)踩剎車的情況象泵。
以上分析較為初步寞秃，比如說(shuō)，與美國(guó)銀行有關(guān)的數(shù)據(jù)均為2014年（考慮到美國(guó)金融行業(yè)年增長(zhǎng)率大多為個(gè)位百分?jǐn)?shù)偶惠，這樣的近似對(duì)結(jié)論影響很写菏佟），未考慮美國(guó)同樣相當(dāng)龐大的財(cái)富管理業(yè)務(wù)忽孽，美國(guó)名稱里帶有銀行的金融機(jī)構(gòu)的性質(zhì)和中國(guó)的可能有所不同绑改，等等谢床，進(jìn)一步的分析超出了本文的范圍，并且這些分析的不精細(xì)也不應(yīng)影響上面結(jié)論的性質(zhì)厘线。
美國(guó)銀行資管業(yè)的現(xiàn)狀很可能不是中國(guó)銀行資管業(yè)的未來(lái)识腿，但肯定是一個(gè)巨大的免費(fèi)案例。從這個(gè)案例中可以看出造壮，資管化轉(zhuǎn)型成功之后可以帶來(lái)的天花板大幅度提升的可能性渡讼，以及占據(jù)多樣化資管業(yè)務(wù)各個(gè)先機(jī)的可能性。占據(jù)這些先機(jī)的比賽耳璧，是自身能力的比賽競(jìng)爭(zhēng)成箫，而不再是簡(jiǎn)單的總資產(chǎn)規(guī)模的比賽。IT系統(tǒng)建設(shè)是打造自身能力的極其重要的途徑旨枯。中國(guó)銀行理財(cái)業(yè)內(nèi)的領(lǐng)先者們?nèi)裟茉谠瓉?lái)的傳統(tǒng)理財(cái)業(yè)務(wù)繼續(xù)成長(zhǎng)的同時(shí)蹬昌，積極打造能力，應(yīng)能順利完成轉(zhuǎn)型攀隔，占據(jù)屬于自己的先機(jī)凳厢，迎接銀行資管時(shí)代。
