昨日（2021年9月2日）晚，習(xí)主席在2021年中國(guó)國(guó)際服務(wù)貿(mào)易交易會(huì)全球服務(wù)貿(mào)易峰會(huì)上發(fā)表視頻致辭琼富，表示將繼續(xù)支持中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展仪吧，深化新三板改革，設(shè)立北京證券交易所鞠眉，打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地薯鼠。
一石激起千層浪，要在北京設(shè)立證券交易所凡蚜，無(wú)疑是個(gè)見(jiàn)證歷史的時(shí)刻人断。最近兩年吭从，重大事件頻發(fā)朝蜘，若干年后回看昨日，想必也會(huì)感慨萬(wàn)千涩金，同時(shí)笑看中學(xué)生的歷史課本又增添濃墨重彩的一筆谱醇。
針對(duì)深化新三板改革和設(shè)立北京證券交易所，有如下思考步做「笨剩跨界之言，僅供打臉全度。
所謂的“板”煮剧，是給企業(yè)融資機(jī)會(huì)，給投資者投資渠道的地方将鸵。企業(yè)的發(fā)展壯大需要足夠的資金支持勉盅，而投資者也希望通過(guò)購(gòu)買心儀企業(yè)的股票（或其他證券品種）來(lái)獲得穩(wěn)健且持久的收益。以股票投資者為例顶掉，一般分為個(gè)人和機(jī)構(gòu)草娜。整體而言，個(gè)人投資者的理性和專業(yè)程度往往弱于機(jī)構(gòu)投資者痒筒，常常因跟風(fēng)進(jìn)場(chǎng)和追漲殺跌等行為變成機(jī)構(gòu)投資者收割的“韭菜”宰闰。中國(guó)的股票投資者中個(gè)人占比較高茬贵，整體股市呈現(xiàn)出高度情緒化的大漲大跌，牛短熊長(zhǎng)移袍；美國(guó)的股票投資者中機(jī)構(gòu)占比極高解藻，整體股市呈現(xiàn)出波動(dòng)較小的慢牛走勢(shì)。隨著中國(guó)投資市場(chǎng)的進(jìn)一步開(kāi)放和規(guī)則的完善明晰咐容，在未來(lái)的若干年內(nèi)很有可能會(huì)逐漸向美股的狀態(tài)演變舆逃。
不同規(guī)模企業(yè)的融資和投資風(fēng)險(xiǎn)有很大差異，因此當(dāng)時(shí)機(jī)成熟戳粒，國(guó)家往往會(huì)細(xì)分金融市場(chǎng)路狮，便于風(fēng)險(xiǎn)管控和分級(jí)投資，于是便有了類似于金字塔結(jié)構(gòu)的“板”的劃分蔚约。
位于塔頂?shù)氖侵靼逖俜粒卜Q為“一板”，在我國(guó)現(xiàn)行的上市審核制度中苹祟，主板市場(chǎng)的上市標(biāo)準(zhǔn)高砸抛、信息披露相對(duì)規(guī)范、透明度較強(qiáng)且監(jiān)管體制更加完善树枫。在主板上市的企業(yè)往往是國(guó)內(nèi)的知名優(yōu)質(zhì)企業(yè)直焙，市場(chǎng)占有率高、規(guī)模比較大砂轻、基礎(chǔ)較好奔誓、收益較高而風(fēng)險(xiǎn)較低。
在主板之下搔涝，是中小板厨喂，一般服務(wù)于接近或已達(dá)成熟期并且盈利能力較強(qiáng)的企業(yè)，與主板的區(qū)分標(biāo)準(zhǔn)是中小板的企業(yè)規(guī)模較小庄呈。
再往下是創(chuàng)業(yè)板蜕煌，主要服務(wù)于自主創(chuàng)新企業(yè)和其他高成長(zhǎng)型企業(yè)，由于科技發(fā)展方向存在較大的不確定性诬留，所以創(chuàng)業(yè)板投資風(fēng)險(xiǎn)高于中小板斜纪。中小板和創(chuàng)業(yè)板合稱為“二板”。
“一板”和“二板”都屬于場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)文兑，而“新三板”則屬于場(chǎng)外市場(chǎng)盒刚。這是根據(jù)交易的組織形式進(jìn)行劃分的，場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)是由證券交易所組織的集中交易場(chǎng)所彩届，有固定的交易大廳和活動(dòng)時(shí)間伪冰，秉持公開(kāi)公平公正的原則，交易價(jià)格由公開(kāi)競(jìng)價(jià)確定樟蠕。場(chǎng)外市場(chǎng)是以未能在證券交易所批準(zhǔn)上市的股票和債券為主贮聂，采用一對(duì)一的交易方式靠柑，不存在公開(kāi)競(jìng)價(jià)，同時(shí)對(duì)于掛牌標(biāo)準(zhǔn)和信息披露的要求都比較低吓懈。
新三板歼冰，是相對(duì)于老三板而言。老三板在2001年設(shè)立耻警，主要作用是解決歷史遺留問(wèn)題以及主板退市股票問(wèn)題隔嫡，包括原STAQ、NET系統(tǒng)掛牌公司和退市公司甘穿，股票質(zhì)量往往較差腮恩，常被投資者們冷落。
新三板的全稱是全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)温兼，對(duì)上市企業(yè)要求相對(duì)較低秸滴，主要市場(chǎng)構(gòu)成是科技公司，而且對(duì)公司的盈利沒(méi)有要求募判，解決的是大多數(shù)優(yōu)秀中小微企業(yè)資金流動(dòng)性不足的問(wèn)題荡含。說(shuō)白了就是，中小微企業(yè)往往由于剛剛起步届垫，無(wú)法獲得充足的資本來(lái)進(jìn)一步發(fā)展壯大释液。政府通過(guò)設(shè)立新三板，從資金扶持装处、便利融資误债、股份轉(zhuǎn)讓、擴(kuò)大宣傳等方面促進(jìn)中小微企業(yè)的規(guī)范發(fā)展符衔，完善企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)找前。
新三板也被民間稱為中國(guó)的納斯達(dá)克糟袁。納斯達(dá)克由美國(guó)全國(guó)證券交易商協(xié)會(huì)于1971年2月8日創(chuàng)建判族，主要目的是規(guī)范混亂的場(chǎng)外交易和為小企業(yè)提供融資平臺(tái)。
8月17日项戴，在中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)第十次會(huì)議上形帮，首次系統(tǒng)性地闡述了“共同富裕”的內(nèi)涵周叮。這意味著從改革開(kāi)放至今的“允許一部分人辩撑、一部分地區(qū)先富起來(lái)”的做法，已經(jīng)迎來(lái)了轉(zhuǎn)折點(diǎn)仿耽。
會(huì)上強(qiáng)調(diào)合冀，共同富裕是全體人民的富裕，是人民群眾物質(zhì)生活和精神生活都富裕项贺，不是少數(shù)人的富裕君躺，也不是整齊劃一的平均主義峭判，要分階段促進(jìn)共同富裕。會(huì)議精神極其豐富棕叫，具體內(nèi)容不再贅述林螃，大家可自行查閱，其中透露出的戰(zhàn)略與政策大方向非常清晰而全面俺泣，充滿辯證意味疗认。通讀下來(lái)，就不難理解今年高度密集的政策包和全面開(kāi)花的改革舉措伏钠，就不難理解房住不炒的強(qiáng)力管控和學(xué)區(qū)新政的破舊圖新横漏，也會(huì)對(duì)新三板改革以及即將設(shè)立的北京證券交易所有更深刻的理解。
一個(gè)國(guó)家熟掂，少部分人掌握大部分財(cái)富绊茧，并進(jìn)一步利用教育資源的不平等形成階層固化，自然無(wú)法實(shí)現(xiàn)共同富裕打掘。國(guó)家的真正富有不在于有多少福布斯上榜者华畏，而在于中產(chǎn)階級(jí)的數(shù)量。同樣的道理尊蚁，也適用于企業(yè)亡笑。僅靠主板上的龍頭企業(yè)無(wú)法真正帶動(dòng)全民的財(cái)富增長(zhǎng)，唯有針對(duì)廣大中小微企業(yè)開(kāi)放融資的新三板横朋，才有可能創(chuàng)造出屬于“沉默大多數(shù)”的包羅萬(wàn)象的發(fā)展機(jī)會(huì)仑乌，營(yíng)造出更加公平普惠的市場(chǎng)條件。
皮凱蒂在《21世紀(jì)資本論》中指出琴锭，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率放緩的時(shí)代晰甚，財(cái)富傾向于通過(guò)資本獲利而非勞動(dòng)積累，并且會(huì)更明顯地向高資本占有人群集中决帖，加劇貧富不均厕九。
所以，要實(shí)現(xiàn)共同富裕地回，僅靠勤勞的雙手和政府的資助是不夠的扁远，需要通過(guò)金融工具創(chuàng)新、社會(huì)資本引入和更加公平的分配機(jī)制構(gòu)建良性循環(huán)的發(fā)展動(dòng)力刻像。
資本市場(chǎng)和投資人的路徑依賴非常嚴(yán)重畅买，若不下猛藥恐怕沒(méi)有人會(huì)轉(zhuǎn)頭去支持中小微企業(yè)，投資人還帶著對(duì)“老三板”的惡劣印象细睡，盡管“新三板”實(shí)則與“老三板”截然不同谷羞。
北京證券交易所，是內(nèi)地繼上海交易所和深圳交易所之后的第三間交易所溜徙，突出的是錯(cuò)位發(fā)展湃缎，完善多層次的資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)购公，令處于不同發(fā)展階段的企業(yè)都能有市可上，令不同風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投資者都能有市可投雁歌，是對(duì)于大多數(shù)人發(fā)展機(jī)會(huì)的擴(kuò)展宏浩，目標(biāo)是形成人人參與的發(fā)展環(huán)境。當(dāng)然靠瞎，這些機(jī)會(huì)能否真正發(fā)揮出具有針對(duì)性的成效比庄，沉默的大多數(shù)是否真的能夠抓住機(jī)會(huì)走上致富之路，還需仰賴資本市場(chǎng)的進(jìn)一步規(guī)范化與理性化改革乏盐，并不是一件容易的事佳窑。
南北方的經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境差異很大，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)主導(dǎo)特征愈發(fā)明顯的南方和仍然殘留計(jì)劃經(jīng)濟(jì)發(fā)展思維的北方父能，所面臨的困境也有諸多不同神凑。未來(lái)的宏觀調(diào)控趨勢(shì)，很可能是調(diào)和與折中何吝，降低南方由于資本過(guò)分自由而形成的人之異化溉委，削弱北方由于殘留計(jì)劃經(jīng)濟(jì)思維而形成的社會(huì)參與的缺位。設(shè)立北京證券交易所爱榕，也同時(shí)彌補(bǔ)了長(zhǎng)期以來(lái)北方?jīng)]有證券交易所的缺憾瓣喊，是目前南北經(jīng)濟(jì)發(fā)展差距日益增大、南盛北衰趨勢(shì)下的重要戰(zhàn)略布局黔酥，有利于增強(qiáng)區(qū)域發(fā)展的平衡性藻三。社會(huì)資本引入的迫切性，很大程度上是由于疫情和中美博弈下政府財(cái)政的巨大壓力跪者，部分地方政府對(duì)土地財(cái)政的路徑依賴則是需要克服的主要障礙棵帽。
北京是首都，終究與上海和深圳不同渣玲。在北京設(shè)立證券交易所逗概，是改革決心的最佳證明——我國(guó)對(duì)外開(kāi)放的腳步不會(huì)停止，而是會(huì)越來(lái)越公開(kāi)和透明柜蜈。
在中美博弈并且美方頻頻提高中概股赴美上市門檻與難度的背景下仗谆，在首都成立一個(gè)屬于我國(guó)自己的交易場(chǎng)所指巡，防止優(yōu)質(zhì)中小微企業(yè)在尋求上市機(jī)會(huì)時(shí)被他國(guó)制約淑履，具有國(guó)際戰(zhàn)略意義。
回顧北京近兩年的規(guī)劃政策藻雪，就可以看出北京證券交易所的提出秘噪，下的是一盤大棋。
首都四大功能中的科技創(chuàng)新中心和三城一區(qū)（尤其是中關(guān)村科學(xué)城）勉耀，是以承載中小微科技企業(yè)的新三板為亮點(diǎn)的北京證券交易所的底氣之一指煎，未來(lái)科技的發(fā)展將是突破先發(fā)國(guó)家圍追堵截的金鑰匙蹋偏。金融街以及在去年9月份正式揭牌的包含金融服務(wù)的中國(guó)（北京）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)是底氣之二，科技與金融服務(wù)的融合以及風(fēng)險(xiǎn)管控將是很長(zhǎng)一段時(shí)間經(jīng)濟(jì)攻堅(jiān)戰(zhàn)的重頭戲至壤。國(guó)際交往中心和政治中心的定位是底氣之三威始，既給足誠(chéng)意吸引國(guó)際機(jī)構(gòu)的投資，也以首都的名義給出具有份量的大國(guó)承諾——“我們?cè)竿鞣揭坏老窠郑瑘?jiān)持開(kāi)放合作黎棠、互利共贏，共享服務(wù)貿(mào)易發(fā)展機(jī)遇镰绎，共促世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和增長(zhǎng)脓斩。”
在全球視角下畴栖，北京證券交易所在未來(lái)有可能吸引到國(guó)際上具有潛力的中小微企業(yè)前來(lái)上市随静，需要對(duì)美國(guó)可能采取的反制手段做好多方面的應(yīng)對(duì)準(zhǔn)備。
如何既利用好內(nèi)外資本促進(jìn)共同富裕吗讶，又堅(jiān)守住人本價(jià)值防止人之異化燎猛，將是越來(lái)越清晰而迫切的問(wèn)題。
