1.投資是持續(xù)終生的事
事情可能過于簡單，以至于很多人都沒往這方面想過医寿。真相就是栏赴，當(dāng)從你擁有第一筆“錢”開始，你的投資之路就開始了靖秩，因?yàn)闊o論如何须眷，你都需要給你的錢找個(gè)去處。
對(duì)于大部分人來說沟突，獲取財(cái)富的方式有兩種花颗，一種是主動(dòng)收入，一種是被動(dòng)收入惠拭，主動(dòng)收入就是通過出售你的智力扩劝、體力換來的收入庸论，被動(dòng)收入也稱為“睡后收入”，意思就是你睡著了也會(huì)有的收入棒呛。
一般而言聂示，一個(gè)人的收入占比中，被動(dòng)收入越高簇秒，他就有越多可供自由支配的時(shí)間鱼喉，所做選擇受到的制約就越少，如果收入全部來自被動(dòng)收入趋观，那他就進(jìn)入了財(cái)務(wù)自由的狀態(tài)扛禽。
最初，大家接觸的被動(dòng)收入是銀行存款皱坛，存銀行有利息编曼，但是由于通貨膨脹的存在，存銀行穩(wěn)賠不賺麸恍。
年初灵巧，你公司附近的包子鋪1塊錢一個(gè)包子，到了年末變成1.5元一個(gè)抹沪，你的100元錢年初能買100個(gè)包子刻肄，如果全部存到銀行，到了年末融欧，算上利息敏弃，也買不來70個(gè)包子，購買力大大減弱噪馏。
如果你不想讓你的錢購買力變?nèi)趼蟮剑涯阈列量嗫喾e累的財(cái)富拱手讓給他人，那你一邊賺取主動(dòng)收入欠肾，一邊將你的消費(fèi)剩余配置到被動(dòng)收入上瓶颠，并且被動(dòng)收入必須跑贏通貨膨脹，就是你一生無法避開的事實(shí)刺桃。
即便是不為財(cái)富增值粹淋，也必須要讓你的財(cái)富保持有原來的購買力，這也是投資的本質(zhì)目的瑟慈。如果投資不僅能夠跑贏通貨膨脹桃移，而且還能讓你的財(cái)富源源不斷地增加，那將讓你受益終生葛碧。
通過學(xué)習(xí)借杰，你逐漸發(fā)現(xiàn)了貨幣基金(余額寶、零錢通)进泼，債券蔗衡，股票等等投資品纤虽。
西格爾教授研究了各類投資品的百年收益情況，股票是其中獲益最高的粘都，也是唯一能跑贏通脹的品種廓推。
英法美德日意澳荷瑞（典）加丹瑞（士）12個(gè)主要國家中，收益差最大的澳大利亞翩隧，1元本金投資股票百年之后是777249.7元樊展，而投資長期債券百年后是252元，投短期債券是80.7元堆生，差異超過3000倍专缠；
收益差最小的瑞士，1元本金投資股票百年之后是1136.7元淑仆，而投資長期債券百年后是73.2元涝婉，投短期債券是25.8元，差異超過15倍蔗怠。
既然投資無法避免墩弯，將伴你終生，那么寞射，盡最大可能選擇收益率更高的資產(chǎn)渔工，就是決定你和別人后半生的幸福程度及人生高度差異的重要因素。
沒有考慮過這個(gè)問題的朋友可能很難想象這個(gè)差異究竟有多大桥温，假如一個(gè)人的一生中有50年的有效投資時(shí)間引矩，1個(gè)單位的本金，在不同的回報(bào)率下有如下的結(jié)果：
| 回報(bào)率 | 5% | 10% | 15% | 20% | 25% |
|---|---|---|---|---|---|
| 終值 | 11.47 | 117.39 | 1083.66 | 9100.44 | 70064.92 |
毫無疑問侵浸，股票才有可能實(shí)現(xiàn)20%旺韭，甚至25%的長達(dá)50年的投資收益，那么相應(yīng)的掏觉，我們也要將自己的資產(chǎn)更多的配置在股票上区端。
2.投資股票的邏輯
買股票就是買公司，這就是投資股票的基本邏輯澳腹。
以中國為例织盼，改革開放30多年，中國已經(jīng)成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體了遵湖。
在中國GDP的貢獻(xiàn)中，企業(yè)創(chuàng)造了70%的價(jià)值晚吞，一方面延旧，企業(yè)是追求利潤的經(jīng)濟(jì)主體，沒有利潤槽地，企業(yè)不可能長久的存在迁沫，另一方面芦瘾，企業(yè)通過深化分工、專業(yè)化協(xié)作集畅，對(duì)利潤獎(jiǎng)勵(lì)近弟，對(duì)損失懲罰，它的整體盈利能力是高于個(gè)人和中間組織的挺智。
于是我們就知道祷愉，投資于全部企業(yè)，回報(bào)增速會(huì)高于GDP名義增速赦颇。
同樣道理二鳄，上市公司的盈利能力是高于全部企業(yè)的，上市公司中的優(yōu)質(zhì)企業(yè)盈利能力是高于所有上市公司的平均盈利能力的媒怯。
就好比班里前三名的成績肯定會(huì)高過全班幾十人的平均成績一樣订讼。
到此，結(jié)論就很清晰了扇苞，我們要做的就是找到這樣的優(yōu)質(zhì)上市公司欺殿，以合理甚至偏低的價(jià)格參股這些優(yōu)質(zhì)公司，長期看鳖敷，財(cái)富增長速度也會(huì)同樣超過社會(huì)平均增長速度脖苏。
這其實(shí)就是巴菲特的投資理論：
- 一個(gè)優(yōu)秀的企業(yè)，能跑贏社會(huì)財(cái)富平均增長速度哄陶。
- 如果能以合理乃至偏低的價(jià)格參股這些優(yōu)秀企業(yè)帆阳，長期看，財(cái)富增長速度也會(huì)同樣超過社會(huì)平均增長速度屋吨。
3.先贏而后求大贏
找到了投資標(biāo)的——買股票蜒谤，尤其是買優(yōu)質(zhì)公司的股票，就找到了今后的一個(gè)方向至扰，但是這對(duì)投資新手并不友好鳍徽。
因?yàn)樾率譀]有能力識(shí)別出哪些是優(yōu)質(zhì)公司，更多的是聽別人的消息在做交易敢课，那新手如何參與其中阶祭，如何讓自己的資產(chǎn)長期跑贏通脹呢？
就像上面說的直秆，上市公司的平均盈利能力是高于全國所有公司的平均盈利能力的濒募，那把所有上市公司都買下來，肯定能讓自己的資產(chǎn)跑贏通脹圾结。
是的瑰剃，就是這么簡單，雖然你個(gè)人沒能力把所有公司都買下來筝野，但是可以集中大家的力量晌姚，把大家的錢集中在一起粤剧，按比例買入各個(gè)不同的上市公司，這就是指數(shù)基金挥唠。
這樣的操作方式也是巴菲特極力向普通大眾推薦的抵恋，甚至說，通過購買指數(shù)基金宝磨，普通大眾的盈利可以超過絕大多數(shù)的專業(yè)投資經(jīng)紀(jì)人弧关。
為了證明自己的說法，發(fā)起了一個(gè)十年賭約懊烤，對(duì)手是華爾街的投資精英們梯醒，10年后，巴菲特笑到了最后腌紧，絲毫不意外的贏得了賭約茸习。
其中的最大原因就是，指數(shù)基金費(fèi)率大大低于投資精英的主動(dòng)型基金壁肋。
普通人參與股市的最簡單方式就是通過指數(shù)基金号胚，只要有耐心，長期來看浸遗，指數(shù)一定是上漲的猫胁，你的財(cái)富也會(huì)跑贏通脹。
如果再略加一些投資策略跛锌，比如越低估越買弃秆，高估逐漸減少投資額，那么你的收益率會(huì)更加出眾髓帽。
如何判斷低估還是高估菠赚？你可以跟你能力圈范圍內(nèi)的投資品進(jìn)行比較，假如你懂得貨幣基金郑藏，債券衡查，年收益約在4%左右。
那么對(duì)于滬深300一類的指數(shù)基金必盖，市盈率在25倍以下進(jìn)行投資拌牲，收益肯定比貨幣基金或債券的4%要高。
市盈率越低越投歌粥，先保證自己穩(wěn)贏塌忽，讓自己立于不敗之地，在能獲取高于GDP增長速度回報(bào)的基礎(chǔ)上失驶，再來學(xué)習(xí)投資土居，進(jìn)一步挖掘優(yōu)質(zhì)企業(yè)來提升投資回報(bào)率。
4.如何找到優(yōu)質(zhì)企業(yè)
保證自己贏，再考慮大贏装盯，進(jìn)一步挖掘優(yōu)質(zhì)企業(yè)來提升回報(bào)率。
要如何做甲馋？
閱讀財(cái)務(wù)報(bào)表
財(cái)報(bào)是市場上公開的秘密埂奈，是一家上市公司財(cái)務(wù)狀況的體檢表，更是一家上市公司一段時(shí)間經(jīng)營業(yè)績的成績單定躏。
雖然我們可能不明白考卷上每道試題都考哪些內(nèi)容账磺，但這并不妨礙我們知道成績好壞，一般而言痊远，百分制下垮抗，60分及格，90分優(yōu)秀碧聪。對(duì)于財(cái)報(bào)來說也一樣冒版，我們通過財(cái)報(bào)來判斷上市公司一段時(shí)間的經(jīng)營業(yè)績(一般來說，年報(bào)數(shù)據(jù)最準(zhǔn)逞姿，也最能反映公司的實(shí)際情況辞嗡，我們主要就看它。)
那接下來的工作就顯而易見滞造，通過閱讀財(cái)報(bào)续室，找到上市公司中的優(yōu)質(zhì)公司，經(jīng)營狀況過去良好谒养，比較穩(wěn)健挺狰，未來大概率也會(huì)更好的公司。
就好像經(jīng)陈蚩撸考90分的同學(xué)丰泊，下次得高分的機(jī)率仍然是最大的。
財(cái)報(bào)上的成績并不像考卷上的成績那么顯而易見蔑祟，當(dāng)然先從大的框架入手趁耗。
一般來說，一家公司有錢疆虚，先保證自己能生存下來苛败，有足夠的存活能力，再來考慮公司從事的是不是一門好生意径簿，好生意長期穩(wěn)定又能賺錢罢屈，那必然公司會(huì)發(fā)展的越來越好，如果公司還有特別優(yōu)秀的經(jīng)營能力篇亭，又沒有很多負(fù)債缠捌，大部分都是股東的投資，即使有了偶爾的借款，公司也有足夠的還錢能力曼月，是不是就可以說谊却，這家公司算是一家不錯(cuò)的公司了呢。
這也就是先從大的框架入手哑芹，快速判斷公司的基本情況炎辨。有了基本的了解之后，就可以接著深入研究聪姿，這家公司到底算不算一家優(yōu)秀的公司碴萧。
通常而言，優(yōu)秀公司都有三個(gè)特征：
- 被需要末购；
- 很難被代替破喻；
- 價(jià)格不受管制。
當(dāng)然這些都屬于后期深入研究的內(nèi)容盟榴，這里簡單提一下曹质，可以方便的對(duì)照研究公司是否為優(yōu)秀公司。
繼續(xù)來說大的框架擎场，一共分為5個(gè)部分咆繁，這五個(gè)方面都有相應(yīng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)，我們只用看指標(biāo)就可以了解個(gè)七七八八了顶籽。
1.現(xiàn)金流量(公司的存活能力玩般，比氣長，越長越好礼饱，手上有現(xiàn)金坏为，抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力就越強(qiáng))
這里的核心指標(biāo)就是：
現(xiàn)金與約當(dāng)現(xiàn)金占總資產(chǎn)的比率
如果公司所在行業(yè)屬于資本密集行業(yè)，這個(gè)比率最好大于25%镊绪，如果不是匀伏，也最好保持在10%以上，如何判斷屬于是否屬于資本密集行業(yè)蝴韭，可以用總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來判斷够颠，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率小于1，就屬于資本密集行業(yè)榄鉴，否則履磨，就不是資本密集行業(yè)，當(dāng)然這個(gè)也是在不斷變化之中的庆尘，如果公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率一直大于1剃诅，突然哪一年小于1了，就要看他的現(xiàn)金情況驶忌，看是否能安然度過危機(jī)矛辕。
其他的參考指標(biāo)有：
- 現(xiàn)金流量比率 = 經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 / 流動(dòng)負(fù)債。(最好大于100)
- 現(xiàn)金流量允當(dāng)比率 = 現(xiàn)金流量允當(dāng)比率 = 最近五年的經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額 / 最近五年的【資本支出 + 存貨增加額 + 現(xiàn)金股利】(最好大于100)
- 現(xiàn)金再投資比率 = (經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額 - 現(xiàn)金股利)/(固定資產(chǎn) + 長期資產(chǎn) + 其他資產(chǎn) +營運(yùn)資金)。(最好大于100)
- 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)聊品。小于15天可以當(dāng)成是收現(xiàn)的飞蹂。
2.營運(yùn)能力(公司做生意的真本事，翻桌率翻屈，越高越好)
營運(yùn)能力主要就是看公司的資產(chǎn)晤柄，一年能幫公司做多少趟生意，肯定做的越多越好妖胀。
主要指標(biāo)有:
- 應(yīng)收款項(xiàng)周轉(zhuǎn)率 = 營業(yè)總收入/平均應(yīng)收款項(xiàng)。應(yīng)收賬款替公司做了多少趟生意惠勒。
- 存貨周轉(zhuǎn)率 = 營業(yè)成本/平均存貨.
- 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 = 營業(yè)總收入 / 固定資產(chǎn)
- 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 = 總收入 / 總資產(chǎn)
3.盈利能力(這是不是一門好生意赚抡，越高越好)
盈利能力主要看公司的盈利能力如何，主要指標(biāo)有：
- 毛利率 = (營業(yè)收入-營業(yè)成本)/營業(yè)收入纠屋。毛利率越高涂臣，代表公司經(jīng)營的生意越好。
- 營業(yè)利潤率 = 營業(yè)利潤/營業(yè)收入售担。毛利率高赁遗，說明生意好，但不代表公司賺錢族铆，開銷大的話岩四，公司反而沒錢賺，賺錢的真本事就看營業(yè)利潤率了哥攘。
- 經(jīng)營安全邊際剖煌，就是營業(yè)利潤占毛利的比率，也可以用營業(yè)利潤率除以毛利率逝淹。越高說明有長期穩(wěn)定獲利能力耕姊，并且抵抗波動(dòng)的空間大，60%以上就算特別優(yōu)秀了栅葡。
- 凈利率 = 凈利潤 / 營業(yè)收入茉兰。主要看稅后是否賺錢。
- 凈資產(chǎn)收益率(ROE) = 凈利潤 / 平均凈資產(chǎn)欣簇，平均凈資產(chǎn)就是期初凈資產(chǎn)加上期末凈資產(chǎn)除以2规脸。巴菲特喜歡公司的ROE穩(wěn)定在20%以上。
- 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率ROA = 凈利潤 / 平均總資產(chǎn)熊咽，在ROE的基礎(chǔ)上燃辖，考慮了杠桿因素。
- 營業(yè)費(fèi)用率 = (銷售費(fèi)用+管理費(fèi)用+財(cái)務(wù)費(fèi)用) / 營業(yè)收入网棍，這項(xiàng)指標(biāo)越小越好黔龟，越小說明公司越省錢。
4.財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)(公司的負(fù)債情況如何)
公司要發(fā)展，肯定想用越低成本的資金氏身，低成本的資金大多來自銀行貸款巍棱，但是銀行貸款需要及時(shí)還款。
用公司股東的錢蛋欣，沒有還款的壓力航徙，但是回報(bào)率太小的話，股東肯定不樂意陷虎。
最理想的情況下是到踏，公司的借款與公司的股東投入各占一半。
具體的指標(biāo)就是：
- 負(fù)債占資產(chǎn)比率 = 總負(fù)債 / 總資產(chǎn).
其他參考指標(biāo)：
- 長期資金占不動(dòng)產(chǎn)及設(shè)備比率 = 長期資金 / 不動(dòng)產(chǎn)及設(shè)備尚猿。這項(xiàng)指標(biāo)主要考察的是窝稿，公司用長期資金的來源來考慮長期發(fā)展問題，越長越好凿掂。
5.償債能力(公司借的錢能還嗎伴榔？還的越多越好)
償債能力主要考察公司的還款能力，還的越多越好庄萎。
主要指標(biāo)有：
- 流動(dòng)比率 = 能還嗎/ 你欠我的 = 流動(dòng)資產(chǎn) / 流動(dòng)負(fù)債踪少，大于300為佳。
- 速動(dòng)比率 = (流動(dòng)資產(chǎn) - 存貨 - 預(yù)付費(fèi)用) / 流動(dòng)負(fù)債糠涛，越快的還我越好援奢，大于150為佳。
當(dāng)然除了這五個(gè)方面忍捡，你還可以接著增加研究的內(nèi)容萝究，比如成長能力，分紅比率等等锉罐。
限制條件越多帆竹，進(jìn)入你法眼的公司就會(huì)越少，當(dāng)然你也不需要很多就可以富足一輩子了脓规。
當(dāng)然這幾項(xiàng)是需要搭配起來一起看的栽连，單看一年也是不行的，起碼需要連續(xù)看5年侨舆，這樣才能知道公司的發(fā)展是否具有連續(xù)性秒紧。
來看看股王茅臺(tái)的表現(xiàn)吧。
先看現(xiàn)金挨下，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率小于1的情況下熔恢，手上的現(xiàn)金連年大于25%，穩(wěn)健的有些過分臭笆，錢甚至偏多了一些叙淌，如果了解的夠多的情況下秤掌，茅臺(tái)某種程度上來說，已經(jīng)不僅僅是一家賣酒公司了鹰霍，還負(fù)擔(dān)有金融穩(wěn)定的作用闻鉴。
營運(yùn)能力，存貨周期過長茂洒，白酒行業(yè)孟岛，酒是陳的香，實(shí)際上督勺，茅臺(tái)在想法設(shè)法的增加存貨的時(shí)間渠羞，所以總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率偏低，存貨時(shí)間長智哀，都是沒有問題的次询。
盈利能力，毛利90+盏触，營業(yè)利潤率，60+块饺，經(jīng)營安全邊際60+赞辩，ROE，連年超過20%授艰，極度優(yōu)秀辨嗽。
財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，負(fù)債少淮腾，股東極度看好茅臺(tái)的未來發(fā)展糟需，長期資金占不動(dòng)產(chǎn)及設(shè)備比率，400+谷朝，說明茅臺(tái)酒財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)非常優(yōu)秀洲押。
償債能力，流動(dòng)比率常年300+圆凰，速動(dòng)比率常年150+杈帐，償債能力也極為優(yōu)秀。
怎么樣专钉，是不是不負(fù)股王稱號(hào)呢挑童？
如果你想，甚至還可以用數(shù)字來計(jì)算股價(jià)跃须。
股價(jià) = 凈利率 * 翻桌率 * 每股凈值(當(dāng)前) * 權(quán)益系數(shù)(去年) * 市盈率
唯一的變量就是市盈率站叼，高低估全靠它來調(diào)節(jié)。
這樣的純數(shù)字游戲菇民，能夠讓你在很短的時(shí)間里了解這家公司的基本狀況尽楔，如果更深入一些：
1.這家公司銷售什么商品或服務(wù)獲取利潤投储？
2.它的客戶為何從它這里購買，而不是選擇其他機(jī)構(gòu)的商品或服務(wù)翔试？
3.資本的天性是逐利的轻要，為什么其他資本沒有提供更高性價(jià)比的商品或服務(wù)，搶占它的市場份額或利潤空間垦缅？
4.假如同行攜巨資冲泥，或者其他產(chǎn)業(yè)巨頭攜巨資參與競爭，該公司能否保住乃至繼續(xù)擴(kuò)張自己的市場份額壁涎？
只要能回答這幾個(gè)問題凡恍，相信你對(duì)這家公司也理解了，投資起來也會(huì)更加得心應(yīng)手怔球。
心中有了價(jià)值錨嚼酝，紅也不驚心，綠也不驚心竟坛。
文章較長闽巩，看到這里的給自己點(diǎn)個(gè)贊吧。
看完有沒有對(duì)投資有一點(diǎn)點(diǎn)感觸呢担汤？
[參考書籍1] : 《價(jià)值投資實(shí)戰(zhàn)手冊(cè)》 唐朝
[參考書籍2] : 《五大關(guān)鍵數(shù)字力》林明樟
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據(jù)說有這樣的學(xué)習(xí)金字塔涎跨，留存率最高的是將你學(xué)到的教給別人。
如果你能給別人講清楚崭歧，那肯定你也懂得很透徹隅很。
如果你沒有任何人可以教授，不妨就教自己吧率碾，用自己的話把你所學(xué)寫下來叔营，任何時(shí)候你都不會(huì)忘了你學(xué)的模孩。
寫作的魅力也在于此宙橱。
目前蔫骂，我與11000+的全球戰(zhàn)友一起踐行寫作旗扑，如果你也有興趣永淌，歡迎掃碼加入乓搬，一起前行柑潦。
