隨著“一帶一路”峰會的結束，A股上周末又開始出現(xiàn)“疲軟”的征兆灭必。股民們都牢騷滿腹：這個股市“不是股災勝似股災”，比熔斷還熔斷乃摹，比注冊制還注冊制禁漓，指數(shù)退守3000點，個股跌得稀里嘩啦孵睬，市值蒸發(fā)4萬億播歼。數(shù)據(jù)顯示，現(xiàn)在已經有60%的股民不玩了掰读，30%股民已經臥倒了秘狞。

股民們所說“不是股災勝似股災”、“比熔斷更熔斷”主要是蹈集，自從A股開啟了“千股跌退甘裕”模式。在2806家可比公司股票的數(shù)據(jù)中拢肆，已經有1882只個股(占比67%)的股價已經比熔斷的時候還要低减响。98只個股股價比熔斷時期下跌50%。這意味著去年2638點補的倉郭怪，卻套在了3100點左右支示，這在世界上都是沒有的。

面對投資者虧損慘重鄙才，多數(shù)人對股市“望而卻步”颂鸿，有專家提出救市方案：1、降低或者再次暫停IPO攒庵。暫停IPO有助于穩(wěn)定市場情緒嘴纺。2、暫停征收印花稅叙甸，反哺傷痕累累的股民和股市颖医。3、讓證金等國家隊入市護盤裆蒸，避免A股再次出現(xiàn)大幅跳水的局面熔萧。不過，也有網友表示，救市只能說讓你喘口氣佛致，陣痛遠好于鈍刀子割肉贮缕，不如讓它一下調整到位的干凈。

實際上俺榆，頻繁救市不僅會扭曲市場感昼，還會使更多的人對救市產生依賴性。在海外罐脊，通常股災有可能引發(fā)系統(tǒng)性金融危機之時定嗓，監(jiān)管部門才會出手救市。比如2008年出現(xiàn)金融危機之時萍桌，為了防范金融風險的集中暴發(fā)宵溅，美國證監(jiān)會才會出臺相應的救市措施。所以在成熟的資本市場上出臺救市舉措是相當罕見的上炎。

而對于中國股市來說恃逻，本屆證監(jiān)會是不會輕易降低IPO的步伐，因為目前正處于審核制向注冊制改革的過度期藕施，如果匆忙暫停寇损，那么股市的“融資功能”就意味著喪失。而當局是希望資本市場更好的服務于實體經濟裳食。同時在打擊股市亂像過程中矛市，也不太會放緩步驟，如果沒有一個公平公正的投資環(huán)境胞谈，中小投資者只有被割韭菜的份尘盼，那以后誰敢再來A股市場投資呢？所以烦绳，與其盼望別人來救你卿捎，不如早點想辦法自救，這才是上策径密。

筆者認為午阵，隨著注冊制在A股市場的推進，當前資本市場中有上千只股票進行大調整享扔，就是估值的重新回歸底桂，是一個擠泡沫的過程。現(xiàn)如今惧眠，除了大盤藍籌股外籽懦，創(chuàng)業(yè)板、中小板等股票的泡沫都很高氛魁，有的個股市盈率達到60暮顺、70倍厅篓，甚至上百倍。在這樣的一個投機性市場中博弈捶码，只要外圍政策一改變羽氮，個股的泡沫破裂隨時可能發(fā)生。目前惫恼，A股多數(shù)股票的泡沫還遠未擠干凈档押，指望監(jiān)管層救市，也很難取得多大效果祈纯。

第一令宿，今年以來央行貨幣持續(xù)收緊，到目前為止態(tài)度基本未變盆繁。雖然4月份央行重新擴表約4000億掀淘，但其中最重要的銀行儲備資產再度下降2500億，而且5月以來央行投放時斷時續(xù)油昂，這意味著貨幣市場資金整體偏緊，貨幣利率整體向上趨勢已經形成倾贰。再從3月份的數(shù)據(jù)觀察冕碟，銀行貸款利率已經出現(xiàn)了明顯的回升，這意味著后續(xù)貨幣收緊將持續(xù)向實體經濟領域傳導匆浙。

第二安寺，除了央行收緊了貨幣政策，其他三會的監(jiān)管拐點也未到首尼。今年前4個月挑庶，證監(jiān)會共下發(fā)了45份處罰單，對股市的一些亂像進行整頓软能，使眾多惡莊集體大逃亡迎捺。同時，保監(jiān)會為了“降杠桿查排，控風險”凳枝，加大了險資舉牌上市公司的要求，使保險資金入市速度大幅放緩跋核。

此外岖瑰，銀監(jiān)會也加大去杠桿的步伐，加大了對影子銀行的監(jiān)管砂代，特別是對銀行的表外資產監(jiān)管蹋订，將銀行表外業(yè)務（如委托貸款、理財產品）移至表內刻伊。以上舉措無疑堵塞了杠桿資金流入A股市場的通道露戒。

第三椒功，中國經濟緩慢降溫之中。5月以來玫锋，下游地產蛾茉、汽車的需求增速依舊低迷，中上游的發(fā)電增速也在繼續(xù)降溫撩鹿。首先谦炬，汽車銷售仍負。5月前兩周乘聯(lián)會乘用車零售增速-5%节沦，批發(fā)增速11%键思，與4月相比漲跌互現(xiàn)，其中反映終端需求的乘用車零售增速依舊為負甫贯。

再者吼鳞，地產銷售下滑。4月全國地產銷量增速降至7.7%叫搁，為16年以來最低值赔桌。5月中上旬58城地產銷售面積增速同比降幅分別為-8%、-25%渴逻，5月以來累計銷量增速為-18.7%疾党，雖然比4月-26.3%的降幅略有收窄，但整體降幅仍高惨奕。

最后雪位，發(fā)電增速下滑。4月發(fā)電量增速降至5.4%梨撞，為16年7月以來最低值雹洗，5月中上旬發(fā)電耗煤增速從14%降至11.9%，預示5月工業(yè)生產仍在小幅降溫卧波。經濟面也并不支持A股展開大幅反彈行情时肿。

第四，由于房地產調控的持續(xù)幽勒，地產板塊業(yè)績承壓嗜侮，而房地產板塊一旦出現(xiàn)調整，將拖累整個A股進入“估值回歸”的通道啥容。統(tǒng)計局4月 地產數(shù)據(jù)顯示锈颗，雖然地產銷售增速大幅下降，但房價漲幅仍高咪惠，尤其三击吱、四線城市房價環(huán)比漲幅還在擴大。今年以來遥昧，各地政府大力貫徹中央“房子是用來住的覆醇，不 是用來炒的”調控精神朵纷，調控政策不斷出臺甚至加碼，從限購永脓、限貸到限賣等政策層出不窮袍辞，這意味著后續(xù)地產市場風險仍將持續(xù)升溫。

指數(shù)并沒有經歷多大跌幅常摧，而近期很多個股已跌得面目全非搅吁。這主要是其本身存在著較大的泡沫，投資者在七八十倍甚至上百倍市盈率的個股上炒作落午，無疑是刀口舔血谎懦。如果再加上貨幣政策收緊、三會監(jiān)管趨嚴溃斋、經濟面前景勘憂等利空影響界拦，那個股跌幅慘烈度就不難理解了。

目前個股下跌嚴重恰恰印證了股市正處于“降杠桿梗劫，擠泡沫享甸、控風險、嚴監(jiān)管”的階段梳侨，所以指望救市是不可能的枪萄，只能在操作上不要盲目炒底，避免出現(xiàn)慘重損失猫妙，這才是投資者所要多加關注的事情。