1.解釋VaR實(shí)施中幾個(gè)要點(diǎn)：time horizon，time varying volatility棠涮，VaR backtesting
- 衡量VaR的時(shí)候箫老，要根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)度量的目的來(lái)選取合適的time horzion
- 由于波動(dòng)率可能會(huì)隨著時(shí)間而變化昔榴，所以在度量VaR的時(shí)候要能夠識(shí)別time varying volatility
- 使用backtesting來(lái)驗(yàn)證VaR模型，但是如果exception過小那backtesting就會(huì)失效
例題分析：
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答案D
2.描述外生的（exogenous）和內(nèi)生的（endogenous）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)捌省，并如何整合到VaR模型中
- Exogenous liquidity risk：由于市場(chǎng)流動(dòng)性差而賣不掉苫纤。通過計(jì)算Liquidity VaR來(lái)度量風(fēng)險(xiǎn)
- endogenous liquidity risk：由于自己需求量大而買不到。和高壓市場(chǎng)條件相關(guān)纲缓，更復(fù)雜
例題分析
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答案A
3.比較VaR卷拘，ES和其他的relevant risk 度量
- VaR是置信區(qū)間內(nèi)的最大損失，lack of sub-additive
- ES補(bǔ)充了VaR的三個(gè)缺點(diǎn)：1.度量的是整個(gè)置信區(qū)間 2.subadditive和coherent 3.緩解了特定置信區(qū)間的影響
- Spectral risk measures 普化了ES祝高，考慮到了投資經(jīng)歷的風(fēng)險(xiǎn)厭惡栗弟。
例題分析：
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答案A
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答案B，ES是spectral risk measure的特殊形式
4.比較統(tǒng)一的（unified）和分隔的（compartmentalize）風(fēng)險(xiǎn)度量
- unified方法考慮風(fēng)險(xiǎn)之間的相互作用
- compartmentalize方法是把各個(gè)風(fēng)險(xiǎn)分別累加工闺，銀行使用這種方法來(lái)計(jì)算資本準(zhǔn)備乍赫。
5.比較top-down和bottom-up這兩種累加方法
- Top Down方法假設(shè)銀行的投資組合可以根據(jù)MR，CR陆蟆，OR進(jìn)行清楚的分解
- bottom Up方法嘗試考慮多個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因子的相關(guān)性
如果銀行不能很好的拆分風(fēng)險(xiǎn)雷厂，那么compartmentalize方法就不夠保守（not conservative enough），所以銀行的資本金水平應(yīng)該高于風(fēng)險(xiǎn)相加的要求叠殷。
6.描述leverage改鲫，market value of asset 以及積極資產(chǎn)負(fù)債表管理框架下的VaR之間的關(guān)系
當(dāng)資產(chǎn)負(fù)債表是積極管理的，資產(chǎn)負(fù)債表的leverage表現(xiàn)是順周期的（procyclical）
Leverage（total asset/equity）和總資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值反相關(guān)溪猿。
這樣的關(guān)系作用在經(jīng)濟(jì)周期中：
經(jīng)濟(jì)泡沫導(dǎo)致銀行equity擴(kuò)張，所以放松VaR的約束纫塌。然后允許金融機(jī)構(gòu)更冒險(xiǎn)并增加負(fù)債
經(jīng)濟(jì)破碎會(huì)加強(qiáng)對(duì)VaR的約束诊县，要求投資者通過買出資產(chǎn)來(lái)降低leverage，而這是市場(chǎng)價(jià)格和流動(dòng)性都是下降的措左。
例題分析：
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答案B
