方世平—6月23日分析

昨日國際現(xiàn)貨黃金收報1778.30美元/盎司轨淌，現(xiàn)貨白銀收報25.73美元/盎司。

美聯(lián)儲鮑威爾說看尼，他預(yù)計(jì)最近的物價上漲將很快回落递鹉，并將通貨膨脹降低到一個可持續(xù)的水平，排除美國重演20世紀(jì)70年代通脹突破10%的可能性藏斩，美聯(lián)儲會致力于實(shí)現(xiàn)2%的平均通脹目標(biāo)躏结，未來幾個月就業(yè)增長將有所改善，他的措辭偏鴿狰域。

根據(jù)瑞銀報告媳拴，澳元和紐元仍然有空間追趕不斷升高的大宗商品價格，泰銖和新加坡元應(yīng)該會從全球航空旅行逐步恢復(fù)中受益兆览。澳大利亞聯(lián)儲7月6日預(yù)計(jì)將宣布溫和減碼寬松屈溉，而大宗商品價格高企將提振澳元，紐元將受益于新西蘭第一季度強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)增長反彈和更加鷹的新西蘭聯(lián)儲抬探；公司更青睞日元而非美元作為融資貨幣子巾，因?yàn)槿毡狙胄性谥衅趦?nèi)預(yù)計(jì)不會收緊貨幣政策，印尼盾小压、印度盧比和菲律賓比索存在下行風(fēng)險线梗，它們的經(jīng)常賬戶狀態(tài)較弱，并且容易受到油價上漲和美國收益率上升的影響怠益，預(yù)計(jì)進(jìn)入2022年后美聯(lián)儲將開始縮減資產(chǎn)購買規(guī)模仪搔，強(qiáng)勁的美國數(shù)據(jù)可能進(jìn)一步使市場對美聯(lián)儲加息的預(yù)期提前；這可能與到2022年全球增長放緩相吻合蜻牢，可能給亞太地區(qū)貨幣施加進(jìn)一步的下行壓力烤咧。

摩根士丹利分析師強(qiáng)調(diào)偏陪，無論如何，美聯(lián)儲已經(jīng)在向著其縮減QE的目標(biāo)步步邁進(jìn)煮嫌，繼續(xù)相信美聯(lián)儲只是“只說不練”竹挡，在未來可預(yù)見周期內(nèi)都不會有可預(yù)見行動的投資者，現(xiàn)在看起來已經(jīng)是‘非常幼稚“立膛。該行指出，事實(shí)上梯码，投資者應(yīng)該隨時為美聯(lián)儲縮減QE做好準(zhǔn)備宝泵，因?yàn)閺慕?jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)上來看，時機(jī)已經(jīng)完全城熟轩娶，時間甚至都無需等到年底儿奶。這也將意味著美元指數(shù)后市仍有充足的進(jìn)一步上行空間。

高盛：美元指數(shù)短期內(nèi)仍無持續(xù)上行動能鳄抒；美元指數(shù)在上周美聯(lián)儲決議措辭轉(zhuǎn)鷹后錄得上漲闯捎，逆轉(zhuǎn)了此前持續(xù)兩個月的下行趨勢，高盛分析師指出许溅，基于歷史狀況來看瓤鼻，在2013年美聯(lián)儲釋放了縮減寬松預(yù)期之后，美元指數(shù)短線上漲了1.5%贤重，因而當(dāng)前環(huán)境下美元指數(shù)有望錄得1.5-3%的漲幅茬祷，目標(biāo)位上指4月初的高點(diǎn)93.43；但同樣基于歷史情形并蝗，高盛也并不看好美元指數(shù)能有更大的升幅祭犯，因?yàn)楫吘姑缆?lián)儲只是向市場釋放了縮減寬松預(yù)期而已，并沒有真正實(shí)施行動滚停，而之前沃粗，在美聯(lián)儲開始縮減QE后半年的2014年年中，美元匯價才開啟了持續(xù)上行趨勢键畴。高盛當(dāng)前則認(rèn)為最盅，即使美聯(lián)儲開始縮減QE，其步伐也料仍緩慢镰吵，因而加息進(jìn)程會到2023年才開啟檩禾，這意味著貨幣供給緊縮的影響至少在短期內(nèi)還不會在現(xiàn)實(shí)層面顯現(xiàn)出來。高盛策略師Zach Pandl：預(yù)計(jì)美元將在中期內(nèi)貶值疤祭；美聯(lián)儲最新的點(diǎn)陣圖是一個有意義的意外盼产。如果市場對美聯(lián)儲的定價繼續(xù)偏鷹，預(yù)計(jì)五年期隔夜指數(shù)掉期利率將從目前的0.75%升至1%勺馆，如果歐洲利率保持不變戏售，預(yù)計(jì)歐元兌美元EUR/USD將再下跌約2%侨核。話雖如此，并不認(rèn)為這是美元持續(xù)上漲的開始灌灾。相對于市場定價搓译，我們自己的美聯(lián)儲預(yù)測仍較為偏鴿。許多其他國家的經(jīng)濟(jì)活動正在從低迷的水平反彈锋喜，其他國家的央行將需要考慮隨著時間的推移政策正承┘海化。個人仍然認(rèn)為美元將在中期內(nèi)貶值嘿般。

在美聯(lián)儲向鷹轉(zhuǎn)變后段标，作為全球風(fēng)險資產(chǎn)反彈之關(guān)鍵驅(qū)動因素的通貨再膨脹敘事繞了段路。這類交易是在返回高速公路還是進(jìn)入死胡同炉奴，投資者莫衷一是逼庞；美聯(lián)儲暗示將逐步縮減刺激措施，包括在2023年兩次加息瞻赶，沖擊了大宗商品等風(fēng)險資產(chǎn)赛糟，同時引發(fā)了美元和長期美債的飆升-30年期收益率自2月以來首次跌破了2%；法盛投資管理和摩根大通的策略師們稱砸逊，恢復(fù)相對平靜的狀態(tài)璧南，表明現(xiàn)在已是時候重新進(jìn)行專注于最有可能受益于全球經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇的資產(chǎn)的再通脹交易。最近的動蕩實(shí)際上增強(qiáng)了他們的信念师逸；法盛投資管理的投資組合經(jīng)理兼策略師Jack Janasiewicz稱穆咐，考慮到2023年的潛在首次加息還很遙遠(yuǎn)以及點(diǎn)陣圖作為預(yù)測指標(biāo)的不可靠性，最新的下跌“具有迷惑性”并且完全是反應(yīng)過度字旭，這迅速洗出了一些通貨再膨脹交易的不堅(jiān)定跟風(fēng)派对湃，并可能讓頭寸調(diào)整到更好的位置，通貨再膨脹交易主題仍然未改遗淳。我們?nèi)匀话l(fā)現(xiàn)許多與通脹相關(guān)的擔(dān)憂是暫時的拍柒，這使得我們給了我們的展望一個更細(xì)微的定義：通貨再膨脹，而不是通脹屈暗。

西太平洋銀行(Westpac)Imre Speizer表示：“(美聯(lián)儲的)立場發(fā)生了重大轉(zhuǎn)變拆讯，從長期以來的鴿立場轉(zhuǎn)變?yōu)槁晕Ⅹ棥Ｎ覀円呀?jīng)清除了一些倉位—全世界以前都在大舉做空美元—目前我們在下一波漲勢前稍事喘息养叛≈帜牛”但他表示，美元在美國經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇支持下的漲勢并不穩(wěn)定弃甥。

新加坡大華銀行全球經(jīng)濟(jì)和市場研究部門的Quek Ser Leang指出爽室，盡管美元指數(shù)此前跌至89.54，但它逆轉(zhuǎn)了淆攻，在上周突破了連接2020年3月高點(diǎn)102.99和今年4月高點(diǎn)93.44的主要趨勢線阔墩。這一強(qiáng)勁的上漲導(dǎo)致其周漲幅高達(dá)1.84%嘿架，這是近9個月來最大的一周漲幅。雖然移動平均線在4月份阻礙了美元指數(shù)的上漲啸箫，但這次強(qiáng)勁的勢頭表明耸彪，突破92.55是可能的。如果周線收于92.55上方忘苛，將大大增加美元指數(shù)在這兩個月內(nèi)上漲至93.44的可能性蝉娜。

從技術(shù)日K線圖上來看，美元指數(shù)收2連陰線扎唾。美指上方壓力年線蜀肘，下方支撐10日均線，美指支撐91.53稽屏，91.3，阻力92.03西乖，92.34狐榔。

歐元/美元支撐 1.1896，1.1850获雕，阻力1.1970薄腻，1.19980

EURUSD：歐元兌美元昨日最高上探1.1953，最低觸及1.1879届案，收報1.1941庵楷。

歐洲央行決策者們當(dāng)前對新的通脹策略仍然沒有達(dá)成共識。對于物價穩(wěn)定的定義和實(shí)現(xiàn)方式仍存在一些分歧楣颠。歐洲央行內(nèi)部普遍認(rèn)同尽纽，由于過去十年的大部分時間，通脹率都處于2%以下童漩，因此央行可以容忍通脹率超過這一新的目標(biāo)位弄贿。對于如何對外表述這一訊息，以及對會容忍通脹率超標(biāo)多少矫膨、多久應(yīng)當(dāng)表達(dá)得多具體差凹，決策者們尚未取得定論。

丹麥丹斯克銀行繼續(xù)認(rèn)為,歐元兌美元未來幾個季度將跌向1.15侧馅，美聯(lián)儲傳達(dá)了對美國就業(yè)進(jìn)一步復(fù)甦的堅(jiān)定信念危尿，但對于外匯市場來說，這也意味著利率上升和通貨再膨脹趨勢的縮減馁痴，而后者一直是外匯市場的主導(dǎo)主題谊娇，歐元兌美元受到的影響尤其大，因?yàn)檫@是再通脹交易主題最大贏家之一罗晕，因此美聯(lián)儲對美元的大幅升值令市場感到意邮绿，目前市場正在平倉渠旁，仍預(yù)計(jì)未來幾個季度，隨著再通脹見頂以及采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)見頂船逮，歐元兌美元將指向1.15顾腊。

從技術(shù)日線圖上來看，歐元收2連陽線挖胃。上方壓力10日均線杂靶，下方支撐1.1896。

交易策略：如匯價反彈持穩(wěn)于1.1953之上酱鸭，可考慮輕倉做多吗垮，目標(biāo)為1.1998-1.2100；如匯價反彈破敗1.1924繼續(xù)嘗試做空凹髓，目標(biāo)1.1896-1.1850烁登。

英鎊/美元 支撐 1.3884，1.3818蔚舀，阻力1.3990饵沧，1.4030

GBPUSD：英鎊兌美元昨日最高1.3964，最低觸及1.3858赌躺，收報1.3950狼牺。

CBI報告顯示，過去三個月的工業(yè)產(chǎn)出增長月度指數(shù)為正37礼患，創(chuàng)1975年CBI有記錄以來最高是钥，得益于防疫限制措施取消。CBI副首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Anna Leach表示缅叠∏哪啵“令人鼓舞的是，這一表現(xiàn)反映在大多數(shù)制造業(yè)子行業(yè)中肤粱，并有望在未來一個季度繼續(xù)下去码泞，然而，供應(yīng)短缺仍在持續(xù)狼犯，企業(yè)預(yù)計(jì)這將在未來幾個月內(nèi)影響到價格余寥。”

加拿大豐業(yè)銀行前瞻英國央行利率決議：在5月悯森，MPC決定將英國國債購買步伐下降到每周34億英鎊宋舷，同時保持英國國債購買計(jì)劃的規(guī)模不變，即8750億英鎊瓢姻，這樣他們就可以堅(jiān)持之前的指導(dǎo)方針祝蝠，繼續(xù)購買英國國債直到今年底。目前還不清楚英國央行是否認(rèn)為有必要進(jìn)一步調(diào)整其英國國債購買計(jì)劃的總量和步伐，因?yàn)樵撚?jì)劃將于年底到期绎狭。更有意義的爭論是细溅，政策利率何時可能開始上升。市場合理定價了明年第二季升息的預(yù)期儡嘶，這與英國央行對閑置產(chǎn)能消除的時間預(yù)估大致相符喇聊。

從技術(shù)日線圖上來看，英鎊收2連陽線蹦狂。上方壓力30日均線誓篱，下方支撐半年線。

交易策略：如匯價反彈持穩(wěn)于1.3964凯楔，可考慮輕倉做多窜骄，目標(biāo)為1.3990-1.4030；如匯價反彈破敗1.3924摆屯，可繼續(xù)嘗試做空邻遏，目標(biāo)1.38843-1.3818。

黃金 支撐1769.64.虐骑，1760.97准验，阻力1788.53，1798.75

黃金昨日最高上探1790.09美元/盎司富弦，最低下探觸1771.20美元/盎司，最終收報1778.30美元/盎司氛驮。

Irina Slav認(rèn)為腕柜，如果需求繼續(xù)以目前的速度復(fù)蘇，很容易看到布油將在今年年底前達(dá)到每桶100美元矫废。即使OPEC+下個月增加的石油供應(yīng)可能也不足以扭轉(zhuǎn)這一趨勢盏缤。在他看來，除非增加大量供應(yīng)蓖扑，否則很難看到油價跌至每桶35美元唉铜。在任何其他循環(huán)中，這都是非陈筛埽現(xiàn)實(shí)的情況√读鳎現(xiàn)在，OPEC內(nèi)外的產(chǎn)油國都對能源轉(zhuǎn)型及其對業(yè)務(wù)的預(yù)期影響持謹(jǐn)慎態(tài)度柜去，并不急于增產(chǎn)灰嫉。需求峰值和投資峰值孰先孰后的問題仍然懸而未決。

到目前為止嗓奢，全球石油基準(zhǔn)布倫特原油價格在今年上漲了45%以上讼撒。據(jù)大宗商品貿(mào)易商托克，隨著走出疫情的復(fù)蘇驅(qū)動需求反彈，石油價格可能在未來12-18個月內(nèi)突破100美元/桶根盒。托克全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Saad Rahim表示钳幅，市場對石油需求的很高，由美國和歐洲推動的消費(fèi)回升以及新增生產(chǎn)的“結(jié)構(gòu)性投資不足”炎滞，將推動價格進(jìn)一步上漲敢艰。最終，供需的不平衡將導(dǎo)致油價最快可能在明年達(dá)到100美元/桶厂榛，并可能在18個月內(nèi)超過該水平盖矫，如果條件合適的話，油價會“先是逐漸击奶、然后突然”上漲辈双。

從技術(shù)日線來看，黃金收小陰線柜砾。上方壓力10日均線湃望，下方支撐6月18日低點(diǎn)1760.50

交易策略：若金價反彈持穩(wěn)于1779.86，可考慮繼續(xù)做多痰驱，目標(biāo)為1788.53-1798.75证芭，若金價下行跌破1771.20；可嘗試輕倉做空担映，目標(biāo)為1760.97-1750废士。

今天關(guān)注的主要數(shù)據(jù)面如下：

16:00 歐元區(qū)6月Markit制造業(yè)PMI初值

16:30 英國6月Markit制造業(yè)PMI初值

20:30 加拿大4月核心零售銷售月率(%)

21:45 美國6月Markit制造業(yè)PMI初值

00:00 歐洲央行行長拉加德發(fā)表演講