上周我們學(xué)習(xí)看第三部分“盈利能力”的各項指標(biāo)，今天來復(fù)習(xí)一下仑氛。溫故而知新坝疼。
盈利能力有六個指標(biāo)搜贤，從中可以判斷一家公司做的“是不是一門好生意！”
一钝凶、概念
一門好生意的六個指標(biāo)為“毛利率仪芒、利潤率、經(jīng)營安全邊際率、凈利率掂名、每股收益（EPS）/股東報酬率（ROE）”夭咬。
六大指標(biāo)的占“盈利能力”的權(quán)重如下。
除了凈利率和每股收益（EPS）各占比10%铆隘，其余各項指標(biāo)分別占比20%
（1）毛利率C1卓舵。概念：這是不是一門好生意！
公式 ： 毛利率= 毛利 / 營業(yè)收入
毛利 = 營業(yè)收入 - 營業(yè)成本
（2）營業(yè)利潤率C2膀钠。概念：有沒有賺錢的真本事掏湾！ 判斷：是不是“賺的多，花的也很多”情況肿嘲。
公式：? 營業(yè)利潤率 =營業(yè)利潤 / 營業(yè)收入
相關(guān)的指標(biāo)“營業(yè)費用”融击，它鏈接了“毛利率”和“營業(yè)利潤率”。
營業(yè)費用率 = 毛利率 - 營業(yè)利潤率
（3）經(jīng)營安全邊際率C3雳窟。概念：它反應(yīng)一家公司對抗市場波動的能力尊浪，公司的護(hù)城河高不高？
公式： 經(jīng)營安全邊際率 = 營業(yè)利潤率 / 毛利率
（4）凈利率C4封救。概念：扣完稅后是否掙錢拇涤？
公式： 凈利率= 凈利潤 / 營業(yè)收入
（5）每股收益（EPS）C5。概念：每股能幫股東賺多少錢誉结？
公式：? EPS = 凈利潤 / 總股數(shù)
（6）凈資產(chǎn)收益率 （ROE）C6鹅士，又稱股東報酬率。概念：相對股東出的錢惩坑，可以獲得多少收益掉盅。
公式：ROE = 凈利潤 / 股東權(quán)益
二、各項指標(biāo)的判斷：
每一項指標(biāo)所代表的是什么意思呢以舒？
1.“毛利率趾痘、營業(yè)利潤率、每股收益”蔓钟，沒有具體的指標(biāo)永票，需要關(guān)注個股原來的趨勢，以及行業(yè)的橫向?qū)Ρ确芄簦瓌t都是越高越好瓦侮！
2. 營業(yè)費用率：
營業(yè)費用率，連接“毛利率”和“營業(yè)利潤”佣谐，它可按下列指標(biāo)判斷肚吏，一家公司在行業(yè)內(nèi)的相對地位：
（1）營業(yè)利潤率<10%，代表這家公司在行業(yè)內(nèi)已具有相當(dāng)?shù)慕?jīng)濟(jì)規(guī)模狭魂，是具有一技之長的公司罚攀，或行業(yè)的前三甲党觅。
（2）營業(yè)費用率<7%，不僅具有很大規(guī)模斋泄，在經(jīng)營上費用也相當(dāng)節(jié)約杯瞻。
（3）營業(yè)費用率>20%，可能出現(xiàn)在以下的行業(yè)中：
a. 自有品牌炫掐，廣告推銷的費用非常貴魁莉。
b. 尚未具有經(jīng)濟(jì)規(guī)模的公司，因為分母（營業(yè)收入）小募胃，所以指標(biāo)高旗唁。
c. 市場蓬勃發(fā)展，但仍需持續(xù)投入的行業(yè)痹束。如：網(wǎng)絡(luò)行業(yè)
d. 需要不斷促銷检疫，才有回頭客的行業(yè)，如超市祷嘶。
e. 餐飲屎媳。餐飲業(yè)的費用一般都在33%以上，所以餐飲業(yè)的毛利率也必須在50%以上论巍，才能持續(xù)經(jīng)營烛谊。
3、經(jīng)營安全邊際率：
經(jīng)營安全邊際率 >60%环壤，則這家公司晒来，有較寬裕的獲利空間，即使面臨突如其來的市場波動郑现，也將比其他競爭對手具有較高的抵御能力。
4荧降、凈利率：至少>2%的公司才值得投資接箫，當(dāng)然凈利率越高越好。
5朵诫、股東報酬率（ROE）辛友，也稱凈資產(chǎn)收益率：一家公司能達(dá)到10%就不錯了，但如果：
（1）ROE > 20%的公司是非常好的公司剪返。
反之废累，（2）ROE < 7%的公司，可能就不值得投資脱盲。
三邑滨、實例
上面六個指標(biāo)都是反映公司利潤的，我們看財報除了明白各項指標(biāo)意義钱反、標(biāo)準(zhǔn)之外掖看，還要做比較--各行業(yè)之間的比較匣距；同行業(yè)的比較；自己往年業(yè)績的比較哎壳，這幾項指標(biāo)之間的比較毅待。
1. 各行業(yè)之間“毛利率”的比較
生物制品最高行業(yè)，五年平均達(dá)到63.4%归榕，白酒行業(yè)次之尸红。
科大訊飛? 5年毛利率。和同行軟件服務(wù)對比：
分析：從第一張表刹泄，“互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)”2012-2016年毛利率平均值為55%驶乾。
在第二張表，同行業(yè)對比循签，“科大訊飛”等4家公司都到達(dá)50%以上级乐。其中兩家更達(dá)到70%。除了“國電南端”26.5%县匠。
一方面說明：在A股中风科，軟件服務(wù)的毛利率是比較高的。排在了第七位乞旦。另一方面贼穆，近五年，5家公司毛利率都在緩慢下降的兰粉。
2. 軟件服務(wù)“營業(yè)利潤率故痊，營業(yè)費用率”的比較。
科大訊飛 5年利潤率
軟件服務(wù) 同行”利潤率玖姑、費用率“對比：
分析：在“用友網(wǎng)絡(luò)”上我們看到了費用率的判斷作用愕秫。賺的多（毛利68.6%）但也花的多（費用率69.6%），結(jié)果焰络，虧損戴甩。
表現(xiàn)最出色的是“國電南瑞”，費用率僅僅10.7%闪彼，代表它是有一技之長的企業(yè)甜孤，位與同行業(yè)的前列。雖然它的毛利率不太高22.8%畏腕。
“科大訊飛”和“石基信息”利潤率和費用率也還不錯缴川！發(fā)現(xiàn)，整個軟件行業(yè)大多數(shù)企業(yè)的費用率>20%描馅，是需要持續(xù)投入的行業(yè)把夸！這是行業(yè)特點。
3. 經(jīng)營安全邊際率流昏。
科大訊飛 2012-2016年扎即。
軟件服務(wù) 行業(yè)2016年
分析：2016年軟件行業(yè)同行比較：安全邊際率最好的是國電南端53.1%吞获。甩出同行好遠(yuǎn)！其次是石基信息谚鄙。>60%最好各拷。
另外，手上有錢闷营，現(xiàn)金占比率最好的是石基信息烤黍。
我們投資的時候，要從財報中尋找這種類型的公司--“經(jīng)營安全邊際高傻盟，手上現(xiàn)金充足速蕊！”
A股龍頭企業(yè)：
龍頭企業(yè)安全邊際率：貴州茅臺、海天味業(yè)>60%娘赴。汗嬲埽康威視>50%.非常優(yōu)秀！手上現(xiàn)金很充足诽表。
4. 凈資產(chǎn)收益率（ROE）,股東報酬率
軟件服務(wù)2012-2016年ROE
分析：股東報酬率唉锌，最好的是“”國電南瑞“達(dá)到17%，其次竿奏，石基信息和科大訊飛袄简。ROE>10%就不錯。>20%,是非常好的公司泛啸。
總結(jié)：
軟件服務(wù)行業(yè)绿语，”國電南瑞“，在六大盈利能力指標(biāo)中候址，4個指標(biāo)領(lǐng)先吕粹。分別是：營業(yè)費用率c2、安全邊際率c3宗雇、凈資產(chǎn)收益率c5昂芜、凈利率c4。其次赔蒲，是石基信息和科大訊飛。
四良漱、巴菲特非常重視的三個指標(biāo)：
（1）長期穩(wěn)定的獲利能力：這就是他經(jīng)常提到的“護(hù)城河”的概念舞虱。也是最重要的！
（2）自由的現(xiàn)金流：即現(xiàn)金為王母市！
（3）股東報酬率（ROE）:>20%矾兜。非常好！ < 7%不要投患久！
