作者：薛兆豐
刊載：得到專欄《薛兆豐的北大經(jīng)濟(jì)學(xué)課》
全文轉(zhuǎn)錄如下，僅供個(gè)人學(xué)習(xí)使用，特別地挖滤，對(duì)于部分內(nèi)容做了解釋、跳鏈：

你好浅役，今天我要跟你講的主題是“ 不耐產(chǎn)生交易 ”斩松。昨天我們開始了一個(gè)新的模塊，講時(shí)間和耐心觉既。為稀缺的概念引入了時(shí)間的維度惧盹，我們講了易耗品和耐用品的概念。

1.不耐是人的自然傾向

我們今天再引入一個(gè)概念瞪讼，那就是“不耐（impatience ）”钧椰，就是不耐煩。人對(duì)消費(fèi)其實(shí)有一個(gè)時(shí)間上的偏好符欠。

今天一個(gè)蘋果是一個(gè)蘋果嫡霞，明天的一個(gè)蘋果就不一定是一個(gè)蘋果了。明天指不定會(huì)發(fā)生什么事情希柿，明天的蘋果诊沪，不僅僅得推遲消費(fèi)，得等到明天才能吃這個(gè)蘋果曾撤，還有可能端姚，明天根本就吃不上這個(gè)蘋果了。

未來是不確定的挤悉。產(chǎn)生不確定的原因有很多渐裸，自然災(zāi)害、人為災(zāi)害等等，還有一個(gè)很重要的昏鹃，誰都避免不了原因——那就是衰老尚氛。人的生命是有限的。

所以只要其他情況不變洞渤，人們總是希望早一點(diǎn)消費(fèi)比晚一點(diǎn)消費(fèi)好怠褐，因?yàn)樵缫稽c(diǎn)消費(fèi)就是確定的消費(fèi)，晚一點(diǎn)消費(fèi)就是不確定性的消費(fèi)您宪。所以不耐有時(shí)候經(jīng)濟(jì)學(xué)家也喜歡稱之為“確定性偏好”奈懒。

人們更喜歡今天確定的消費(fèi)，而不喜歡明天不確定的消費(fèi)宪巨。人的這種非常自然的傾向就叫“不耐”磷杏。歐文·費(fèi)雪（Irving Fisher ）稱之為impatience。

而當(dāng)時(shí)最早翻譯歐文·費(fèi)雪《利息理論》的陳彪如（1910年12月-2003年7月 ）老先生捏卓，他翻譯成中文就叫“不耐”极祸，不夠耐心的不耐。這個(gè)詞今天我們讀起來有點(diǎn)怪怠晴，但這是一個(gè)挺經(jīng)典的翻譯确沸，咱們就沿用陳彪如老先生的翻譯缨恒，不耐。

但是我們?cè)倏矗覀冋f不耐是每個(gè)人都有的自然傾向泻红，但其實(shí)每個(gè)人不耐的強(qiáng)弱是不一樣的耀怜。有些人強(qiáng)一點(diǎn)袜茧，有些人弱一點(diǎn)爪瓜；有些情況下強(qiáng)一點(diǎn)，有些情況下弱一點(diǎn)梯捕。是什么因素決定了不耐的強(qiáng)弱呢厢呵？

2.耐心與年齡

這里面的因素有好多，比方說年齡傀顾。老人和年輕人相比襟铭，老人的不耐就比較強(qiáng)，年輕人的不耐就比較弱短曾。因?yàn)槟贻p人能夠看到更久遠(yuǎn)的未來寒砖，年齡是不耐的一個(gè)影響因素。

3.耐心與想象力

第二错英，想象力也能夠影響不耐入撒。大家可能聽過一個(gè)著名的實(shí)驗(yàn)隆豹，老師跟幾個(gè)小孩做一個(gè)游戲椭岩，老師把棒棒糖交給小孩，然后跟小孩說，如果你能堅(jiān)持半小時(shí)內(nèi)不吃的話判哥，老師會(huì)再給你一顆棒棒糖献雅。結(jié)果有些小孩兒比較不耐，一下子就把棒棒糖吃了塌计；有些小孩兒能忍住挺身，最后沒吃，就能夠得到獎(jiǎng)賞锌仅。

科學(xué)家還做了追蹤章钾，發(fā)現(xiàn)那些比較自律的孩子，他們的成績比較好热芹。針對(duì)這個(gè)現(xiàn)象就有不同的解釋贱傀，有些人說你看那些比較自律的孩子，他們能忍住不吃棒棒糖伊脓，所以自律同時(shí)也對(duì)他們的學(xué)習(xí)成績有幫助府寒。

但是其實(shí)還有另外一種解釋，就是想象力报腔。這些孩子的想象力不一樣株搔。那些想象力強(qiáng)的孩子，他們能夠把以后得到的獎(jiǎng)賞看得很大纯蛾、看得很重纤房、看得很具體、看得很明確翻诉，這種小孩當(dāng)然自律能力就比較強(qiáng)帆卓。但其實(shí)自律能力背后是想象力。

我們看米丘，今天有許多人做出偉大的成就剑令，他們都是在黑暗當(dāng)中堅(jiān)持下去的，靠的是什么拄查？靠的就是信念吁津，信念其實(shí)就是對(duì)未來前景的那種想象。

3.耐心與文化

耐心跟文化也有關(guān)系堕扶，每次我到上海外灘碍脏，看到那里的洋房，到青島看到那里的洋房稍算，到香港看到那里的洋房典尾，都是用石頭砌成的洋房。這些用石頭砌的房子糊探，可以屹立一百年钾埂、兩百年不倒河闰。

我在想，這些殖民者當(dāng)時(shí)修這些房子的時(shí)候褥紫，真的認(rèn)為他們能夠殖民中國那么長時(shí)間嗎姜性？他們真的有那么長遠(yuǎn)的打算嗎？當(dāng)然不一定髓考。其實(shí)他們?yōu)槭裁匆捱@么堅(jiān)固的房子呢部念？

很重要的一個(gè)原因，不是因?yàn)樗约河X得自己能在這個(gè)地方待多久氨菇，而是他們習(xí)慣上儡炼，要蓋房子就蓋這樣的房子。他們習(xí)慣了查蓉，要做一件事情射赛，就把它做得很長遠(yuǎn)，非常的耐用奶是，要修房子就修得牢固楣责。所以耐心跟文化有關(guān)系。

4.耐心與時(shí)局

耐心跟時(shí)局也有關(guān)系聂沙，兵荒馬亂的年代大家覺得未來就不明確秆麸，這時(shí)候大家就看不到未來，他們看手上的耐用品就覺得沒那么值錢及汉。而那些生活在和平環(huán)境里的人沮趣，他們看未來就看得比較遠(yuǎn)。

所以這時(shí)候文物坷随，重要的文物房铭，它們是非常耐用的商品，就會(huì)從兵荒馬亂的地區(qū)流到那些和平的地區(qū)温眉。因?yàn)檫@兩個(gè)地方的人缸匪，對(duì)這種耐用品的估值不一樣。

5.不耐產(chǎn)生交易

所以类溢，不管是什么原因影響了耐心凌蔬，不管是年齡、想象力闯冷、文化傳統(tǒng)砂心，還是時(shí)局，人與人之間的耐心不一樣蛇耀，他們對(duì)手上耐用品的估值就不一樣辩诞，這時(shí)候人們就會(huì)產(chǎn)生交易。

有些人喜歡要現(xiàn)貨纺涤，有些人喜歡要期貨译暂。有些人看重商品今天所發(fā)揮出來的效用抠忘，有些人看重商品未來所蘊(yùn)含的價(jià)值。

那么這些偏好現(xiàn)貨的人和那些偏好期貨的人之間秧秉，就會(huì)產(chǎn)生交易褐桌，也就是說不耐產(chǎn)生交易衰抑。而在這個(gè)交易當(dāng)中象迎，現(xiàn)貨和期貨的比價(jià)，就是我們所說的利息率呛踊，簡稱利率砾淌。

6.不耐程度決定利率高低

到這里，我們要澄清一個(gè)廣泛存在的誤解谭网，好多人以為存款之所以要有利率汪厨，那是因?yàn)榇婵钭约罕旧頃?huì)漲起來。東西會(huì)漲起來使得東西會(huì)有利率愉择。這種觀念是有問題的劫乱。

你想，任意一宗現(xiàn)貨跟期貨的交易之所以存在利率锥涕，關(guān)鍵是人們都有時(shí)間偏好衷戈，人們都愿意早一點(diǎn)消費(fèi)，而不愿意晚一點(diǎn)消費(fèi)层坠。而那些想要換取現(xiàn)貨的人為了說服別人殖妇，讓他們推遲消費(fèi)、接受期貨破花，他就只有一個(gè)辦法谦趣，對(duì)那些推遲消費(fèi)、接受期貨的人給予補(bǔ)償座每，這補(bǔ)償就是利率的基礎(chǔ)前鹅。

所以，未來越是不確定峭梳，補(bǔ)償就要越大嫡纠；消費(fèi)推遲得越久，補(bǔ)償也要越大延赌。不耐是利率的基礎(chǔ)除盏，未來越是不確定，接受期貨的人所要索取的補(bǔ)償就越大挫以，這時(shí)候利息率就越高者蠕。

所以，到了兵荒馬亂的年代掐松，未來高度不確定的年代踱侣，你說利率是高還是低粪小？利率是高，因?yàn)槟阋獎(jiǎng)袢思医邮芷谪浡站洌愕媒o予很高的補(bǔ)償探膊。

不能說在兵荒馬亂的年代東西漲得特別快，所以利率特別高待榔。而是相反逞壁，你要記住，利率是人們推遲消費(fèi)所要索取的一種補(bǔ)償锐锣，所以未來越是不確定利率就越高腌闯。

課堂小結(jié)

我來給你總結(jié)一下。今天我們講了不耐的概念雕憔，未來是不確定的姿骏，而且生命有限，所以在其他條件不變的情況下斤彼，人們總是寧愿早一點(diǎn)消費(fèi)比晚一點(diǎn)消費(fèi)要好分瘦，這也可以稱之為人有“確定性的偏好”。

影響不耐的因素有多種琉苇，比方說年齡嘲玫、想象力、文化傳統(tǒng)翁潘、個(gè)人的遭遇和時(shí)局等等趁冈。

但不管怎么樣，只要人與人之間對(duì)確定性的偏好不一致拜马，也就是他們不耐的強(qiáng)弱不一樣的話渗勘，他們就會(huì)進(jìn)行交易，用現(xiàn)貨跟期貨進(jìn)行交易俩莽。

每當(dāng)現(xiàn)貨和期貨進(jìn)行交易的時(shí)候旺坠，接受期貨的那一方，就要索取更大的補(bǔ)償扮超，這個(gè)補(bǔ)償就是利率的基礎(chǔ)取刃。未來越不確定，補(bǔ)償越高出刷，利率就越高璧疗。

課后思考

在一個(gè)原始社會(huì)里面，在一個(gè)連貨幣都沒有的社會(huì)里面馁龟，有兩幢房子崩侠，一幢是茅草房，它不是那么耐用坷檩；一幢是石頭房却音，它挺耐用的改抡。這時(shí)候人們發(fā)現(xiàn)石頭房的價(jià)格相對(duì)于茅草房的價(jià)格下降了，石頭房變得相對(duì)便宜了系瓢。這時(shí)候我問你阿纤，利率是上升了還是下降了？為什么夷陋？

歡迎你給我留言欠拾，我們下節(jié)課再見。