第1章 金融學(xué)課后習(xí)題詳解

1. 金融學(xué)(finance)

答:金融學(xué)是一項(xiàng)針對(duì)人們?cè)鯓涌缙谂渲孟∪辟Y源的研究。其主要研究貨幣領(lǐng)域的理論及貨幣資本資源的配置與選擇写妥、貨幣與經(jīng)濟(jì)的關(guān)系及貨幣對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響、現(xiàn)代銀行體系的理論和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的經(jīng)濟(jì)學(xué)科伺帘，是當(dāng)代經(jīng)濟(jì)學(xué)的一個(gè)相對(duì)獨(dú)立而又極為重要的分支卒密。金融學(xué)所涵蓋的內(nèi)容極為豐富，諸如貨幣原理岳掐、貨幣信用與利息原理凭疮、金融市場(chǎng)與銀行體系、儲(chǔ)蓄與投資串述、保險(xiǎn)执解、信托、證券交易纲酗、貨幣理論衰腌、貨幣政策、匯率及國(guó)際金融等觅赊。

2. 金融體系(financial system)

答:金融體系是金融市場(chǎng)以及其他金融機(jī)構(gòu)的集合右蕊，這些集合被用于金融合同的訂立以及資產(chǎn)和風(fēng)險(xiǎn)的交換。金融體系是由連接資金盈余者和資金短缺者的一系列金融中介機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)共同構(gòu)成的一個(gè)有機(jī)體吮螺，包括股票饶囚、債券和其他金融工具的市場(chǎng)、金融中介(如銀行和保險(xiǎn)公司)规脸、金融服務(wù)公司(如金融咨詢公司)以及監(jiān)控管理所有這些單位的管理機(jī)構(gòu)等坯约。研究金融體系如何發(fā)展演變是金融學(xué)科的重要方面。

3. 資產(chǎn)(assets)

答:資產(chǎn)是指?jìng)€(gè)人莫鸭、公司或者組織擁有的具有商業(yè)或交換價(jià)值的任何物品闹丐，它能在未來(lái)產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)利益，資產(chǎn)有三個(gè)非常重要的特征:①能在未來(lái)產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)利益;②由實(shí)體控制;③由過(guò)去發(fā)生的事項(xiàng)或交易產(chǎn)生被因。

在國(guó)民賬戶體系中卿拴，資產(chǎn)是指經(jīng)濟(jì)資產(chǎn)衫仑，即所有者能對(duì)其行使所有權(quán)，并在持有或使用期間可以從中獲得經(jīng)濟(jì)利益的資源或?qū)嶓w堕花。資產(chǎn)可分為金融資產(chǎn)和非金融資產(chǎn)兩大類文狱。金融資產(chǎn)是指以價(jià)值形態(tài)或以金融工具形式存在的資產(chǎn)，它包括金融債權(quán)以及貨幣黃金和特別提款權(quán)缘挽。非金融資產(chǎn)是指非金融性的資產(chǎn)瞄崇，它包括生產(chǎn)資產(chǎn)和非生產(chǎn)資產(chǎn)。

在企業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)中壕曼，資產(chǎn)是指由過(guò)去的交易和事項(xiàng)所形成的苏研，并由企業(yè)擁有或控制，預(yù)期會(huì)給企業(yè)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)利益的資源腮郊。按流動(dòng)性可分為流動(dòng)資產(chǎn)和非流動(dòng)資產(chǎn)兩大類摹蘑。流動(dòng)資產(chǎn)是指企業(yè)可以在一年或超過(guò)一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或者耗用的資產(chǎn)。非流動(dòng)資產(chǎn)是指不能在一年或者超過(guò)一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或耗用的資產(chǎn)轧飞。

4. 資產(chǎn)配置(asset allocation)

答:資產(chǎn)分配是指將投資在各種資產(chǎn)(如股票衅鹿、債券、不動(dòng)產(chǎn)和現(xiàn)金等)中進(jìn)行分配的過(guò)程过咬。根據(jù)某人或者某機(jī)構(gòu)特定情況和目標(biāo)進(jìn)行資產(chǎn)分配大渤，可使投資的風(fēng)險(xiǎn)-收益組合最優(yōu)化。資產(chǎn)配置是財(cái)務(wù)規(guī)劃和資金管理中的一個(gè)重要概念援奢。

5. 負(fù)債(liability)

答:負(fù)債是指一個(gè)經(jīng)濟(jì)主體對(duì)另一個(gè)經(jīng)濟(jì)主體應(yīng)盡的償還義務(wù)兼犯，即應(yīng)償付的債務(wù)。常用的負(fù)債概念有金融負(fù)債和企業(yè)負(fù)債集漾。金融負(fù)債指金融交易中的負(fù)債，它與金融債權(quán)相對(duì)應(yīng)砸脊。

金融債權(quán)和金融債務(wù)產(chǎn)生于一個(gè)經(jīng)濟(jì)主體向另一個(gè)經(jīng)濟(jì)主體提供資金時(shí)所締結(jié)的契約關(guān)系具篇，是同時(shí)對(duì)應(yīng)存在的。企業(yè)負(fù)債指過(guò)去的交易凌埂、事項(xiàng)形成的現(xiàn)時(shí)義務(wù)驱显，履行該義務(wù)預(yù)期會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)利益流出企業(yè)。企業(yè)負(fù)債按流動(dòng)性分為流動(dòng)負(fù)債和長(zhǎng)期負(fù)債瞳抓。流動(dòng)負(fù)債指應(yīng)在一年或者在超過(guò)一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)償還的債務(wù);長(zhǎng)期負(fù)債指償還期在一年以上或者在超過(guò)一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期以上的負(fù)債埃疫。

6. 凈值(net worth)

答:凈值也稱股東權(quán)益、凈資產(chǎn)孩哑，是指公司資產(chǎn)減去負(fù)債之后的價(jià)值栓霜。凈資本反映公司過(guò)去的投資獲利能力和公司成立以來(lái)經(jīng)營(yíng)的成果以及未來(lái)持續(xù)經(jīng)營(yíng)的能力，是評(píng)價(jià)公司信貸能力和價(jià)值的一個(gè)重要指標(biāo)横蜒。對(duì)于個(gè)人來(lái)說(shuō)胳蛮，凈資本是指全部財(cái)產(chǎn)的總價(jià)值(如房屋销凑、股票、債券和其他證券的總值)減去全部未清償?shù)膫鶆?wù)仅炊。

7. 獨(dú)資企業(yè)(sole proprietorship)

答:獨(dú)資企業(yè)是指企業(yè)由一個(gè)人或家族擁有(我國(guó)的法律規(guī)定個(gè)人獨(dú)資企業(yè)的所有者只能是單個(gè)自然人)斗幼，其資產(chǎn)和負(fù)債都是企業(yè)所有者的個(gè)人資產(chǎn)和負(fù)債，企業(yè)所有人以其全部財(cái)產(chǎn)對(duì)企業(yè)的所有債務(wù)負(fù)有無(wú)限責(zé)任抚垄。如果企業(yè)無(wú)法支付其債務(wù)蜕窿，所有人的其他個(gè)人資產(chǎn)將被用來(lái)歸還債務(wù)。

8. 合伙企業(yè)(partnership)

答:合伙企業(yè)是指由兩個(gè)或兩個(gè)以上的自然人根據(jù)國(guó)家法律呆馁，簽訂合伙協(xié)議桐经，共同出資創(chuàng)辦的企業(yè)，合伙人共同經(jīng)營(yíng)智哀、共享收益次询、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。合伙人是一種共同經(jīng)營(yíng)的關(guān)系瓷叫，對(duì)企業(yè)的資產(chǎn)擁有所有權(quán)屯吊，對(duì)企業(yè)的債務(wù)負(fù)有無(wú)限連帶責(zé)任。

9. 公司(corporation)

答:公司是指一種適應(yīng)社會(huì)化大生產(chǎn)需要和現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展要求的現(xiàn)代企業(yè)制度的基本形式摹菠，以有限責(zé)任公司和股份有限公司為典型形式盒卸。公司的基本內(nèi)涵有:①在法律地位上，公司是企業(yè)法人次氨，享有由股東投資形成的全部法人財(cái)產(chǎn)權(quán)蔽介，依法享有民事權(quán)利，獨(dú)立承擔(dān)民事責(zé)任煮寡，并以其全部法人財(cái)產(chǎn)按照市場(chǎng)需求實(shí)行自主經(jīng)營(yíng)虹蓄、自負(fù)盈虧。

②在法律責(zé)任上幸撕，股東與公司具有不同的責(zé)任薇组。股東以其出資額或所持股份為限對(duì)公司承擔(dān)責(zé)任，公司則以其全部資產(chǎn)對(duì)公司的債務(wù)承擔(dān)責(zé)任坐儿。

③在內(nèi)部管理制度上律胀，公司實(shí)行法人治理結(jié)構(gòu)。法人治理結(jié)構(gòu)是指由股東會(huì)(或股東大會(huì))貌矿、董事會(huì)炭菌、經(jīng)理層和監(jiān)事會(huì)組成的公司內(nèi)部組織管理制度。

二逛漫、復(fù)習(xí)題

1在生活中你的主要目標(biāo)是什么?金融怎樣在實(shí)現(xiàn)那些目標(biāo)的過(guò)程中發(fā)揮作用?你所面臨的最重要的權(quán)衡取舍是什么?

答:(1)主要生活目標(biāo)是完成學(xué)業(yè)黑低、找到一份自己喜歡的工作、結(jié)婚尽楔、購(gòu)置房產(chǎn)投储、贍養(yǎng)父母第练、養(yǎng)兒育女、退休玛荞、安度晚年等娇掏。

(2)在實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的過(guò)程中，金融扮演了以下角色:①金融幫助自己借到錢完成大學(xué)本科和研究生學(xué)業(yè)勋眯，并幫助做出抉擇如是否值得在研究生教育上進(jìn)行投資婴梧。

②更高的教育程度可以提升自己賺錢的能力，并找到自己喜歡的工作客蹋。

③一旦結(jié)婚生子塞蹭，金融有助于考慮將收入的多少用于當(dāng)前消費(fèi)，將收入的多少用于儲(chǔ)蓄讶坯，以備日后之需番电。同時(shí)，金融也有助于考慮如何降低疾病辆琅、傷殘等風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的損失漱办。

④金融將會(huì)幫助自己考慮購(gòu)置的房產(chǎn)，尋找成本最小的住房貸款婉烟。

⑤金融有助于考慮為了將來(lái)能夠滿足子女接受教育的開(kāi)支和自己退休后的花銷娩井，現(xiàn)在得存多少錢。

(3)主要權(quán)衡以下幾點(diǎn):①現(xiàn)在為了上學(xué)是多花了點(diǎn)錢似袁，但畢業(yè)后更高的學(xué)歷會(huì)讓自己掙更多的錢洞辣。

②現(xiàn)在多消費(fèi)點(diǎn)，為以后買房買車的開(kāi)支少儲(chǔ)蓄點(diǎn)還是現(xiàn)在少消費(fèi)點(diǎn)昙衅，為以后的開(kāi)支多儲(chǔ)蓄點(diǎn)扬霜。

注:本題沒(méi)有固定答案，讀者可以根據(jù)自己的實(shí)際情況來(lái)回答而涉。

2 你的財(cái)富凈值是什么?你的資產(chǎn)與負(fù)債中包括什么?你將潛在的終生賺錢能力的價(jià)值列為資產(chǎn)還是負(fù)債?在價(jià)值方面畜挥，它怎樣與你已經(jīng)列出的資產(chǎn)進(jìn)行類比?

答:凈值是指資產(chǎn)減去負(fù)債以后的剩余價(jià)值。個(gè)人的資產(chǎn)中包括活期存款賬戶余額婴谱、儲(chǔ)蓄賬戶余額、家具(珠寶或者手表等)躯泰、手機(jī)(或電腦)等;負(fù)債包括助學(xué)貸款谭羔、信用卡透支額、住房貸款麦向、汽車貸款瘟裸、應(yīng)付未付租金等。

值得注意的是诵竭，在計(jì)算學(xué)生的凈值時(shí)通常排除了其潛在的未來(lái)賺錢能力的價(jià)值话告。

3 獨(dú)自生活的單身漢所面臨的金融決策兼搏，怎樣不同于對(duì)一些處于上學(xué)年齡的孩子負(fù)有責(zé)任的家長(zhǎng)所面臨的金融決策?是他們不得不做出的權(quán)衡取舍存在差異，還是他們對(duì)權(quán)衡取舍的評(píng)價(jià)不同?

答:單身漢只需要養(yǎng)活自己沙郭，他做出金融決策時(shí)只須從自身角度來(lái)考慮佛呻。如果他不愿意購(gòu)買健康保險(xiǎn)(他愿意承擔(dān)與此決定相關(guān)的金融風(fēng)險(xiǎn))，那么除了他自己之外沒(méi)有人能影響這個(gè)決策病线。此外吓著，單身漢也不用在家庭成員之間做出分配收入的決策。單身漢是流動(dòng)的送挑，幾乎可以隨便選擇住處绑莺。單身漢需要在當(dāng)期消費(fèi)和為將來(lái)消費(fèi)進(jìn)行的儲(chǔ)蓄之間進(jìn)行權(quán)衡。

這是因?yàn)樗挥灭B(yǎng)活自己惕耕，與有幾個(gè)學(xué)齡子女的家庭相比纺裁，儲(chǔ)蓄變得不那么重要。

有幾個(gè)學(xué)齡子女的家長(zhǎng)必須在家庭成員之間分配收入司澎，必須處理風(fēng)險(xiǎn)管理事務(wù)欺缘，例如如何預(yù)防潛在財(cái)務(wù)危機(jī)(如某一家庭成員身患重病、預(yù)防發(fā)生火災(zāi)或其他災(zāi)難的房屋保險(xiǎn))惭缰。

這個(gè)家庭有受撫養(yǎng)的人浪南，有工資的人必須仔細(xì)考慮人壽和傷殘保險(xiǎn)。此外漱受，這個(gè)家庭也沒(méi)有像單身漢那樣強(qiáng)的流動(dòng)性络凿。由于有學(xué)齡子女，這家可能希望住在好學(xué)校附近昂羡，因?yàn)楦玫慕逃罱K能有助于孩子將來(lái)的福利和金融處境絮记。所以，有幾個(gè)學(xué)齡子女的家長(zhǎng)的權(quán)衡更加復(fù)雜:現(xiàn)在需要更多的錢來(lái)消費(fèi)(他須要撫養(yǎng)子女)虐先，但也需要更多的錢存起來(lái)用于教育和居住等事情上怨愤，也需要更多的錢用來(lái)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，如購(gòu)買人壽和傷殘保險(xiǎn)等蛹批。

4 家庭A和家庭B都由父親撰洗、母親和兩位處于上學(xué)年齡的孩子構(gòu)成。在家庭A中腐芍，兩位配偶都擁有家庭以外的工作差导，同時(shí)每年賺取10萬(wàn)美元的共同收入。在家庭B中猪勇，只有一位配偶在外工作设褐，并且每年賺取10萬(wàn)美元的收入。兩個(gè)家庭所面臨的金融環(huán)境和金融決策有什么不同?答:在家庭成員失業(yè)或者喪失勞動(dòng)能力的情況下，雙職工家庭所面臨的風(fēng)險(xiǎn)要小于單職工家庭助析。與雙職工家庭相比犀被，單職工家庭更需要傷殘保險(xiǎn)或人壽保險(xiǎn)。從另一方面來(lái)說(shuō)外冀，如果要花錢雇人來(lái)照看孩子的話寡键，雙職工家庭就須要支付額外的費(fèi)用。

5 假定我們將財(cái)務(wù)獨(dú)立定義為:做出財(cái)務(wù)決策時(shí)锥惋，在不求助使用親戚資源的條件下參與四項(xiàng)基本居民戶金融決策的能力昌腰。那么應(yīng)當(dāng)預(yù)期孩子們?cè)诙啻竽挲g時(shí)財(cái)務(wù)獨(dú)立?

答:由于經(jīng)歷和看法的不同，本題可以根據(jù)實(shí)際情況來(lái)回答膀跌。然而大多數(shù)的情況下遭商，認(rèn)為預(yù)期孩子們?cè)谕瓿蓪W(xué)業(yè)且有明顯可觀收入來(lái)源時(shí)實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)獨(dú)立。

6 你正在考慮購(gòu)買一輛汽車捅伤，通過(guò)解決下述問(wèn)題分析這項(xiàng)決策:

a.除了購(gòu)買汽車以外劫流，是否存在滿足交通需要的其他方式?列出所有的可替代選擇，并且寫出贊成或反對(duì)的依據(jù)丛忆。

b.你認(rèn)為購(gòu)買汽車融資的其他不同方式有什么?c.至少?gòu)娜徊煌钠嚾谫Y提供商那里獲取所提供的期限信息祠汇。

d.在進(jìn)行決策的過(guò)程中，你應(yīng)該使用的判定標(biāo)準(zhǔn)是什么?

答:a.各種交通方式及優(yōu)缺點(diǎn)如表1-1所示熄诡。

b.為了購(gòu)買汽車有以下幾種融資方式:①?gòu)你y行貸款融資;②用租賃融資;③向汽車經(jīng)銷商借款或租賃融資;④從自己的儲(chǔ)蓄中出資可很。

c.讀者可以實(shí)際了解融資情況，然后作答凰浮。

d我抠，在做出決策時(shí)應(yīng)該選擇融資成本最低的融資方法。當(dāng)分析融資條件時(shí)應(yīng)該考慮以下問(wèn)題:第一袜茧，是否有足夠的存款一次付清價(jià)款?購(gòu)買的話菜拓，放棄的利息收益是多少?用現(xiàn)金付款而非貸款支付價(jià)款時(shí)，車價(jià)能否有優(yōu)惠?第二笛厦，對(duì)于不同的貸款方案纳鼎，現(xiàn)期的首付是多少?月付是多少?付款期多長(zhǎng)?付款的相關(guān)利息是多少?全部貸款是通過(guò)每月償付還是末期大筆還清?稅金和(或)保險(xiǎn)費(fèi)是否包含在月付中?

第三，對(duì)于不同的租約方案裳凸，現(xiàn)期的首付是多少?月付是多少?付款期多長(zhǎng)?租約期滿車是否歸屬自己?如果不歸屬自己贱鄙，還要花多少錢才能買下它?租約期滿是必須購(gòu)買這輛車，還是自愿選擇?如果不買車姨谷，是否須要繳納額外的費(fèi)用?相關(guān)的利率是多少?稅金和(或)保險(xiǎn)費(fèi)是否包含在月付中?對(duì)行駛里程是否有限定?

7 將下述每個(gè)例子與四類基本居民戶金融決策之一進(jìn)行匹配:

在Safeway超市使用借記卡支付贰逾，而不是花費(fèi)時(shí)間簽支票。

.決定從中獎(jiǎng)彩票中提取所得菠秒，同時(shí)用所得支付在意大利沿海的延長(zhǎng)假期費(fèi)用。

.聽(tīng)從希拉里的建議，出售微軟公司的股票并投資冷凍豬腩肉(pork belly)期貨践叠。

.通過(guò)讓15歲的兒子在鄉(xiāng)間公路上駕車去集鎮(zhèn)言缤，幫助他學(xué)習(xí)駕駛。

.接受來(lái)自浴具供應(yīng)公司的要約禁灼，這份要約要求你用前3個(gè)月零支付的15個(gè)月貸款清償新浴缸的費(fèi)用管挟。

答:第一個(gè)例子最難匹配，因?yàn)閷?shí)際上它僅僅是一筆不涉及融資的現(xiàn)金交易弄捕。由此這筆支付僅是消費(fèi)決策僻孝，而不是融資決策。

第二個(gè)例子也是一項(xiàng)消費(fèi)/儲(chǔ)蓄決策守谓。

第三個(gè)例子穿铆，將微軟股票這種金融資產(chǎn)換為冷凍豬腩肉期貨，屬于投資決策斋荞。

第四個(gè)例子由于沒(méi)有投保荞雏，需自己承擔(dān)的幫助兒子在鄉(xiāng)間路上學(xué)駕駛的風(fēng)險(xiǎn)加大，該例屬于風(fēng)險(xiǎn)管理決策平酿。

最后一個(gè)例子屬于涉及貸款的融資決策凤优。

8 你正在考慮開(kāi)辦自己的企業(yè)，但是沒(méi)有資金:

a.思考在不需要借入任何資金的條件下所能開(kāi)辦的企業(yè)蜈彼。

b.現(xiàn)在思考如果能按照現(xiàn)行市場(chǎng)利率借入任意數(shù)量的資金筑辨，那么你希望開(kāi)辦的企業(yè)。

c.在這家企業(yè)中幸逆，你面臨的風(fēng)險(xiǎn)是什么?

b.d.你可以從哪里獲得新企業(yè)的融資?

答:a棍辕、靠學(xué)生自己提供勞務(wù)就能開(kāi)業(yè)的行業(yè)的進(jìn)入門檻較低，資金需求不高秉颗，這類行業(yè)往往不用借錢就能開(kāi)業(yè)痢毒。例如，替別人跑腿蚕甥、幫人溜狗哪替、代人購(gòu)物等;類似的，還可以從事一些咨詢業(yè)務(wù)等等菇怀。這些行業(yè)通常能在自己家中或宿舍中開(kāi)展凭舶、所需資金量很少。當(dāng)需要增加人手時(shí)爱沟，也能通過(guò)支付傭金而非工資來(lái)減少開(kāi)支却妨。

b.如果公司的全部資本能通過(guò)借入資金來(lái)滿足场斑，自己無(wú)需投入一分一厘，那將有很多有吸引力的行業(yè)值得進(jìn)入。由于全部資本都是借貸的默辨，與自己出資相比作烟，很可能進(jìn)入那些風(fēng)險(xiǎn)更高的行業(yè)。因?yàn)椋L(fēng)險(xiǎn)高的行業(yè)獲利往往也較多珍促，投資成功，獲利歸自己所有;投資失敗剩愧，賠本由借貸資金承擔(dān)猪叙。這就鼓勵(lì)了對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)、高收益行業(yè)的投資仁卷。

c.本題可結(jié)合上一問(wèn)的回答來(lái)具體分析穴翩。

d.根據(jù)所需資本量的大小，可以選擇債務(wù)融資和資產(chǎn)融資锦积。融資渠道包括以下幾種:向私人借款芒帕、銀行信用卡透支(需要短期小額資金時(shí))、尋求風(fēng)險(xiǎn)資本充包、向保險(xiǎn)公司和養(yǎng)老金借款副签、轉(zhuǎn)讓股份等。

9 選擇一個(gè)不是企業(yè)的組織基矮，如一家俱樂(lè)部或是教堂團(tuán)體淆储，列出它不得不做出的最重要的金融決策。這個(gè)組織面臨的關(guān)鍵權(quán)衡取舍是什么?在挑選不同替代選擇的過(guò)程中家浇，偏好扮演什么角色?拜訪該組織的財(cái)務(wù)管理者本砰，看看他或她是否同意你的想法。

答:(1)以本地的教堂為例钢悲，需要做出的重要的金融決策有:是否修繕年久失修点额、破敗不堪的院墻和坑坑洼洼的院內(nèi)地面?為了修繕院墻和地面是否需要推遲其他的工程?怎么清償以前修繕教堂的費(fèi)用?怎樣才能增加信徒和捐助?怎樣組織和發(fā)動(dòng)志愿者去為教堂尋找更多的資助?

(2)教堂的主要權(quán)衡和偏好

教堂募捐得到的資金是極其有限的，因此教堂應(yīng)當(dāng)按照事情的輕重緩急和所需資金量的大小來(lái)決定優(yōu)先考慮哪些項(xiàng)目莺琳。資金有限还棱，并非所有需要支出的項(xiàng)目都得完成。由于捐助資金波動(dòng)較大惭等，教堂應(yīng)該花費(fèi)相當(dāng)多的時(shí)間來(lái)尋找資金來(lái)源珍手。鑒于并非所有項(xiàng)目都能籌集到資金，教堂中的某些人(如牧師等)的意愿在做出決定的過(guò)程中會(huì)起很大的作用辞做。

10 具有挑戰(zhàn)性的問(wèn)題琳要。企業(yè)所有權(quán)與管理分離在具備明顯優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，也有一項(xiàng)根本性的劣勢(shì)秤茅，這項(xiàng)劣勢(shì)是保持管理者的目標(biāo)與所有者的目標(biāo)相契合可能是成本高昂的稚补。提出至少兩種不同于收購(gòu)市場(chǎng)的可以減少?zèng)_突的方法，雖然存在某些成本框喳。

答:一種方法是為管理者提供激勵(lì)以使他們的收入隨著所有者利益增加而增加课幕。管理層補(bǔ)償股票期權(quán)便是其中的一個(gè)例子厦坛，它的價(jià)值隨著股東利益的增加而增加。第二種方法是更密切的監(jiān)視管理者的行為撰豺。外部管理咨詢師和審計(jì)師就起到這個(gè)作用粪般，當(dāng)他們向所有者的代表匯報(bào)他們的發(fā)現(xiàn)時(shí)體現(xiàn)得尤為明顯。以上兩個(gè)例子都有一個(gè)前提假設(shè)污桦，即管理者不能有效地通過(guò)誤導(dǎo)信息等行為欺騙市場(chǎng)或者咨詢師/審計(jì)師，從而抬高所有者的股票的市價(jià)或者提升他們的業(yè)績(jī)表現(xiàn)匙监。

11 具有挑戰(zhàn)性的問(wèn)題凡橱。考慮一家慘淡經(jīng)營(yíng)的本地咖啡店亭姥，它擁有得天獨(dú)厚的經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所稼钩，該場(chǎng)所以穩(wěn)定的潛在客戶流為特征，這些潛在客戶在來(lái)去校園的路上會(huì)經(jīng)過(guò)它达罗。長(zhǎng)期令人不滿的坝撑、馬虎且低效的咖啡店的所有者兼管理者怎樣渡過(guò)難關(guān)，同時(shí)避免來(lái)自收購(gòu)市場(chǎng)的懲戒?

答:首先這并不是有關(guān)所有者和管理者目標(biāo)不一致的問(wèn)題粮揉，因?yàn)轭}中已清晰地指出所有者和管理者為同一人巡李。如果確實(shí)存在著咖啡店的管理不善問(wèn)題，且當(dāng)收購(gòu)價(jià)格并不超過(guò)有效管理店鋪所產(chǎn)生的利潤(rùn)價(jià)值扶认，那么外部人將可能收購(gòu)經(jīng)營(yíng)控制權(quán)并采取有效管理侨拦。如果目前所有者不打算出售咖啡店，那么他必然認(rèn)為店鋪的價(jià)值大于有效管理狀況下產(chǎn)生的利潤(rùn)的價(jià)值辐宾。那么對(duì)所有者而言狱从，店主的職位必然為他帶來(lái)非金錢利益，即與店鋪的盈利性無(wú)關(guān)的好處叠纹。由此可見(jiàn)季研，店主并非價(jià)值最大化的追求者。也許店主很享受與客戶開(kāi)玩笑的感覺(jué)誉察，或者對(duì)自己在內(nèi)部裝修方面的折中品味感到驕傲与涡。不管怎樣，在控制權(quán)市場(chǎng)中冒窍，店主將被迫為自己的非金錢收益支付一定的代價(jià)递沪，從這個(gè)意義上說(shuō)，控制權(quán)市場(chǎng)的確起到約束店主的作用综液。

12 下述哪項(xiàng)在公司辦公室內(nèi)執(zhí)行的任務(wù)可能處于財(cái)務(wù)經(jīng)理的監(jiān)督之下?哪項(xiàng)任務(wù)可能處于審計(jì)經(jīng)理的監(jiān)督之下?

.準(zhǔn)備擴(kuò)大銀行信貸額度款慨。

.與投資銀行一起安排外匯交易。

.做出對(duì)該公司不同生產(chǎn)線的成本結(jié)構(gòu)的詳盡分析谬莹。

.公司銷售采用現(xiàn)金支付檩奠，以及購(gòu)買美國(guó)國(guó)債桩了。

.向美國(guó)證券交易委員會(huì)提交季度報(bào)告。

答:第一埠戳、二井誉、四項(xiàng)任務(wù)是財(cái)務(wù)經(jīng)理的監(jiān)督職責(zé)所在，而第三整胃、五項(xiàng)屬于審計(jì)經(jīng)理的監(jiān)督范圍颗圣。