政府因其有稅收和控制貨幣供給的權(quán)力，所以只有政府才可以發(fā)行無(wú)違約風(fēng)險(xiǎn)的債券涨醋。
事實(shí)上友题，即使政府擔(dān)保無(wú)違約風(fēng)險(xiǎn)，債券在其持有期間也不是完全沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)的≡耙現(xiàn)實(shí)里唯一的無(wú)違約風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)是一種理想的指數(shù)化債券宠蚂。
另外，無(wú)違約風(fēng)險(xiǎn)的理想指數(shù)化債券也只有在期限等于投資者愿意持有的期限時(shí)童社，才能對(duì)投資者的實(shí)際收益率進(jìn)行擔(dān)保求厕。即使指數(shù)化債券因?qū)嶋H利率隨時(shí)間變化難以預(yù)測(cè)，所以面臨利率風(fēng)險(xiǎn)扰楼。未來(lái)實(shí)際利率不確定時(shí)呀癣，未來(lái)指數(shù)化債券的價(jià)格就不確定。
盡管如此弦赖，在實(shí)際中仍把短期國(guó)債看作無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)项栏。它們的短期性使得其價(jià)值對(duì)利率變動(dòng)不敏感。確實(shí)蹬竖，投資者可以通過(guò)購(gòu)買債券并持有到期來(lái)鎖定短期的名義收益忘嫉。
另外荤牍，幾個(gè)星期內(nèi)或幾個(gè)月內(nèi)通貨膨脹率的走勢(shì)盡管不確定，但與股票市場(chǎng)的不確定性相比基本可以忽略不計(jì)庆冕。在實(shí)際操作中康吵，大多數(shù)投資者應(yīng)用貨幣市場(chǎng)工具作為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。所有貨幣市場(chǎng)工具實(shí)際上屬于無(wú)利率風(fēng)險(xiǎn)访递，因?yàn)樗鼈兊钠谙薅袒耷叮⑶覐倪`約或信用風(fēng)險(xiǎn)來(lái)看基本是安全的。
多數(shù)貨幣市場(chǎng)基金大部分持有3種類型的證券:短期國(guó)債拷姿、銀行可轉(zhuǎn)換存單和商業(yè)票據(jù)惭载，它們?cè)谶`約風(fēng)險(xiǎn)上有細(xì)微不同。
例如銀行存單和商業(yè)票據(jù)的到期收益率總是高于同樣期限的短期債券响巢。
如下圖展示了最近幾十年90天銀行存單收益率和短期國(guó)債的收益率價(jià)差描滔。
貨幣市場(chǎng)基金隨著時(shí)間推移改變了這些證券的相對(duì)持有量，但是踪古，一般來(lái)說(shuō)短期國(guó)債只占到組合的15%左右含长。
盡管如此，這些熱門的短期投資工具如銀行存單與商業(yè)票據(jù)的投資風(fēng)險(xiǎn)和大量其他資產(chǎn)如長(zhǎng)期債券伏穆、股票或房地產(chǎn)相比簡(jiǎn)直微乎其微拘泞。
因此，我們把貨幣市場(chǎng)基金看作大多數(shù)投資者最易接觸到的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)枕扫。
