FT中文網(wǎng)-中國股市-魏文青：企業(yè)“向惡”發(fā)展的源動力
1. 什么叫做好企業(yè)“向惡”發(fā)展圣勒？
請君入甕。
君指什么粥帚？
比同類企業(yè)增速快，毛利率高限次，盈利能力很好芒涡，可以每年分紅且活的很滋潤的企業(yè)。
甕是什么卖漫？
資本市場费尽。
請君的人是誰？
PE羊始、券商（投行等）依啰。
通過什么請君入甕？
IPO店枣。
君為什么會想入甕速警，即入甕的動機是什么？
相信資本市場對自身發(fā)展有幫助（例如鸯两，融資）闷旧。
入甕后君怎么樣？
一方面钧唐，粉飾報表直至造假忙灼；另一方面，資本運作或者市值管理
（“市場操縱和內(nèi)幕交易”的升級）钝侠。
為什么入甕后君會這樣该园？
高成本和高風(fēng)險，對應(yīng)的必須是高回報帅韧。
高成本和高風(fēng)險又是怎樣產(chǎn)生的里初？即資本市場為什么成了甕？
基礎(chǔ)要求（成長性忽舟、規(guī)范性）双妨、“低效率”（A股IPO隨時暫停的不確定性，“堰塞湖”排隊的時間成本叮阅，以及再融資審批的緩慢刁品，重大資產(chǎn)重組趨同于IPO等）以及強監(jiān)管。
那么請問比如在當下浩姥，哪個老板做的什么行業(yè)能夠保證自己在這個4到5年甚至更長的時間周期里面保持業(yè)績增長挑随，毛利率很穩(wěn)定，還要保持規(guī)范勒叠，這后面隱藏的是高成本和高風(fēng)險兜挨。
2. 好企業(yè)“向惡”發(fā)展這一問題的根源竞阐？
利用回看歷史的方法進行復(fù)盤（中美資本市場的發(fā)展歷程）
美國資本市場的發(fā)展歷程：1. 1886年—1929年，美國股票市場得到了迅速的發(fā)展暑劝，但市場操縱和內(nèi)幕交易的情況非常嚴重；投資思想初步得到發(fā)展颗搂；2. 1929年大蕭條以后至1954年担猛，美國的股市開始進入重要的規(guī)范發(fā)展期；價值投資思想是這一時期主流的投資思想丢氢；3. 1954年以后傅联，現(xiàn)代發(fā)展期（包括美國股票市場進入20世紀的第二次整理和劇烈動蕩的階段）。
中國資本市場的發(fā)展歷程：從1984年發(fā)行第一支股票飛樂音響算起疚察，中國連美國的第一階段都沒有走完（但是卻有很多相似的地方蒸走，中國逐步發(fā)展為世界經(jīng)濟的中心，大中型國有企業(yè)改制融資貌嫡，同時存在的市場頑疾比驻，投資思想也僅僅能說得到發(fā)展）。
Q:可以將美國資本市場作為中國資本市場的參照物的基礎(chǔ)何在岛抄？即所謂經(jīng)濟周期或者歷史重演的依據(jù)是什么别惦？
筆者認為，該文作者基本邏輯就是：利用回看歷史的方法進行復(fù)盤夫椭，中國資本市場現(xiàn)在所處的階段與美國早期市場（第一階段）一樣亂象叢生掸掸，但是兩者在使資本市場進入規(guī)范發(fā)展期的機制運作卻存在本質(zhì)區(qū)別；美國雖然在羅斯福新政下重構(gòu)了證券市場的監(jiān)管框架蹭秋，也通過立法來禁止金融操控扰付，但是仍用市場的力量做市場主體的配置，引入市場的監(jiān)管力量仁讨，讓市場多方力量博弈羽莺，從而走過早期的荊棘；而中國想通過強監(jiān)管（諸如《上市公司非公開發(fā)行股票實施細則》等）來走過早期的荊棘可能更多地使博弈在市場力量與監(jiān)管力量之間發(fā)生洞豁，這帶來的則是資本市場亂象更多禽翼，企業(yè)“向惡”發(fā)展，即大力發(fā)展資本市場（強監(jiān)管等各類“引導(dǎo)”）反而使資本市場越來越低效率族跛。
