獨家專訪余海豐：投資經(jīng)理多是流星恬总，鮮有常青驼修，我只是想多續(xù)一秒盆犁，再多續(xù)一秒 | 好買訪談

慎知資產(chǎn)余海豐 今天

約了半年的采訪命咐，終于出來了……

作為一個二級市場投資經(jīng)理，余海豐很少花時間社交谐岁，或和其他同行交流觀點醋奠，在行業(yè)里留下了一個高冷甚至有些任性的印象。

有同行評價他伊佃，是一個理想主義者窜司，活得很純粹。

事實上锭魔，談話中的余海豐是兩極分裂的：一極是強悍的例证，對自己上限能力，下限承受力迷捧，未來方向织咧，及實現(xiàn)路徑有著清晰的刻畫胀葱；一極是敏銳敏感，甚至可以說是非常謙和的笙蒙。他會專門起身招呼我們遲到的同事抵屿，換名片，在第二次見面時一口報出我們年青研究員的名字捅位。

作為前泰康資管的投資經(jīng)理轧葛，余海豐的代表基金是一只名為創(chuàng)新動力的投連險，6年費后年化高達26.5%

余海豐另外讓大眾熟知的是他離職后寫的《寫給后浪》這篇現(xiàn)象級的基金經(jīng)理心得艇搀。

比如：人生很短尿扯，你需要做你自己，人生很長焰雕，大不了從頭再來衷笋。

再比如：投資要呼喚一場熊市，讓自己死一回矩屁。

還有辟宗，最重要的是：一個人最后能走多遠，靠的是價值觀吝秕。

9月中泊脐，余海豐創(chuàng)辦的私募基金慎知資產(chǎn)在中基協(xié)正式完成登記。近不惑之年烁峭，離開泰康的平臺容客，因為“人生需要一些不確定性才精彩≡加簦”自己要從頭創(chuàng)業(yè)“希望給最普通的人管錢”耘柱。

他的私募公司叫“慎知”，慎知之名棍现，就是一個兩極分化的矛盾結(jié)合體调煎，要認知，也要謹慎對待自己的認知己肮，是有知者更應有畏士袄，是“吾生也有涯，而知也無涯”谎僻。

余海豐會如何做投資娄柳，又如何運作“慎知”這家私募？

近日艘绍，好買基金中心與余海豐進行了一次獨家訪談赤拒。以下為訪談實錄。

”

1

“事后說正確的話沒什么意義，

反思才是投資的基本素質(zhì)”

好買：您在《寫給后浪》那篇文章里說挎挖，自己的職業(yè)生涯是從2014年年初進入泰康資管部才開始的这敬。那您是什么時候入行的？

余海豐：我2004年從北大畢業(yè)后蕉朵，到現(xiàn)在有16年的工作經(jīng)驗崔涂，但我前面浪費了9年半，投資生涯一直到進入泰康之后才完成真正意義上的起步始衅±渎欤《寫給后浪》那篇文章能夠引起那么多人的共鳴，我覺得還是因為我的經(jīng)歷給了很多處在困境中的朋友一些正能量汛闸。正因為我的職業(yè)生涯走了很多彎路蝙茶，但從現(xiàn)在的結(jié)果看還算OK，才給了很多人借鑒的意義诸老。

在泰康的六年尸闸，我一共拿了五個年度優(yōu)秀，其中四個是集團優(yōu)秀孕锄，這對我來說很重要。泰康資管是市場上最好的幾家資產(chǎn)管理公司之一苞尝，一共有20多位投資經(jīng)理畸肆，每年遴選1-2位綜合打分最高的人成為集團優(yōu)秀，而我在職6年期間一共拿了4次宙址。我進泰康的時候只管了4個億的規(guī)模轴脐，用了三年的時間突破了100億，到我離開時抡砂，投連險大咱、年金、社保和保險資金加起來注益，管理規(guī)模超過200億碴巾。

我在泰康的代表作是創(chuàng)新動力，在這個產(chǎn)品的規(guī)模達到100億時丑搔，我關(guān)閉了申購厦瓢。創(chuàng)新動力的業(yè)績，我還是很自信的啤月，六年下來累計的總收益是315%煮仇，在同期的公募產(chǎn)品中可以排到第二。再看單年度的業(yè)績谎仲，每一年它的業(yè)績都排在市場的前1/3浙垫，能夠連續(xù)6年能夠保持這樣的排名，我想在這個市場里是一個鳳毛麟角的存在。

另外夹姥，在極端情況下的回撤也控制得很好杉武，在2015年股災的一個月里，我的凈值是漲的佃声；2016年初熔斷的時候艺智，滬深300跌了20%多，創(chuàng)新動力的跌幅只有4%左右圾亏。

好買：《后浪》里說做投資的人“要在熊市里死一回”十拣，2015股災和2016年熔斷期間，創(chuàng)新動力的凈值波動很小志鹃，這樣的表現(xiàn)是如何實現(xiàn)的夭问，通過倉位的調(diào)整還是品種的調(diào)整？ 有什么收獲嗎曹铃？

余海豐：那年5月底缰趋，市場的日成交額突破2萬億，這顯然是一個不可持續(xù)的水平陕见，所以我就逐漸降低了倉位秘血。6月初，創(chuàng)業(yè)板上漲的斜率進一步陡峭评甜，我預期可能會釀成嚴重的后果灰粮，就頂著踏空的壓力，進一步把倉位降到契約規(guī)定的最低忍坷，同時盡可能持有市值較大的品種粘舟，比如工行、萬科佩研、茅臺等柑肴。6月中旬市場見頂，中下旬開始出現(xiàn)踩踏式暴跌旬薯。7月晰骑，市場進一步下跌的時候，我看到很多股票從長期來看具備投資價值绊序，我就開始增加倉位些侍，并且隨著市場的進一步下跌，把原先持有的大市值公司政模，逐步換成了彈性較大的中小市值品種岗宣，市場跌到底的那一天早上，我把所有的子彈都打了出去淋样，從而享受了市場隨后出現(xiàn)的強勁反彈耗式。

隨著市場的反彈，我又逐漸降低了倉位，同時換回大市值品種刊咳。國慶后市場出現(xiàn)強勁反彈彪见，但我不為所動，因為我對下面的判斷堅信不疑：多數(shù)中小市值品種的瘋狂表現(xiàn)歷史性的落幕了娱挨。 那年四季度余指，伴隨市場的反彈、限售股解禁延長半年的規(guī)定到期跷坝，疊加熔斷新規(guī)的實施酵镜，我猜測市場會出現(xiàn)問題。所以柴钻，我輕倉度過了熔斷淮韭。

事后討論這段經(jīng)歷，你一定會覺得很神奇贴届。但我想說靠粪，沒有什么可以值得稱道的『硫荆或者說有舍才有得：2015年5月底占键，我就開始降低倉位，所以錯過了股市最后的瘋狂元潘；我的確躲過了熔斷畔乙，那是因為我沒有參與2015年四季度的反彈。

盡管不值得稱道柬批，但收獲還是有的。最重要的就是：做你自己袖订，just be yourself氮帐。我們這一行的人，多數(shù)時候都要貼近市場飛行洛姑，但在市場的情緒出現(xiàn)極值的時候上沐，我們需要有和市場對抗的勇氣。對抗市場楞艾，你只需要對一次参咙，你的人生從此就會與眾不同。

好買：這樣的業(yè)績是不是也因為投連客戶的資金比較穩(wěn)定硫眯，但公募因為流動性的問題蕴侧，日常申贖會產(chǎn)生一些干擾？

余海豐：創(chuàng)新動力這個產(chǎn)品完全可以理解成一個公募基金两入，每天都是可以進出的净宵。我雖然在100億時關(guān)閉申購，但贖回也還是開放的。

事實上择葡，和其他產(chǎn)品一樣紧武，創(chuàng)新動力也遭遇了比較嚴重的申贖問題。我仍然清晰的記得敏储，股災的時候阻星，市場最低點那一天，被贖回了超過10%已添；今年疫情之后的那幾天妥箕，也是連續(xù)大額贖回（盡管我在2月3號市場恢復交易之前一天晚上，寫了一篇《不要方》酝碳，號召大家不要恐慌）

好買：有沒有錯過矾踱？錯了怎么辦？

余海豐：坦誠的說疏哗，我看錯的時候和錯過的股票呛讲，遠遠超過我看對的時候和抓住的股票（囧）。我的公司返奉，為什么起名叫慎知贝搁，很大程度上就是因為這個。

2017年芽偏，遲遲不相信復蘇雷逆；2018年，低估了貿(mào)易戰(zhàn)的影響污尉；2019年膀哲，半導體、軟件國產(chǎn)化的浪潮被碗，一只腳伸進去了某宪，另外一只腳沒有跟上……

我錯過的股票，就更多了锐朴，可以說是罄竹難書（笑）兴喂。我看自己的過往，就好像站在北京二環(huán)的過街天橋上看來往的車流一樣焚志。

錯了怎么辦衣迷？找原因，下一次不要犯同樣的錯誤酱酬。

錯過了怎么辦壶谒？錯過就錯過了，但抓在手上的不要出問題膳沽。也就是可以錯過佃迄，但不能犯錯泼差。

2

“投資要走正道”

好買：您經(jīng)常提到投資的正道。投資的正道究竟是什么呵俏？

余海豐： 首先需要理解投資的本質(zhì)是什么堆缘，你要知道市場長期的邏輯。其次普碎，學會正確的姿勢吼肥，也就是你要明白自己賺的是什么錢。最后就是勤奮麻车，也就是不斷地執(zhí)行和重復缀皱。馬斯克說巴菲特的工作特別無聊。我比較深刻地理解這句話动猬。我知道自己會哪幾種姿勢啤斗，所以我每天的工作就是用同樣的姿勢在市場里找符合條件的標的。

在自己的體系上赁咙，首先需要感謝我的老師(宋國青)及同門钮莲，他們給了我很好的宏觀視角，我自己則在策略上花了很多功夫彼水。進入泰康之后崔拥，泰康的研究員雖然數(shù)量不多，但質(zhì)量非常高凤覆，他們帶著我學習了大量的行業(yè)和上市公司链瓦，這樣我就變成了一個非常典型的自上而下和自下而上相結(jié)合的投資經(jīng)理。

好買：如何進行自上而下和自下而上的投資盯桦，可以舉一個例子嗎慈俯？

余海豐：就以現(xiàn)在（9月）的市場為例。關(guān)鍵是兩句話拥峦，第一贴膘，市場總體的下行風險不大，因為大量傳統(tǒng)的板塊沒漲事镣。第二句話步鉴，市場的結(jié)構(gòu)性風險挺大揪胃。因為大家的交易太集中璃哟，而這些頭寸集中的品種，如果未來基本面沒有跟上大家的預期喊递，會比較麻煩随闪。我看到了這些結(jié)構(gòu)性風險，然后又看到了整個市場下行的空間有限骚勘，那我就會避開這些有風險的地方铐伴，去那些沒有風險的地方找好公司撮奏。前不久（9月），我去路演的時候当宴，他們問我畜吊，看好什么？我說汽車户矢。理由玲献？

很簡單：100萬一套的房子一年賣了1700萬套，10萬一輛的汽車一年賣了2000萬輛梯浪。理論上捌年，房子不能一個人住一套，但汽車可以一個人開一輛挂洛。所以礼预，如果當前熱門板塊所隱含的關(guān)于中國經(jīng)濟的長期樂觀預期能兌現(xiàn)的話，汽車銷量明顯是有空間的虏劲。再看托酸，汽車行業(yè)，過去三年的表現(xiàn)伙单，可謂慘不忍睹获高。一年前，我們看到了可能的復蘇跡象吻育，誰知道疫情又補了狠狠的一刀∧钛恚現(xiàn)在，疫情控制的很好布疼，經(jīng)濟復蘇是大趨勢摊趾，7月、8月汽車銷量也有走穩(wěn)向上的跡象游两。而二級市場上砾层，汽車股基本上都處在底部。所以贱案，我認為機會來了肛炮。

上面說的都是自上而下，下面說自下而上宝踪。既然覺得汽車行業(yè)有機會了侨糟，那就把汽車行業(yè)里面的股票統(tǒng)統(tǒng)捋一遍，找一個未來一年基本面最有阿爾法的標的瘩燥，就好了秕重。（截止發(fā)文，Wind汽車指數(shù)漲幅55.26%厉膀，統(tǒng)計區(qū)間：2020/9/1~2020/11/24）

好買：那您怎么樣去判斷好公司和好股票溶耘？

余海豐：好公司的標準很簡單二拐，看看三張表基本就知道好壞了，好的現(xiàn)金流凳兵、高且可持續(xù)的ROE百新，通常具備這兩者，就是好公司了庐扫。

但好公司未必是好股票吟孙。差公司未必是差股票。這其中的區(qū)別在于定價聚蝶。好公司杰妓，如果太貴了，也會是差的股票碘勉；相反巷挥，差公司，如果定價及其低廉验靡，也會是好的股票倍宾。能否正確定價是專業(yè)和非專業(yè)的區(qū)別，也是水平高低最重要的決定因素胜嗓。

需要說明的是高职，對于二級市場的參與者而言，給股票定價辞州，其實都是盲人摸象怔锌，都是根據(jù)過去，對未來進行預測变过。這種預測追求的是模糊的正確埃元，而不是精確的錯誤。

另外媚狰，好公司可能會變壞岛杀，壞公司也有可能變好。所以崭孤，我們需要跟蹤类嗤。主要是兩點：行業(yè)景氣度和管理層。行業(yè)好辨宠，大家都差不到哪兒去遗锣；行業(yè)差，大家都好不到哪兒去彭羹。就管理層而言黄伊，主要關(guān)注的是他們是否專業(yè)泪酱、是否專注派殷、是否進取等等还最。

我可以跟大家分享一個我的視角。因為很多行業(yè)的專業(yè)性超出了我們理解的范疇毡惜，那么我們可以換個我們能夠理解的角度去觀察他們拓轻。比如，我特別注重從小事看人经伙，從一些很側(cè)面的東西扶叉，看一個企業(yè)家、一個上市公司做人做事的方式帕膜。

比如A股里有一個公司枣氧，他們的老板很有情懷，公司上市前分股權(quán)的時候垮刹，他只有40%多的股權(quán)达吞，很多人都叫他一定要控股，但他堅決地把股份分給其他的人荒典；另外一個細節(jié)是他們公司實施輪崗酪劫，他們有一個保安，居然通過選拔考試加入了中級管理人員的序列寺董。這都是我們看得懂的一些側(cè)面覆糟。

好買：我們看到一些基金經(jīng)理會非常注重估值和盈利的匹配性的問題，用這個方式去考察行業(yè)和公司遮咖；有的就會更注重供需的結(jié)構(gòu)滩字，在周期的板塊上有所作為；還有一些新經(jīng)濟的業(yè)態(tài)御吞，又是不同的思考模式踢械。您如何理解這些方式？

余海豐：第一個估值和增長的匹配魄藕，就是兩點内列。一，關(guān)于增長背率，你的看法和別人的看法不同在哪里话瞧？二，增長的確定性你看到了多少寝姿，同時你愿意看多久交排。這其實是個很有挑戰(zhàn)的東西。為什么我們特別去關(guān)注商業(yè)模式饵筑，是因為我們希望能看得遠埃篓，看得遠的話就不怕高估值。估值30倍高根资、40倍高還是50倍才算高架专，取決于增長的確定性同窘，增長的確定性與其說取決于管理層的優(yōu)秀程度，不如說更取決于商業(yè)模式部脚；

第二個想邦，關(guān)于周期的投資，對于我來說，更愿意去做右側(cè)。也就是镐作，我們不去賭未來是否會漲價叹螟，而是在真實的看到了漲價之后，判斷這種漲價的可持續(xù)性以及股票隱含的預期。

第三個新經(jīng)濟，主要的問題是它沒有估值。但市場其實都是有估值的拉庵，只是這個估值是在遠期，所以本質(zhì)上大家都在追求一種模糊的正確套蒂。比方說**公司沒有利潤對吧钞支，但是毫無疑問它的App有很大的DAU,未來總是能掙錢的，只是最后掙多少的問題操刀。你去做預測烁挟，也只是一個模糊的數(shù)字，只要是模糊的正確就好了骨坑。

好買：如何看待近期的市場撼嗓？個股會怎么配？

余海豐：現(xiàn)在市場（9月）的下行風險不大欢唾，但是結(jié)構(gòu)性風險較大且警。由于某些板塊的交易很集中，這些頭寸集中的品種未來預期與實際的基本面未必匹配礁遣。在這個時候斑芜，我會避開我認為有風險的地方，然后在剩下的行業(yè)中重新擼一遍股票祟霍。我通常喜歡集中杏头，20只票足夠了，如果可以沸呐，我還愿意更集中醇王，但在目前的市場上，會適度分散點崭添，因為市場存在較大的結(jié)構(gòu)性風險寓娩。

3

“我們通常不需要也不會知道上限，想清楚下限在哪里就好了”

好買：您為什么決定離開泰康？

余海豐：泰康是一個好公司棘伴，泰康的股票投資寞埠，可以說是A股市場一個傳奇的存在。我離開的第一個原因是保險資金投資的限制排嫌。我在泰康管理200億的難度和公募管理400億的難度差不多缰犁。因為根據(jù)保監(jiān)會的規(guī)定淳地，保險公司所有產(chǎn)品買入上市公司的股本不能超過上市公司總股本的5%，但是公募可以買到10%帅容。所以我就會遇到大量公司已經(jīng)被買到了上限颇象，只能退而求其次的情況，這一點會極大地影響我的凈值表現(xiàn)并徘。

另外遣钳，我也有我自己的人生追求。如果在泰康不走麦乞，我都可以看到自己十年后的模樣蕴茴。雖然我們炒股是要追求確定性，但是人生需要一些不確定性才精彩姐直。我的夢想還是想給最普通的人管錢倦淀。不過現(xiàn)在公募的牌照并不好拿，我離開泰康之后声畏，有很多公募伸出了橄欖枝撞叽，但我更喜歡天馬行空的感覺。所以插龄，就注冊了一個私募愿棋，先做好了再說。

好買：您現(xiàn)在自己出來做私募之后均牢，未來是如何計劃的呢糠雨？

余海豐：正如我們研究一個優(yōu)秀的公司一樣，我們通常是不需要知道他的上限的徘跪，事實上见秤，我們也不會知道上限。我們只需要知道他們的下限在哪里就好了真椿。坦誠的說鹃答，我也不知道我們的上限在哪里。但我很清楚突硝，我出來創(chuàng)業(yè)的下限在哪里测摔。可以從三個維度來看：對于客戶、對于公司锋八、對于自己浙于。

我的價值觀里很重要的一條，就是始終客戶利益第一挟纱。對于客戶來說羞酗，按照我過往的經(jīng)驗，在任何時間買了我的產(chǎn)品紊服，持有一年半以上最后都是賺錢的檀轨，客戶體驗非常好。退一步講欺嗤，假設(shè)市場較差参萄，沒有正收益，我的風格決定了我給客戶賠大錢的概率較低煎饼，也就是不會傷害客戶讹挎。但我的風險在于大牛市里，如果有大的泡沫吆玖，我會畏首畏尾筒溃，那就可能會跑輸指數(shù)。但對于客戶來說沾乘，這個下限其實是比較高的铡羡。

對于員工，現(xiàn)在的幾個員工都是知道我出來做私募之后主動找我意鲸，自愿降薪跑來和我一起共事的烦周。我和他們中的每一個都說了同樣的話，我從家里拿了一筆錢出來做公司怎顾，三年糟蹋完了就三年關(guān)門读慎，四年糟蹋完了就四年關(guān)門，最后還剩一點錢槐雾，大家分了夭委，然后各奔東西∧记浚總之株灸，公司剛剛起步，大家都要吃點虧擎值。如果有一天公司做起來了慌烧，我不會虧待大家，但如何不虧待鸠儿，我不會承諾屹蚊，這取決于未來能做多好厕氨。

對于我自己，很簡單汹粤，就是把我從家里拿過來的錢命斧，糟蹋完了。我又回去上班而已嘱兼。所以国葬，我覺得我們的下限還ok。

我覺得我們的起步不會太差芹壕，但我也不追求一下募集到多大的規(guī)模汇四，我需要的是一個適度的錢，管理費足夠公司的運營就好哪雕。有了這筆錢船殉，公司的投入可以大膽進行鲫趁，比如人員的招聘斯嚎、專家?guī)斓馁徺I、其他資源的獲取等等挨厚。也就是堡僻，在不太窘迫的前提下，努力形成業(yè)績和規(guī)模的正反饋疫剃。

我不想要太大的規(guī)模是因為钉疫，我想用一個比較輕松的狀態(tài)，讓這輛車完成一個磨合巢价，有一個很好的起步牲阁。磨合如果能做好，然后不斷地擴大公司的人員規(guī)模壤躲，讓公司管理的規(guī)模和本身管理的能力相匹配城菊，形成正反饋，讓我的口碑還能延續(xù)下去碉克，公司就能在良性循環(huán)里做大凌唬。

我會不遺余力打造我們的研究團隊，在未來一年內(nèi)組建一個8-10人的研究部漏麦。我會以他們?yōu)閹熆退埃退麄児餐M步。如果一定要說上限撕贞，我對我們的未來相當有信心更耻。我的目標是，希望過三年成為一個腰部的公司捏膨，五到七年能成為國內(nèi)最頭部的私募酥夭。

好買：為什么這么有信心？

余海豐：大家看我的過往業(yè)績，都覺得還不錯熬北。其實疙描，我看自己，總是這樣的不滿意和那樣的不滿意讶隐。如果說有優(yōu)勢起胰，我想那應該是市場自身的原因。具體來說是兩點：

第一點巫延，這個市場里面存在大量的羊群行為效五。在我的眼里，面對A股市場炉峰，如果你稍微冷靜一點畏妖，從長期來看，想不掙錢都難疼阔，難點在于要把執(zhí)行做好戒劫。關(guān)鍵的問題是，在市場瘋狂的時候保持冷靜婆廊，不要總想著把一條魚從頭到尾吃完整迅细。只要你愿意舍棄最后一口或兩口，耐得住跑輸?shù)膲毫μ粤冢阋欢〞亲詈蟮内A家茵典。所謂耐得住寂寞，守得來芳華宾舅。然后在市場悲觀的時候统阿，鼓勵自己堅持下去。如此往復筹我。

第二點是機構(gòu)投資者整體上在往專業(yè)化的道路上發(fā)展扶平，也確實是在變得越來越專業(yè)，但這是一個波浪式前進的過程崎溃，也會有階段性回撤蜻直。但我們對自己要做什么、不做什么袁串，很清楚也很堅定概而。

4

“人生需要不斷地做減法， 想清楚你最想要的東西囱修，然后一路向前”

好買：在你看來赎瑰，一個好的投資經(jīng)理究竟要具備哪些條件？

余海豐：第一是合規(guī)破镰。合規(guī)是紅線餐曼，不贅述压储。第二是價值觀。一個好的投資經(jīng)理如果能夠取得長期優(yōu)異的成績源譬，一定是要擁有正確的價值觀集惋。第三是謙虛。不謙虛的人看不到自己的缺點踩娘，就不會在反思中持續(xù)精進刮刑。第四是持續(xù)的勤奮，因為我們這一行养渴，每天都是新的雷绢。第五要健康。這五個是基本條件理卑，你有了這些基本條件翘紊，才能下場來玩。

當然藐唠，要做好這份工作帆疟，還需要具備一些素質(zhì)：深度思考的習慣；嚴謹?shù)倪壿嬛欣Γ荒嫦蛩季S鸯匹；逆向思維和順勢而為相結(jié)合坊饶；最后泄伪，就是執(zhí)行力；

后面這幾點如果你都能夠日復一日地加強鍛煉和執(zhí)行匿级，不斷積累的話蟋滴，你才有可能在市場上成為最后的贏家。

其中痘绎，很容易被大家忽視的一點是價值觀津函。我堅信不移，價值觀決定了一個人的上限孤页。舉個例子吧尔苦，過去這么多年，我的持倉幾乎沒有踩過雷行施。那是因為我從來不和有問題的公司走在一起允坚。我一直認為，買一個公司的股票蛾号，哪怕持有一天稠项，也是對這個公司的支持。如果我覺得這個公司或者老板有問題鲜结，我是不會支持他的展运。從結(jié)果來看活逆，主觀上我保持了純潔性，客觀上拗胜，突然發(fā)現(xiàn)蔗候，在很多時候，不知不覺保護了自己埂软。

另外一個容易被忽視的因素是健康琴庵。所以，我堅持鍛煉身體仰美。

好買：怎么理解“逆向+順勢”迷殿，這兩點本身是有矛盾的，如何才能相結(jié)合咖杂？

余海豐：其實庆寺，在戰(zhàn)略的層面，逆勢是真正的順勢诉字。今天看起來逆勢的行為懦尝，我希望明天成為主流。也就是所謂的前瞻性壤圃。

在戰(zhàn)術(shù)的層面陵霉，順勢指的是貼近市場，等“勢”頭過去了伍绳，再逆向而行踊挠。逆向和順勢的結(jié)合是難的，但如果能將兩者有機結(jié)合冲杀，在賬戶管理效床、情緒管理等方面都會比較舒服。

當然权谁，知易行難剩檀。很多人就是學不會逆向投資，也有很多人就是學不會追漲殺跌（順勢而為）旺芽。也許骨子里就是沒有那個基因沪猴。我在這個方面，也需要提高采章。

糾正一個錯誤的習慣运嗜，或者說養(yǎng)成一個好的習慣是一件很難的事情，就像冬天早起一樣共缕。但如果它是對的洗出，你就得去做⊥脊龋看到了問題翩活，不去想辦法解決阱洪，那是傻瓜。

好買：您說話比較直接菠镇，行業(yè)里很多人也評價您比較高冷冗荸。您的性格一直都是這樣嗎？

余海豐：我覺得其實是因為沒辦法利耍。我?guī)缀鯖]有任何社交蚌本。原因是，我需要把精力集中起來隘梨。如果中午出去和別人吃飯程癌，就會沒時間午睡，下午一犯困就會學習不了轴猎。喊你10次嵌莉，你都不去，你就給了別人一種高冷的印象捻脖。但我知道锐峭，我只能這么干，才能夠一如既往做下去可婶。

人生需要不斷的做減法沿癞，想清楚你最想要的東西，然后矛渴，一路往前椎扬。其他的東西，是好還是不好曙旭，別人怎么看盗舰，都隨他去吧晶府。

慎知的Logo是我自己設(shè)計的桂躏，上面是一個僧侶在翻越沙漠。我想表達的就是投資這個行業(yè)川陆、基金經(jīng)理這個崗位絕對是一個苦行僧的活兒剂习。實際上，投資經(jīng)理的估值特別低较沪。好的投資經(jīng)理鳞绕，他的EPS有可能很高，但PE通常是很低的尸曼，因為投資經(jīng)理多是流星们何，鮮有常青。所以我一再強調(diào)控轿，投資經(jīng)理對于自己過去的成績一定要有客觀的認知冤竹，哪些是阿爾法拂封，哪些是貝塔，哪些是運氣鹦蠕，要分得清冒签，只有這樣，才能不斷的發(fā)現(xiàn)自己的短板钟病，并努力彌補萧恕，才有可能多續(xù)一秒，再多續(xù)一秒肠阱。