編者按：員工股權(quán)激勵(lì)就像擺在前方的一個(gè)大蛋糕惋鸥，看上去很美味泉唁，真正享受到這蛋糕卻沒(méi)有想象般容易鹅龄。激勵(lì)股權(quán)把員工的利益和公司的未來(lái)捆綁到了一起，如果公司發(fā)展順利能夠及時(shí)上市或被（現(xiàn)金）收購(gòu)亭畜，員工就能和創(chuàng)始人一起享受資本的盛宴；但如果公司發(fā)展的不理想迎卤，員工就只能認(rèn)栽拴鸵，承擔(dān)激勵(lì)股權(quán)分文不值的苦果。但更多的情況是蜗搔，公司發(fā)展?fàn)顩r也還算不錯(cuò)劲藐，但是距離上市或被收購(gòu)卻遙遙無(wú)期，那么這時(shí)樟凄，創(chuàng)業(yè)公司應(yīng)該如何安撫那些忠誠(chéng)老員工的躁動(dòng)之心呢聘芜？
創(chuàng)業(yè)公司中進(jìn)退兩難的持股員工
很多獨(dú)角獸的老員工早已經(jīng)是幾百萬(wàn)美金身價(jià)，至少在紙面上有這么多財(cái)富缝龄。但是汰现，由于上市時(shí)間表遙遙無(wú)期，再加上公司限制激勵(lì)股權(quán)私下轉(zhuǎn)讓的政策讓這些員工進(jìn)退兩難叔壤。
雖然達(dá)到獨(dú)角獸級(jí)別的創(chuàng)業(yè)公司通常都已經(jīng)能夠按照市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)支付可觀(guān)的薪酬瞎饲，但創(chuàng)業(yè)公司的核心員工在加入創(chuàng)業(yè)公司時(shí)領(lǐng)取的薪水通常會(huì)比前東家的更少或者更不穩(wěn)定。不少人冒險(xiǎn)加入創(chuàng)業(yè)公司的重要理由就是炼绘，創(chuàng)業(yè)公司往往能夠授予更大份額的員工激勵(lì)股權(quán)嗅战。
是的，激勵(lì)股權(quán)就是這樣一把雙刃劍俺亮，由于它把員工的利益和公司的未來(lái)捆綁到了一起驮捍，如果公司發(fā)展順利能夠及時(shí)上市或被（現(xiàn)金）收購(gòu)，員工就能和創(chuàng)始人一起享受資本的盛宴脚曾，就像Snap的員工东且；但是，如果公司發(fā)展的不理想斟珊，員工就只能認(rèn)栽苇倡，承擔(dān)激勵(lì)股權(quán)分文不值的苦果。
更多的情況是囤踩，公司發(fā)展?fàn)顩r也還算不錯(cuò)旨椒，但是距離上市或被收購(gòu)卻遙遙無(wú)期，拿著激勵(lì)股權(quán)的員工只能耐心等待堵漱。
自從2016年以來(lái)综慎，美國(guó)證券市場(chǎng)上科技公司的上市進(jìn)程與以前相比需要等待更長(zhǎng)的時(shí)間，而且充足的私募資金讓更多創(chuàng)業(yè)企業(yè)選擇繼續(xù)融資獨(dú)立發(fā)展勤庐，而不是選擇被人收購(gòu)示惊。根據(jù)彭博美國(guó)創(chuàng)業(yè)晴雨表（一家追蹤私募市場(chǎng)的指數(shù)）顯示好港，并購(gòu)?fù)顺霰壤褟?015年末的高點(diǎn)跌至幾近腰斬。
創(chuàng)業(yè)公司員工按照公司節(jié)節(jié)攀升的最新估值在心里默默估算完手中激勵(lì)股權(quán)的市值之后米罚，總難免有些躁動(dòng)和擔(dān)憂(yōu)：公司什么時(shí)候才能上市钧汹？什么時(shí)候自己才能套現(xiàn)激勵(lì)股權(quán)的紙面價(jià)值？
譬如出行巨頭Uber录择，自從2009年成立以來(lái)拔莱，這家創(chuàng)業(yè)公司巨頭已經(jīng)籌集了超過(guò)170億美元，估值近700億美元隘竭，但至今還沒(méi)有上市計(jì)劃塘秦。與它幾乎同時(shí)成立的Airbnb公司和Pinterest公司也實(shí)現(xiàn)了超過(guò)100億美元的驚人估值，但同樣仍然沒(méi)有明確的上市時(shí)間表动看。2017年3月尊剔，Snap上市的盛宴給大家?guī)?lái)了希望，但科技公司上市是否能在2017年回暖仍是一個(gè)未知數(shù)菱皆。
創(chuàng)業(yè)公司如何安撫忠誠(chéng)老員工的躁動(dòng)之心
如果上市還遙遙無(wú)期须误，創(chuàng)業(yè)公司又能如何安撫老員工的躁動(dòng)之心？以下介紹實(shí)踐中的兩種常見(jiàn)做法搔预。
1霹期、激勵(lì)股權(quán)回購(gòu)機(jī)制
舉例來(lái)說(shuō)，國(guó)外媒體報(bào)道了Uber允許符合條件的員工通過(guò)公司回購(gòu)兌現(xiàn)員工激勵(lì)股權(quán)的做法拯田。據(jù)知情人透露历造，該公司允許在公司工作至少四年的人可要求公司回購(gòu)他們手中股份總額最多10％的比例，但公司并不會(huì)立即支付全部回購(gòu)款船庇，而是在回購(gòu)后一定時(shí)間內(nèi)逐步付清吭产，并且條件是員工在該支付期間內(nèi)沒(méi)有離職。這樣鸭轮，既能緩解公司的現(xiàn)金流壓力臣淤，又能夠盡可能地鼓勵(lì)員工更長(zhǎng)時(shí)間地服務(wù)公司∏砸回購(gòu)不僅有比例限制邑蒋，還有每個(gè)員工不超過(guò)1000萬(wàn)美元的回購(gòu)金額限制。據(jù)報(bào)道按厘，Uber當(dāng)前雇用的大約10,000名員工中目前有200人有資格參與該回購(gòu)計(jì)劃医吊。
這種回購(gòu)方式不僅可以幫助公司保留人才，還可能讓公司從股權(quán)上獲益逮京。譬如說(shuō)卿堂，Uber使用公司的錢(qián)回購(gòu)激勵(lì)股權(quán)，回購(gòu)普通股的價(jià)格與最近一輪融資中投資人認(rèn)購(gòu)優(yōu)先股的價(jià)格相比有25％到35％的折扣〔菝瑁回購(gòu)?fù)瓿珊罄缆蹋究梢栽诤罄m(xù)融資中以更高的價(jià)格向投資人出售股份。對(duì)于員工來(lái)說(shuō)穗慕，手中股票價(jià)值已經(jīng)翻了很多倍饿敲，雖然有一定的折扣，能夠套現(xiàn)一部分股權(quán)也是不亦樂(lè)乎的事情逛绵。
創(chuàng)業(yè)公司回購(gòu)股票不僅能夠解決員工及部分早期投資人的資金流動(dòng)性問(wèn)題诀蓉，并提供激勵(lì)股權(quán)套現(xiàn)的機(jī)會(huì)，還能夠提振員工士氣暑脆，減輕上市進(jìn)程的壓力，間接緩解公司估值下調(diào)的壓力狐肢。
譬如：眾多媒體報(bào)道了美國(guó)中央情報(bào)局旗下VC所投資的數(shù)據(jù)分析公司Palantir在2016年5月豪擲2.25億美金對(duì)員工持股的回購(gòu)添吗，有分析指出，該公司此舉之目的在于緩解估值下調(diào)的壓力份名。當(dāng)然這家公司回購(gòu)員工激勵(lì)股權(quán)也附有條件碟联，據(jù)報(bào)道，該公司要求參與回購(gòu)的員工同意在12個(gè)月內(nèi)不會(huì)與公司從事競(jìng)爭(zhēng)性的業(yè)務(wù)僵腺，也不得在此期間招攬公司任何員工（離職）鲤孵，并且約定了保密義務(wù)，禁止公開(kāi)回購(gòu)的信息（甚至禁止討論回購(gòu)事宜）辰如，并且要求員工放棄對(duì)公司的任何索賠可能普监。
對(duì)于中國(guó)的創(chuàng)業(yè)公司來(lái)說(shuō)，如果采用的是境外架構(gòu)且公司有充足的現(xiàn)金流琉兜，可以同樣參考上述回購(gòu)方式幫助激勵(lì)對(duì)象獲得一定的流動(dòng)性凯正。對(duì)于純境內(nèi)（架構(gòu)）的公司來(lái)說(shuō)，公司回購(gòu)操作起來(lái)相當(dāng)復(fù)雜豌蟋，但可以通過(guò)變通的方式以創(chuàng)始人控制的持股平臺(tái)來(lái)回購(gòu)一部分老員工手中的激勵(lì)股權(quán)廊散。如果創(chuàng)始人沒(méi)有足夠的資金實(shí)力，持股平臺(tái)也可以考慮少量融資來(lái)逐步支付激勵(lì)股權(quán)的回購(gòu)價(jià)款梧疲，這同樣能夠讓符合要求的員工套現(xiàn)手中部分激勵(lì)股權(quán)這一最終效果允睹。
2、員工激勵(lì)股權(quán)對(duì)外轉(zhuǎn)讓
員工激勵(lì)股權(quán)的另外一種套現(xiàn)方式是激勵(lì)股權(quán)的對(duì)外轉(zhuǎn)讓幌氮。同樣缭受，通過(guò)對(duì)外轉(zhuǎn)讓的方式幫助員工套現(xiàn)手中的激勵(lì)股權(quán)也可以幫助減輕公司上市的時(shí)間壓力。
一般情況下浩销，在創(chuàng)業(yè)公司的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃中對(duì)員工激勵(lì)股權(quán)對(duì)外轉(zhuǎn)讓會(huì)設(shè)定一些限制條件贯涎，但公司可以豁免限制甚至幫助激勵(lì)對(duì)象對(duì)外轉(zhuǎn)讓員工激勵(lì)股權(quán)。據(jù)媒體披露慢洋，Uber對(duì)于誰(shuí)可以購(gòu)買(mǎi)公司員工激勵(lì)股權(quán)設(shè)置有更多限制塘雳，而Airbnb和Pinterest兩家公司有時(shí)就允許甚至幫助公司員工出售股票給感興趣的買(mǎi)家陆盘。
2016年9月，Airbnb宣布融資5.555億美元败明，而很多媒體報(bào)道投資人投資金額最終能達(dá)到8.5億美元隘马，仔細(xì)研究便可以發(fā)現(xiàn)，在此次融資的同時(shí)進(jìn)行了另外一項(xiàng)交易妻顶，就是公司允許一些員工出售股票給投資人酸员，總計(jì)約2億美元。也就是說(shuō)讳嘱，公司賣(mài)股票融資的同時(shí)也幫助一些員工出售手中部分股票套現(xiàn)幔嗦，前者所得融資款進(jìn)入公司賬戶(hù)，而后者是進(jìn)入員工腰包的沥潭。
當(dāng)然邀泉，在這里存在著一個(gè)技術(shù)問(wèn)題是，創(chuàng)始人和員工持有公司的普通股钝鸽，早期投資人往往會(huì)拿公司的優(yōu)先股汇恤，兩者的權(quán)利不同，所以?xún)r(jià)格也可能有所差異拔恰，可以參考以下圖示方法：
進(jìn)一步分析和實(shí)際操作建議可以參見(jiàn)2016年9月5日簡(jiǎn)法幫原創(chuàng)文《拿什么拯救你因谎，創(chuàng)業(yè)公司那失落的期權(quán)？颜懊！》财岔。
境內(nèi)外架構(gòu)的中國(guó)創(chuàng)業(yè)企業(yè)都可以參考這種對(duì)外轉(zhuǎn)讓的方式為激勵(lì)對(duì)象手中得激勵(lì)股權(quán)實(shí)現(xiàn)部分套現(xiàn)。中國(guó)未上市的創(chuàng)業(yè)公司還可以利用新三板甚至全國(guó)各地新四板的價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制饭冬，在一定程度上嘗試解決員工激勵(lì)股權(quán)的流動(dòng)性問(wèn)題使鹅，有資金實(shí)力的公司也可以考慮給員工自愿回購(gòu)激勵(lì)股權(quán)的機(jī)會(huì)。
激勵(lì)對(duì)象套現(xiàn)面臨的其他障礙
2017年3月3日昌抠，媒體報(bào)道稱(chēng)近期麻煩纏身的Uber正在討論放松對(duì)員工激勵(lì)股權(quán)轉(zhuǎn)讓所做的嚴(yán)格限制患朱。其中涉及的問(wèn)題不僅包括轉(zhuǎn)讓對(duì)象的限制，還有員工離職后期權(quán)行權(quán)期限的問(wèn)題（須離職后一個(gè)月內(nèi)行權(quán)炊苫，而不是創(chuàng)業(yè)公司通常規(guī)定的三個(gè)月）裁厅。這其中的行權(quán)期限還會(huì)涉及到員工期權(quán)稅負(fù)的問(wèn)題，詳見(jiàn)簡(jiǎn)法幫原創(chuàng)文《拿什么拯救你侨艾，創(chuàng)業(yè)公司那失落的期權(quán)执虹？！》等文章中的詳細(xì)分析唠梨。
該公司創(chuàng)始人Kalanick說(shuō)袋励，公司的董事會(huì)已經(jīng)同意讓管理層討論這個(gè)問(wèn)題，但管理層還沒(méi)有做出最終決定。他還要求公司人力資源主管和總法律顧問(wèn)幫助回答員工這方面的問(wèn)題茬故。
對(duì)于中國(guó)創(chuàng)業(yè)公司來(lái)說(shuō)盖灸，幸運(yùn)的是，中國(guó)境內(nèi)（架構(gòu)）公司可以根據(jù)2016年9月22日財(cái)政部和國(guó)稅總局公布的支持創(chuàng)業(yè)公司股權(quán)激勵(lì)的稅收優(yōu)惠政策享受稅收優(yōu)惠磺芭，但境外架構(gòu)的公司則無(wú)法享受該優(yōu)惠赁炎，有興趣的讀者可以查閱2016年10月11日簡(jiǎn)法幫原創(chuàng)文《在股權(quán)激勵(lì)稅收新規(guī)下,何為員工期權(quán)分配和管理的新姿態(tài)？》一文钾腺。其中徙垫，對(duì)境內(nèi)公司股權(quán)激勵(lì)文件需要注意的一些問(wèn)題，簡(jiǎn)法幫也有過(guò)分析放棒。
最后姻报，簡(jiǎn)法幫也需要提醒創(chuàng)業(yè)公司的激勵(lì)對(duì)象，要看清楚期權(quán)授予協(xié)議或期權(quán)計(jì)劃中行權(quán)時(shí)間的限制间螟，如果您持有公司的期權(quán)已經(jīng)成熟逗抑，但還沒(méi)有計(jì)劃離開(kāi)公司，也不必急于行權(quán)寒亥，尤其需要注意行權(quán)的稅負(fù)和創(chuàng)業(yè)公司價(jià)值波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，簡(jiǎn)法幫之前也分享過(guò)公司員工行使期權(quán)后白干幾年還虧了錢(qián)的案例荧关。即使有離開(kāi)公司的計(jì)劃溉奕，也要搞清楚行權(quán)的期限以及行權(quán)的代價(jià)，包括行權(quán)價(jià)格和可能的稅負(fù)忍啤，尤其是要核實(shí)清楚是否能夠享受稅收優(yōu)惠待遇及享受的條件加勤，并積極了解稅收籌劃的空間。
