目前的市場環(huán)境里大概沒有比房地產(chǎn)更低估的藍籌板塊了逮矛，保利地產(chǎn)今年預(yù)計全年銷售3000億鸡号，權(quán)益銷售額2100億，按照過往凈利潤率波動范圍大概在12%~15%须鼎，保守估計按12%計算今年銷售利潤250億在未來兩年結(jié)轉(zhuǎn)鲸伴，按照1500億市值計算只有6倍PE，對應(yīng)萬科算下來是8倍PE晋控。以萬科為例明年計劃推盤4000萬方汞窗，項目基本都在一二線城市去化有保障，也就是明年增速預(yù)計在20%左右糖荒，8倍PE的公司明年增速20%杉辙，到底有什么可害怕的呢？（保利土儲大概萬科的兩倍以上捶朵，預(yù)計明年銷售增速跟萬科差不多蜘矢，有可能會更高些）
根據(jù)觀察發(fā)現(xiàn)，目前市場上主要有兩類擔(dān)憂：
一是以@價值at風(fēng)險?為代表的認為美聯(lián)儲加息中國會被動加息综看，上升的利率會導(dǎo)致資產(chǎn)價格崩塌品腹，這就有問題了，過往歷次加息導(dǎo)致資產(chǎn)價格崩塌哪次不是出現(xiàn)在經(jīng)濟過熱資產(chǎn)價格已經(jīng)大幅上升出現(xiàn)明顯泡沫红碑，市場通脹水平很高拉高名義利率的背景下發(fā)生的舞吭？?可以反觀美國1981年大幅減稅后1981-1987年經(jīng)濟復(fù)蘇到過熱，直到1987年通脹走高大幅拉升市場利率至11.9%左右析珊，最后美聯(lián)儲加息導(dǎo)致1987年資產(chǎn)價格崩塌羡鸥。近一點的可以看2007年，受地產(chǎn)基建重化工業(yè)推動國內(nèi)經(jīng)濟高速增長忠寻，在2007年通脹水平大幅上升拉高市場利率最后央行被動加息導(dǎo)致資產(chǎn)價格出現(xiàn)大跌惧浴。反觀現(xiàn)在呢，美國通脹才0.4%奕剃，國內(nèi)通脹不到2%衷旅，哪里有過一丁點經(jīng)濟過熱通脹抬頭拉高利率的跡象？所以擔(dān)心利率大幅上行導(dǎo)致房價大跌完全是杞人憂天纵朋。另外就是還有個常識柿顶，很多人認為利率上行壓力背景下地產(chǎn)商資金杠桿率很高會承受很大壓力，但是地產(chǎn)商大部分負債都是預(yù)收款操软，沒有利息成本嘁锯，以萬科為例子凈負債率只有38%。
其次就是市場的一種普遍擔(dān)憂，認為地產(chǎn)調(diào)控及房產(chǎn)稅的推出會導(dǎo)致地產(chǎn)商房子賣不動存在資金鏈斷裂的風(fēng)險猪钮，關(guān)于這種擔(dān)心品山，大家需要看下面一組數(shù)據(jù)就會釋然，目前國內(nèi)房地產(chǎn)庫存水平已經(jīng)處于2009年以來的最低水平烤低，城鎮(zhèn)化率57%離成熟市場還有一段距離，供給處于新低笆载，剛需仍然存在扑馁，如果不是政府調(diào)控，目前房價甚至存在著巨大的上漲壓力凉驻。在這種市場環(huán)境背景下腻要，也許存在地區(qū)結(jié)構(gòu)性差異，但是至少對于人群大幅流入的一二線城市不存在這種壓力涝登。
作者：穌岥man
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