因?yàn)?0-23年三年疫情對免稅零售行業(yè)的特殊影響诞帐，這里重點(diǎn)關(guān)注23-26年的數(shù)據(jù)預(yù)測纯趋，所有行業(yè)數(shù)據(jù)均參考22年中國中免的港股招股說明書姻成。
原始官方文件：中國中免招股書_2022.pdf
主體內(nèi)容分為三部分：
1勿决、旅游零售行業(yè)的市場規(guī)模及增速；
2琅束、旅游零售行業(yè)的增長動(dòng)力扭屁；
3、行業(yè)壁壘
關(guān)注G號(hào)：價(jià)值根據(jù)地
一涩禀、旅游零售行業(yè)的市場規(guī)模及增速
1料滥、全球旅游零售市場的市場規(guī)模
2023年至2026年，旅游零售市場預(yù)期繼續(xù)穩(wěn)步增長艾船，并增長至2026年的人民幣10,847億元葵腹， 2023年至2026年復(fù)合年增長率為17.2%。
其中丽声，預(yù)計(jì)免稅品旅游零售將按20.8%的復(fù)合年增長率增長，有稅品零售10.7%的增長速度觉义。于2026年雁社，免稅品旅游零售預(yù)計(jì)將占全球旅游零售市場的68.6%。
2晒骇、中國旅游零售市場的概況
中國旅游零售市場規(guī)模預(yù)期將于2026年前攀升至人民幣4,509億元霉撵， 2023年至2026年的復(fù)合年增長率為32.7%。
免稅商品
中國免稅品市場預(yù)期將于2026年前進(jìn)一步攀升至人民幣3,329億元洪囤， 2023年至2026年的復(fù)合年增長率為36.0%徒坡。
按渠道劃分，中國免稅渠道包括口岸瘤缩、離島喇完、市內(nèi)及其他免稅銷售渠道。
口岸免稅：2023-2026年預(yù)期銷售收入從235億元增至人民幣593億元剥啤， 2023年至2026年的復(fù)合年增長率為36.1%锦溪。
市內(nèi)免稅：2023-2026年預(yù)期銷售收入從29億元增至人民幣269億元不脯，3年復(fù)合年增長率為110.0%。
離島免稅：2023-2026年預(yù)期銷售收入從1038億元增至人民幣2432億元刻诊，3年復(fù)合年增長率為32.8%防楷。
其他免稅：2023-2026年預(yù)期銷售收入從20億元增至人民幣35億元，3年復(fù)合年增長率為21.7%则涯。
有稅商品
中國的有稅市場預(yù)期將于2023年達(dá)到人民幣609億元复局，并將于2026年進(jìn)一步增加至人民幣1,180億元， 2023年至2026年的復(fù)合年增長率為24.6%粟判。
按渠道劃分的中國有稅品市場亿昏，包括口岸、離島浮入、市內(nèi)及其他免稅銷售渠道龙优。
口岸免稅：2023-2026年預(yù)期銷售收入從376億元增至人民幣617億元， 2023年至2026年的復(fù)合年增長率為18.0%事秀。
市內(nèi)免稅：2023-2026年預(yù)期銷售收入從5億元增至人民幣78億元彤断，3年復(fù)合年增長率為147.9%。
離島免稅：2023-2026年預(yù)期銷售收入從183億元增至人民幣394億元易迹，3年復(fù)合年增長率為29.2%宰衙。
其他免稅：2023-2026年預(yù)期銷售收入從45億元增至人民幣91億元，3年復(fù)合年增長率為26.2%睹欲。
從渠道的增速看供炼，23-26年，無論免稅商品or有稅商品窘疮，增速最快的都是市內(nèi)渠道袋哼，超100%的復(fù)合年增長，討論中國中免未來業(yè)績增長時(shí)闸衫，應(yīng)格外關(guān)注公司在這方面渠道的布局如何涛贯。
關(guān)注G號(hào)：價(jià)值根據(jù)地
二、中國旅游零售市場的增長動(dòng)力
1蔚出、整體經(jīng)濟(jì)增長
中國國內(nèi)生產(chǎn)總值預(yù)期將于2026年進(jìn)一步增至人民幣139.1萬億元弟翘， 2023年至2026年的復(fù)合年增長率為5.0%。
2骄酗、人均可支配收入增長
預(yù)期人均可支配收入于2023年至人民幣4.14萬元稀余，并于2026年達(dá)到人民幣5.11萬元， 2023年至2026年的復(fù)合年增長率為7.2%趋翻。
3睛琳、旅游業(yè)增長
預(yù)期2023年中國的國際旅客人次將達(dá)到4.48億人次，至2026年增至7.98億人次， 2023年至2026年的復(fù)合年增長率為21.2%掸掏。
預(yù)計(jì)國內(nèi)旅客人次將進(jìn)一步增至2026年的98億人次茁影， 2023年至2026年的復(fù)合年增長率為24.9%。
4丧凤、中國的有利人口基數(shù)
2021年募闲，20至59歲年齡段人口為8.39億，占中國人口總數(shù)的59.4%愿待。2026年浩螺，該年齡段人口預(yù)計(jì)基本維持穩(wěn)定，為8.38億仍侥，占2026年中國人口總數(shù)的59.1%要出。各年齡段人口中20至59歲年齡段人口的購買力及購買意愿最強(qiáng)，龐大而穩(wěn)定的人口基數(shù)再加上購買力不斷增長將有助于刺激旅游零售銷售收入的增長农渊。
5患蹂、有利的政府政策
免稅業(yè)務(wù)是引導(dǎo)消費(fèi)回流的重要手段，面對七成的消費(fèi)外流現(xiàn)狀砸紊，政府不斷放寬離島免稅政策传于，有助于加速消費(fèi)回流，為中國免稅行業(yè)提供高增長動(dòng)力醉顽。
6沼溜、消費(fèi)者的消費(fèi)模式不斷轉(zhuǎn)變
中國居民可支配收入日益增長帶動(dòng)了中國消費(fèi)者對優(yōu)質(zhì)和高價(jià)商品的需求，尤其是高檔香化游添、煙酒系草、時(shí)尚品及配飾等免稅零售行業(yè)的重點(diǎn)商品。
此外唆涝，旅游零售市場可能會(huì)受益于中國龐大的Y世代（1980年至1995年出生的人）及Z世代（1995年至2010年出生的人）客戶群找都。2021年中國40歲以下人口為7.034億。2026年這一數(shù)字仍將保持在7億左右廊酣。
Y世代是旅游零售市場的核心消費(fèi)群體能耻，擁有強(qiáng)大的購買力和購買意愿。此外啰扛， Z世代人出生于中國經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展及電子商務(wù)興起的時(shí)代嚎京，隨著他們開始職業(yè)生涯嗡贺，其消費(fèi)習(xí)慣及消費(fèi)理念的轉(zhuǎn)變加上高購買力隐解，將為中國旅游零售市場（尤其是其免稅市場）帶來進(jìn)一步增長的潛力。
三诫睬、中國免稅市場準(zhǔn)入壁壘分析
1煞茫、經(jīng)營資質(zhì)
中國的免稅行業(yè)受到嚴(yán)格監(jiān)管，免稅業(yè)務(wù)必須經(jīng)國務(wù)院或其授權(quán)的政府部門批準(zhǔn)。免稅品經(jīng)營受財(cái)政部续徽、商務(wù)部蚓曼、文化和旅游部、海關(guān)總署钦扭、國家稅務(wù)總局等政府部門監(jiān)管纫版。
2、行業(yè)經(jīng)驗(yàn)
當(dāng)前市場上的參與者均為具有長期行業(yè)經(jīng)營歷史的國有企業(yè)客情。對免稅項(xiàng)目的投標(biāo)需要經(jīng)過綜合評(píng)估其弊，包括門店布局設(shè)計(jì)、營銷和客戶服務(wù)策略膀斋、業(yè)務(wù)計(jì)劃和品牌介紹梭伐。與擁有豐富免稅業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)的成熟企業(yè)相比，新進(jìn)入者難以提供全面且可獲利的業(yè)務(wù)計(jì)劃仰担。此外糊识，豐富的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)為現(xiàn)有企業(yè)提供了更多拓展業(yè)務(wù)的機(jī)會(huì)。例如摔蓝， 2016年后赂苗，某些入境口岸的免稅經(jīng)營權(quán)僅對過去三年有實(shí)際從事經(jīng)營免稅業(yè)務(wù)的經(jīng)營者開放。沒有往績和經(jīng)營歷史的新進(jìn)入者將難以進(jìn)入市場项鬼。
3哑梳、供貨商資源
免稅業(yè)務(wù)通常吸引較高端品牌，尤其是精品品牌绘盟。這些品牌通常只和成熟的免稅品運(yùn)營商進(jìn)行業(yè)務(wù)合作鸠真。免稅經(jīng)營者通常需要擁有良好的聲譽(yù)和大量的采購訂單，以取得與品牌方的議價(jià)能力龄毡。此外吠卷，免稅業(yè)務(wù)需要穩(wěn)定的供應(yīng)來滿足客戶需求，這需要強(qiáng)大的供應(yīng)能力和豐富的供貨商資源沦零。
關(guān)注G號(hào)：價(jià)值根據(jù)地
