問：樓主對浮虧和持有時間是怎么的標準？非周期類股介入點在哪里措嵌？

答：持有到高估企巢，或者找到其它更適合買入到股票的時候可以賣出浪规。（多少算高估罗丰？高于行業(yè)pe算一個標準）萌抵。非周期類股票绍填，應該在低估是買入讨永。（咋樣算低估）卿闹。通常情況下锻霎，不肯追買市盈率是20倍以上的股票旋恼。

遇到浮虧冰更，應該具體問題具體分析蜀细。如果是短線投機深滚，請祈禱吧，上帝也未必知道該怎么辦官册。如果是長線投資膝宁，要看你所投資的企業(yè)的經(jīng)營狀況是否已經(jīng)惡化员淫，如果你決得未來三年內(nèi)都沒有改善的可能性介返，我勸你還是及早賣出為好圣蝎。如果企業(yè)基本面未曾發(fā)生變化徘公，（企業(yè)的基本面是啥关面？）你個人判斷該企業(yè)未來若干年內(nèi)也是能夠穩(wěn)健增長的键闺，只是股票價格發(fā)生了劇烈波動和市場情緒變化辛燥，此時挎塌，請堅定持股榴都，不必理會市場中的雜音。（這會兒已經(jīng)被市場的雜音嚇破膽了拴驮，能客觀的判斷企業(yè)增長嘛套啤？買到價格如果不夠低潜沦，就算業(yè)績增漲唆鸡，估計股價一時半會兒也回不來）

投資袄琳，最重要的是要買的便宜唆樊。初學者如果對股票估值研究得不夠深透逗旁，可以用笨辦法來估值片效，就是市盈率和市凈率淀衣。（怎么看這兩個玩意得研究一下）

問：剛看到你的回復，從你的回復上看只嚣，屬于價值派册舞。你的估值體系是凈現(xiàn)金流嗎？請教藐石，1贯钩、你的估值體系怎么解釋市場大幅低估？譬如性穿，銀行股之類。標準是什么呆万？2牡彻、請解釋一下時間成本庄吼？只有大趨勢才操作嗎总寻？3、要知道在閃電來臨的時刻殊轴，你應該在場旁理！盡管你的標的沒有問題，但是你浮虧相當嚴重芋哭。怎么看待止損和長期持有减牺？

答：您好。

凈現(xiàn)金流和未來現(xiàn)金流逝估值的重要標準之一稚失。買股票與整體收購企業(yè)在本質(zhì)上沒有很大區(qū)別吸占，你收購一家企業(yè)矾屯，作為投資者，必然要就看將來能回收多少現(xiàn)金骤坐，而企業(yè)的凈利潤在某種程度上并不完全等同于自由現(xiàn)金流纽绍，這個區(qū)別以后再說。

1障簿、判斷整體市場低估還是高估站故，有四個重要標準，第一岂津、看平均市盈率。（看這個咋判斷高低估咋不說）第二粱甫、看平均市凈率魔种，（看了白看），第三粉洼、看兩市總市值與當年國民生產(chǎn)總值之比节预。第四、看市場整體情緒属韧。至于現(xiàn)時的銀行股是否低估安拟，我有一句送給你“判斷那誰是真正的瘦子和胖子，并不需要量體重糠赦，一眼就能看出，一眼就能看出的锅棕，才是最明顯的胖子和瘦子”

2拙泽、至于時間成本， 必定是要考慮的裸燎，但不是考慮什么時候會有牛市顾瞻，而是買入時，必須是非常低的估值德绿，而且企業(yè)未來幾年內(nèi)荷荤，業(yè)績會持續(xù)增長，如能如此移稳，股價很快就會漲上來蕴纳。（戴維斯雙擊）如果買時的估值過高，比如50倍市盈率个粱，那么即使企業(yè)業(yè)績年年年增長古毛，其股價也未必會上漲，甚至可能幾年都保持同一水平或者都许。趨勢可以判斷稻薇，但股價低估而成長不錯的企業(yè)更容易遇到，所以我更傾向于注重圍觀梭稚，也就是企業(yè)本身颖低。而股市趨勢是不容易判斷的。

3弧烤、閃電來臨時忱屑，我必須在場。（閃電是啥意思）閣下對我的言論也許理解錯誤暇昂，我并沒有浮虧嚴重莺戒，浮虧四五成的那個人是想我問問題的朋友，并不是我急波，如果看待止損和長期投資从铲，我已經(jīng)說過了，你可以重看我的發(fā)言澄暮。

請教樓主一個問題名段，持續(xù)盈利的關鍵是什么阱扬？說最核心的一點，越簡潔越好伸辟。

答：先考慮風險麻惶，再考慮收益。堅持此原則不動搖信夫，長此以往窃蹋，必成富翁。

兩個問題：一静稻、中國股市是經(jīng)濟的晴雨表嗎警没？二、樓主認為目前買股票的好時機振湾，只要你有耐心杀迹。五年之內(nèi)翻幾倍是完全可以的。但是選好個股恰梢。要買價值被低估的佛南。我想問你是通過上面判斷公司被低估的。價值被低估的公司市場一定會修正嵌言，可能時間很長嗅回，但一定會修正。這個大家都很清楚的摧茴，但低估值绵载，往往并不能使股價上漲，大幅低于凈資產(chǎn)股票苛白，也可能繼續(xù)長期萎靡娃豹。你怎么看？

答：你好购裙！長期來看懂版，中國股市走勢跟經(jīng)濟發(fā)展趨勢一定是相關的，也就是起到晴雨表的作用躏率。如果三五年來看躯畴，中國上證指數(shù)卻未必跟經(jīng)濟走勢相關。很可能經(jīng)濟保持10%的速度增長薇芝，股市卻在下跌蓬抄，當然也有可能在上漲『坏剑可以這么說嚷缭，時間越長，股市走勢跟經(jīng)濟發(fā)展的關聯(lián)度越高。

因此阅爽，在進行投資時路幸，我不建議預測未來兩年的經(jīng)濟是增長6%，還是10%优床，來決定你是否投資或者投資方向劝赔。事實上誓焦，對經(jīng)濟短期形勢即時是進行了非常準確的預測胆敞，對你的投資也未必起到積極的參考作用。

如何判斷一個股票是否低估杂伟，這里涉及到太多專業(yè)性的問題移层，一言難盡。但是股價低于凈資產(chǎn)赫粥，并非是低估的重要標準观话，也不是買入的前提條件。股價低于凈資產(chǎn)越平，很可能是因為企業(yè)（行業(yè)）的經(jīng)營在走下坡路频蛔，或者賬面資產(chǎn)并不等于實際凈資產(chǎn)，這里涉及到企業(yè)誠信及會計準則的問題秦叛。

而且不同行業(yè)不同企業(yè)的合理市凈率都是不一樣的晦溪。這是因為每個企業(yè)的行業(yè)屬性和盈利能力不一樣。打個很簡單的比喻挣跋，一家星級賓館和一個教育培訓中心三圆，星級賓館需要重資產(chǎn)投入才能產(chǎn)生利潤，而且凈資產(chǎn)折舊也比較快避咆，而教育培訓中心舟肉，所需要投入比較少，屬于智力投資查库，在這種情況下路媚，教育培訓中心的凈資產(chǎn)反而顯得不是十分重要，它可以享有比星級賓館更高的市凈率樊销。當然整慎，在實際估值過程中，還設計到ROE等等之類的因素现柠，比我所舉的例子復雜的多院领。

問：樓主，可能吧够吩。我一直認為酒類板塊比然，是中國為數(shù)不多的具有投資價值的板塊。我也嘗試過周循，投資過別的板塊强法。例如今年的裝修板塊万俗。去年11月份，我接近滿倉購買了亞廈股份饮怯。從26分倉買到了24闰歪。可是這股一直下跌蓖墅。一直跌到19库倘。我當時的判斷就是房地產(chǎn)雖然被打壓。但我認為房地產(chǎn)牽涉國家銀行許多不良的貸款论矾。國家不會讓其完蛋的教翩。另外裝修主頁并不是房地產(chǎn)。只是間接收到影響贪壳。所以就一直拿饱亿。直到拿到40才賣。其實我在3····

答：投資的初級階段看股價闰靴，買入后彪笼，股價不漲或者下跌，心里就發(fā)慌蚂且。

投資的高級階段看價值配猫，買入后，更注重企業(yè)價值是否在成長膘掰。會非常關心該企業(yè)或者這個產(chǎn)業(yè)的有關新聞章姓，有條件的話，會親自去調(diào)研识埋。企業(yè)每季度所發(fā)布的財報凡伊，更是要認真研讀，眾多財務指標之中窒舟，特別會要留意企業(yè)每年的盈利增長速度（這是重點）系忙。對股價的漲跌，是抱著平常心惠豺，因為心里明白银还，企業(yè)的價值是水，股價是渠洁墙。水多到一定程度必定成渠蛹疯，再多就成江河，所以問題的關鍵是：水是否越來越多了热监，你是否有耐心等待（價值一直在漲捺弦，水越來越多，流出來一道渠，渠就是股價）列吼。

任何投資都要考慮到潛在的風險幽崩，因此為了避免踩中地雷，在充分研讀投資標的前提下寞钥，應分散投資慌申，切不可全倉一直股票。在概率上減少因為踩中地雷而導致自己大幅度虧損的可能性理郑，特別是處于信息下游的散戶蹄溉，更應該采用這種自保方法。舉個例子香浩，如果你掌握了投資的正確方法类缤，投資了8個股票，但由于眼光和知識有限邻吭，其中四個是地雷故，買入不久企業(yè)就出事宴霸，經(jīng)營狀況不妙囱晴，股價下跌，每只股票都虧損了50%瓢谢，而另外四個股票都翻倍畸写。在這種情況下，你整體賬面依然盈利兩三成氓扛，因此枯芬，分散投資還是十分有必要的。當然采郎，當你真的懂投資以后千所，買入八股票，就有四個地雷股蒜埋，這種可能性是比較低的淫痰。

除此之外，應該提高財務報表分析能力整份，一個包裝過的財報待错，始終會露出馬腳，總會有許多不合常理之處烈评。在辨析假財報方面火俄，我個人向您推薦劉姝威的書籍。

此外讲冠，我想說瓜客，價值投資只是一把利劍，不同水平的人能耍出不一樣的風采。有的人只能用來殺一只雞忆家，有的人一劍在手犹菇，能殺百敵。所以問題的關鍵不在方法是否正確有效芽卿，而在于運用者的綜合水平揭芍。

問：可不可以聊一下上次熊市的時候你看到的股市投資人？

答：其實每次熊市都差不多卸例，太陽底下無新事称杨。首先是投資者整體變的非常悲觀，每次聚會筷转，已經(jīng)沒有人愿意聊起來股票姑原，他們寧愿聊聊房子、聊聊工作或者體育呜舒，聊起股票的人通常會被他們視為異類锭汛。無論在現(xiàn)實中還是網(wǎng)絡中，絕大部分的人對股市已經(jīng)不包有任何期望袭蝗，怨天尤人唤殴，喜歡批評政府。一旦有知名人士呼吁大家買股票到腥，通常還會遭到大家的語言攻擊朵逝。媒體也經(jīng)常渲染一種悲觀的氣氛，關于經(jīng)濟和股市的任何政策及消息乡范，都不會被滅天解讀為“利空”配名。各路經(jīng)濟學家不斷調(diào)低經(jīng)濟增長的預期，各種聳人聽聞的言論層出不窮晋辆。二級市場中渠脉，交易量變的少許多，極端的時候栈拖，兩市總交易額也許只有以往高潮時的八分之一连舍，甚至十分之一。

市場平均市盈率也不斷下滑涩哟，甚至在10倍左右（香港股市2008年末平均市盈率曾跌至6倍）索赏。熊市末期，市場中破凈的股票比較多贴彼，A股曾有一小段時間破凈股票接近200家潜腻。最極端時，市場平均股息率高達5%以上器仗。而絕大部分人對這些都熟視無睹融涣，之前長期的下跌已經(jīng)讓大部分形成了慣性思維-股市永遠下跌童番，當然數(shù)百年來的歷史事實告訴我們，這種思維是錯誤的威鹿。

股市就如鐘擺剃斧，在兩個極點之間做搖擺運動。跌到一定程度忽你，必然會否極泰來幼东，陰陽轉換。既沒有永遠的下跌的股市科雳，也沒有永遠上漲的股市根蟹，古人云：“夏則資皮，冬則資谿糟秘、旱則資舟简逮、水則資車，以待乏也”尿赚，掌握好事物發(fā)展的客觀規(guī)律和周期散庶，在該出手時大膽出手，將來必有大收獲吼畏。（認識到周期的重要性）

問：請問如何尋找有成長性的公司呢督赤？

答：1、我一直有個觀點：中國的投資者其實是非常幸運的泻蚊，因為中國沒有那么多夕陽產(chǎn)業(yè)。我們正處于在一個高速發(fā)展的時期丑婿，大部分行業(yè)產(chǎn)業(yè)都處于高增長階段性雄。真正的夕陽行業(yè)是非常少的。

2羹奉、先看行業(yè)秒旋，在找企業(yè)。找出有發(fā)展前景的行業(yè)诀拭，再從該行業(yè)中尋找到競爭力出眾的企業(yè)迁筛。（如何算競爭力出眾？龍頭企業(yè)算一個）對每年各行業(yè)的營業(yè)收入增長幅度都應該有所了解耕挨。

3细卧、避開所在行業(yè)盲目擴大產(chǎn)能的成長型企業(yè)，避開負債過高的成長型企業(yè)筒占，避開估值過高的成長型企業(yè)贪庙，避開各方面看起來都不太符合常理的企業(yè)。避開超音速成長的企業(yè)翰苫。補充一句：之所以避開超音速成長的企業(yè)止邮，是因為任何賺錢速度非常非痴獬龋快的行業(yè)都會被眾多商家窺覷，當競爭者變多导披，該企業(yè)的銷量和毛利率通常會變的平庸两嘴，超英速成長也會成為歷史消返。

4、有一類成長性企業(yè)是屬于業(yè)績好轉類型的。比如牛市初期的券商舶替；比如行業(yè)剛迎來曙光的汽車或者航運航空企業(yè)；或者原本經(jīng)營不善俩滥，經(jīng)過資產(chǎn)重組或者人事變動躬它，洗心革面，獲得好業(yè)績的企業(yè)滓技。投資著應該在它們業(yè)績迎來向上拐點之時買入哩牍。（向上拐點怎么判斷？萬一拐上去又下來了呢）

5令漂、要懂得分辨真正的成長企業(yè)和假成長企業(yè)膝昆。后者要么是財報經(jīng)過過度包裝（也就是造假），要么是某年度的非主營收入過多叠必，造成凈利潤增長幅度驚人荚孵。一般情況下，選擇投資標的時應該把這兩種假成長企業(yè)過濾掉纬朝。

6收叶、一個企業(yè)能保持多年穩(wěn)健的成長是非常可貴的共苛。這種企業(yè)理應進入你的選擇范圍判没。

7、對于絕大部分企業(yè)來說隅茎，凈利潤每年50%以上的增幅是難以保持很多年的澄峰。因此，不要對任何企業(yè)未來的凈利潤增長幅度抱有過高的期望辟犀。人俏竞，往往死于過度樂觀。

8堂竟、通常情況下魂毁，30倍以上的市盈率的股票都不要買入。寧愿錯過也不要出錯跃捣，補充一句漱牵，30倍以上市盈率的股票都不要買入，并不是說30倍一下市盈率的股票都值得買疚漆。

問：請問樓主是左側交易吧酣胀？

答：我不在乎什么左側交易或者右側交易刁赦。股票對于我而言，就是一種特別商品闻镶。當我覺得這種商品物美價廉的時候甚脉，我就會出手，越低估牺氨，我就買的越多（股價越低估值越低嗎墩剖？）。許多人喜歡追漲岭皂，也就是你說的右側交易，但對于我來說书劝，通常需要勇氣土至。我只有在股票跌到一定程度，而且開始平穩(wěn)了陶因，才會買入。優(yōu)秀和成功其實都是良好習慣和思維方式的結果烙如，在股票投資方面毅否，也是如此螟加。

至于有人說逆向投資等于價值投資，甚至有人說跟眾人反著做吞琐，就會盈利捆探。這個結論在某些時候是對的。但是在某些時候則不成立站粟。我認為逆向投資并不完全等同于價值投資黍图，有些時候，撿了一個爛蘋果奴烙，以為里面有金子助被，而事實可能很令你失望：爛蘋果可能依然是爛蘋果剖张。所以成功投資的關鍵在于自己能有一雙可以發(fā)現(xiàn)金子的眼睛，能發(fā)現(xiàn)真正的價值揩环，并大膽投資搔弄。事實將會證明：機械化盲目性的逆向投資并不一定能讓你賺錢。

問：高估值高成長股真的值得買嗎丰滑？

答：我入市將近14年顾犹，曾遇到各種各樣的誘惑，一些企業(yè)的凈利潤以每年100%的速度增長褒墨，其股價也猶如火箭一樣飆升炫刷。一兩年后，企業(yè)凈利潤忽然變成了負增長郁妈，其股價也猶如瀑布一樣疑似銀河落九天浑玛，在高位追入的投資者往往虧得心痛。

高估值高成長股往往有著巨大的投資風險圃庭。在市場經(jīng)濟環(huán)境下锄奢，非壟斷行業(yè)一切信息都是公開的，商業(yè)追求利潤的本性決定了他們會追求可以產(chǎn)生更高毛利的生意剧腻，商人的嗅覺也決定了他們很快可以發(fā)現(xiàn)這種生意拘央，并且進入這個領域以求分一杯羹。所以沒有獨特競爭力的極高成長企業(yè)往往在未來要面臨著激烈的市場競爭灰伟。當我們雨大這種企業(yè)時栏账，要問這么幾個問題：它有獨特的競爭力嗎？它的產(chǎn)品有專利權嗎茶鹃？別人也能干這個生意嗎闭翩？

此外疗韵，企業(yè)規(guī)模在短期內(nèi)急速擴大流译，而管理層的經(jīng)驗能力跟不上先蒋；員工的培訓和跟不上竞漾，都會導致企業(yè)的產(chǎn)品質(zhì)量或者服務水平急劇下降业岁，從而令好業(yè)績變成差業(yè)績笔时，股價會遭到“雙殺”而暴跌允耿，這些都是極高成長股的風險所在较锡。

我一直覺得投資者的盈利來自于預期和實際之間的差距。一個市盈率只有4倍的股票骡楼，在理論上鸟整，我們可以認為市場認為這個公司的業(yè)績未來幾年每年只能增長4%吃嘿，隨著時間的推移，我們發(fā)現(xiàn)其實實際增長率遠比4%要高琴拧，假設是20%挣饥，市場終會慢慢糾正其原來的偏見扔枫，給予這只股票適當?shù)墓乐刀碳觯跇I(yè)績和估值都增長的情況下忍宋，其股價會實現(xiàn)戴維斯雙擊，投資者能獲得很高的收益入宦。

當我們認識到投資者的盈利來自于預期和實際之間的差值乾闰，就會避開一些“實際”可能低于“預期”的股票汹忠，從而避開虧錢的風險。

請問竿报，就你說的做的是價值的幾年長線阵幸，因此在買入后允許下跌的最大范圍是多少挚赊？還是買入后下跌10%到20%都不用理他荠割？有止損沒夺克？還有就是铺纽，你持股一般2年以上狡门，那么是有獲利預期賣出還是按長線時間賣出？

答：我沒有止損線尝偎。我主要觀察企業(yè)業(yè)績致扯，如果業(yè)績越來越差，跟我預期差太遠耍群，我才會考慮賣出。如果業(yè)績?nèi)珙A期增長曹抬，即時股價下跌谤民，我也不會理會，甚至可能會繼續(xù)買入兢榨。

請教樓主對002024,000876目前的估值水平以及中長線的投資怎么看？

答：我對蘇寧電器沒有太大的興趣兼雄。這種企業(yè)賺錢太難了块攒，行業(yè)競爭過于激烈囱井，隨著信息透明化和購物網(wǎng)絡化，零售商的毛利會越來越低住练。

沃爾瑪?shù)某晒κ且粋€奇跡，一將功成萬骨枯盏混，一個沃爾瑪站起來，千千萬萬個超市零售商跌下去。零售企業(yè)大多沒有獨特的競爭力技羔。他們唯一可以競爭的競爭力。他們唯一可以競爭的就是價格拙绊，誰的成本低，售價低标沪，就占領了制高點榄攀。

在網(wǎng)絡購物成為潮流的今天，傳統(tǒng)零售的市場空間確實受到了很多的挑戰(zhàn)金句。蘇寧的蘇寧易購在網(wǎng)絡體驗方面的優(yōu)勢遠遠比不上其競爭對手檩赢，這是他的一大劣勢。歷史潮流浩浩蕩蕩违寞，順者昌贞瞒，逆者亡，做投資應該順勢而為。

但不得不承認，蘇寧故去在跑馬圈地時期成為電器零售市場霸主，主要是因為其自身質(zhì)地的優(yōu)良。

至于新希望愉舔，我十分敬重劉永好先生，也覺的農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化是一個未開墾的處女地，包括養(yǎng)殖業(yè)和肉制品，隨著城市化進程的推進，我相信中國將來會逐漸告別以家庭為單位的養(yǎng)殖方式，進入集中養(yǎng)殖的時代疑枯，

農(nóng)業(yè)企業(yè)的弊端是其產(chǎn)品價格變化比較大，從而使其經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)比較強的波動性。

其實我沒有具體研究過新希望眷射，所以我的看法非常膚淺嗅绸，未必正確麻蹋。

問：你看股的話看基本面嗎堪侯？是怎么看的卖毁，有的股雖然看月線一直在上揚兑宇，但是請問你是怎樣判斷它到頂了的？

短期而言齿尽，股市價格變動主要受供求關系影響偿警，也就是大家所講的受資金面影響英妓。而資金的變動纯出，短期而言菲饼，是沒有規(guī)律的宏悦，受各種偶然因素影響床未，如果真要找規(guī)律，我想股價短期唯一的規(guī)律是漲的太對了，就跌蜒秤，跌的太多了就漲汁咏。

長期而言亚斋，無論是美國股市還是中國股市，大部分股票價格由價值決定攘滩，在價值線上下波動帅刊。我之所以說大部分，是因為也有相當部分股票是亂來的漂问。純粹是賭場上的籌碼赖瞒，這種股票不在我的研究范圍之內(nèi)。（這應該就是傳說中的能力圈）

如果買入后只準備持有一年蚤假，或者半年栏饮，甚至幾天，我覺的根本沒必要研究基本面磷仰。正如想搞一夜情的袍嬉，沒必要研究對方是否適合當老婆一樣。

如果只看幾天灶平，或者幾個星期伺通，股市確實像是齊漲共跌，但如果看的再久一些逢享，再遠一些泵殴，我們發(fā)現(xiàn)一些股票的漲幅遠遠超出大部分股票，比如曾經(jīng)的茅臺拼苍、三一重工、蘇寧電器调缨。

至于貨幣政策疮鲫，經(jīng)濟短期形勢，國內(nèi)外偶然事件弦叶，大多數(shù)只會在中短期內(nèi)影響股價俊犯。股價最終還是由價值決定。

總體老說你的理念很好伤哺，但是大方向上可能要多考慮下基本面的因素燕侠，A股的估值從價值角度來看絕對高于大部分成熟市場，AH股的估值差異就很明顯立莉，這里面有很多水份绢彤，這種水份有其合理性，是建立在GDP快速增長和經(jīng)濟結構之上的蜓耻，離開這個土壤估值中樞下移就是個大趨勢茫舶，也就是書估值底會不斷下移，我想你可能沒有考慮這點刹淌。

我的判斷是從大環(huán)境來看饶氏，未來三年A股的估值中樞將下移讥耗，當然短中線市場會有回暖火車，長線來看3000以下仍然會持續(xù)很長時間疹启。

謝謝您的關注古程。其實3年之前，我就已經(jīng)研究過這個問題喊崖。我的結論與您的觀點基本一致挣磨。中國未來經(jīng)濟增速會減速，7%-8%的GDP增速在未來十年內(nèi)會成為常態(tài)贷祈。（現(xiàn)在是6%趋急，此文12年寫）中國股市的上市公司平均凈利潤增速也會隨著減弱。將來整體估值比過去低势誊，這是必然的呜达，也是合理的。

我一直提倡注重微觀粟耻，也就是企業(yè)研究查近，也正是出于這方面的考慮。在股市處于低潮時挤忙，總有相當部分企業(yè)的估值先跌到底部霜威。至于整體市場趨勢，真的是比較難猜測的事情册烈。你覺的3000以下仍然會持續(xù)很長時間戈泼，我個人覺的真正的投資者不會按照這樣的猜測來決定投資方向。市場在兩個極端時赏僧，我們?nèi)菀卓吹贸龃竺停瑢τ趥€股，那更是容易知道其處于哪個端點淀零。

目前滬深300平均市盈率已經(jīng)接近10倍（可以做個平均市盈率的表）挽绩，即使將來各上市公司平均凈利潤增速和盈利能力下降，目前也基本反映了市場悲觀的預期驾中。而且一些股票的估值已經(jīng)非常便宜唉堪，比如銀行股等。

扎根于企業(yè)肩民，我買的股票幾乎都是跑贏大盤唠亚。所以我堅信我的原則是沒錯的。

如果真的要我預測市場持痰，我想說的是：2000點左右是未來十年內(nèi)的超級大底部趾撵。擇低估有前景的股票買入吧。讓時間給你賺大錢。不買占调，你就對不起你祖宗暂题。

財富只會留給有準備（知識儲備，提前埋伏）的人究珊，只會留給有眼光（識別高價值高成長低估值的企業(yè)）的人薪者，只會留給有勇氣投資的人，只會留給有耐心的人剿涮。

問：想請教樓主看好哪些低估有前景的行業(yè)或者個股言津，請指教。

1取试、銀行股非常低估悬槽，很有錢途。工瞬浓、中初婆、農(nóng)這四天天王太大了，發(fā)展空間有限猿棉，業(yè)績增長幅度會相對差一些磅叛。建議您留意民生銀行、浦發(fā)銀行萨赁、招商銀行（排名分前后１浊佟），民生銀行是我的第一重倉股杖爽。已經(jīng)持有兩年左右敲董，原來我的成本是5元余，分紅后慰安，現(xiàn)在成本只有四塊多錢腋寨。

2、張裕A⌒喊铮現(xiàn)時的40元-50元的價格非常有吸引力。過去的一段時間內(nèi)计寇，張裕受到雜牌紅酒的沖擊锣杂，及經(jīng)濟低迷的影響，導致銷售額和毛利都下滑番宁。我研究過元莫，結論是：這些對張裕的影響不會持久的。我相信張裕有好的未來蝶押。

3踱蠢、現(xiàn)在，大型房地產(chǎn)企業(yè)的股票其實是低估的，如萬科茎截、保利苇侵、金地集團、招商地產(chǎn)等等企锌。目前低迷的價格已經(jīng)反映了市場悲觀的預期榆浓。如果對房地產(chǎn)產(chǎn)品價格沒有信心，也可以買點“收租股”撕攒，收租股一詞來自香港陡鹃，是指固定租金收入為主的房地產(chǎn)公司股票。這種房企收益相對穩(wěn)定抖坪，能夠平滑房地產(chǎn)市場周期萍鲸，內(nèi)地的收租股有金融街、華僑城等等擦俐。住宅房地產(chǎn)行業(yè)脊阴，未來會是大型房地產(chǎn)企業(yè)和籌資能力較強（資金密集型行業(yè)）的房企的天下，這些強勢房企會擠占中小企業(yè)是生存空間捌肴，因此蹬叭，我不建議投資者買入競爭力不突出的中小房企。（優(yōu)中選優(yōu)状知，選風險最小的選項）

4秽五、富安娜，目前價格還不夠便宜 饥悴，入股如果想買坦喘，還是等便宜的時候在出手吧。

5西设、中信證券瓣铣。可少量配置贷揽。目前價格不算貴棠笑。

其實我更看好銀行股（民生銀行、浦發(fā)銀行禽绪、招商銀行）蓖救，當然張裕A也值得買。

本人持有銀行股及其它股票印屁，但沒有張裕A循捺。我保守估計，三年后民生銀行可以到20元以上雄人。

問：樓主从橘，幫助看一下601633？謝謝

我對長城汽車不太了解。但是我個人原則是：不會買入上市時間未足兩年的新股票恰力。大部分新股的財報都經(jīng)過“包裝”（其實就是假造）叉谜，當然程度有嚴重和輕微之分。當然牺勾，也許長城是干凈正罢、純潔的。

投資驻民，最重要的是要對所投資的“標的”非常了解翻具。商家有句話，叫“不熟不做”回还，做自己懂的事兒裆泳，更能成功。股投投資也是如此柠硕，多所投資的企業(yè)非常了解工禾，而且對其發(fā)展前景非常有信心，我們就會有信心長期持股蝗柔，耐心等待市場兌現(xiàn)其真正價值闻葵。所以良好的心態(tài)來自于充分了解。

國內(nèi)從事價值的投資人士之中癣丧，太多人喜歡依葫蘆畫瓢槽畔。言必稱巴菲特喜歡投資哪個哪個行業(yè)，不喜歡投資哪個哪個行業(yè)胁编，在行業(yè)選擇方面厢钧，僅僅跟隨大師的腳步。其實這是一種形而上學嬉橙、刻舟求劍的步伐早直。每個人的知識體系和社會接觸面都不一樣，這決定了他們所能了解的行業(yè)和企業(yè)都不同市框。大師能看懂的生意霞扬，你未必能看懂，你能看懂的生意枫振，大師未必真的了解喻圃。舉個例子，巴菲特不能看懂網(wǎng)絡股蒋得，也從未投資過網(wǎng)絡股票级及，但段永平在網(wǎng)易這只股票上賺了上百倍乒疏。因此额衙，這作投資選擇時，重要的是自己是否能懂，自己是否有信心窍侧，而不需要別人的肯定來印證你的正確县踢。

問：我昨天還想，如果明年來牛市伟件，還得買券商吧硼啤，中信證券還是領頭羊吧，我對中信證券斧账，才開始關注谴返。。咧织。

樓主嗓袱，是不是牛市里買券商一般都不錯

嗯，你觀點有道理习绢，牛市里買券商通常使沒錯渠抹。呵呵，不過闪萄，不要幻想能賺好多梧却。中信證券不可能再有2006、2007年那樣的巨大漲幅了败去。

問：請教下LZ對浦發(fā)銀行發(fā)展前景怎么看放航，民生和招行都是銀行大熱門，大家研究比較多點为迈，浦發(fā)就乏人問津了三椿！

浦發(fā)銀行收溫州金融事件影響，股價跌得比較多葫辐。其實浦發(fā)銀行也不錯搜锰。我覺得現(xiàn)價值得買入。

問：也許有人會說0001,0002這樣的耿战，漲了幾百倍的蛋叼，是不錯，但是你要看看這是多少年的積累剂陡，才達到的狈涮，在一次行情中，滬深股市有史以來最大的漲幅也就是0887了鸭栖，樹不會長到天上歌馍。

一個股票能不能漲，跟其業(yè)績增長有關晕鹊，跟買入資金多不多也有一定關系松却。跟過去增經(jīng)漲了多少無關暴浦。你適合開倒車。因為你喜歡用后視鏡來看世界晓锻。

問：汽車類股你看好嗎歌焦？

您好，汽車是強周期性行業(yè)砚哆。目前汽車銷售生產(chǎn)很明顯是處于低迷期独撇。買賣強周期性行業(yè)股票，最重要是行業(yè)動態(tài)十分了解和熟悉躁锁。在行業(yè)迎來向上拐點之時買入纷铣，在行業(yè)向下拐的時候或者之前賣出。大部分時候可以不看市盈率战转。對于強周期性行業(yè)而言关炼，市盈率具有欺騙性。但可以通過預測將來業(yè)績匣吊。再乘以適當(適當儒拂？的市盈率來對股票進行估值（強周期性行業(yè)估值方法）。汽車企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績波動比較大色鸳，很可能生意差時虧損幾個億元社痛，生意好時盈利幾十億元，所以投資此類股票命雀，必須對業(yè)績波動趨勢十分了解蒜哀。至于汽車行業(yè)什么時候會好轉，我也在觀察中吏砂。這個問題即使是汽車企業(yè)老總也未必能回答你撵儿。

同樣性質(zhì)的還有航空、鋼鐵狐血、鋁業(yè)淀歇、航運等行業(yè)。

除了銀行股匈织，我還有其他股票浪默。至于什么股票，此貼的第二頁中我有所提及缀匕。我不建議別人全倉一直股票纳决，作為業(yè)余投資者，我認為5-8支股票最為合適乡小。適當分散的投資可以避免某些風險阔加，也為了防止因自己買錯股票而導致大幅度虧損的情況出現(xiàn)。俗語：“狡兔三窟”满钟，我認為投資者至少要有五窟。如果資金量實在太少，那么就買2-3支吧咒彤。無論買多少支股票。都要求對所投資的企業(yè)非常了解。

回：szbored,lijuntc2000,感恩的心2012,1890后美女牵辣，waterblack

非常感謝你們的關注摔癣。

我覺得無論在哪個領域，堅持努力比什么都重要纬向。這個堅持不是一年二年择浊，而是長期的堅持。每天花2兩個小時練習彈鋼琴逾条，堅持十年琢岩，即使不成為大師，也能成為名師师脂。每天花2個小時閱讀書籍并認真思考担孔，堅持十年，即使不成為學者吃警，也能成為一個知識廣博的人糕篇，杰出者和平庸者之間的差別，其實就是個子意志力的差別酌心。

在投資領域拌消，太多的人過于注重短期的效益，看不到100米以外的景物安券。這種短視必然造成投資者熱衷于投機游戲墩崩，至今為止，我還沒見過多少真正成功的投機大師侯勉。我一直提倡投資者要注重長期收益鹦筹，堅持穩(wěn)定盈利，長期下來收益是驚人的址貌。美國戴維斯四十歲才開始他的投資生涯盛龄，十萬美元起步，長期堅持買低估值保險行業(yè)股票芳誓，去世前身家達9億美元余舶。作為投資者，理應志存高遠锹淌，放眼長期收益匿值，不應該拘泥于短期的效益。

我是在上個世紀九十年代末進入股市的赂摆，也許是運氣太好挟憔，一進入股市就遇到了牛市钟些。剛開始我也不知道自己是屬于投資還是投機，入市初期買過幾只股票绊谭，反正糊里糊涂的就賺了錢政恍，我把這個階段歸結為懵懂時期，賺了錢純粹是因為運氣好达传。投資理念真正走入正軌篙耗，應該是從2002年開始，一直以來不斷學習宪赶、思考宗弯、實踐。

會計報表分析能力十分重要搂妻。我認為投資要掌握必要的財務分析方法蒙保。股友能花三年時間來鉆研這個名為認為你將來會是一個很成功的投資者。

我們買一個公司的股票欲主，在本質(zhì)上與整體收購這家公司沒有特別大的區(qū)別邓厕，在現(xiàn)實中收購一個公司，我們考慮的是這家公司的存活期內(nèi)一共能產(chǎn)生多少自由現(xiàn)金流（通俗點講扁瓢，就是將來易一共能賺多少錢）邑狸，未來各年度的自由現(xiàn)金流由于通貨膨脹和資金利用率的緣故，需要貼現(xiàn)到現(xiàn)在來計算涤妒，比如2022年的1億元单雾，貼現(xiàn)到2012年，很可能只有兩三千萬元她紫，各分值相加得出結論硅堆。如果企業(yè)目前市值低于這個數(shù)值，則為低估贿讹，反之渐逃，則為高估。民褂。這就是巴菲特計算企業(yè)整體價值的基本原理茄菊。實際上，我大多時候都沒有采取如此復雜的方法來計算企業(yè)的真實價值赊堪。我認為中國目前處于高速增長階段面殖，很多企業(yè)并非穩(wěn)定成長，未來各年度的自由現(xiàn)金流是比較難預測的哭廉。再加上脊僚，貼現(xiàn)率的選擇也是一個問題。實際上遵绰，即使是巴菲特辽幌，他采用以上方法估值時也帶有很多個人主觀的預測因素增淹，難以一概而論。

我認為市盈率市凈率估值法反而適合很多投資者乌企，包括初學者虑润。大道至簡，簡單的東西加酵，反而最真實起作用拳喻。但是看起來簡單的東西，堅持起來卻十分困難虽画。（信心是個問題）在我印象中，以此估值法獲得巨大成功的美國投資者有：彼得林奇荣病、約翰涅夫码撰、鄧普頓、戴維斯家族等人个盆。多次強調(diào)市盈率重要性的還有華人首富李嘉誠先生脖岛。我列舉了如此多的名人，并非是因為我心虛颊亮，對這種估值方法沒有信心柴梆。事實上，我本人也是多年來堅持這種方法取得了相當不錯的投資成績终惑。當然绍在，由于企業(yè)質(zhì)地、行業(yè)屬性點雹有、前景偿渡、成長性、盈利能力等因素的差異霸奕，各企業(yè)的估值標準都不一致溜宽，因此不能籠統(tǒng)的說市盈率或者市凈率低到什么程度，就是低估质帅，估值時需要具體的情況具體分析适揉。而且，也不是機械化地看當年市盈率來決定是否值得投資煤惩，因為某些時候市盈率具有欺騙性嫉嘀。這需要閱讀該企業(yè)多年的財富報表，然后再作分析魄揉。

我對我們國家的經(jīng)濟發(fā)展是十分有信心的吃沪，目前遇到的困難時暫時的。我們非常幸運什猖，能趕上中國高速發(fā)展的時期票彪，在中華復興進程中红淡，我們應該支持我們的民族企業(yè)發(fā)展，同時降铸，也該分享企業(yè)發(fā)展的成果在旱。

前面我的發(fā)言談到投資要用閑錢，所謂閑錢就是若干年內(nèi)用不上的資金推掸。股市在中短期內(nèi)具有不可預測性桶蝎，即使我們買了價值低估高成長股，也不能保證在短期內(nèi)市場就會兌現(xiàn)其真正價值谅畅，股價可快速漲到其價值線之上登渣。

多年的股市經(jīng)驗告訴我：價值的低估期往往要比高估值期持續(xù)時間還有久。許多老股民所講的：“底部三年毡泻，頂部三天”正是這個意思胜茧。所以耐心持股就變的很重要，人持股期間內(nèi)生活和工作不受影響就更重要仇味，這就要求我們在投資時必須用閑錢呻顽，買入時應多想一想：我未來幾點要用這筆錢嗎？如果兩三不漲丹墨，我的生活會受影響嗎廊遍？（給錢判無期徒刑）

須知道，被低估藍籌股也可能在兩三年內(nèi)一動不動贩挣，或者下跌喉前，如果這筆錢急著用，或者靠他也維持生活王财，投資者就不能夠淡定從容的持有股票被饿，甚至會虧損著賣出。

所以搪搏，投資股票狭握，一定要用閑錢。

在買房子之前疯溺，大部分通常先對房子的格局設計论颅、質(zhì)量、小區(qū)環(huán)境囱嫩、地段等進行全方位的了解恃疯，并且多次親臨現(xiàn)場查看，這樣墨闲，才可以確保自己可以買到稱心如意的房子今妄。而他們再買股票之前，往往就像上菜市場一樣隨意，甚至所花的時間比買菜還少盾鳞。試問他們真的了解故事嗎犬性？真的了解手中的投資“標的”嗎？

在買股之前腾仅，多花點兒時間去研究股市規(guī)律和投資標的吧乒裆，了解一下這家公司是從事什么業(yè)務的，估值便宜嗎推励，過去經(jīng)營的怎么樣鹤耍，未來前景會怎么樣，盈利能力怎么樣验辞，債務高不高稿黄，多讀讀它的財務報表，多花點時間和精力去研究分析它吧跌造。假若是聽了消息想買某只股票杆怕，該問問自己：這消息是真的嗎？為什么是真的鼻听？消息的可靠性有多大财著？萬一虧錢了會虧多少联四？

如果買股就像買房子一樣認真撑碴，股民虧錢的概率會大大降低。付出與回報往往成正比的朝墩。一些對股票從未認真了解過的股民在股市上虧了錢醉拓，怨天尤人，罵政府罵老天收苏。對這種人亿卤，我是沒有同情之心，不想付出就像收獲的人長期來說是不會成功的鹿霸。

感謝樓主分享了一些價值投資的思路排吴。

條條大道通羅馬，恭喜樓主找到了適合自己的方法懦鼠。

你買的其他幾個股钻哩，站在價值角度，我比較贊同肛冶。但對張裕街氢，我說說個人淺見。

看看該股的周線圖睦袖，該股目前44左右珊肃，后續(xù)大概率破30.不過，以上當然是大概率，股市中伦乔，沒有什么絕對的事情厉亏。

股市生存中，實際無所謂純價值评矩，或純技術叶堆。但若一個票，在技術和價值都符合斥杜，那當然成功的概率更大了虱颗。

我是樓主。聲明：我沒有持有張裕a蔗喂，在十天前我就說過了忘渔，一股也沒有＄侄可以查看我的發(fā)言記錄畦粮。看好乖阵，但沒買宣赔，是因為我覺得張裕股價算是便宜，但還不是極度便宜瞪浸。在股市中儒将，我喜歡極度便宜又有升值前景的東西。

張裕a不排除繼續(xù)下跌的可能性对蒲，甚至跌破40元都有可能钩蚊。

在我看來張裕的未來。

張裕a目前業(yè)績下滑是暫時的蹈矮，一年之后砰逻，我相信張裕的生意會恢復元氣。

國內(nèi)紅酒品牌中泛鸟，我暫時還找不到可以跟張裕pk的紅酒蝠咆。但是，在股市中任何事情都有可能發(fā)生北滥。

甚至在明年銀行股的市盈率是3倍刚操，股價全部低于每股凈資產(chǎn)也有可能。

當然碑韵，這并不意味著銀行股股價會下跌赡茸。（這句話懂的人自然會懂）（說實話我沒有懂）

所以投資者及時在非常低的估值區(qū)域買入。投資猶如做生意祝闻，做生意占卧，可能失敗遗菠，也可能成功。盡量給自己留多一點安全空間华蜒，給自己多一條退路辙纬。

所以我一直提倡分散投資，不要全倉一只股票叭喜，要用閑錢投資贺拣，更不要借錢投資。

看了樓主的帖子捂蕴，感覺樓主是有些水平的譬涡。關于銀行的問題與樓主一同探討：

當先銀行股無論從市凈率還是從市盈率來看無疑都是很低的，但是從市值來看卻依然十分龐大啥辨，這從全世界銀行市值來看都是如此涡匀。中國銀行業(yè)是指站中國股票市值的比例在30%以上，這在全球主要股市中也是最高的溉知。其中的原因我們這線不探討陨瘩，不知樓主想過沒有，如果民生銀行從目前的不足6元漲到20元级乍，那么其他銀行會漲多多少舌劳？股指又會漲多少？銀行股在整個市場中市值的比例還會提高多少玫荣？

1甚淡、中國的銀行少。不管周小川行長同不同意崇决，中國的銀行業(yè)都不算是完全市場化的行業(yè)材诽。甚至可以說是半壟斷半市場底挫。因為入行的門檻太高恒傻。

2、中國的大銀行幾乎都上市了建邓。而美國有上萬家銀行盈厘，上市的銀行數(shù)量少，而且上市銀行在該國所占市場份額比較低官边。而中國上市銀行占全國同行的市場份額非常高沸手。業(yè)務集中度比較高。

3注簿、a股每年有超過200家公司上市契吉，中國證監(jiān)會還在繼續(xù)加大IPO速度，這些企業(yè)都不是銀行诡渴，基本上都是實體企業(yè)捐晶，而且以中小企業(yè)居多。將來即使銀行市值變大，但銀行的市值比重也會逐年下降惑灵。

4山上、不是所有銀行的漲幅都會一樣。三年后再看英支，你發(fā)現(xiàn)工佩憾、建、農(nóng)干花、中今年的凈利潤基本回到個位數(shù)增長幅度妄帘，已經(jīng)屬于低增長，這些銀行未來利潤增長幅度也不會很大池凄。股份制銀行的市值很小寄摆。民生、浦發(fā)修赞、興業(yè)婶恼、招行，四個加起來也不過占16家銀行總市值的兩成左右柏副，占a股總值的3%多一點勾邦。而地方商行的寧行、北行割择、南京銀行等未來業(yè)績增長也不會很高眷篇。（這是為神馬，地方銀行太小了嗎荔泳？）

5蕉饼、而且，你需要知道玛歌，市場好時昧港，絕對不是只有銀行在漲，其他不漲支子。

6创肥、最后，澄清一個問題值朋。有人覺得中國上市銀行凈利潤占a股上市公司的比例遠高于美國叹侄，得出中國銀行獲利過大的結論。其實這種觀點是不正確的昨登。我們應該用中國銀行也總利潤除以全國總凈利潤得出比例值趾代，然后再跟美國銀行業(yè)占全國企業(yè)總利潤比例來相比。事實證明丰辣，中美的這個數(shù)字差不多撒强。

7丈甸、至于有人質(zhì)疑銀行市場化后，銀行的利潤空間會大降尿褪。我希望大家多留意一下外面的“小貸”利率睦擂，和社會資金緊張情況。也可以多研究一些歐美國家銀行市場化以后杖玲，其凈息差變化情況顿仇。

8、退一萬步來說摆马，即使銀行真的如大家所愿臼闻，出了狀況。其股價也未必會有多大的下跌空間囤采∈瞿牛可以留意一下九十年代初期富國銀行。因為目前股價基本反映了非常悲觀的預期蕉毯。假如銀行的未來比大家預期的稍微好一點點乓搬，股價都會漲的很高。投資著的盈利通常來自“預期”和“實際”之間的差距代虾。

9进肯、我歡迎越來越多的中小企業(yè)IPO，只有這樣棉磨，才能把中小板的股票估值打下來江掩，我一直留意此版塊的優(yōu)秀企業(yè)，但苦于其估值不夠便宜乘瓤。以美國香港股市的標準看a股环形，a股的中小板和創(chuàng)業(yè)版一直高估。包括2008年未的時候衙傀，即使考慮了中國企業(yè)的高成長性抬吟，此版塊大多數(shù)股票依然是不便宜。

10差油、你問“股指又會漲多少”拗军，我想問你任洞，難道你覺的股指在2000點上下才是合理的嗎蓄喇？若干年后，為什么不可以漲到7000點交掏，甚至8000點妆偏。難到你覺得沒有凈利潤的企業(yè)股票漲起來才是合理的嗎？銀行漲起來就是錯誤的嗎盅弛？

問：我的貝因美呢钱骂？

本人暫時對這家企業(yè)沒有興趣叔锐。我想再觀察兩年。從上市這一年多的業(yè)績來看见秽，這家企業(yè)挺令投資者失望的愉烙。說真的，我最反感上市前以飛機速度成長解取，上市后是蝸牛速度增長的企業(yè)步责。這證明這家企業(yè)上市前包裝得太多了。