7月24日，第一筆住房按揭貸款A(yù)BS產(chǎn)品基礎(chǔ)資產(chǎn)信息由交行完成上鏈厕怜，交銀國信等參與機(jī)構(gòu)在鏈上實(shí)時(shí)查看與獲取，基礎(chǔ)資產(chǎn)的真實(shí)性與披露的有效性得到了最大限度的保證递雀。

┃前言

在區(qū)塊鏈技術(shù)的運(yùn)用下映之，聚財(cái)鏈重塑資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)流程，提高ABS產(chǎn)品的透明化赎败、規(guī)范化和標(biāo)準(zhǔn)化程度，在降低融資成本僵刮、提高運(yùn)行效率、加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理等方面突顯優(yōu)勢勇吊。這是交通銀行在區(qū)塊鏈應(yīng)用場景的一次創(chuàng)新探索窍仰。

交行業(yè)內(nèi)首個(gè)區(qū)塊鏈資產(chǎn)證券化平臺(tái)是如何實(shí)現(xiàn)的呢汉规？背后都有哪些技術(shù)難點(diǎn)驹吮？本文將對(duì)此平臺(tái)背后的技術(shù)進(jìn)行全面解讀。

┃區(qū)塊鏈技術(shù)加持啄枕，重塑“資產(chǎn)證券化”

從基礎(chǔ)特征上看族沃，ABS是一類以某類具有較高價(jià)值的特定資產(chǎn)的未來現(xiàn)金流為證券本息兌付來源的有價(jià)證券泌参。由于ABS資產(chǎn)與原始權(quán)益人隔離常空，還款來源完全來自基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流窟绷，因此監(jiān)管和市場對(duì)ABS的發(fā)行要求極高，ABS的發(fā)行需經(jīng)過資產(chǎn)篩選兼蜈、盡職調(diào)查为狸、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、監(jiān)管報(bào)批病曾、銷售發(fā)行等環(huán)節(jié)漾根。

傳統(tǒng)的ABS業(yè)務(wù)存在不少痛點(diǎn)：第一，信息不對(duì)稱逼蒙。由于盡職調(diào)查過程寄疏、估值過程與評(píng)級(jí)過程是不透明陕截、不公開的，導(dǎo)致基礎(chǔ)資產(chǎn)形成期的真實(shí)性無法得到最大限度的保證农曲；由于ABS產(chǎn)品信息披露仍然比較有限朋蔫，披露的信息基本上更多是發(fā)行時(shí)的靜態(tài)信息，存續(xù)期內(nèi)基礎(chǔ)資產(chǎn)的動(dòng)態(tài)變化信息荷并，投資者青扔、管理人翩伪、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)谈息、原始權(quán)益人等各方之間存在較為嚴(yán)重的信息不對(duì)稱問題侠仇，導(dǎo)致信用風(fēng)險(xiǎn)與流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)難以監(jiān)控，風(fēng)險(xiǎn)管理難度增大互亮；第二余素，客觀性不足。由于原始權(quán)益人直接向評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)付費(fèi)并委托其進(jìn)行信用評(píng)級(jí)及跟蹤信用評(píng)級(jí)威根，導(dǎo)致評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)出于經(jīng)濟(jì)利益考量無法真正實(shí)現(xiàn)評(píng)級(jí)過程的獨(dú)立性和評(píng)級(jí)結(jié)果的客觀性视乐；第三，定價(jià)與風(fēng)險(xiǎn)不匹配姥卢。ABS市場缺乏流動(dòng)性渣聚，二級(jí)市場交易無法提供有效的定價(jià)依據(jù)奕枝，ABS產(chǎn)品定價(jià)普遍基于發(fā)行的預(yù)期收益或利差水平瓶堕，偏量化的基礎(chǔ)定價(jià)模型更多的是基于流動(dòng)性或資金成本，只能起到參考作用谭梗，并不能對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定價(jià)宛蚓。優(yōu)先/劣后分級(jí)也只時(shí)體現(xiàn)一種償還順序，并不能反映真實(shí)的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)远舅，所以產(chǎn)品定價(jià)機(jī)制與風(fēng)險(xiǎn)并不匹配。

上述痛點(diǎn)對(duì)ABS業(yè)務(wù)各參與方均造成不利影響：原始權(quán)益人融資成本高序六、投資者投資風(fēng)險(xiǎn)高蚤吹、中介機(jī)構(gòu)服務(wù)效率低、監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管難度大繁涂。

為了解決這些痛點(diǎn)跨算，交行開發(fā)了基于區(qū)塊鏈的資產(chǎn)證券化平臺(tái)诸蚕。平臺(tái)以聯(lián)盟鏈為紐帶連接資金端與資產(chǎn)端，提供ABS產(chǎn)品從發(fā)行到存續(xù)期的全生命周期業(yè)務(wù)功能坏瘩，利用區(qū)塊鏈技術(shù)實(shí)現(xiàn)ABS業(yè)務(wù)體系的信用穿透漠魏。平臺(tái)重新設(shè)計(jì)與定義資產(chǎn)登記、盡職調(diào)查哪自、產(chǎn)品設(shè)計(jì)禁熏、銷售發(fā)行等各個(gè)環(huán)節(jié)，將基礎(chǔ)資產(chǎn)全生命周期信息上鏈胧华，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)信息快速共享與流轉(zhuǎn)宙彪，保證基礎(chǔ)資產(chǎn)形成期的真實(shí)性和存續(xù)期的監(jiān)控實(shí)時(shí)性释漆，同時(shí)將項(xiàng)目運(yùn)轉(zhuǎn)全過程信息上鏈，使得整個(gè)業(yè)務(wù)過程更加規(guī)范化檀训、透明化及標(biāo)準(zhǔn)化。

┃聚財(cái)鏈?zhǔn)鞘裁瓷恚开?dú)到的優(yōu)勢在哪里荧琼？

區(qū)塊鏈?zhǔn)怯啥喾焦餐S護(hù)、以塊鏈結(jié)構(gòu)連續(xù)存儲(chǔ)的分布式數(shù)據(jù)記錄賬本堰乔，這些記錄通過密碼學(xué)技術(shù)保護(hù)內(nèi)容和時(shí)序脐恩，使得任何一方難以篡改與偽造驶冒。

聚財(cái)鏈利用區(qū)塊鏈的分布式賬本為所有參與方提供統(tǒng)一的業(yè)務(wù)賬本與視圖苟翻。利用區(qū)塊鏈的智能合約技術(shù)自主研發(fā)了一套分布式工作流引擎骗污，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)流程能夠在聯(lián)盟鏈內(nèi)跨機(jī)構(gòu)流轉(zhuǎn)，提供了一種高效的跨機(jī)構(gòu)協(xié)同方式需忿。在跨機(jī)構(gòu)流程基礎(chǔ)上****，自主研發(fā)了區(qū)塊鏈配置與智能合約管理涕烧，實(shí)現(xiàn)區(qū)塊鏈配置在線更新與智能合約在線升級(jí)。在區(qū)塊鏈信息共享的基礎(chǔ)上澈魄，利用非對(duì)稱加密機(jī)制實(shí)現(xiàn)了敏感業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)權(quán)限的自定義配置仲翎，既滿足共享需求又符合業(yè)務(wù)特殊場景的控制。

聚財(cái)鏈一期聯(lián)盟鏈由交行溯香、交銀國信浓恶、券商、評(píng)級(jí)包晰、會(huì)計(jì)及律師組成炕吸。其中交行、交銀國信分別在本地部署區(qū)塊鏈共識(shí)節(jié)點(diǎn)赫模，券商蒸矛、評(píng)級(jí)瀑罗、會(huì)計(jì)及律師的區(qū)塊鏈節(jié)點(diǎn)暫時(shí)部署在交行DMZ區(qū)雏掠。同時(shí)，聯(lián)盟連各節(jié)點(diǎn)部署標(biāo)準(zhǔn)版應(yīng)用程序乡话。

在區(qū)塊鏈技術(shù)的幫助下，聚財(cái)鏈?zhǔn)沟肁BS產(chǎn)品發(fā)行與管理更加高效绑青、低成本、透明颅停、監(jiān)管便捷掠拳。

高效。通過區(qū)塊鏈分布式工作流引擎喊熟，實(shí)現(xiàn)聯(lián)盟鏈內(nèi)跨機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)流程運(yùn)轉(zhuǎn)姐刁，提高了跨機(jī)構(gòu)的協(xié)同效率聂使。

低成本。因?yàn)閰^(qū)塊鏈分布式賬本的特性弃理，使所有參與方本地持有全量數(shù)據(jù)屎蜓，通過區(qū)塊鏈智能合約的自動(dòng)執(zhí)行完成規(guī)則明確、權(quán)責(zé)清晰的業(yè)務(wù)操作辆苔，如自動(dòng)預(yù)測存續(xù)期現(xiàn)金流、自動(dòng)生成信托報(bào)告菲驴，這些都大大降低了參與方的操作街佑、合規(guī)沐旨、對(duì)賬成本。同時(shí)褒侧，為ABS投資者提供了實(shí)時(shí)谊迄、可信的信息驗(yàn)證渠道，無疑會(huì)提升投資者信心歪脏，從而降低證券發(fā)行利率粮呢，降低原始權(quán)益人的融資成本。

透明豪硅。通過將項(xiàng)目運(yùn)轉(zhuǎn)全過程信息與基礎(chǔ)資產(chǎn)全生命周期信息上鏈懒浮，借助區(qū)塊鏈不可篡改的技術(shù)特性實(shí)現(xiàn)信息流可追蹤可審計(jì)识藤，使得ABS業(yè)務(wù)全過程更加透明、規(guī)范赖草、標(biāo)準(zhǔn)剪个，降低信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)及模型定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)乎折。

監(jiān)管便捷骂澄。監(jiān)管機(jī)構(gòu)通過部署區(qū)塊鏈節(jié)點(diǎn)能夠?qū)崿F(xiàn)穿透式監(jiān)管惕虑，對(duì)項(xiàng)目信息與基礎(chǔ)資產(chǎn)信息進(jìn)行實(shí)時(shí)、全程監(jiān)測健提，極大的提高了時(shí)效性與有效性伟叛，提升了監(jiān)管便捷性统刮，降低了監(jiān)管難度。

┃聚財(cái)鏈暗膜，連接你我

聚財(cái)鏈一期實(shí)現(xiàn)了項(xiàng)目信息與資產(chǎn)信息上鏈鞭衩、聯(lián)盟鏈跨機(jī)構(gòu)盡職調(diào)查流程等業(yè)務(wù)功能以及區(qū)塊鏈配置更新流程醋旦、智能合約升級(jí)流程等基礎(chǔ)功能。后續(xù)钉凌，聚財(cái)鏈將實(shí)現(xiàn)ABS產(chǎn)品全生命周期的業(yè)務(wù)功能捂人，貫穿資產(chǎn)篩選、盡職調(diào)查酸纲、產(chǎn)品設(shè)計(jì)瑟匆、銷售發(fā)行、存續(xù)期管理等各個(gè)環(huán)節(jié)外厂，同時(shí)平臺(tái)還提供風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)代承、現(xiàn)金流分析、壓力測試等智能分析工具掖棉。

聚財(cái)鏈將建立一套可配置的產(chǎn)品模板幔亥，能支持多種類型ABS產(chǎn)品的快速發(fā)行玖像，且具備靈活的升級(jí)機(jī)制，可快速適應(yīng)市場變化與政策調(diào)整笤昨。信貸ABS產(chǎn)品握恳，如信用卡分期乡洼、住房按揭、對(duì)公貸款拔稳、不良貸款锹雏；企業(yè)ABS產(chǎn)品礁遵，如小額貸款、應(yīng)收賬款政勃、信托收益權(quán)兼砖、租賃租金既棺。

聚財(cái)鏈哗咆，讓你我相連。你準(zhǔn)備好了嗎姥份？