導(dǎo)語(yǔ)
從食品百貨超市Coles的停滯不前到家居裝修零售店Bunnings的海外擴(kuò)張的不順，2018年伊始盯腌，Wesfarmers集團(tuán)就不斷有財(cái)務(wù)負(fù)面消息出來(lái)溉知，對(duì)于這個(gè)投行出身，曾經(jīng)參加過(guò)亞特蘭大奧運(yùn)會(huì)拿過(guò)劃槳比賽銀牌的新上任首席執(zhí)行官 Robert Scott 來(lái)說(shuō)腕够，前面的挑戰(zhàn)不亞于去爭(zhēng)奪一枚奧運(yùn)獎(jiǎng)牌级乍。
零售業(yè)總體對(duì)比
就零售業(yè)而言，Wesfarmers集團(tuán)和Woolworths集團(tuán)是澳洲兩大巨頭帚湘，控制澳洲大部分市場(chǎng)玫荣。下圖是二者之間的對(duì)比
Wesfarmers面臨的零售困境
零售超市Coles – 停滯不前
沒(méi)有“新零售”，“新消費(fèi)”這些最新流行的概念大诸，也沒(méi)有線上線下及電商的密集結(jié)合捅厂，就連很多人認(rèn)為的亞馬遜的進(jìn)駐也沒(méi)有沖擊可言。2018年资柔，澳洲零售超市還會(huì)是按照它們所習(xí)慣的步伐按部就班的行進(jìn)著恒傻。
整體行業(yè)的波瀾不驚并不意味著沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)，在過(guò)去20建邓，30年里老牌本土超市Coles盈厘，Woolworths以眾多的店數(shù)，高品牌認(rèn)知度等優(yōu)勢(shì)控制著絕大部分市場(chǎng)官边，隨著德國(guó)ALDI沸手，美國(guó)的Costco及其他國(guó)外超市的進(jìn)入，這種局面在逐漸被打破注簿。
而作為市場(chǎng)占有率第一二名的Woolworths和Wesfarmers集團(tuán)下的Coles的角逐也顯得尤為激烈契吉。
2010到2017年被稱(chēng)為Coles的“Down Down” 時(shí)代，Coles當(dāng)時(shí)以價(jià)格為策略诡渴，從側(cè)面阻擊Woolwoths捐晶，這個(gè)紅色大手標(biāo)識(shí)和改編自英國(guó)搖滾樂(lè)隊(duì)的down? down歌也成了家喻戶曉的品牌標(biāo)識(shí)菲语。盡管后者在店面數(shù)量上占有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，但Coles在銷(xiāo)售增長(zhǎng)及營(yíng)業(yè)額方面更勝一籌惑灵。
老話說(shuō)山上，三十年河?xùn)|，三十年河西英支，時(shí)代變化之快佩憾，現(xiàn)在連十年都輪不上。
?“Coles已經(jīng)迷失了方向”
從2017年開(kāi)始干花，供應(yīng)商和機(jī)構(gòu)投資者開(kāi)始警告這個(gè)在過(guò)去7年處于超市競(jìng)爭(zhēng)中的領(lǐng)先者妄帘。
最近投資銀行瑞銀UBS在對(duì)45家供應(yīng)商進(jìn)行的一項(xiàng)調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，Coles的2018年和2019財(cái)政年年盈利預(yù)測(cè)顯示池凄，作為超市消費(fèi)黃金時(shí)期的12月份抡驼，Coles的業(yè)績(jī)幾乎全線下滑至2009年以來(lái)的最低水平。
報(bào)告中稱(chēng)：“Coles的員工素質(zhì)和士氣接近歷史最低點(diǎn)肿仑，面向客戶的指標(biāo)（如現(xiàn)貨供應(yīng)和促銷(xiāo)）正在惡化致盟，其營(yíng)銷(xiāo)策略也不盡如人意， 而且Coles的策略已經(jīng)變成保守柏副，過(guò)度依賴價(jià)格促銷(xiāo)，并沒(méi)有把重點(diǎn)放在其他價(jià)值措施（質(zhì)量蚣录，社區(qū)割择，家庭）上，盡管零售超市在這方面不斷變化萎河±笥荆”
報(bào)告也建議Coles需要轉(zhuǎn)變戰(zhàn)略，可能需要進(jìn)一步增加運(yùn)營(yíng)支出和資本投資虐杯。
為此UBS在2018年將Coles的盈利預(yù)測(cè)下調(diào)3％玛歌，2019年下調(diào)6％，并認(rèn)為與管理層做出的預(yù)測(cè)相反擎椰，6月份盈利不太可能支子。
預(yù)計(jì)12月份EBIT將下降18％，6月份EBIT將下降3％
UBS對(duì)45家供應(yīng)商進(jìn)行每年兩次行業(yè)調(diào)查达舒，對(duì)Coles和Woolworths在26個(gè)問(wèn)題上進(jìn)行評(píng)估值朋，這包括店內(nèi)執(zhí)行，現(xiàn)貨供應(yīng)巩搏，促銷(xiāo)昨登，價(jià)格認(rèn)知，新鮮品質(zhì)贯底，商店展示和店內(nèi)劇場(chǎng)丰辣，策略和營(yíng)銷(xiāo)手段，文化，員工士氣和市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)等方面笙什。
這項(xiàng)調(diào)查結(jié)果與Coles和Woolworths銷(xiāo)售業(yè)績(jī)有密切關(guān)系飘哨，被基金經(jīng)理視為對(duì)未來(lái)業(yè)績(jī)的預(yù)估的關(guān)鍵指標(biāo)。
Coles在這次調(diào)查中總體評(píng)分下降了0.6分得湘，只達(dá)到了5.5分（滿分10分）杖玲，為2009年8月以來(lái)的最低水平，26的評(píng)分點(diǎn)中有25個(gè)評(píng)分在下降淘正，其中高管人員士氣和能力摆马，促銷(xiāo)效果和分類(lèi)管理和運(yùn)營(yíng)計(jì)劃等指標(biāo)下降的最為嚴(yán)重。
相對(duì)應(yīng)的是Woolworths在12月份的綜合得分也有所回落鸿吆，下滑了0.3個(gè)百分點(diǎn)囤采，達(dá)到了6.4個(gè)，但Woolworths在26個(gè)問(wèn)題中有24個(gè)領(lǐng)先于Coles惩淳，在缺貨蕉毯，新鮮食品，貨品展示方面有所提高思犁，這也反映了Woolworths高管對(duì)管理的重視代虾。
瑞銀UBS表示，Woolworths正在不斷的改善激蹲，特別是在私有品牌和數(shù)據(jù)使用方面棉磨，盡管Woolworths去年削減了私有標(biāo)簽商品的價(jià)格，并且通過(guò)供應(yīng)商聯(lián)盟門(mén)戶網(wǎng)站為供應(yīng)商提供了免費(fèi)的數(shù)據(jù)訪問(wèn)
Coles現(xiàn)在的分?jǐn)?shù)甚至低于Woolworths在2016年被稱(chēng)為黑暗時(shí)期的的分?jǐn)?shù)学辱，當(dāng)時(shí)Woolworths為了保住它的利潤(rùn)率不得不提高提高價(jià)格乘瓤，從而失去了銷(xiāo)售和市場(chǎng)份額。
UBS認(rèn)為Coles現(xiàn)在面臨的關(guān)鍵問(wèn)題是是否需要轉(zhuǎn)變戰(zhàn)略或加大投資策泣。過(guò)去Coles認(rèn)為價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)高于其他一切衙傀，但現(xiàn)在看來(lái)超市不僅僅要以價(jià)格，還要注重產(chǎn)品展示萨咕，貨柜擺放统抬，活動(dòng)及社區(qū)，畢竟這是一個(gè)在注重消費(fèi)體驗(yàn)的時(shí)代危队。
而Woolworth推出的積攢動(dòng)物卡蓄喇，向兒童免費(fèi)提供水果等策略無(wú)疑吸引兒童，家長(zhǎng)及社區(qū)的關(guān)注和消費(fèi)〗惶停現(xiàn)在Coles視乎認(rèn)識(shí)到這方面的不足妆偏，它將于 2018年重新推出“體育學(xué)校”計(jì)劃盅弛，并于9月份與小田徑簽署了為期三年的合作協(xié)議（包括供應(yīng)免費(fèi)香蕉）
Coles食品銷(xiāo)售額在2017年9月份上漲了0.3％钱骂，這是自2007年被Wesfarmers收購(gòu)以來(lái)增長(zhǎng)率最低的一個(gè)時(shí)期叔锐，而Woolworths超市的增長(zhǎng)率為4.9％。
UBS認(rèn)為见秽，Coels的食品和酒類(lèi)銷(xiāo)售在十二月份季度增長(zhǎng)了0.6％愉烙，而Woolworths的同店超市銷(xiāo)售額增長(zhǎng)了4％，連續(xù)第五個(gè)季度超過(guò)Coles解取。
Woolworths贏得了關(guān)鍵的圣誕節(jié)期步责， 并將以”勝利者“的姿態(tài)保持整個(gè)2018年，而Coles只能眼睜睜看著對(duì)手在超越禀苦。
Bunnings 海外業(yè)務(wù)的 敦刻爾克
澳洲零售業(yè)競(jìng)爭(zhēng)模式基本上是建立在相同框架上競(jìng)爭(zhēng)蔓肯，即你賣(mài)什么我也要賣(mài)什么，在家居裝修零售店方面振乏，當(dāng)初Wesfarmers旗下的Bunnings和Woolworths收購(gòu)的Masters的競(jìng)爭(zhēng)便是如此蔗包。
從2009年的收購(gòu)到2016年全面潰敗，Woolworths集團(tuán)用了7年時(shí)間證明了并不是有錢(qián)就能任性慧邮，因?yàn)榇缶湍馨衙考虑槎寄茏龊玫飨蓿?dāng)時(shí)很多媒體用Bunnings的海外擴(kuò)張來(lái)嘲笑對(duì)手的失敗，整個(gè)Wesfarmers管理層信心爆棚误澳，誰(shuí)知2年后其海外業(yè)務(wù)也在步入了對(duì)手的后塵耻矮。
澳洲金融評(píng)論最新報(bào)道了Wesfarmers將其海外投資賬面價(jià)值削減近13億元。
Wesfarmers指出忆谓，Bunnings英國(guó)與愛(ài)爾蘭分公司（BUKI）的虧損將在上半年擴(kuò)大至1.65億元裆装，該項(xiàng)目的負(fù)責(zé)人也將離開(kāi)公司。
2016年陪毡，Wesfarmers以7.05億元的價(jià)格收購(gòu)英國(guó)連鎖企業(yè)Homebase米母，并計(jì)劃斥資10億元重塑品牌勾扭，將門(mén)店改造成Bunnings品牌和格局毡琉。
然而，就在2月21日公布半年業(yè)績(jī)之前妙色，Wesfarmers于周一表示桅滋，它大幅減記了Homebase 7.77億元的價(jià)值，這個(gè)數(shù)額比它當(dāng)初支付的收購(gòu)價(jià)還高身辨。
去年10月即將離任的首席執(zhí)行官Richard Goyder為自己任內(nèi)做出的這個(gè)海外擴(kuò)張決定曾經(jīng)表示說(shuō)這是一個(gè)需要時(shí)間考驗(yàn)的投資丐谋，如果加個(gè)期限，至少10年煌珊；而現(xiàn)在新的CEO 面臨的問(wèn)題更為迫切而現(xiàn)實(shí)——什么時(shí)候止損号俐。
情懷千金不抵現(xiàn)實(shí)二兩 ，對(duì)手Masters的倒下便是他們的前車(chē)之鑒定庵，如果避免重蹈覆轍吏饿，壯士斷腕也許是最明智的選擇踪危。
Wesfarmers還將庫(kù)存的價(jià)值減記6600萬(wàn)元，Goodwill減記1800萬(wàn)元猪落；遞延所得稅資產(chǎn)減記9200萬(wàn)元贞远，并記錄了7000萬(wàn)元的關(guān)店準(zhǔn)備金。預(yù)計(jì)2018財(cái)年上半年笨忌，BUKI將有1.65億元的息稅前基本損失蓝仲，而先前估算為損失1.1億元。
BUKI也將關(guān)閉40家不盈利的店面官疲。
Wesfarmers承認(rèn)袱结，這些減記反映了該公司已開(kāi)設(shè)的19家Bunnings試點(diǎn)門(mén)店以及剩余的231家Homebase品牌門(mén)店的業(yè)績(jī)不佳。
業(yè)績(jī)不佳也意味著管理層要換血
Wesfarmers宣布袁余，BUKI 的CEO Peter
Davis即將退休擎勘，由Damian McGloughlin接班。前者在Bunnings公司工作了25年颖榜，從上月開(kāi)始就一直在休假棚饵。
Bunnings集團(tuán)CEO Michael Schneider表示，因急于重新定位掩完，此舉嚴(yán)重?cái)_亂了Homebase的門(mén)店發(fā)展策略噪漾，嚴(yán)重程度超過(guò)預(yù)期，并導(dǎo)致了比預(yù)期更糟糕的虧損且蓬。他表示欣硼，首批19家Bunnings試點(diǎn)店的銷(xiāo)售業(yè)績(jī)值得鼓舞，但銷(xiāo)售在冬季有所下滑恶阴。
Schneider稱(chēng)诈胜，該公司正審視在英國(guó)推出Bunnings門(mén)店的計(jì)劃，除了澳人熟悉的倉(cāng)庫(kù)業(yè)態(tài)外冯事，它還包括小型業(yè)態(tài)店焦匈。
但這點(diǎn)并不被投資者認(rèn)可，因?yàn)閃esfarmers在收購(gòu)之前昵仅，已經(jīng)對(duì)發(fā)展策略做了盡職調(diào)查缓熟，驗(yàn)證了可行性。
情況可能不樂(lè)觀
Wesfarmers旗下的另一個(gè)零售商Target的銷(xiāo)售額也低于預(yù)期摔笤，這家折扣百貨商店將抹掉3.06億元的非現(xiàn)金資產(chǎn)够滑。
盡管銷(xiāo)售額疲軟，但預(yù)計(jì)Target上半年的息稅前利潤(rùn)將達(dá)到3300萬(wàn)元吕世，較去年同期增長(zhǎng)13.8%彰触。
Wesfarmers稱(chēng)，該公司將Kmart和Target品牌合并為一個(gè)部門(mén)命辖，該部門(mén)的上半年利潤(rùn)將達(dá)到約4.15億元况毅，創(chuàng)2010年以來(lái)最高紀(jì)錄晚伙。
2017年市場(chǎng)傳聞Wesfarmers曾計(jì)有意將另一品牌Officeworks單獨(dú)上市，當(dāng)時(shí)受亞馬遜進(jìn)入澳洲及其他因素影響俭茧，最后計(jì)劃不得擱淺咆疗。
盡管亞馬遜還沒(méi)有市場(chǎng)預(yù)期的那樣，對(duì)于澳洲整體零售業(yè)太多影響母债，但現(xiàn)在作出結(jié)論還太早
市場(chǎng)評(píng)述
瑞銀維持對(duì)Woolworths的買(mǎi)入評(píng)級(jí)午磁，并維持對(duì)Wesfarmers的中性評(píng)級(jí)，隨著美股下跌毡们，大盤(pán)震蕩迅皇，情況有可能還會(huì)在變化。
文章截至在06 Feb 20018時(shí)衙熔，Wesfarmers股價(jià)$ 40.89
部分內(nèi)容摘自AFR
