免責(zé)說明：本文是個人復(fù)盤記錄厌秒，不構(gòu)成任何投資意見读拆，
文中提到的個股不做任何推薦。
股市有風(fēng)險鸵闪，投資需謹(jǐn)慎檐晕。
成功交易只能增加自信，
只有失敗才能使人精進(jìn)蚌讼。
昨天上午10:00推送了這么一條消息：
【財政部棉姐、稅務(wù)總局：保險企業(yè)手續(xù)費及傭金支出的18%可稅前扣除】財聯(lián)社5月29日訊，財政部啦逆、稅務(wù)總局發(fā)布《關(guān)于保險企業(yè)手續(xù)費及傭金支出稅前扣除政策的公告》顯示，保險企業(yè)發(fā)生與其經(jīng)營活動有關(guān)的手續(xù)費及傭金支出笛洛，不超過當(dāng)年全部保費收入扣除退保金等后余額的18%（含本數(shù)）的部分夏志，在計算應(yīng)納稅所得額時準(zhǔn)予扣除；超過部分苛让，允許結(jié)轉(zhuǎn)以后年度扣除沟蔑。公告自2019年1月1日起執(zhí)行。
消息出來后狱杰，市場并無任何反應(yīng)瘦材。直到午后保險板塊突然快速拉升，中國人保一度漲停仿畸，中國人壽食棕、中國太保一度漲幅在8%，隨后更是帶動了券商板塊错沽，華林簿晓、南京、天分千埃、中信建投等券商股紛紛走強(qiáng)憔儿。
新規(guī)將大幅降低保險企業(yè)稅收成本
根據(jù)之前的相關(guān)規(guī)定，財險行業(yè)放可、壽險行業(yè)手續(xù)費及傭金支出的稅前扣除標(biāo)準(zhǔn)分別是15%谒臼、10%，超出部分需要補(bǔ)繳企業(yè)所得稅耀里，且不可遞延蜈缤。
保險業(yè)內(nèi)資深人士分析，此舉將大幅降低保險企業(yè)的稅收成本备韧，預(yù)計將使整個保險行業(yè)增加稅后利潤數(shù)百億元劫樟。
具體來看，保險降稅政策將促進(jìn)行業(yè)盈利及業(yè)務(wù)改善。一方面叠艳，新規(guī)提升了險企的盈利能力奶陈；另一方面，新規(guī)在當(dāng)前壽險行業(yè)增速下降附较、車險行業(yè)競爭生存壓力加劇的環(huán)境下吃粒，有助于減輕險企推動業(yè)務(wù)的壓力、促進(jìn)業(yè)務(wù)的增長拒课。
與原政策相比徐勃，新規(guī)一是提升了免稅的額度，二是允許結(jié)轉(zhuǎn)至以后年度扣除早像。
原來財險15%僻肖、壽險10%這次統(tǒng)一調(diào)整到18%，并允許超過18%的部分結(jié)轉(zhuǎn)以后年度扣除卢鹦，也就是說可以遞延臀脏。
基于主要上市險企2018年年報情況測算，此次免征限額的改變將帶來所得稅金額變化在上市險企當(dāng)年凈利潤中的占比分別為：中國人壽45%冀自，中國財險29%（港股）揉稚，新華保險25%，中國太保22%熬粗，中國平安11%搀玖。
保險降稅政策將促進(jìn)行業(yè)盈利及業(yè)務(wù)改善。一方面驻呐，新規(guī)提升了險企的盈利能力灌诅；另一方面，新規(guī)在當(dāng)前壽險行業(yè)增速下降暴氏、車險行業(yè)競爭生存壓力加劇的環(huán)境下延塑，有助于減輕險企推動業(yè)務(wù)的壓力、促進(jìn)業(yè)務(wù)的增長答渔。
關(guān)于保險企業(yè)手續(xù)費及傭金支出稅前扣除政策的公告
以下為原文
財政部 稅務(wù)總局公告2019年第72號
現(xiàn)就保險企業(yè)發(fā)生的手續(xù)費及傭金支出企業(yè)所得稅稅前扣除政策公告如下：
一关带、保險企業(yè)發(fā)生與其經(jīng)營活動有關(guān)的手續(xù)費及傭金支出，不超過當(dāng)年全部保費收入扣除退保金等后余額的18%（含本數(shù)）的部分沼撕，在計算應(yīng)納稅所得額時準(zhǔn)予扣除宋雏；超過部分，允許結(jié)轉(zhuǎn)以后年度扣除务豺。
二磨总、保險企業(yè)發(fā)生的手續(xù)費及傭金支出稅前扣除的其他事項繼續(xù)按照《財政部 國家稅務(wù)總局關(guān)于企業(yè)手續(xù)費及傭金支出稅前扣除政策的通知》（財稅〔2009〕29號）中第二條至第五條相關(guān)規(guī)定處理。保險企業(yè)應(yīng)建立健全手續(xù)費及傭金的相關(guān)管理制度笼沥，并加強(qiáng)手續(xù)費及傭金結(jié)轉(zhuǎn)扣除的臺賬管理蚪燕。
三娶牌、本公告自2019年1月1日起執(zhí)行」菽桑《財政部 國家稅務(wù)總局關(guān)于企業(yè)手續(xù)費及傭金支出稅前扣除政策的通知》（財稅〔2009〕29號）第一條中關(guān)于保險企業(yè)手續(xù)費及傭金稅前扣除的政策和第六條同時廢止诗良。保險企業(yè)2018年度匯算清繳按照本公告規(guī)定執(zhí)行。
特此公告鲁驶。
財政部稅務(wù)總局
2019年5月28日
保險股的估值方法：內(nèi)含價值（EV）估值法
不同于大多數(shù)行業(yè)的股票的估值方法（市盈率鉴裹、市凈率、市銷率钥弯、PEG等）径荔，保險行業(yè)普遍采用的是內(nèi)含價值(Embedded Value，EV)估值法脆霎。
內(nèi)含價值不僅包含了現(xiàn)在賬面上的凈資產(chǎn)总处，而且還能包含雖然沒有體現(xiàn)在賬面上，但是依照保險合同未來會有利潤流入公司的有效業(yè)務(wù)價值部分
內(nèi)含價值=凈資產(chǎn)＋有效業(yè)務(wù)價值
凈資產(chǎn) = A剩余邊際釋放（攤銷）+B（凈資產(chǎn)*投資收益）-C 分紅
有效業(yè)務(wù)價值=D新剩余邊貢獻(xiàn) -A新剩余邊際攤銷（入水-進(jìn)水）
合在一起睛蛛，就是 ：A+ B-C+ D-A=B-C+D
內(nèi)含價值=B（凈資產(chǎn)*投資收益）- C分紅+D新剩余邊際貢獻(xiàn)（新業(yè)務(wù)價值）
所以內(nèi)含價值取決于三個要素：
1辨泳、新業(yè)務(wù)價值增長
2、凈資產(chǎn)的投資收益
3玖院、分紅
其實作為普通投資者，大可不必這么費力去算內(nèi)含價值第岖。
保險公司財務(wù)報表里定期會公布內(nèi)含價值难菌，下圖是中國平安的2018年年報內(nèi)含價值——差不多是1萬億元。
按這個數(shù)據(jù)計算蔑滓，中國平安在2018年底的每股內(nèi)含價值是54.8元郊酒，而且在以差不多每個月1元的速度遞增。
按按計算器得出結(jié)論：截止目前5月底键袱，中國平安的每股內(nèi)含價值應(yīng)該在59元左右燎窘。
截止2019年底，中國平安的每股內(nèi)含價值應(yīng)該在66元左右蹄咖。
（差不多每股內(nèi)含價值每月增加1元）
中國平安的估值區(qū)間褐健，就我看來其實很簡單：
高于1.5倍EV屬于高估區(qū)間
1.2-1.5倍EV屬于合理估值區(qū)間
低于1.2倍EV屬于低估區(qū)間
寫在最后
從歷史財報來看，中國平安還是很靚眼的澜汤。
而且在今后幾年里蚜迅，感覺中國平安依舊可以維持這樣的增長速度。
但是不得不提俊抵，隨著中國人口老齡化的趨勢谁不，占據(jù)中國平安總營收58%左右的壽險和健康險：壽險會面臨領(lǐng)取人數(shù)和繳納人數(shù)基本持平的局面，而健康險則會最終面臨一定的賠付和收入的剪刀差徽诲。
從長期來看刹帕，只有在投資上面有很穩(wěn)定的業(yè)績吵血，保險公司才可以支撐保費的支付。
在房地產(chǎn)行業(yè)穩(wěn)定增長已經(jīng)消失的背景下偷溺，除非保險資金進(jìn)入股市蹋辅，隨后中國A股開啟一波類似美股10年大牛市的行情，不然保險公司的資金也會在賠付中趨于緊張亡蓉。
長文碼字不易晕翠，簡書的排版有點弄不來
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