昨天看到一個財經(jīng)博主的短視頻裆赵，主要觀點是今年9月底我國M2達到290萬億元，相比去年1月底243萬億的余額跺嗽，20個月間增加了50萬億战授，央行的放水會導(dǎo)致未來發(fā)生通脹。在這里想討論一下抛蚁，放水一定會導(dǎo)致通脹嗎陈醒？
放水并不必然造成通脹
通脹是指流通中的貨幣相對過剩，導(dǎo)致物價普遍上漲瞧甩。簡單來說钉跷，物價水平由貨幣供應(yīng)量*貨幣流通速度決定。所謂的50萬億放水肚逸，增加的是貨幣供應(yīng)量爷辙，如果貨幣流通速度下降，則物價不一定上漲朦促。
打個比方膝晾，央行印了100億現(xiàn)金給你，你都搬到家里堆著了务冕，社會上的物價并不會發(fā)生任何變化血当。而這正是今天發(fā)生的事情，M2雖然增加了禀忆，但是老百姓沒有買車買房而是把錢存了起來臊旭，企業(yè)沒有增加投資而是歸還了貸款，社會上貨幣流通速度下降了箩退，我們并沒有感覺到物價有明顯的上漲离熏。
絕大多數(shù)放水措施是可逆的
有人說了，雖然目前貨幣流通速度比較慢戴涝，但是以后可能會加快呀滋戳，我們增加的貨幣供應(yīng)量如果不能回收钻蔑，不就會發(fā)生通脹了么。
這里我們先不討論實際政策會如何制定奸鸯，而是看看央行的各項放水措施究竟有沒有回收機制咪笑。也就是說如果有一天你想把央行給你的100億拿出來花了，央行有沒有辦法把這筆錢收回來娄涩。
我國央行的貨幣發(fā)行主要通過外匯占款和對金融機構(gòu)的公開市場操作來實現(xiàn)蒲肋。
外匯占款相對比較被動，打個比方钝满，一個外國投資商帶來1萬美元準(zhǔn)備在國內(nèi)投資建廠，假定匯率是1:8申窘，那么銀行就兌換給他8萬人民幣弯蚜，他拿著錢建廠房、買設(shè)備材料剃法、雇人碎捺，這8萬人民幣就流通在了市場當(dāng)中，國內(nèi)就多了8萬元的“水”贷洲。如果外商投資和外貿(mào)順差沒有迅猛增長收厨，那么以外匯占款形式發(fā)行的貨幣也不會短期內(nèi)增加很多。
公開市場操作則比較主動优构，當(dāng)商業(yè)銀行缺錢時诵叁，就會把它們持有的國債、票據(jù)等資產(chǎn)抵押給央行钦椭，從央行借錢拧额，央行借給商業(yè)銀行的錢有很大一部分就是增發(fā)的貨幣，這部分貨幣再通過商業(yè)銀行進入到社會流通中去彪腔。目前所謂央行放水侥锦，有很大一部分都是通過公開市場操作的形式進行的。
問題是德挣，借錢是要還的恭垦，商業(yè)銀行到期還款后，央行會確定下期公開市場操作的額度格嗅，如果下期放出的額度少了番挺，相應(yīng)的流動性就回收了。當(dāng)然吗浩，回收流動性會造成資金價格上漲建芙，可能引起“錢荒”甚至信用違約，因此在操作的時候要非常慎重懂扼，注意時機和節(jié)奏禁荸。但在此我們只討論理論可行性右蒲，通過公開市場投放的流動性是可以回收的。
此外赶熟，央行還可以通過降準(zhǔn)瑰妄、降息等手段放水。
降準(zhǔn)：銀行在吸收存款后要交給央行一定比例的準(zhǔn)備金映砖，舉個例子间坐，假如準(zhǔn)備金率是10%，銀行得到1萬元存款就要交給央行1000元邑退，銀行只能貸給他人9000元竹宋，如果將準(zhǔn)備金率降低到5%，銀行用于貸款的金額增加地技，那么就會多出500元流通到市場上蜈七，從而拉動經(jīng)濟刺激消費。那么經(jīng)濟過熱后只要提高準(zhǔn)備金率就可以回收流動性莫矗。
降息：央行可以引導(dǎo)商業(yè)銀行降息飒硅，一部分儲戶就不愿意把錢存在銀行，會把資金用于投資或是消費作谚，同樣可以刺激經(jīng)濟增長三娩。那么通過升息就可以回收流動性。
總之妹懒，央行的大部分放水措施都可以反向操作的雀监，潑出去的水理論上是可以收回來的。當(dāng)然彬伦，理論上可以收回不代表實際上就會收回滔悉，但那就是另一個問題了。
