近日偏窝，互聯(lián)網(wǎng)雙巨頭騰訊和阿里巴巴都挺熱鬧收恢。騰訊大戰(zhàn)抖音戲精一堆熱度頗高，阿里巴巴這廂最熱鬧的當(dāng)屬螞蟻金服祭往，螞蟻金服宣布獲得140美元的全世界最大單筆私募融資伦意，估值1500億美元成為非上市公司估值最高的獨(dú)角獸；此前互聯(lián)網(wǎng)女皇瑪麗·米克爾還將螞蟻金服評(píng)價(jià)為全球第九大互聯(lián)網(wǎng)公司硼补。單從估值看驮肉，螞蟻金服已經(jīng)超越百度，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)格局或?qū)腂AT迭代到ATM括勺，螞蟻金服到底憑什么缆八？

一、?重申科技公司定位疾捍，螞蟻金服為什么？

螞蟻金服的前身是2004年成立的支付寶栏妖，成立之初是為了淘寶擔(dān)保交易服務(wù)的乱豆，在2013年余額寶推出金融業(yè)務(wù)成為主要收入來(lái)源之后，不管螞蟻金服是否愿意承認(rèn)吊趾，它都成了大家潛意識(shí)里的金融科技公司宛裕。近兩年螞蟻金服以及京東金融、百度金融都重申了科技公司定位论泛，螞蟻金服為什么揩尸？

1、服務(wù)小微企業(yè)屁奏，阿里巴巴基因的延伸

阿里巴巴具備B2B的基因岩榆，從淘寶業(yè)務(wù)孵化出的螞蟻金服也一樣，B2B2C的業(yè)務(wù)模式讓螞蟻金服的業(yè)務(wù)涉及到to C和to B兩種業(yè)務(wù)形態(tài)。to B的業(yè)務(wù)更契合螞蟻金服的基因勇边，也更容易發(fā)揮螞蟻金服的技術(shù)優(yōu)勢(shì)犹撒，更重要的是to B業(yè)務(wù)擁有更廣闊的盈利空間。同樣粒褒，對(duì)于小微企業(yè)的支持也是國(guó)家政策支持的识颊，普惠金融就是近年國(guó)家重點(diǎn)扶植的項(xiàng)目。所以近兩年重申科技公司定位的螞蟻金服即使在最新一季負(fù)利潤(rùn)的背景下仍獲得了50%的估值增長(zhǎng)奕坟。

2祥款、回歸互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施的定位

中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)的競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)不是行業(yè)或產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)，阿里巴巴和騰訊早已經(jīng)將自己生態(tài)變成了互聯(lián)網(wǎng)的基礎(chǔ)設(shè)施月杉，成為中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)的水電煤镰踏，同時(shí)也將互聯(lián)網(wǎng)的競(jìng)爭(zhēng)升維成基礎(chǔ)設(shè)施的競(jìng)爭(zhēng)。

螞蟻金服以支付業(yè)務(wù)起家沙合，除了覆蓋線上線下的諸多交易環(huán)節(jié)奠伪，已經(jīng)成為最多用戶使用的支付平臺(tái)，同時(shí)接入了共享單車首懈、公交地鐵绊率、水電煤等公共事業(yè)繳費(fèi)等社會(huì)民生的多個(gè)領(lǐng)域，此后更是共享信用體系和金融服務(wù)體系究履，通過(guò)連接上下游讓自己成了互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施滤否。當(dāng)產(chǎn)品成為了互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施，也就擁有了更廣泛的連接和收入的想象空間最仑。

3藐俺、核心金融牌照已經(jīng)拿完

牌照是進(jìn)行金融業(yè)務(wù)的必備條件，牌照不完全根本無(wú)法開展金融業(yè)務(wù)泥彤。截止目前欲芹，除了比較難的信托、租賃吟吝、擔(dān)保菱父、消費(fèi)金融四個(gè)牌照，螞蟻金服基本上獲得了全牌照剑逃，重要的銀行浙宜、保險(xiǎn)、券商（證券）蛹磺、期貨粟瞬、基金牌照都已經(jīng)獲取并已開展相關(guān)業(yè)務(wù)。

對(duì)于拿牌照的用途萤捆，螞蟻金服高管表示螞蟻金服拿金融拍照是為服務(wù)而不是金融裙品，因?yàn)椤敖鹑谑且粋€(gè)強(qiáng)監(jiān)管場(chǎng)景俗批。必須得拿牌照，必須得接受監(jiān)管清酥。涉及到金融機(jī)構(gòu)扶镀，我們只能拿自己當(dāng)小白鼠⊙媲幔”網(wǎng)商銀行行長(zhǎng)黃浩解釋了螞蟻金服自己當(dāng)小白鼠的原因臭觉，那就是:”幾乎很少有機(jī)構(gòu)愿意“第一個(gè)吃螃蟹”，螞蟻金服只能自己在“試驗(yàn)田”里趟出條路來(lái)辱志，告訴金融機(jī)構(gòu)其技術(shù)和商業(yè)模式本身是可行蝠筑。”

4揩懒、規(guī)避國(guó)家將螞蟻金服以金融科技公司主體監(jiān)管

金融業(yè)務(wù)只是螞蟻金服業(yè)務(wù)的一個(gè)小模塊什乙，但余額寶、花唄已球、借唄這些金融產(chǎn)品因更具報(bào)道下而被媒體廣泛報(bào)道臣镣，因此監(jiān)管部門或?qū)⑽浵伣鸱?dāng)做金融科技公司進(jìn)行嚴(yán)格的監(jiān)管，這意味著螞蟻金服或承受了超過(guò)其業(yè)務(wù)本身力度的監(jiān)管智亮。

金融行業(yè)是影響國(guó)家經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性的特殊行業(yè)忆某，政府不可能將影響經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的因素放在一個(gè)不受管控的私有公司，目前螞蟻金服的龐大觸角已經(jīng)覆蓋中國(guó)金融應(yīng)用的多個(gè)方面阔蛉，對(duì)于金融穩(wěn)定性是具有極大風(fēng)險(xiǎn)的事情弃舒，因此從金融領(lǐng)域抽離是螞蟻金服的必然選擇。

二状原、支撐螞蟻金服估值超越百度市值的底層邏輯

螞蟻金服估值1500億美元聋呢，成為估值最高的非上市獨(dú)角獸，估值比BAT三巨頭中百度市值還高580億美元颠区。如此估值的底層邏輯到底是怎樣的削锰？

1、廣泛的底層支付產(chǎn)品和支付場(chǎng)景為依托

互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展模式已經(jīng)演變?yōu)橛酶哳l的模式去圈住用戶瓦呼，然后盤活流量解決用戶的相關(guān)互聯(lián)網(wǎng)需求喂窟，而互聯(lián)網(wǎng)的馬太效應(yīng)也讓強(qiáng)者越強(qiáng)。螞蟻金服存在的基礎(chǔ)是支付寶央串，支付寶從淘系電商誕生，然后拓展線下渠道俘獲了大批用戶碗啄，數(shù)據(jù)顯示截至2018年3月31日质和，支付寶已經(jīng)服務(wù)了約8.7億活躍用戶，其中稚字，國(guó)內(nèi)活躍用戶數(shù)已達(dá)5.52億饲宿。并且支付寶在國(guó)內(nèi)外還在不斷投資/并購(gòu)以拓寬支付寶的使用場(chǎng)景增加更多的目標(biāo)用戶厦酬，比如收購(gòu)餓了么、哈羅單車等都是增大用戶量的舉措瘫想，對(duì)于支付來(lái)說(shuō)仗阅，最關(guān)鍵的就是支付場(chǎng)景的搭建。螞蟻金服比京東金融估值更高最基礎(chǔ)原因之一就是支付場(chǎng)景和用戶基數(shù)的差異国夜。

2减噪、遞進(jìn)式可持續(xù)的變現(xiàn)模式

做平臺(tái)的核心是渠道開放以及基礎(chǔ)設(shè)施建立。我們能看到车吹，隨著阿里巴巴和騰訊的開放筹裕，二者的企業(yè)生命力和企業(yè)市值不斷走高，開放推動(dòng)兩家巨頭市值均破5000億美元窄驹，而“原本沒(méi)落“”的百度也在Appolo的開放策略下市值峰值觸達(dá)1000億美元朝卒。

支撐螞蟻金服市值的核心是較強(qiáng)的業(yè)務(wù)變現(xiàn)能力，只要支付寶場(chǎng)景不斷拓展乐埠，支付寶的用戶不斷增多抗斤，螞蟻金服的變現(xiàn)能力就會(huì)越強(qiáng)，從支付寶上可以衍生出基于交易的變現(xiàn)模式丈咐，只要這種模式被證明是切實(shí)可行瑞眼。一如騰訊只要握有QQ和微信這兩個(gè)社交工具，騰訊的未來(lái)仍然是一片坦途扯罐，如果某一天游戲業(yè)務(wù)利潤(rùn)率暴跌负拟，騰訊也可以將營(yíng)收來(lái)源迅速無(wú)縫切換為新的變現(xiàn)業(yè)務(wù)模式。

螞蟻金服的利潤(rùn)來(lái)源主要分為四個(gè)部分：以余額寶歹河、花唄掩浙、借唄為基礎(chǔ)的金融理財(cái)；以芝麻信用授權(quán)秸歧、支付分成為模式的支付連接厨姚；以風(fēng)控模型、數(shù)據(jù)洞察為模式的技術(shù)平臺(tái)服務(wù)键菱；以保險(xiǎn)等孵化于現(xiàn)有業(yè)務(wù)的數(shù)據(jù)創(chuàng)新服務(wù)谬墙。自媒體開八爆料的螞蟻金服融資文件顯示，2017年支付連接的營(yíng)收已經(jīng)占到54%经备，技術(shù)平臺(tái)占比34%拭抬，金融服務(wù)僅占11%，預(yù)計(jì)2021年技術(shù)平臺(tái)占比將達(dá)到65%侵蒙，而金融服務(wù)占比下降到6%造虎，也就是說(shuō)四年后的螞蟻金服，會(huì)是一家科技技術(shù)服務(wù)公司纷闺，而不只是一家支付公司或者金融科技公司算凿。投行對(duì)螞蟻金服估值的提升正是以營(yíng)收變化為基礎(chǔ)的份蝴。

3、全球化的業(yè)務(wù)布局和海外模式輸出

全球化是巨型獨(dú)角獸的必然選擇氓轰，具備全球化能力的公司因?yàn)槠涓叩奶旎ò甯菀撰@得資本的青睞婚夫。然而因?yàn)檎Z(yǔ)言和消費(fèi)習(xí)慣的差異，大多數(shù)中國(guó)公司的全球化并不成功署鸡，比如淘寶案糙、微信、百度仍然只在華人的聚集區(qū)被廣泛使用储玫，而墻外開花的公司國(guó)內(nèi)發(fā)展也并不順利侍筛，比如musical.ly在國(guó)內(nèi)發(fā)展比不過(guò)抖音最終被今日頭條收購(gòu)，獵豹清理大師國(guó)內(nèi)用戶仍然不多撒穷。

螞蟻金服的海外布局分為兩種不同的層級(jí)：1匣椰、為國(guó)人到海外服務(wù)，在國(guó)人的海外消費(fèi)場(chǎng)景布局支付寶端礼，截止2017年末支付寶已經(jīng)覆蓋36個(gè)國(guó)家和地區(qū)禽笑；2、本地化投資或成立合資公司蛤奥，螞蟻金服在東南亞九個(gè)國(guó)家已經(jīng)扶植了9個(gè)本地支付寶錢包佳镜，比如印度Paytm、印尼Emtek等凡桥。投資本地化的支付寶錢包不僅可以使用孫正義的時(shí)間機(jī)器理論快速的將中國(guó)支付寶的優(yōu)勢(shì)經(jīng)驗(yàn)復(fù)用到國(guó)外投資公司蟀伸，更可以掃平當(dāng)?shù)卣叩南拗聘奖惬@得支付許可。

相對(duì)于其他支付類公司缅刽，螞蟻金服的核心優(yōu)勢(shì)可能就是資金和技術(shù)經(jīng)驗(yàn)啊掏，通過(guò)投資的方式來(lái)進(jìn)行全球化，然后輸出自己的經(jīng)驗(yàn)幫助投資企業(yè)來(lái)獲得先發(fā)優(yōu)勢(shì)衰猛。以螞蟻金服投資的印度Paytm為例迟蜜，螞蟻金服投資一年后，Paytm支付風(fēng)險(xiǎn)率從原來(lái)的百分之幾降到了萬(wàn)分之一啡省。同樣的全球化布局方式不僅螞蟻金服在使用娜睛，攜程、滴滴這樣的平臺(tái)也同樣在以類似的方式推進(jìn)自己所在細(xì)分行業(yè)的布局卦睹，變成了中國(guó)企業(yè)講述全球化故事的新模式畦戒。

總的來(lái)看，螞蟻金服的估值邏輯正是以支付寶為底層结序；淘系和線下為場(chǎng)景兢交；以征信為依托；以支付技術(shù)笼痹、金融為營(yíng)收配喳；以全球化投資為布局加大縱深、以技術(shù)優(yōu)勢(shì)為積累保證營(yíng)收模式迭代凳干。

三晴裹、ATM格局初顯，阿里救赐、騰訊雙寡頭主導(dǎo)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)

“誰(shuí)最有可能成為顛覆BAT的第四極?”這一問(wèn)問(wèn)了好幾年涧团，特別是在百度股價(jià)不振、負(fù)面頻發(fā)的2017年经磅。2017年6月23日,京東市值僅差1%就超越百度泌绣，在市值領(lǐng)域即將奠定ATJ的格局，一群媒體人興奮的期待歷史的誕生预厌，然而京東功虧一簣阿迈，此后三個(gè)月百度股價(jià)飛漲，BAT市值排名仍然沒(méi)有太大變化轧叽，目百度市值920億美元苗沧，遠(yuǎn)超京東的560億美元。

但是近期螞蟻金服估值1500億美元炭晒，超過(guò)百度63%(約580億美元)待逞，在中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)市值 （ 估值）中排名第三，僅次于阿里巴巴和騰訊市值网严。從市值上來(lái)說(shuō)识樱，BAT的格局已經(jīng)變成了ATM的格局。在幣圈最近火熱的陳偉星看到螞蟻金服的估值后在朋友圈表示：“古典互聯(lián)網(wǎng)螞蟻金服C輪融資估值1500億美金震束，標(biāo)志著在中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)怜庸，ATM正式取代BAT÷恳唬”

陳偉星的說(shuō)法盡管有點(diǎn)激進(jìn)休雌，但從估值上來(lái)說(shuō)，螞蟻金服對(duì)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)的格局影響正在形成肝断，畢竟估值本身就是上市時(shí)市值的一個(gè)借鑒模型杈曲，即使還不能說(shuō)ATM完全取代BAT，但至少BAT格局演變?yōu)锳TM或者ATMB格局已經(jīng)明晰胸懈。

1担扑、市值/業(yè)績(jī)領(lǐng)先

螞蟻金服估值1500億美元，位列中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)第三名趣钱，比百度高580億美元涌献，是第四名百度和第五名京東市值之和。

2首有、螞蟻金服已經(jīng)成為互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施燕垃，連接產(chǎn)業(yè)上下游

判定BAT格局還是ATM格局一個(gè)關(guān)鍵性因素就是對(duì)行業(yè)以及社會(huì)民生的影響枢劝，如果百度倒閉那用戶的生活和互聯(lián)網(wǎng)習(xí)慣將會(huì)受到影響，同樣的如果螞蟻金服倒閉那用戶的嘲諷54%的用戶線上線下交易將崩潰卜壕，小額金融和小額理財(cái)用戶同樣如此您旁。

3、具備強(qiáng)勁的生命力和發(fā)展前景

作為中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)一級(jí)的企業(yè)一定是具備強(qiáng)大的生命力的轴捎，發(fā)展前景依賴于企業(yè)的戰(zhàn)略以及產(chǎn)品的迭代能力鹤盒，螞蟻金服無(wú)論是余額寶、花唄等產(chǎn)品研發(fā)侦副，還是生物識(shí)別侦锯、大數(shù)據(jù)都是處于高速的演進(jìn)中，從這方面看螞蟻金服比百度更具有生命力秦驯，百度本來(lái)在陸奇的帶領(lǐng)下正處于蓬勃的發(fā)展中尺碰，但陸奇的離任為百度未來(lái)的前景蒙上了一層陰霾。

4汇竭、具備一個(gè)自循環(huán)的生態(tài)系統(tǒng)

互聯(lián)網(wǎng)一極需要深耕一個(gè)領(lǐng)域并輻射到行業(yè)上下游葱蝗，形成一個(gè)自循環(huán)的生態(tài)系統(tǒng)，否則單打獨(dú)斗的產(chǎn)業(yè)模式只會(huì)快速的被風(fēng)口取代细燎，只有將產(chǎn)業(yè)做成一個(gè)生態(tài)系統(tǒng)才具備演進(jìn)和迭代的能力两曼，簡(jiǎn)言之，就是有很多離不開自己產(chǎn)業(yè)生態(tài)盟友玻驻。

5悼凑、具備全球化的視野和布局

互聯(lián)網(wǎng)自2010年后已經(jīng)逐步全球接軌，全球化的布局是企業(yè)輸出影響力璧瞬，提高天花板高度的必然選擇户辫，而隨著中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展速度越來(lái)越快，要成為中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)的新一極必然需要全球化的布局嗤锉。

從以上幾個(gè)方面來(lái)看渔欢，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)的行業(yè)格局，即使不是從BAT變更為ATM瘟忱，至少已經(jīng)隱隱進(jìn)入了ATMB的格局奥额。而在ATMB的格局下，阿里巴巴集團(tuán)占據(jù)了兩席访诱，隨著阿里巴巴和螞蟻金服投資業(yè)務(wù)垫挨、海外業(yè)務(wù)、消費(fèi)場(chǎng)景等的進(jìn)一步發(fā)展触菜，兩家公司的業(yè)務(wù)往來(lái)會(huì)更加緊密九榔，以兩家公司為首的阿里巴巴經(jīng)濟(jì)體或?qū)a(chǎn)生更多的化學(xué)效應(yīng)，一如阿里巴巴在考察印度支付寶Paytm時(shí)選擇取消首輪投資機(jī)會(huì)轉(zhuǎn)而讓給螞蟻金服投資，此后又與螞蟻金服聯(lián)合投資哲泊。

而騰訊經(jīng)濟(jì)體則是以騰訊自有業(yè)務(wù)與寬泛的投資業(yè)務(wù)剩蟀，單在2017年騰訊全年投出了106家、總計(jì)1710.43億元攻旦，平均每家投資16.13億元（不含未公布投資）喻旷，騰訊的投資業(yè)務(wù)反哺騰訊的支付業(yè)務(wù)和財(cái)務(wù)收益。

隨著阿里巴巴和騰訊的發(fā)展牢屋，阿里巴巴經(jīng)濟(jì)體和騰訊經(jīng)濟(jì)體會(huì)將會(huì)更廣泛的主宰中國(guó)乃至世界網(wǎng)民的互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)。

四槽袄、ATM格局建立的風(fēng)險(xiǎn)

ATM格局的建立主要正在螞蟻金服和百度的發(fā)展角力上烙无，盡管目前螞蟻金服估值高于百度，但對(duì)于還未上市的螞蟻金服來(lái)說(shuō)遍尺，風(fēng)險(xiǎn)同樣也不小截酷。

1蟹略、激烈的國(guó)內(nèi)外移動(dòng)支付競(jìng)爭(zhēng)

支付工具是螞蟻金服的發(fā)展基礎(chǔ)屹培，影響在支付基礎(chǔ)上所衍生出來(lái)的變現(xiàn)模式和技術(shù)模式。支付寶最大的對(duì)手是騰訊的財(cái)付通（QQ /微信支付）弃揽，財(cái)付通保持近4成的市場(chǎng)份額鼓择，現(xiàn)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)已經(jīng)是支付寶和財(cái)付通的雙寡頭格局三幻。

易觀智庫(kù)的數(shù)據(jù)顯示，騰訊旗下的財(cái)付通（微信/QQ支付）市場(chǎng)份額占比39.51%呐能。

支付寶以淘系電商起步念搬，但一二線城市用戶已經(jīng)飽和，所以支付寶在不斷拓展向下渠道和支付場(chǎng)景摆出，并購(gòu)餓了么朗徊、哈羅單車就是這樣的考慮，螞蟻金服需要拓展支付場(chǎng)景和渠道下沉偎漫。

財(cái)付通不一樣爷恳，立足于微信/QQ龐大用戶群財(cái)付通已經(jīng)不需要考慮渠道下沉，騰訊推下沉渠道的支付只需要拓展支付場(chǎng)景即可象踊。所以騰訊投資美團(tuán)温亲、拼多多，而且微信/QQ使用頻次遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于支付寶通危，打開微信/QQ比支付寶更便利铸豁，財(cái)付通盡管不是專業(yè)的支付工具，但在小額支付便利性上仍具備不小的優(yōu)勢(shì)菊碟，財(cái)付通和螞蟻金服的支付競(jìng)爭(zhēng)會(huì)愈演愈烈节芥。

2、監(jiān)管趨嚴(yán)格，模式創(chuàng)新或受阻

監(jiān)管對(duì)于支付寶的影響從馬云對(duì)于支付寶的定位就可以窺探头镊，2008年馬云擲地有聲地說(shuō)過(guò)：“如果銀行不改變蚣驼，我們改變銀行∠嗤В”颖杏，而最近對(duì)于支付寶馬云的說(shuō)辭變成了 ：”雖然這幾年，支付寶對(duì)金融產(chǎn)生了沖擊坛芽，但從未想過(guò)要顛覆金融機(jī)構(gòu)留储。”

監(jiān)管嚴(yán)格對(duì)于支付行業(yè)并不是一個(gè)好現(xiàn)象咙轩，離錢越近的行業(yè)越容易產(chǎn)生創(chuàng)新获讳，當(dāng)然也越容易產(chǎn)生違規(guī)行為。螞蟻金服需要不斷的進(jìn)行金融創(chuàng)新和測(cè)試活喊，之后才會(huì)有銀行丐膝、基金等金融機(jī)構(gòu)愿意嘗試，監(jiān)管越嚴(yán)格螞蟻金服的創(chuàng)新就會(huì)越受制钾菊，越受制于監(jiān)管作為基礎(chǔ)設(shè)施輸出技術(shù)解決方案的螞蟻金服的互聯(lián)網(wǎng)模式創(chuàng)新就會(huì)更加困難帅矗，盈利模式就會(huì)受到影響。如何在監(jiān)管允許的范圍內(nèi)進(jìn)行克制的創(chuàng)新是擺在螞蟻金服面前的難題煞烫。

3浑此、國(guó)際化業(yè)務(wù)的發(fā)展速度

國(guó)際化是擺在支付行業(yè)面前的難題，中國(guó)目前尚沒(méi)有國(guó)際化特別成功的案例红竭，我們所熟知的中國(guó)國(guó)際化很多是并購(gòu),比如吉利收購(gòu)VOLVO尤勋，比如聯(lián)想收購(gòu)IBM。但螞蟻金服的國(guó)際化不太一樣茵宪，螞蟻金服的國(guó)際化分為兩個(gè)維度：1最冰、在當(dāng)?shù)赝顿Y并技術(shù)扶持當(dāng)?shù)劐X包；2稀火、讓國(guó)人在海外能使用支付寶暖哨。這兩塊都需要布局，第一塊目前螞蟻金服投資的本地支付寶主要在東南亞9家公司凰狞，東南亞以外尚未布局篇裁，而這些城市的消費(fèi)能力更強(qiáng)。第二塊面臨和財(cái)付通的激烈競(jìng)爭(zhēng)赡若，也同時(shí)需要在不同的國(guó)家/城市打通商家端达布、用戶端的雙端通路，這并不是一件容易的事情逾冬。國(guó)際化業(yè)務(wù)的發(fā)展將影響螞蟻金服的未來(lái)盈利預(yù)期黍聂。

螞蟻金服在不斷強(qiáng)化其科技公司的屬性躺苦，繼余額寶開放后，進(jìn)一步開放了花唄产还、借唄來(lái)強(qiáng)化其連接者的角色匹厘，隨著螞蟻金服估值突破1500億美元，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)的格局要變了脐区，ATM的時(shí)代或許已經(jīng)來(lái)了愈诚。

作者：毛琳Michael，互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)從業(yè)者牛隅。